Právě teď

Sektor zdravotní péče v poslední době výrazně zaostává za širším trhem. Zatímco index S&P 500 za posledních šest měsíců posílil o 10,3 %, zdravotnické tituly si připsaly pouhých 4,1 %. Mezi hlavní překážky patří snižování zásob po pandemii a nepředvídatelná regulace. Analytici proto doporučují zvýšenou opatrnost zejména u tří konkrétních titulů.

Prvním z nich je společnost Neogen (NEOG ) s tržní kapitalizací 2,02 miliardy USD. Firma se potýká s poklesem tržeb o 3,2 % ročně za poslední dva roky a vykazuje klesající návratnost kapitálu. Její akcie se aktuálně obchodují za 9,32 USD při vysokém forwardovém P/E 36,3x.

Druhým varovným příkladem je Henry Schein (HSIC ) s tržní hodnotou 8,69 miliardy USD. Společnost postrádá organický růst a odhadované zvýšení tržeb o 3,6 % v příštích 12 měsících ukazuje na oslabující poptávku. Akcie se prodávají za 76,33 USD s forwardovým P/E 13,9x.

Trojici uzavírá poskytovatel technologických řešení pro zdravotnictví Evolent Health (EVH ) s tržní kapitalizací 438,7 milionu USD, u kterého by investoři měli rovněž postupovat velmi obezřetně.

Nový americký legislativní návrh s názvem Motor Vehicle Modernization Act of 2026 by mohl zakázat automobilce Mercedes-Benz výrobu a prodej vozidel v USA. Zákon má blokovat dovoz, prodej i výrobu aut pro společnosti, v nichž má přímý či nepřímý majetkový podíl vláda nepřátelského státu, jako je Čína.

Čínská státní společnost BAIC vlastní v Mercedes-Benz podíl 9,98 %, což z ní dělá největšího samostatného akcionáře. Dalších 9,69 % kontroluje miliardář Li Šu-fu, zakladatel automobilky Geely. Celkem tak čínské subjekty drží v německé skupině 19,67 % akcií. Ačkoli návrh zákona obsahuje výjimku pro výrobce s minimálně pětiletou historií produkce v USA před lednem 2026, tato ochrana neplatí pro firmy s podílem nepřátelského státu.

Pro Mercedes-Benz by to byla tvrdá rána, protože v americkém závodě v Alabamě zaměstnává přes 11 000 lidí a od roku 1997 tam vyrobil více než 4,5 milionu vozů. Podobný tlak představuje i další senátní návrh, Connected Vehicle Security Act of 2026, který zavádí 15% limit pro zahraniční vlastnictví, což by mohlo zasáhnout i další značky, například Volvo.

Výsledková sezóna za první čtvrtletí přinesla regionálním bankám stabilní výsledky. Celkově 91 sledovaných institucí vykázalo pomalejší kvartál, přičemž celkové výnosy byly v souladu s konsenzem analytiků a ceny akcií po zveřejnění reportů zůstaly v průměru beze změny.

Společnost TriCo Bancshares oznámila výnosy ve výši 108,5 milionu dolarů, což představuje meziroční nárůst o 9,9 %. Výsledky byly v souladu s očekáváním trhu, přičemž banka mírně překonala odhady u čistých úrokových výnosů. Akcie TCBK od oznámení výsledků vzrostly o 1,9 % na cenu 50,28 USD.

Nejlepšího výsledku v rámci sektoru dosáhla společnost UMB Financial. Její výnosy meziročně vzrostly o 29,3 % na 744,8 milionu dolarů, čímž překonaly odhady analytiků o 5,4 %. Banka výrazně předčila očekávání trhu v oblasti zisku na akcii (EPS) i čistých úrokových výnosů, což představuje největší překonání odhadů mezi konkurenty. Akcie UMBF v reakci na úspěšný kvartál posílily o 4,8 % na 131,35 USD.

Sektor stavebních a údržbářských služeb zaznamenal velmi silné první čtvrtletí, kdy celkové tržby sledovaných společností překonaly konsensus analytiků o 4,7 %. Navzdory úspěšné výsledkové sezóně však akcie v tomto odvětví po zveřejnění reportů oslabily v průměru o 4,4 %.

Společnost APi Group vykázala za první kvartál tržby ve výši 1,98 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 15,3 % a překonání odhadů trhu o 3,5 %. Firma dosáhla 10% organického růstu tržeb a zvýšila očištěnou EBITDA marži o 70 bazických bodů. V rámci své akviziční strategie navíc realizovala transakce v hodnotě přesahující 1 miliardu USD, když převzala společnosti CertaSite, Wtech a Onyx.

Rostoucí trend však zbrzdil budoucí výhled. APi Group totiž představila nejslabší celoroční výhled ze všech sledovaných konkurentů v sektoru. V reakci na tyto zprávy akcie společnosti propadly o 14,6 % na hodnotu 41,53 USD.

Průměrná úroková sazba u 30letých hypoték s pevnou sazbou ve Spojených státech vzrostla v týdnu končícím 28. května na 6,53 % z předchozích 6,51 %. Podle údajů společnosti Freddie Mac se jedná o nejvyšší úroveň od srpna 2025. Průměrná 15letá pevná sazba se zvýšila na 5,87 % z 5,85 % v předchozím týdnu. Za posledních pět týdnů vzrostla klíčová 30letá sazba celkem o 30 bazických bodů.

Rostoucí náklady na úvěry výrazně tlumí aktivitu žadatelů. Podle Mortgage Bankers Association klesl celkový objem žádostí o hypotéky mezitýdenně o 8,5 %. Žádosti o refinancování propadly o 18 % a jejich podíl na celkovém objemu klesl na pouhých 38 %, což je nejméně od června 2025. Naopak průměrná výše úvěru na nákup domu vyšplhala na rekordních 473 600 USD, protože z trhu kvůli drahým úvěrům odcházejí kupci s nižšími rozpočty.

Zvýšené sazby a s nimi spojená horší dostupnost bydlení nutí řadu zájemců vyčkávat. Společnost Zillow v reakci na tento vývoj snížila svůj odhad růstu prodejů domů pro rok 2026 na 1,2 % z původně prognózovaných 4 %. Hlavní ekonom Freddie Mac Sam Khater však upozornil, že rozjednané prodeje domů rostou již tři měsíce v řadě, což značí připravenost kupujících vrátit se na trh, jakmile sazby klesnou.

Společnost Ultium Cells, společný podnik automobilek General Motors a LG Energy Solution, odkládá návrat stovek dočasně propuštěných zaměstnanců do svého závodu na výrobu baterií v Ohiu. Důvodem je pokračující slabá poptávka po elektromobilech. Zaměstnanci, kteří jsou bez práce od ledna, se měli původně vrátit v červnu, nyní je však termín posunut na srpen.

Rozhodnutí o odkladu vychází z podrobné analýzy letošního trhu s elektrickými vozidly. Společnost na podzim loňského roku v tomto závodě dočasně propustila 850 zaměstnanců a dalších 480 propustila natrvalo. General Motors a další automobilky omezily produkci elektromobilů poté, co koncem září ztratily nárok na federální daňovou úlevu ve výši 7 500 dolarů. Výrobci sice v produkci nadále pokračují, ale přizpůsobují objem tovární výroby reálné poptávce na trhu.

Akcie automobilky Ford zaznamenaly růst v sedmi po sobě jdoucích obchodních seancích, což představuje jejich nejdelší růstovou sérii od července 2024. Jen za květen akcie posílily o 36 %, čímž výrazně překonaly 6% růst indexu S&P 500 i 10% nárůst konkurenční společnosti General Motors .

Hlavním motorem tohoto růstu je nová divize Ford Energy, která uzavřela pětiletou dohodu se společností EDF Power Solutions North America. Tato dohoda umožňuje EDF ročně odebrat až 4 gigawatthodiny (GWh) systémů pro ukládání energie, což představuje celkový potenciální objem 20 GWh s dodávkami od roku 2028. Ford pro tyto účely transformuje svou továrnu na baterie pro elektromobily v Kentucky. Reaguje tím na rekordní poptávku datových center po záložních zdrojích energie v důsledku rozvoje umělé inteligence.

Analytici z JPMorgan odhadují, že při sazbě 250 USD za kWh by tato smlouva mohla Fordu přinést roční tržby kolem 1 miliardy USD a roční hrubý zisk přibližně 250 milionů USD při počáteční marži 15–20 %. Při plném využití kapacity 20 GWh by tržby mohly přesáhnout 4 miliardy USD. Investoři by však měli mít na paměti, že Ford zůstává především výrobcem automobilů s nízkou marží, a nikoli čistou investicí do infrastruktury pro AI.

Výsledková sezóna za první kvartál přinesla provozovatelům klasických restaurací solidní čísla. Sledovaná skupina devíti titulů překonala analytický konsensus v tržbách o 0,9 %, přičemž ceny akcií po zveřejnění výsledků vzrostly v průměru o 8,2 %.

Společnost Brinker International vykázala tržby ve výši 1,47 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 3,2 % v souladu s očekáváním trhu. I přes nejslabší výkon vůči odhadům a nejslabší aktualizaci celoročního výhledu v rámci celé skupiny si její akcie od reportu připsaly 8,6 % a obchodují se za 140,28 USD. Klíčová značka Chili’s zaznamenala 4% růst porovnatelných tržeb.

Naopak nejlepší výsledky vykázal řetězec Kura Sushi. Jeho tržby vyskočily o 23,3 % na 80,02 milionu USD, čímž překonaly odhady o 2,5 %. Společnost překonala očekávání v zisku na akcii i EBITDA a zaznamenala nejvýraznější zvýšení celoročního výhledu v sektoru. Navzdory silným výsledkům však trh reagoval negativně a akcie propadly o 21,7 % na 57,15 USD.

Zakladatel společnosti Intercontinental Exchange (ICE) Jeff Sprecher na konferenci Bernstein prohlásil, že decentralizovaná platforma Hyperliquid je objemem obchodů větší než Nasdaq. Projekt vybudovaný pouhými 11 lidmi podle něj tradiční finanční svět nemůže ignorovat. Vyzdvihl zejména možnost víkendového obchodování s perpetual kontrakty na ropu v době, kdy jsou tradiční trhy zavřené. Token HYPE v reakci na tato slova posílil o 10 % na hodnotu 62,50 USD.

Hlavní kryptoměny zaznamenaly mírné oživení o 1–2 % a bitcoin se obchoduje za 73,3 tisíce USD. Analytici JPMorgan nicméně upozorňují, že ochabuje trend zajišťování proti inflaci a znehodnocení měn (tzv. debasement trade), což tlačí bitcoin a zlato dolů. Standard Chartered naopak přirovnává ethereum k Amazonu z roku 2021 a predikuje mu cílovou cenu 40 000 USD. Z technologického sektoru zaujala společnost Anthropic, která získala investici ve výši 65 miliard USD při celkové valuaci 965 miliard USD.

Americká poštovní služba (USPS) uzavřela víceletou smlouvu v hodnotě přesahující 10 miliard USD se společností DHL eCommerce. Na základě kontraktu bude pošta zajišťovat doručování zásilek na takzvané poslední míli. Tento krok podporuje strategii generálního ředitele USPS Davida Steinera, která se zaměřuje na zvyšování příjmů s cílem stabilizovat finance úřadu po letech těžkých ztrát. Vztahuje se to i na fiskální rok 2025, kdy USPS vykázala čistou ztrátu 9,5 miliardy USD a hrozil jí nedostatek hotovosti v následujících 12 měsících.

Dohoda s DHL následuje po dubnovém kontraktu s e-commerce gigantem Amazon , který si rovněž smluvně zajistil služby poslední míle, byť s ročním objemem o 20 % nižším než v předchozí smlouvě. Tři největší klienti USPS pro tyto služby, včetně logistické společnosti UPS , generují poště ročně tržby přesahující 8 miliard USD. Vedení USPS se nyní snaží flexibilněji přizpůsobit svou národní síť potřebám maloobchodníků a logistických firem a lépe zpeněžit svou infrastrukturu.

Společnosti Apollo Global Management a Blackstone připravují obří dluhové financování v hodnotě přibližně 36 miliard USD na rozšíření infrastruktury pro umělou inteligenci společnosti Anthropic. Transakce, která se zařadí mezi největší v historii soukromého úvěrového trhu, využije účelové vozidlo (SPV) k nákupu procesorů TPU od společnosti Google a jejich následnému leasingu Anthropicu. Tento model umožní firmě získat potřebný výpočetní výkon, aniž by musela dluh vykazovat ve své bilanci.

Společnost Broadcom , která pomáhá Google procesory vyvíjet, poskytuje záruku zbytkové hodnoty pro největší části dluhu. Ten je rozdělen na tranše A1 v hodnotě 6 miliard USD, A2 ve výši 25 miliard USD a tranši B v objemu 4,5 miliardy USD. Apollo a Blackstone plánují syndikovat části tohoto dluhu externím investorům, přičemž k uzavření transakce by mělo dojít příští týden.

Anthropic nedávno získal kapitál 65 miliard USD při valuaci 965 miliard USD a stejně jako konkurenční OpenAI zvažuje vstup na burzu již v letošním roce. Blackstone má v Anthropicu silnou pozici, když v něm již drží přímý podíl v hodnotě přibližně 1 miliardy USD a spolupracuje s ním na samostatném projektu v hodnotě 1,5 miliardy USD.

Investiční portfolia republikánských členů amerického Kongresu procházejí výraznou proměnou. Tradiční blue-chip tituly jako Shell, Philip Morris a ConocoPhillips v jejich držení střídají technologičtí favorité a kryptoměny. Mezi pět největších pozic republikánů nyní patří Intel , Nvidia a iShares Bitcoin Trust ETF.

Tento posun kopíruje kroky Donalda Trumpa a loňský nákup 10% vládního podílu v Intelu. Sám Trump v prvním kvartálu roku 2026 zobchodoval akcie ze skupiny „Magnificent 7“ za více než 50 milionů dolarů. Zvýšený zájem zákonodárců způsobil, že podíl Intelu v republikánských portfoliích prudce vzrostl z dřívějších zhruba 3 % na současných 7,72 %.

Změna strategie se republikánům vyplácí a pomáhá jim překonávat trh. V roce 2026 jejich ETF posílilo o více než 20 %, k čemuž výrazně přispěl raketový růst Intelu o více než 220 %. Pro srovnání, paralelní demokratické ETF obchodované pod tickerem NANC , kde téměř 10 % portfolia tvoří Nvidia, si letos připsalo přibližně 9 %.

I ziskové společnosti mohou být pro investory rizikem, pokud nedokážou udržet růst nebo efektivně reinvestovat kapitál. Analýza ukazuje na jednoho vítěze a dva podniky, u kterých je na místě opatrnost.

Módní dům Ralph Lauren sice vykazuje dvanáctiměsíční provozní marži 15,5 %, ale jeho tržby v konstantních měnách za poslední dva roky stagnují. Provozní marže ve výši 14,4 % zaostává za průměrem odvětví a výhled volného peněžního toku nenaznačuje zlepšení konverze hotovosti. Akcie se obchodují za 370,25 USD při forward P/E 20,4x.

U těžařské společnosti Murphy Oil s provozní marží 10,6 % rostou provozní náklady rychleji než příjmy. Její EBITDA marže za posledních pět let klesla o 11,7 procentního bodu. Akcie se aktuálně obchodují za 35,99 USD s forward P/E 8,1x.

Naopak pojišťovací makléř Ryan Specialty představuje atraktivní příležitost s provozní marží 15,5 %. Společnost za poslední dva roky zaznamenala vynikající roční růst tržeb o 20,5 % a zisk na akcii (EPS) v posledních čtyřech letech rostl o 16,2 % ročně. Robustní marže volného peněžního toku na úrovni 17,5 % navíc poskytuje podniku silnou flexibilitu pro další alokaci kapitálu.

Akcie maloobchodního řetězce Gap oslabily v pátečním premarketu o 15 % poté, co společnost snížila celoroční výhled tržeb. Důvodem jsou problémy s nabídkou dámských šatů v divizi Old Navy, které přetrvaly i do druhého čtvrtletí. Generální ředitel Richard Dickson přiznal, že značka netrefila správný poměr módy a ceny.

Čisté tržby společnosti meziročně vzrostly o 2 % na 3,5 miliardy USD, což mírně zaostalo za odhadem 3,52 miliardy USD. Zisk na akcii však dosáhl 0,38 USD a překonal očekávaných 0,37 USD. Gap snížil výhled růstu celoročních tržeb na 1 % až 2 % (původně 2 % až 3 %), ale zvýšil odhad upraveného celoročního zisku na 2,30 až 2,40 USD na akcii.

Ostatní divize vykázaly smíšené výsledky. Samotná značka Gap zaznamenala nárůst porovnatelných tržeb o 10 %, zatímco Banana Republic vzrostla o 2 %. Naopak značka Athleta pokračuje v poklesu, když její porovnatelné tržby klesly o 11 %. V reakci na tyto výsledky snížila banka JPMorgan doporučení pro akcie Gap z „overweight“ na „neutral“.

Americké akciové indexy vzrostly na rekordní maxima a ceny ropy klesly poté, co USA a Írán uzavřely memorandum o šedesátidenním příměří. Severomořská ropa Brent oslabila o 2 % na 91,80 USD za barel, zatímco WTI odepsala přes 2 % na 86,89 USD za barel. Brent tak kvůli kumulativnímu poklesu směřuje k nejvýraznější měsíční ztrátě od března 2020.

Na akciovém trhu pokračuje silný růst. Index Nasdaq Composite si za celý květen připsal přibližně 8 %, S&P 500 vzrostl o téměř 5 % a Dow Jones posílil o 2 %. Pro technologický Nasdaq jde zároveň o nejlepší dvouměsíční období od dubna 2009 s celkovým ziskem 24 %. Podle Kate Mooreové ze Citi Wealth jsou však hlavním motorem růstu trhu silné firemní výsledky technologického sektoru, nikoli geopolitické zprávy.

Příkladem úspěšných výsledků je společnost Dell Technologies, jejíž akcie po uzavření trhu prudce posílily o 38 %. Firma překonala očekávání v oblasti tržeb i zisku za první čtvrtletí a zároveň zvýšila svůj celoroční výhled.

Identifikovat skutečně podhodnocené tituly a odlišit je od hodnotových pastí je pro investory klíčové. Současná analýza ukazuje na dvě zajímavé příležitosti na americkém trhu a jednu akcii, u níž hrozí riziko stagnace.

Varovným signálem je společnost CDW s forwardovým P/E 10,5x při ceně 116,86 USD za akcii. Její roční růst tržeb za posledních pět let dosáhl pouhých 3,9 % a pro příštích 12 měsíců se očekává další zpomalení růstu na 2,6 %. Růst zisku na akcii o pouhé 2 % za poslední dva roky navíc zaostával za růstem výnosů, což naznačuje klesající ziskovost.

Naopak slibný potenciál nabízí digitální platforma CarGurus, která se obchoduje za 29,85 USD s násobkem forward EV/EBITDA 8,4x. Firma se pyšní vynikající hrubou marží 88,4 % a její zisk na akcii rostl v posledních třech letech o robustních 32,5 % ročně. Silná tvorba volného peněžního toku navíc společnosti umožňuje zpětné odkupy akcií či výplatu dividend.

Druhou atraktivní příležitostí je Crescent Energy, která se zaměřuje na těžbu ropy a zemního plynu v USA. Její akcie se aktuálně obchodují s velmi nízkým oceněním a forwardovým P/E pouhých 4,5x.

Investování do ztrátových společností s sebou nese vysoká rizika spojená s rychlým spalováním hotovosti. Analytická platforma StockStory proto identifikovala jednu ztrátovou firmu s vysokým potenciálem a dvě, kterým se raději vyhnout.

Mezi rizikové tituly patří realitní platforma Opendoor, jejíž provozní marže GAAP dosahuje -9,9 %. Firma zaostává za konkurencí a čelí nedostatku volného peněžního toku, což při ceně 5,09 USD za akcii a extrémním násobku forward EV/EBITDA ve výši 233,2x zvyšuje riziko ředění kapitálu. Druhým varovným signálem je ACV Auctions s provozní marží -7,4 %. Kvůli vysokým nákladům na služby vykazuje hrubou marži pouze 27,3 % a slabou organickou poptávku musí kompenzovat nákladným marketingem.

Naopak nákupním doporučením je softwarová platforma GitLab. Přestože je její provozní marže rovněž -7,4 %, její roční opakující se příjmy (ARR) rostly v průměru o 26,4 % a míra retence čistých příjmů dosahuje skvělých 120 %. S bezkonkurenční hrubou marží 87,4 % a cenou 28,37 USD za akcii (4x forward P/S) představuje GitLab vysoce kvalitní software s obtížně replikovatelným obchodním modelem.

Farmaceutický gigant Eli Lilly opět překonal hranici tržní kapitalizace 1 bilionu USD a dosáhl nového rekordního maxima. Růst o více než 25 % od březnového minima a o 400 % za posledních pět let pohání optimismus ohledně experimentálního léku na obezitu příští generace s názvem retatrutid. Tento lék cílí na tři hormonální dráhy, na rozdíl od stávajících úspěšných přípravků Zepbound a Mounjaro, které ovlivňují pouze dvě.

Výsledky klinické studie fáze 3 ukazují mimořádnou účinnost. Pacienti při nejvyšší dávce ztratili za 80 týdnů v průměru 28,3 % své tělesné hmotnosti (70,3 liber). Více než 45 % účastníků dosáhlo úbytku hmotnosti přesahujícího 30 %, což je úroveň dosud spojovaná výhradně s chirurgickým zákrokem.

Úspěch Eli Lilly upevňuje její pozici lídra před konkurenty jako Novo Nordisk, Amgen či Viking Therapeutics. Dalším testem pro akcie společnosti bude překonání historického maxima poblíž úrovně 1 100 USD. Úspěšný průraz by potvrdil růstový trend v rámci indexu S&P 500, zatímco neúspěch by mohl na grafu vytvořit formaci dvojitého vrcholu.

Tchajwanský návrhář čipů MediaTek oznámil, že podporuje pokročilé technologie zapouzdření od společností TSMC i Intel . Jako jeden z mála poskytovatelů zakázkového křemíku tak umožňuje klientům volit mezi konkurenčními technologiemi CoWoS od TSMC a EMIB od Intelu. Podle informovaných zdrojů se o technologii EMIB uvažuje pro zakázkové AI čipy, které MediaTek navrhuje pro společnost Google .

MediaTek, který úspěšně rozšiřuje své aktivity v oblasti umělé inteligence, zdvojnásobil prognózu příjmů z divize datových center pro rok 2026 na 2 miliardy dolarů. Celkový adresovatelný trh (TAM) pro zakázkové AI procesory typu ASIC by mohl v roce 2027 dosáhnout 70 až 80 miliard dolarů, přičemž MediaTek na něm cílí na podíl mezi 10 % a 15 %.

Společnost také potvrdila testování čipů na nové generaci výrobního procesu A14 od TSMC s očekávaným spuštěním masové produkce v roce 2028. Pro budoucí výrobu využívající 3nm a 4nm technologie plánuje MediaTek využít také americké továrny TSMC v Arizoně.

Nadcházející veletrh Computex v Tchaj-peji potvrdí klíčovou roli Tchaj-wanu v globální infrastruktuře pro umělou inteligenci. Generální ředitel společnosti Nvidia Jensen Huang oznámil, že firma plánuje na Tchaj-wanu utrácet až 150 miliard dolarů ročně. Huang označil ostrov za epicentrum AI revoluce a zdůraznil, že počet tamních partnerů Nvidia vzrostl na současných 150.

Pozadu nezůstává ani konkurence. Šéfka AMD Lisa Su uvedla, že společnost investuje do tchajwanského sektoru AI více než 10 miliard dolarů, aby společně s tamními partnery zajistila dostatečnou kapacitu pro expanzi v roce 2026 a dalších letech. Význam Tchaj-wanu se tak posouvá od samotné výroby polovodičů ke komplexní infrastruktuře, včetně AI serverů, chlazení a síťových řešení.

Veletrhu se zúčastní rekordních 1 500 vystavovatelů. Kromě Nvidia, která se zaměří na datová centra a představí novou výpočetní platformu Vera Rubin, přitáhnou pozornost také projevy lídrů společností Intel , Qualcomm , Arm či Marvell . Sledované bude zejména vystoupení šéfa Intelu Lip-Bu Tana, které naznačí budoucí směřování firmy.