Právě teď

Prezidentka dallaského Fedu Lorie Loganová uvedla, že americký trh státních dluhopisů funguje navzdory výkyvům úrokových sazeb „velmi dobře“. Federální rezervní systém by však podle ní měl posílit nástroje na podporu fungování trhu a přístupu bank k nouzovému financování.

Loganová zdůraznila, že případná opatření nesmějí být v rozporu s měnovou politikou ani poskytovat zbytečný ekonomický stimul. V současnosti podle ní není intervence na trhu nutná. Případné nákupy aktiv během cyklu zpřísňování politiky by ale mohly zkomplikovat komunikaci Fedu, protože by současně podporovaly likviditu trhu a uvolňovaly měnové podmínky.

Inflace podle Loganové zůstává příliš vysoká, a proto je nutné politiku dále zpřísnit. V úterý uvedla, že Fed by měl zvýšit sazby o čtvrt procentního bodu nejméně ještě dvakrát, případně rychle. Po zářijovém zvýšení o čtvrt bodu ponechal Fed sazby koncem minulého měsíce beze změny. Silnější údaje o inflaci zvýšily tržní očekávání možného prosincového zvýšení o půl procentního bodu. Banky podle Loganové za poslední tři roky zlepšily přístup k nouzové likviditě.

Řetězec Family Dollar zaplatí 63 milionů USD za urovnání nároků Federální obchodní komise a 17 amerických států. Podle regulátorů společnost zákazníkům opakovaně účtovala u pokladen vyšší částky, než uváděly ceny na regálech, cenovkách a v reklamách. Praktiky měly spotřebitele připravit o miliony dolarů a porušovat federální i státní zákony na ochranu spotřebitelů.

Součástí dohody je zavedení programu kontroly správnosti cen, který bude nezávisle posuzován a každoročně certifikován. Family Dollar musí u pokladen viditelně zveřejnit svou cenovou politiku, zajistit, aby pokladní systémy nezvyšovaly ceny před jejich řádným oznámením, průběžně kontrolovat inzerované ceny a nejméně jednou ročně školit zaměstnance.

Řetězec se rovněž zavázal účtovat nejnižší zveřejněnou cenu a nesrovnalosti okamžitě opravovat. Mluvčí společnosti Janella Escobar uvedla, že Family Dollar bude spolupracovat s federálními i státními úřady a zaměří se na posílení přesnosti cen ve svých prodejnách.

Index cen výrobců pro konečnou poptávku v USA v říjnu meziročně vzrostl o 6,5 %, což byl nejvyšší nárůst za čtyři roky. Trh očekával zvýšení o 6,6 %. V roce 2022 ceny po pandemii vzrostly o 7,4 %.

Jádrový index PPI, který nezahrnuje potraviny, energie a obchodní služby, se zvýšil o 4,9 % po zářijových 5 %. Více než 60 % celkového růstu cen fyzického zboží připadalo na běžné průmyslové výrobky. Ceny potravin stouply o 1,3 %, zatímco energie klesly o 0,1 %. Výrazně se zvýšily také ceny dopravy a skladování, mimo jiné kvůli vyšším cenám nafty. Šlo o druhý měsíc mimořádně vysokého růstu velkoobchodních cen po zářijovém zvýšení o více než 6 %.

Guvernérka Fedu Michelle Bowmanová uvedla, že rozšiřující se inflační tlaky mohou vyžadovat další zvýšení sazeb. Očekávání před zasedáním 9. prosince počítají se zvýšením o 25 bazických bodů.

Index spotřebitelských cen v říjnu vzrostl o 0,4 % po zářijových 0,6 %. Jádrová spotřebitelská inflace činila 0,3 %, stejně jako v září.

Prosincové futures na stříbro v pátek 13. listopadu 2026 otevřely na 50,01 USD za unci, což představovalo pokles o 3,2 % oproti čtvrteční otevírací ceně. V 9:28 východoamerického času cena dále klesla na 49,60 USD.

Stříbro i zlato oslabovaly v prostředí přetrvávajících inflačních signálů. Trh současně zohledňoval možnost zvýšení úrokových sazeb po dvoudenním prosincovém zasedání americké centrální banky. Podle nástroje FedWatch společnosti CME Group činila pravděpodobnost prosincového zvýšení sazeb o 25 bazických bodů přibližně 90 %.

Otevírací cena stříbra vykázala zápornou změnu ve srovnání s předchozím dnem, týdnem, měsícem i rokem. Meziměsíčně byla nižší o 15,5 %. Pro srovnání meziroční růst ceny stříbra dosahoval 14. května 173,3 %.

Americké akciové futures v pátek posílily poté, co říjnový index cen výrobců dosáhl 0,3 %, zatímco ekonomové oslovení deníkem The Wall Street Journal očekávali 0,4 %. Futures na Dow Jones Industrial Average a S&P 500 vzrostly o více než 0,5 %, futures na Nasdaq přidaly 0,4 %.

Akcie Nvidia v předobchodní fázi stouply přibližně o 2 % po předchozí volatilitě související s odvoláním šéfa Jensena Huanga. Microsoft oslaboval o 1 %, zatímco firma pokračovala v řešení rozsáhlého výpadku služeb.

Výnos dvouletých amerických státních dluhopisů se pohyboval kolem 4,855 %, desetiletý překročil 5,120 % a třicetiletý se přiblížil 5,500 %. Trh podle LSEG započítával 88% pravděpodobnost prosincového zvýšení sazeb Fedu o čtvrt procentního bodu.

Evropský index Stoxx 600 přidal 0,2 %. V Asii indexy klesaly, přičemž SoftBank Group v Tokiu ztratila přes 5 %. Brent zdražil o více než 1 % a obchodoval se poblíž 97 USD za barel.

Goldman Sachs očekává, že tempo růstu zisků na globálních trzích se v roce 2027 nejméně sníží na polovinu. V USA má podle banky zpomalit na 11 % z 36 %, mimo jiné kvůli možnému oslabení růstu kapitálových výdajů velkých provozovatelů datových center.

Nižší výdaje by podle Goldman Sachs zatížily zisky společností napojených na infrastrukturu umělé inteligence. Banka současně předpokládá pomalejší, ale kladný hospodářský růst, nižší výnosy dluhopisů a nižší inflaci.

Index S&P 500 naposledy uzavřel na 7 592,40 bodu a obchodoval se přibližně za 18,5násobek očekávaných zisků za příštích 12 měsíců, zatímco nedávno tento ukazatel přesahoval 23násobek. Technologické tituly zasáhl rozsáhlý výprodej po vítězství demokratů v amerických volbách v polovině funkčního období. Akcie Nvidia se obchodují přibližně za 11,7násobek očekávaných zisků, nejníže od února 2012.

Akcie Nvidie v pátek klesly o více než 2 %, když investoři reagovali na odchod Jensena Huanga z funkce generálního ředitele výrobce čipů pro umělou inteligenci. Změna ve vedení následovala po zprávách o několika milostných poměrech.

Akcie směřovaly k týdenní ztrátě a tržní kapitalizace společnosti se propadla pod hranici 4 bilionů USD. Forwardový poměr ceny akcie k zisku činí 13, zatímco tržby společnosti meziročně rostou o 60 %.

Pokles zasáhl také širší polovodičový sektor. Akcie AMD , Broadcomu a Intelu odepsaly přibližně 2 % a část zisků z předchozího dne. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, která vyrábí čipy Nvidie, oslabila o méně než 1 %, zatímco akcie ASML se téměř nezměnily.

Sandisk navázal na ztráty z předchozí seance. Klesly rovněž akcie výrobců paměťových čipů Micron Technology a SK Hynix.

Růst investic do umělé inteligence bude podle Goldman Sachs pokračovat, jejich dodatečný příspěvek k HDP však má dosáhnout vrcholu na začátku roku 2027. Stratég banky Kamakshya Trivedi uvedl, že z makroekonomického hlediska by měl být tento vývoj zvládnutelný, pro akciové trhy ale může představovat výraznější test.

AI podle něj přispěla více k růstu firemních zisků a tržní kapitalizace než k růstu HDP. Akcie spojené s AI zároveň zohlednily očekávané zvýšení produktivity, zejména u společností napojených na rozvoj infrastruktury. Zpomalení tempa investic proto může omezit další pozitivní překvapení, přestože samotné výdaje mohou nadále růst.

Volatilita akciových trhů v posledních týdnech vzrostla po volbách do Kongresu, po nichž demokraté v roce 2027 převezmou kontrolu nad Sněmovnou reprezentantů i Senátem. Výsledky Amazonu a Alphabetu upozornily na klesající volné peněžní toky. Odvolání Jensena Huanga z funkce generálního ředitele Nvidie vyvolalo prudký výprodej v růstových sektorech. Rizika současně zvyšují vysoké ceny ropy a geopolitické napětí na Blízkém východě, které obnovily obavy z přetrvávající celkové inflace.

Americký ministr financí Scott Bessent v pátek uvedl, že Federální rezervní systém by měl zachovat otevřený přístup a nezvyšovat úrokové sazby kvůli energetickému nabídkovému šoku spojenému s válkou v Íránu. V rozhovoru pro CNBC zdůraznil, že fundamentální stav americké ekonomiky zůstává velmi silný.

Podle Bessenta by Fed neměl příliš zpřísňovat měnovou politiku v reakci na kolísavé údaje související s energetickým šokem, který podle něj slábne. Centrální banka by se podle jeho vyjádření měla soustředit na budoucí vývoj, nikoli pouze na minulá data.

Silnější než očekávaná zpráva o americkém trhu práce z minulého týdne podpořila debatu o dalším zvyšování sazeb. Fed minulý měsíc ponechal základní sazbu beze změny a oznámil, že další postup bude záviset na příchozích datech. Bessent zároveň připomněl, že ve stejném období minulého roku Fed provedl tři snížení sazeb.

Evropské akcie překonávají hlavní technologické trhy v době otřesů v sektoru umělé inteligence, které tento týden prohloubil nečekaný odchod generálního ředitele Nvidia Jensena Huanga. Nižší zastoupení technologických gigantů v evropských indexech omezuje jejich přímou expozici vůči výkyvům spojeným s AI.

Panevropský index STOXX 600 ve čtvrtek dosáhl rekordního maxima a směřuje k největšímu týdennímu růstu od června. Od začátku měsíce přidal přibližně 2,6 %, zatímco Nasdaq-100 stagnuje a japonský Nikkei klesl o něco více než 3 %.

Za poslední dva měsíce STOXX 600 vzrostl o více než 4 %, zatímco S&P 500 ztratil přibližně 0,8 %. Technologicky orientované indexy v Jižní Koreji a na Tchaj-wanu oslabily o 23 %, respektive 9 %.

Evropský trh podporují firemní výsledky, příznivější ekonomická data a pokles cen energií. Podle údajů LSEG směřují společnosti z indexu STOXX 600 ke čtvrtletnímu růstu zisku o 25 %, nejvyššímu za čtyři roky, především díky energetickému sektoru. Přímou evropskou expozici vůči polovodičům a AI představují zejména ASML , Siemens Energy a Infineon.

Výsledky společností Cisco , Cerebras a CoreWeave ukázaly pokračující poptávku po infrastruktuře pro umělou inteligenci. Cisco v posledním čtvrtletí překonalo očekávání na úrovni tržeb i zisku a výhled pro aktuální čtvrtletí stanovilo nad odhady. Očekávané tržby z AI infrastruktury od hyperscalerů zvýšilo na 9 miliard USD v tomto fiskálním roce, což by znamenalo více než dvojnásobek předchozího roku.

Cerebras rovněž překonal odhady tržeb a zisku. Pro aktuální čtvrtletí očekává upravenou hrubou marži 47 % až 49 % a tržby 310 milionů až 330 milionů USD. Trh počítal s marží 42,1 % a tržbami 271 milionů USD. Akcie společnosti v pátečním předobchodním obchodování vzrostly o 13 %.

CoreWeave tento týden také vykázal tržby a zisk nad očekáváním. Firma uvedla, že obnovení smluv v roce 2027 by při současných cenách mohlo vytvořit téměř 4 miliardy USD dodatečných anualizovaných tržeb bez dalších kapitálových výdajů. Včetně obnovení smluv v roce 2028 by částka dosáhla téměř 10 miliard USD. Akcie CoreWeave za týden posílily o 22 %.

Světový trh s ropou se ve čtvrtém čtvrtletí vrátí do přebytku, uvedla Mezinárodní energetická agentura. Dodávky mají dosáhnout v průměru 105 milionů barelů denně, což je o 1,7 milionu barelů denně více než očekávaná poptávka. IEA dříve pro stejné období předpokládala deficit.

Export z Blízkého východu se podle agentury zotavuje rychleji než světová poptávka, přestože pokračují útoky na lodní dopravu. OPEC+ v říjnu vytěžil 41,23 milionu barelů ropy denně, o 2,04 milionu více než v září a na úrovni 97 % předválečného únorového objemu.

Po zveřejnění zprávy v 09:00 GMT ropa Brent obrátila předchozí růst a naposledy ztrácela 0,1 % na 95,71 USD za barel. IEA zároveň uvedla, že do konce února bude z nouzových rezerv členských zemí uvolněno 71 milionů barelů, včetně 15 milionů barelů nafty.

Světová poptávka má v roce 2026 klesnout o 2,7 milionu barelů denně na 102,3 milionu a v roce 2027 vzrůst o 2 miliony. Globální nabídka má v roce 2027 stoupnout o 6,6 milionu na 108,1 milionu barelů denně.

Maďarská ropná a plynárenská společnost MOL uvedla, že bude do konce roku 2027 technicky připravena ukončit dovoz ruské ropy. Zároveň chce poprvé požádat Evropskou unii o financování diverzifikace energetických zdrojů a rozšíření potrubní infrastruktury.

Generální ředitel MOL Hungary György Bacsa upozornil, že omezení závislosti Maďarska a Slovenska na ruské ropě může zvýšit náklady na energie a vyvolat sociální i politickou nestabilitu. Studie MMF z roku 2025 odhaduje, že úplné zastavení dodávek ruských energií by mohlo do roku 2030 zvýšit maďarské výdaje na energie přibližně o 15 %.

Podíl Ruska na dovozu ropy do EU podle Evropské komise klesl z 27 % v roce 2021 na 2 %. Maďarsko a Slovensko zůstávají jedinými zeměmi EU, které dovážejí významné objemy ruské ropy ropovodem Družba.

Ropa Urals se nyní obchoduje přibližně za 60 USD za barel, zhruba 34 % pod cenou ropy Brent. MOL uvedl, že dodržuje pravidla a sankce EU.

Akcie Alibaby ve čtvrtek klesly o 7 % a uzavřely nejníže od ledna 2025. Pokles následoval po zprávách, že Washington připravuje omezení dodávek pokročilých čipů přes Singapur. Alibaba zveřejní hospodářské výsledky 19. listopadu.

Bezplatné modely Qwen od Alibaby představují podle výpočtů Yahoo Finance přibližně polovinu stažení, u nichž lze na platformě Hugging Face určit výrobce. Jejich počet je více než dvojnásobný oproti souhrnu modelů společností Google , OpenAI, Meta , Microsoft a Nvidia . Model Qwen3 byl na platformě Ollama stažen více než 20krát častěji než Meta Llama 4.

Pozornost se soustředí také na singapurskou společnost Megaspeed, která pronajímá výpočetní kapacitu založenou na čipech Nvidia. Podle Financial Times byla Alibaba jejím prvním zákazníkem a zůstává největším. Americké vyšetřování se týká Megaspeed, nikoli Alibaby; Megaspeed popírá přesměrovávání čipů. Podle zveřejněných zpráv ve čtvrtek rezignoval generální ředitel Nvidie Jensen Huang po přiznání vztahu s bývalou manažerkou Megaspeed.

Futures na Nasdaq 100 v pátek v 5:03 ET klesaly o 31 bodů neboli 0,11 %. Futures na Dow Jones rostly o 98 bodů, tedy 0,19 %, a futures na S&P 500 přidávaly 9,75 bodu neboli 0,13 %.

Akcie Nvidie v předobchodní fázi vzrostly o 1,8 % poté, co do čtvrtka během týdne ztratily přibližně 11 %. Generální ředitel Jensen Huang odstoupil po zprávách o údajných mimomanželských vztazích. Akcie směřují k nejdelší sérii týdenních poklesů od října 2012.

Microsoft oslabil v předobchodní fázi o 2,6 % kvůli více než 12hodinovému výpadku služeb Outlook, Teams a Copilot. Cerebras naopak vyskočil o více než 16 % po zvýšení výhledu tržeb na rok 2026 a oznámení Microsoftu jako zákazníka.

AMD a Broadcom klesaly každý o více než 2,5 %. Coinbase , Strategy a MARA Holdings ztrácely mezi 2 % a 2,6 % poté, co bitcoin sestoupil na přibližně tříměsíční minimum. Trh zároveň čeká na říjnovou výrobní inflaci; pravděpodobnost zvýšení sazeb Fedu o 50 bazických bodů činila podle CME FedWatch přibližně 12 %.

Šéf americké centrální banky Kevin Warsh bude v pondělí v San Francisku diskutovat o ekonomických přínosech a rizicích umělé inteligence. Fed očekává, že AI výrazně promění americkou ekonomiku, nejisté však zůstávají rozsah i načasování dopadů na zaměstnanost, inflaci, produktivitu a hospodářský růst.

Veřejné fórum je jedinou plánovanou otevřenou akcí pěti pracovních skupin, které Warsh letos vytvořil k posouzení klíčových témat pro měnovou politiku. Debata se zaměří mimo jiné na možné rozsáhlé rušení pracovních míst, rychlejší ekonomický růst a případný pokles cen.

Současná výstavba datových center však zatím zvyšuje ceny a vyvolává obavy některých představitelů Fedu. Centrální banka proto sleduje, zda nebude nutné tlumit poptávku spojenou s investicemi do AI. Veřejná diskuse se současně týká využívání půdy, nerovnosti, duševního zdraví, stability finančních trhů a národní bezpečnosti. V oblasti Sanfranciského zálivu se také objevily iniciativy požadující zákaz nové výstavby datových center.

Americké banky ve třetím čtvrtletí vybraly na poplatcích za přečerpání účtu 1,6 miliardy USD, což představuje nárůst o 9,4 % proti předchozím třem měsícům a nejvyšší čtvrtletní částku za čtyři roky. Vyplývá to z výpočtů agentury Reuters potvrzených společností KBRA Financial Intelligence.

Příjmy z těchto poplatků klesly v prvním čtvrtletí 2025 na historické minimum. Následně Kongres schválil rezoluci, kterou prezident Donald Trump podepsal v květnu a která zrušila dosud neúčinné pravidlo Úřadu pro finanční ochranu spotřebitelů. To mělo omezit poplatek na 5 USD za transakci. Za tři měsíce do konce září příjmy z poplatků vzrostly o 23 % proti prvnímu celému čtvrtletí Trumpova druhého funkčního období, nadále však zůstávají výrazně pod historickými maximy.

Ekonomové růst spojují s možným zhoršováním finanční situace spotřebitelů. Reálné mzdy očištěné o inflaci klesají od dubna, zatímco míra nesplácení úvěrů na automobily a kreditních karet se podle Moody’s Analytics přibližně rok výrazně nezměnila.

Odchod Jensena Huanga prověří závislost odvětví umělé inteligence na finanční podpoře Nvidie. Přestože zákazníci získávají více alternativ k jejím čipům, financování startupů, cloudové infrastruktury a dalších firem bude obtížnější nahradit.

Google , Amazon , Microsoft a OpenAI rozvíjejí vlastní čipy, zatímco Broadcom a AMD uzavírají nové kontrakty. Anthropic uvedl, že jeho model Mythos pomohl zprovoznit některé úlohy na čipech AMD přibližně za tři dny, zatímco dříve proces trval šest až 12 měsíců. Čipy Nvidie však zůstávají nejrozšířenější a mají nejširší softwarovou podporu.

Podle dat společnosti SemiAnalysis Nvidia vytvořila podrozvahové závazky a záruky v objemu 530 miliard USD. Patří mezi ně nákupy pamětí i finanční zajištění datových center a společností, které je budují. Menší poskytovatelé cloudu a startupy tak mohou přijít o významný zdroj kapitálu.

Ve Washingtonu zároveň postupuje legislativa zaměřená na zpřísnění vývozu pokročilých čipů do Číny. Ministerstvo obchodu podle zpráv připravuje další opatření omezující přístup k těmto technologiím.

Američané stále častěji předčasně čerpají prostředky z penzijních plánů 401(k). Podle každoročního průzkumu Plan Sponsor Council of America mezi 753 poskytovateli plánů se využívání půjček v roce 2025 meziročně zvýšilo o 80 %, zatímco počet výběrů z důvodu finanční nouze se během tří let více než zdvojnásobil.

Podíl účastníků, kteří provedli výběr z důvodu finanční nouze, loni vzrostl třetím rokem v řadě na 3,4 % oproti 1,5 % v roce 2022. Podíl účastníků s nesplacenou půjčkou se zvýšil z 12,4 % v roce 2024 na 22,2 %. Průměrná výše půjčky však klesla z 13 710 USD na 9 818 USD.

Nárůst předčasného čerpání nastal po období zvýšené inflace. Meziroční inflace v USA dosáhla v červnu 2022 hodnoty 9,1 %, což bylo 40leté maximum. Následně zpomalila do pásma kolem 3 %, nadále však zůstává nad 2% cílem Federálního rezervního systému. PSCA spojuje vývoj s rostoucími každodenními životními náklady.

Evropské akciové indexy v pátek otevřely níže poté, co Jensen Huang s okamžitou platností odstoupil z funkcí prezidenta, generálního ředitele a člena představenstva Nvidie. Londýnský FTSE 100 při otevření klesl o 0,2 %, zatímco hlavní indexy v Paříži a Frankfurtu ztrácely 0,3 %. Mírně oslabovaly také americké futures včetně Nasdaq 100.

Akcie Nvidie ve čtvrtek uzavřely se ztrátou 4,3 %. Indexy S&P 500, Nasdaq Composite a Dow Jones Industrial Average klesly přibližně o 0,4 %, přičemž Dow uzavřel na 52 297,09 bodu. Akcie Advanced Micro Devices naopak vzrostly o 5,9 %. Dočasnou generální ředitelkou Nvidie se stala dlouholetá finanční ředitelka Colette Kressová.

V Asii Nikkei 225 posílil o 0,5 % na 61 142,35 bodu, Kospi klesl o 1,0 % na 5 290,53 bodu a Shanghai Composite oslabil o 0,6 % na 3 634,35 bodu. Hang Seng kolem 09:00 GMT ztrácel více než 1,5 % na 23 637,60 bodu. Tokyo Electron vzrostl o 1,7 %, zatímco Kioxia klesla o 2,2 %, SoftBank Group o 5,1 %, Samsung Electronics o 1,0 % a SK Hynix o 3,2 %.