Právě teď

Několik bank na Wall Street tento týden zveřejní své čtvrtletní výsledky hospodaření, což prověří optimismus na akciovém trhu po listopadovém vítězství Donalda Trumpa. Počáteční nárůst akcií po volbách začal slábnout, částečně v důsledku zvýšení výnosů amerických státních dluhopisů v důsledku očekávání, že Federální rezervní systém letos možná nesníží úrokové sazby. Obavy z potenciální inflace způsobené Trumpovou politikou, jako jsou přísná dovozní cla, vedly Fed k opatrnému přístupu k dalšímu snižování sazeb. Zpráva o zaměstnanosti z minulého týdne spolu s potenciálními dopady na růst cen také tlumila výhled na snižování úrokových sazeb. Tento týden budou své čtvrtletní výsledky hospodaření reportovat hlavní bankovní giganti včetně JPMorgan, Wells Fargo, Citigroup, Goldman Sachs, Bank of America a Morgan Stanley. Očekává se, že výsledky podpoří vysoké objemy obchodů, ale hlavní pozornost bude věnována čistým úrokovým výnosům. Celkově se předpokládá, že zisky společností v indexu S&P 500 vzrostly v tomto čtvrtletí oproti předchozímu roku o téměř 10 %. Opční trhy očekávají výrazné reakce na výsledky hospodaření.

Investoři se stávají méně optimističtí ohledně amerického rafinérského sektoru kvůli obavám z poklesu poptávky po pohonných hmotách a potenciálnímu zavedení cel na dovoz ropy za vlády zvoleného prezidenta Donalda Trumpa. Pokles ziskovosti amerických rafinerií začal v roce 2023, kdy byly uvedeny do provozu nové rafinérské kapacity a marže se vrátily na normální úroveň po dvou letech vysokých zisků způsobených nedostatkem nabídky a zvýšenou poptávkou. Analytici od začátku čtvrtletí snížili očekávání zisků rafinerií v tomto čtvrtletí v průměru o 24 %. Mezi faktory, které přispěly k tomuto poklesu, patří nižší spready cracků u benzinu, přetrvávající nízké cracky u nafty a vyšší míra využití rafinerií. Na trhy s ropou a pohonnými hmotami měly vliv také známky zpomalující se hospodářské aktivity v USA a Číně, které jsou největším spotřebitelem ropy, respektive jejím největším dovozcem. Mezinárodní energetická agentura předpovídá, že celosvětová poptávka po benzinu dosáhne v letošním roce vrcholu v souvislosti s rozšířením elektromobilů a zvýšením účinnosti vozidel. Investoři také čekají na vyjasnění Trumpovy politiky, zejména pokud jde o cla na dovozce ropy a podporu elektromobilů.

Společnost BMW oznámila pokles ročních prodejů, který odráží ekonomickou slabost v Číně a Německu. Německý výrobce luxusních automobilů prodal v roce 2024 2,45 milionu vozů, což představuje 4% pokles oproti předchozímu roku. Prodeje v Číně klesly o 13,4 % a v Německu o 5,3 %. Pozitivní zprávou je, že segment bateriových elektromobilů (BEV) BMW zaznamenal 13,5% nárůst prodejů a v roce 2024 dosáhl 426 594 kusů. Navzdory problémům, kterým čelí na klíčových trzích, tento růst v segmentu BEV ukazuje slibnou budoucnost BMW na trhu elektromobilů.

Obchodníci v oblasti zdravotnictví jsou optimističtí, pokud jde o oživení fúzí a akvizic (M&A) v tomto odvětví přesahujících 10 miliard dolarů díky možnému snížení antimonopolní kontroly za vlády zvoleného prezidenta Donalda Trumpa. Zástupci odvětví, kteří se tento týden zúčastnili konference JPMorgan Healthcare Conference v San Francisku, vyjádřili jednomyslný optimismus ohledně oživení aktivity v oblasti fúzí a akvizic po roce, kdy v roce 2024 nedošlo k žádné transakci přesahující 5 miliard dolarů. Transakce, které byly odloženy kvůli antimonopolnímu riziku a dalším faktorům, se nyní znovu zvažují. Obchodníci uvítali Trumpovu nominaci méně přísného předsedy Federální obchodní komise. Někteří však upozorňují, že může trvat více než rok, než se aktivita v oblasti fúzí a akvizic vrátí na úroveň před pandemií, a nejistota ohledně Trumpovy politiky v oblasti zdravotnictví přetrvává. Aktivita v oblasti fúzí a akvizic ve zdravotnictví klesla za poslední tři roky zhruba o polovinu na 257 miliard dolarů v roce 2024.

Stratégové Barclays předpokládají, že Federální rezervní systém v červnu 2025 přistoupí k jedinému snížení sazeb o 25 bazických bodů, přičemž se odvolávají na robustní ekonomické údaje a stabilní inflační výhled, který posouvá prognózy měnové politiky USA. Prosincová zpráva z trhu práce překonala očekávání, když počet pracovních míst mimo zemědělství vzrostl o 256 000 a míra nezaměstnanosti klesla na 4,1 %. Navzdory zmírnění růstu mezd se mzdové příjmy meziročně zvýšily o 5,4 %, což signalizuje trvalou dynamiku spotřebitelských výdajů. Barclays zaznamenává smíšené inflační signály, ale předpokládá pouze jedno snížení sazeb kvůli rychlé ekonomické aktivitě a očekává cílové rozpětí federálních fondů na konci roku 4,00-4,25 %. Firma revidovala svou prognózu a očekává pauzu po červnu s tím, že případné snižování sazeb bude obnoveno v polovině roku 2026, kdy inflační tlaky poleví.

Akcie McPhy Energy dnes vzrostly o 6 %, přestože společnost snížila svůj výhled tržeb na rok 2024. Francouzský výrobce zařízení pro výrobu a skladování vodíku snížil očekávané tržby kvůli zpoždění projektů a ukončení starších smluv na čerpací stanice. McPhy nyní očekává tržby v roce 2024 ve výši 11 milionů eur, což je pokles z dříve předpokládaného rozpětí 18-22 milionů eur. Tato úprava je důsledkem faktorů, jako jsou zpoždění a probíhající jednání o zrušení projektu Djewels se společností HyCC. Nedostatek významných obchodních oznámení od konce roku 2023 a nedávné zrušení 24MW kontraktu v Evropě představují pro společnost McPhy další výzvy. Navzdory těmto komplikacím růst akcií naznačuje, že investoři možná zvažují jiné aspekty výkonnosti nebo potenciálu společnosti a reakci trhu mohou ovlivňovat širší trendy v odvětví nebo nálada investorů. Analytik RBC Erwan Kerouredan poznamenal, že obchodní činnost společnosti McPhy byla náročná a že kombinace nedostatečně využívané kapacity a rozvahového rizika může vést k nižšímu ocenění ve srovnání s obdobnými společnostmi.

Britské akcie v pondělí zaznamenaly pokles uprostřed globálního výprodeje, za kterým stojí investoři hledající bezpečnější aktiva. Tento posun byl vyvolán obavami, že americký Federální rezervní systém možná letos nesníží úrokové sazby, a to v návaznosti na silnou zprávu o zaměstnanosti v USA z minulého týdne. Indexy FTSE 100 a FTSE 250 zaznamenaly ztráty, přičemž nejvíce postiženými subsektory byly letecký a obranný průmysl, které zaznamenaly pokles o 1,8 %. Tento pokles britských akcií následuje po téměř 3% poklesu akcií středních podniků v minulém týdnu, který byl ovlivněn rostoucími výpůjčními náklady a obavami o veřejné finance v důsledku vládních výdajových plánů. Na druhé straně energetický sektor zaznamenal 1,2% nárůst díky vyšším cenám ropy v důsledku amerických sankcí vůči Rusku a jejich potenciálního dopadu na vývoz ropy do Indie a Číny. Sektor cestovního ruchu a rekreace se však potýkal s poklesem o 1,3 % v důsledku negativních dopadů zvýšených cen ropy na zásoby leteckých společností. Do budoucna bude trh pozorně sledovat nadcházející údaje o inflaci ve Spojeném království, Evropě a USA a také čtvrtletní odhad HDP Spojeného království, který bude zveřejněn ve čtvrtek.

Podle předsedy dozorčí rady Commerzbank Jense Weidmanna nečekaná akvizice významného podílu UniCredit v Commerzbank zpochybnila pravděpodobnost přátelského spojení obou bank. Weidmann se vyjádřil skepticky k významu nepřátelských převzetí v bankovním sektoru a zdůraznil význam diskusí založených na důvěře a společném porozumění při fúzích. UniCredit v současné době drží přibližně 28 % akcií Commerzbank, přičemž 9,5 % vlastní přímo a k dalším 18,5 % má přístup prostřednictvím finančních nástrojů. Weidmann naznačil, že finanční suverenitě Německa by prospělo, kdyby mělo dvě velké nezávislé soukromé banky, jako jsou Deutsche Bank a Commerzbank. Vyjádřil obavy, že pokud by Commerzbank ztratila svou nezávislost, mohlo by to vést ke snížení její přítomnosti v Německu a ovlivnit postavení Frankfurtu jako finančního centra. Tento potenciální vývoj by mohl přimět mnoho klientů, zejména ze sektoru malých a středních podniků, aby přehodnotili své bankovní vztahy.

Dánský ministr zahraničí Lars Lokke Rasmussen naznačil ochotu Dánska zapojit se do diskusí se Spojenými státy o bezpečnostních otázkách v Arktidě. Tento krok následuje po obnovení zájmu USA o Grónsko, autonomní dánské území. Rasmussen uznal americké bezpečnostní zájmy v regionu a zdůraznil význam spolupráce s Grónskem při budoucích jednáních s administrativou nově zvoleného prezidenta Donalda Trumpa. Rasmussen na tiskové konferenci v Jeruzalémě potvrdil: “Jsme připraveni zapojit se do diskusí s nastupujícím americkým prezidentem, abychom ochránili legitimní americké zájmy a úzce spolupracovali s Grónskem.” Zvýšený zájem nově zvoleného prezidenta Trumpa o Grónsko, včetně možných ekonomických či vojenských opatření, vyvolal negativní reakce dánských a evropských představitelů, kteří zdůrazňují, že o územní celistvosti Grónska nelze vyjednávat.

Akcie společnosti Swedish Orphan Biovitrum AB (SOBI) dnes vzrostly o 3 % poté, co společnost aktualizovala prognózu tržeb na rok 24, která naznačuje silnější růst, než se původně předpokládalo. Biofarmaceutická společnost nyní předpokládá tržby ve výši 26 000 milionů švédských korun, což představuje 19% nárůst při konstantním směnném kurzu (CER). Tento výhled překonává prognózu analytika Alistaira Campbella z RBC, který předpokládal růst o 25 322 milionů SEK, tedy přibližně 15 % v CER. Campbell uvedl: “Nový výhled společnosti Sobi je přibližně o 3 % lepší než naše prognóza.” Revidovaný výhled společnosti také mírně překonává konsenzuální odhad ve výši 25 710 milionů SEK. Navzdory zvýšenému výhledu tržeb zůstává výhled marží společnosti Sobi stabilní, přičemž se očekává, že upravená marže EBITA se bude pohybovat v polovině 30. procenta tržeb.

Stratégové společnosti Evercore ISI nastínili několik možných tržních překvapení, která by se mohla odehrát v roce 2025 během druhého prezidentského období Donalda Trumpa. Navzdory zvýšenému ocenění a rostoucím výnosům by podle společnosti Evercore mohl index S&P 500 dosáhnout již třetí rok po sobě více než 20% výnosů, přičemž hnací silou růstu by bylo zavedení umělé inteligence. Společnost Evercore zpochybňuje očekávání poklesu odhadů zisků a tvrdí, že silné marže a mírná síla dolaru by mohly současné projekce stabilizovat. Firma rovněž upozorňuje na možnost, že výnosy dluhopisů prolomí “čtyřku”, a také na pokles cen ropy pod 65 dolarů za barel v důsledku geopolitického vývoje. Překvapivě společnost Evercore navrhuje, že čínský akciový trh by mohl dosáhnout lepších výsledků, a to navzdory pokračujícím potížím a Trumpovu tlaku na cla. Dalším překvapením by mohly být otřesy na úvěrovém trhu způsobené obavami z růstu Číny nebo nejistotou ohledně politiky USA. Společnost Evercore však také zmiňuje možnost utlumené volatility akciového trhu, připomínající rok 2017, z čehož by mohly těžit akcie s malou tržní kapitalizací. Nakonec společnost Evercore předpokládá nepravděpodobný scénář bipartismu ve Washingtonu, který by mohl zvýšit výnosy státních dluhopisů.

Asijské akcie klesaly již čtvrtou seanci v řadě v důsledku snížených očekávání snížení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému a pokračujících výprodejů čínských akcií. Index MSCI Asia Pacific bez Japonska klesl o 1,7 % a dosáhl nejnižší hodnoty od srpna 2018. Nejvýraznější pokles zaznamenaly Tchaj-wan a Filipíny, zatímco indické akcie byly rovněž ovlivněny tím, že rupie dosáhla nového minima. Japonské trhy byly z důvodu svátku zavřené. Silnější než očekávané údaje o zaměstnanosti v USA prohloubily pokles asijských trhů a podnítily přehodnocení očekávání ohledně snížení sazeb. Pokračující obchodní napětí mezi USA a Čínou vytvořilo další tlak na čínské akcie a minulý týden posunulo index MSCI China do medvědího teritoria. Navzdory pozitivním údajům o vývozu zůstaly čínské akcie v záporných hodnotách. Banka Goldman Sachs však zachovává býčí postoj k čínským akciím a předpovídá do konce roku 20% růst benchmarků. Investoři nyní čekají, zda politická podpora čínských úřadů povzbudí ekonomiku.

Futures na americké akciové indexy v pondělí oslabily v souvislosti s růstem výnosů po silných údajích o mzdách. Do 5:44 SEČ klesly E-minisy Dow o 0,32 %, E-minisy S&P 500 o 0,79 % a E-minisy Nasdaq 100 o 1,21 %. Futures na Russell 2000 se po korekci z minulého týdne smrskly o 1,1 % na minimum ze září 2024. Hrozba vysoké inflace se rýsuje na základě optimistických zpráv z USA, přičemž investoři sledují Trumpovu politiku a nejistotu Fedu. Výnosy zůstávají zvýšené. Údaje LSEG naznačují tlumená očekávání snížení sazeb Fedu. Trhy čekají na zprávy o CPI a Béžovou knihu, které by měly napovědět o politice. Megakapsy jako Tesla, Amazon a Alphabet se ponořily, zatímco akcie čipů klesly kvůli obavám z omezení vývozu. Akcie bank a ropných společností vykazovaly před zveřejněním rozhodujících výsledků a dynamikou energetického trhu různorodou výkonnost.

Čínské videoherní společnosti Tencent a NetEase dosáhly podle společnosti Bernstein mezinárodních úspěchů díky svým nedávným hrám. Hra “Path of Exile 2” od společnosti Tencent a hra “Marvel Rivals” od společnosti NetEase byly v prosinci uznány za celosvětové hity, což pro tyto společnosti představuje významný milník na konkurenčním globálním herním trhu. Odhaduje se, že celosvětové příjmy z videoher dosáhnou v roce 2023 přibližně 209 miliard dolarů, přičemž čínský trh bude představovat přibližně 45 miliard dolarů. To představuje pro čínské vývojáře značnou příležitost k celosvětové expanzi, přičemž společnost Bernstein poznamenává, že společnost Tencent má v současné době středně velký jednociferný podíl na globálním trhu. K úspěchu asijských vývojářů přispěly faktory, jako jsou nižší náklady na výzkum a vývoj, inovativní duševní vlastnictví a větší tvůrčí svoboda, které jim umožnily získat podíl na trhu před západními konkurenty. Bernstein rovněž naznačuje, že společnosti Tencent a NetEase se zaměří na růst v oblasti her pro konzole a PC, přičemž přijetí Unreal Engine 5 překlenuje propast mezi mobilními a tradičními herními platformami. Firma radí, jak interpretovat ukazatele zapojení a monetizace, a naznačuje řadu možných výsledků. Pokud jde o společnost Tencent, Bernstein vyjadřuje důvěru v herní sílu společnosti a bagatelizuje obavy z možného zpomalení herního průmyslu. V případě společnosti NetEase existují známky jejího potenciálu dosáhnout globálního úspěchu, a to navzdory dřívějším pochybnostem investorů.

Podle studie skupiny Transport and Environment, která se zabývá ochranou klimatu, se počet cestujících v letecké dopravě do roku 2050 více než zdvojnásobí, což povede ke zvýšení poptávky po pohonných hmotách a ztíží snahy o snížení emisí v leteckém průmyslu. Skupina se sídlem v Bruselu vyzvala Evropskou unii, aby zavedla opatření k omezení růstu tohoto odvětví. Mezi možné kroky by mohlo patřit omezení rozšiřování letišť, omezení firemních cest a zvýšení zdanění. Letecký průmysl, který je zodpovědný za přibližně 2,5 % celosvětových emisí uhlíku, se zavázal používat udržitelnější letecké palivo (SAF), aby do roku 2050 dosáhl nulových čistých emisí. Omezená nabídka a vysoké ceny však vedly k minimálnímu využívání SAF. Zpráva zdůrazňuje, že spotřeba paliva se do roku 2050 zvýší o 59 % v důsledku nárůstu počtu cestujících a rozšiřování flotil výrobců letadel Airbus a Boeing. Navzdory pokroku v oblasti palivové účinnosti a používání SAF se emise budou zvyšovat. Letecký průmysl tvrdí, že je životně důležitý pro ekonomický rozvoj a globální propojení, a vyzývá ke konkrétním řešením, která by minimalizovala jeho dopad.

Bidenova administrativa odložila příkaz společnosti Nippon Steel, aby stáhla svou nabídku na koupi U.S. Steel v hodnotě 14,9 miliardy dolarů, do června, což oběma stranám umožní spornou dohodu případně obnovit. Prezident Joe Biden 3. ledna akvizici zablokoval z důvodů národní bezpečnosti a ministryně financí Janet Yellenová potvrdila, že navrhovaná transakce prošla komplexní analýzou Výboru pro zahraniční investice ve Spojených státech (CFIUS). Prodloužení lhůty poskytuje ocelářům čas na napadení Bidenova příkazu u soudu. Předtím měli 30 dní na to, aby svou transakci zvrátili. Ve společném prohlášení společnosti vyjádřily spokojenost s prodloužením lhůty ze strany CFIUS a optimismus ohledně budoucnosti amerického ocelářského průmyslu. Platnost akviziční smlouvy mezi společnostmi Nippon Steel a U.S. Steel vyprší 18. června. Je pozoruhodné, že Biden i jeho předchůdce Donald Trump byli proti japonské akvizici, když se během volební kampaně snažili získat podporu odborů. U.S. Steel a Nippon Steel podaly žalobu, v níž tvrdí, že Bidenova zaujatost proti transakci ovlivnila přezkum CFIUS a znemožnila jim spravedlivé posouzení. Panel CFIUS, kterému předsedá ministr financí, obvykle rozhoduje o případech nebo předkládá doporučení prezidentovi. V tomto případě se však nepodařilo dosáhnout konsenzu, a konečné rozhodnutí tak zůstalo na Bidenovi. Zamítnutí obchodů, které se týkají zemí ze skupiny sedmi, do níž patří i Japonsko, je pro CFIUS vzácné. Japonský ministr zahraničí Takeši Iwaya vyjádřil nad Bidenovým rozhodnutím politování, zdůraznil význam japonsko-amerického spojenectví a vyzval USA, aby se zabývaly obavami v rámci podnikatelské komunity.

Největší evropský penzijní fond Stichting Pensioenfonds ABP prodal během třetího čtvrtletí celý svůj podíl ve společnosti Tesla v hodnotě 585 milionů dolarů. Rozhodnutí bylo ovlivněno různými faktory, včetně neshod ohledně balíčku odměn generálního ředitele Elona Muska. Mluvčí ABP vyjádřil obavy ohledně Muskova platového balíčku a jako další faktory uvedl úvahy o nákladech, návratnosti a požadavcích na odpovědné investice. Byly rovněž zaznamenány obavy ze špatných pracovních podmínek ve společnosti Tesla. Minulý měsíc soudce v Delaware již podruhé zamítl Muskův kompenzační balíček ve výši 2,6 miliardy dolarů, a to navzdory souhlasu akcionářů a Muskově žádosti o přehodnocení. ABP již dříve vyjádřila nesouhlas s kontroverzním a mimořádně vysokým kompenzačním balíčkem.

Společnost Blue Origin odložila inaugurační start své rakety New Glenn z vesmírné stanice Cape Canaveral poté, co se během závěrečných fází odpočítávání objevily blíže nespecifikované anomálie. Mise, která má společnosti Blue Origin zajistit pozici soupeře na trhu s vynášením satelitů proti společnosti SpaceX, se zpozdí nejméně o jeden den. Inženýři pracují na vyřešení problému, což může vést k dalšímu prodloužení časového harmonogramu. Odklad přichází po opakovaných úpravách času startu, přičemž první let představuje významný průmyslový úspěch. Mise, jejímž cílem je obnovení prvního stupně nosné rakety a dosažení oběžné dráhy, slibuje úspěch i výzvy. Jeff Bezos zdůraznil důležitost přistání nosné rakety a přiznal nepředvídatelnost prvního letu podniku.

Praha – Česká národní banka (ČNB) odňala Podnikatelské družstevní záložně (PDZ) povolení působit jako spořitelní a úvěrní družstvo, a to z důvodu dlouhodobě přetrvávajících závažných nedostatků v činnosti. Rozhodnutí nabylo právní moci dnes. V návaznosti na tento krok ČNB podala soudu návrh na zrušení PDZ, její likvidaci a jmenování likvidátora. ČNB to dnes sdělila ČTK v tiskové zprávě. Vyjádření záložny ČTK shání.