Právě teď

Očekává se, že Federální rezervní systém ve středu poprvé po více než čtyřech letech sníží úrokové sazby a zruší tak restriktivní opatření zavedená za účelem kontroly inflace. Stále však probíhá diskuse o velikosti snížení sazeb.

Jejich rozhodnutí, jak zahájit tento cyklus uvolňování – necelé dva měsíce před ostře sledovanými prezidentskými volbami v USA – bude pravděpodobně záviset spíše na poselství, které chtějí předseda Jerome Powell a tvůrci politiky Fedu vyslat při přechodu od nejvyšších úrokových sazeb za posledních 25 let, než na bezprostředních makroekonomických obavách.

Snížení o půl procentního bodu, které je nyní na trzích s futures považováno za více než 60% pravděpodobnost, by signalizovalo odhodlání Fedu udržet hospodářskou expanzi a růst zaměstnanosti, což Powell zdůraznil jako prioritu, přičemž inflace se blíží 2% cíli.

Na druhou stranu snížení o čtvrt procentního bodu by více odpovídalo tomu, jak Fed obvykle začíná cykly uvolňování mimo krizi. Tento přístup by odrážel opatrný postoj tvůrců politiky a odpovídal by ekonomickým údajům, které ukazují zpomalení, i když ne bezprostřední pokles.

Společnost Goldman Sachs zahájila sledování sektoru ubytování v USA a nabízí diferencovaný pohled na budoucí vývoj tohoto odvětví.

V poznámce se uznává, že pozadí pro rok 2024 je náročné, protože několik společností upravilo své prognózy pro druhou polovinu roku 2023 směrem dolů, což vyvolává obavy, zda cyklus ubytování nedosáhl vrcholu.

Analytici Goldman Sachs však zůstávají opatrně optimističtí a odvolávají se na příznivé makroekonomické prognózy a odolné obchodní modely, které poskytují dlouhodobý růstový potenciál.

Odvětví ubytování v USA se letos potýká s „nestabilním“ prostředím, které je poznamenáno obavami z dynamiky pozdního cyklu.

Mnoho společností snížilo své prognózy pro druhé pololetí, což vyvolává pochybnosti o schopnosti tohoto odvětví udržet si současnou dynamiku.

Goldman Sachs se přesto domnívá, že většina těchto negativních dopadů již byla započítána, protože očekávání investorů ohledně RevPAR se již zmírnila.

Důležité je, že makléřský tým předpovídá silnější než očekávaný růst HDP USA a zrychlující se disponibilní osobní příjem do roku 2025, což podporuje příznivější výhled pro sektor ubytování.

Goldman Sachs zdůrazňuje klíčová témata, která ovlivňují sektor ubytování, včetně zpomalujícího se růstu RevPAR, který by měl po silném roce 2023 v roce 2024 vzrůst pouze o 1,2 %, než se do roku 2026 opět zvýší díky oživení služebních a skupinových cest.

Tento cyklus se od předchozích liší rychlejším oživením, ale přetrvávajícími problémy s obsazeností a omezeními nabídky. Objevily se modely s nízkou spotřebou aktiv, které zlepšují stabilitu výnosů.

Společnosti provozující timeshare však čelí zranitelnosti v důsledku oslabení spotřebitelské nálady a rostoucích úvěrových ztrát, což má dopad na společnosti Hilton Grand Vacations a Marriott Vacations.

I přes růst akcií v roce 2023 vidí Goldman potenciál pro další zhodnocení, protože ocenění zůstává podpořeno silnými modely volných peněžních toků.

Podle analytiků UBS by snížení úrokových sazeb Federálním rezervním systémem o 25 bazických bodů vedlo k „náhlému“ oživení amerického dolaru, zatímco snížení o 50 bazických bodů by zelenou bankovku zatížilo.

Všeobecně se očekává, že Fed po svém posledním dvoudenním zasedání ve středu poprvé od března 2020 sníží úrokové sazby, ale rozsah tohoto snížení zůstává pro investory zdrojem značné nejistoty.

Podle pečlivě sledovaného nástroje FedWatch společnosti CME Group (NASDAQ:CME) je šance na snížení o 50 bazických bodů – namísto tradičnějšího snížení o 25 bazických bodů – 65 %.

Mezitím bývalý prezident newyorského Fedu Bill Dudley uvedl, že existují „silné důvody“ pro hlubší snížení, a argumentoval tím, že výpůjční náklady jsou v současné době vysoko nad tzv. neutrální sazbou, která neomezuje ani neakomoduje ekonomickou aktivitu.

Posledním údajem před oznámením byl srpnový neočekávaný nárůst maloobchodních tržeb v USA, který svědčí o odolnosti spotřebitelů a širší ekonomické síle. Takový vývoj spolu s nedávnými smíšenými údaji o inflaci a uvolňující se poptávkou po práci by mohl představitelům Fedu dále zkomplikovat situaci.

Analytici UBS však ve své zprávě klientům uvedli, že samotné rozhodnutí je pouze jedním z aspektů oznámení Fedu, které bude zahrnovat také aktualizovaný pohled na prognózy úrokových sazeb, možnou „revizi“ oficiálního prohlášení Fedu a tiskovou konferenci s předsedou Jeromem Powellem.

Společnost Alaska Airlines ve středu oznámila, že po dohodě s americkým ministerstvem dopravy dokončila akvizici společnosti Hawaiian Airlines v hodnotě 1,9 miliardy dolarů.

Letecké společnosti se v úterý dohodly, že zachovají klíčové havajské trasy a přijmou opatření na ochranu spotřebitelů v rámci dohody, která bude trvat šest let. Ministerstvo spravedlnosti se v srpnu rozhodlo neblokovat dohodu, kterou v prosinci oznámila Alaska, pátá největší vnitrostátní letecká společnost v USA, o fúzi s Hawaiian, desátým největším dopravcem.

Francouzský premiér Michel Barnier se ve středu ocitl pod tlakem, aby objasnil, jak zacelí propastnou díru ve veřejných financích, protože centrální banka a úřad pro veřejný audit varovaly, že škrty ve výdajích a zvyšování daní jsou nevyhnutelné.

Barnier nastoupil do funkce teprve tento měsíc, ale již nyní se potýká s rostoucí rozpočtovou krizí, protože daňové příjmy jsou nižší, než se očekávalo, a výdaje vyšší, než se plánovalo, což snižuje cíle Francie v oblasti snižování deficitu.

„Rozpočtová situace, kterou jsem zjistil, je velmi neutěšená,“ uvedl Barnier v prohlášení a dodal, že se snaží získat více informací, aby zjistil „přesnou realitu“.

Barnierovi, veteránovi konzervativní politiky a bývalému vyjednavači EU pro brexit, dochází čas na jmenování ministra financí a předložení návrhu rozpočtu na rok 2025 zákonodárcům, což zákon teoreticky vyžaduje do 1. října, ačkoli je možný určitý manévrovací prostor.

Barnier však musí postupovat opatrně, aby nedráždil opoziční strany, které by se mohly spojit a svrhnout jeho vládu návrhem na vyslovení nedůvěry v hluboce rozděleném parlamentu.

Indonéská centrální banka ve středu poprvé za více než tři roky snížila úrokové sazby, jen několik hodin před očekávaným začátkem cyklu uvolňování úrokových sazeb amerického Federálního rezervního systému, který se snaží podpořit růst největší ekonomiky jihovýchodní Asie.

Bank Indonesia (BI) nečekaně snížila základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 6,00 %, což je první snížení sazby od února 2021. Tento krok předpovídali pouze tři z 33 ekonomů oslovených agenturou Reuters, zatímco zbytek neočekával žádnou změnu.

Rozhodnutí je v souladu s očekáváním BI, že inflace zůstane v letech 2024 a 2025 nízká a rupie stabilní, uvedl guvernér BI Perry Warjiyo. Dodal, že je také v souladu s úsilím BI o podporu hospodářského růstu.

Jasnější směr měnověpolitických kroků Fedu, větší pokles výnosů amerických státních dluhopisů a tendence k uvolňování dolaru podle něj daly BI prostor pro snížení sazeb.

„Tyto tři faktory byly velmi odlišné od minulého měsíce, takže jsme nemuseli čekat na rozhodnutí o sazbách Fedu,“ řekl Warjiyo.

„Nastal ten správný čas,“ řekl.

Podle guvernéra bude BI i nadále posuzovat prostor pro další uvolňování.

Warjiyo uvedl, že měnová politika BI je nyní v rovnováze mezi stabilitou a růstem, čímž se mění z předchozího postoje „pro stabilitu“.

Rupie byla na začátku tohoto roku pod tlakem v reakci na měnící se ochotu riskovat na světových finančních trzích, ale od té doby tyto ztráty vůči americkému dolaru zvrátila a obchoduje se o něco pevněji než na konci loňského roku.

Finanční investor CVC naléhá na německý státní železniční konglomerát Deutsche Bahn, aby přehodnotil svůj 16miliardový prodej logistické divize Schenker dánské společnosti DSV, jak vyplývá z dopisu, který ve středu zveřejnila agentura Reuters, a kritizuje kalkulace, na nichž je transakce založena.

„Jsme proto pevně přesvědčeni, že naše nabídka je ve srovnání s nabídkou DSV ekonomicky výhodnější, a proto jsme měli získat zakázku na převzetí společnosti Schenker,“ uvádí se v dopise CVC zaslaném společnosti Deutsche Bahn.

CVC by uvítalo proces založený na „rovném zacházení a transparentnosti“, dodalo a naznačilo, že je připraveno zlepšit svou nabídku.

Mluvčí společnosti Deutsche Bahn uvedl, že prodejní proces byl transparentní, otevřený a nediskriminační.

„Výsledek je jasný: vítězná nabídka v prodejním procesu byla ze všech hledisek ekonomicky nejvýhodnější a odpovídala jasně sděleným parametrům výběrového řízení,“ dodala.

Minulý týden DSV oznámila, že koupí společnost Schenker za 14,3 miliardy eur (15,9 miliardy USD), čímž by se stala největší logistickou společností na světě.

Deutsche Bahn loni nabídla společnost Schenker k prodeji, aby se mohla soustředit na své hlavní železniční aktivity v Německu a snížit své zadlužení.

Společnost Rogers (NYSE:ROG) Communications ve středu oznámila, že podepsala dohodu o koupi 37,5% podílu společnosti Bell ve společnosti Maple Leaf Sports & Entertainment (MLSE) za 4,7 miliardy dolarů (3,46 miliardy Kč).

Financování transakce neovlivní zadlužení společnosti Rogers a bude zahrnovat soukromé investory.

Dohoda poskytne společnosti Bell možnost dlouhodobě obnovit stávající vysílací a sponzorská práva MLSE za spravedlivou tržní hodnotu, včetně přístupu k obsahovým právům na 50 % regionálních zápasů Toronto Maple Leafs a 50 % zápasů Toronto Raptors, na které má MLSE práva.

Společnost Rogers investovala do kanadského sportu za posledních deset let 14 miliard dolarů, uvedla ve svém prohlášení.

Odborový svaz Unifor dosáhl ve středu brzy ráno předběžné dohody se společností General Motors (NYSE:GM) o mzdách a jistotě zaměstnání pro zaměstnance v továrně Ingersoll v Ontariu, uvedl kanadský odborový svaz.

Unifor uvedl, že podrobnosti dohody budou poprvé zveřejněny členům odborů na ratifikační schůzi 22. září.

Dohoda přichází poté, co odbory a automobilka prodloužily lhůtu pro vyjednávání, která měla původně vypršet v úterý.

Místní organizace Unifor 88 již dříve uvedla, že 97 % jejích více než 1300 členů je pro zastavení práce v ontarijské továrně CAMI, která vyrábí elektromobily a baterie, pokud nebude dosaženo dohody.

Odborová organizace Unifor a společnost GM zahájily minulý týden jednání o smlouvě.

Akcie BMW ve středu vzrostly po zprávě Citi Research, která naznačila, že nedávný výprodej byl přehnaný.

Analytici Citi, kteří byli dříve vůči akciím BMW negativně naladěni, zvýšili jejich hodnocení z „prodat“ na „neutrální“ s odkazem na současné nízké ocenění společnosti a rekalibraci rizika.

Akcie automobilky byly silně zasaženy po překvapivém zářijovém varování před ziskem, které vyvolalo na trhu šok.

BMW snížilo svůj finanční výhled a varovalo před poklesem poptávky, zejména v Číně, a zhoršujícími se podmínkami v Evropě.

To vedlo k prudkému poklesu akcií, který stáhl BMW i širší automobilový sektor na téměř pětiletá minima.

Citi se však nyní domnívá, že tyto obavy, ačkoli jsou oprávněné, byly do akcií plně započítány, takže jejich nízké ocenění je méně opodstatněné.

Hlavním důvodem změny postoje Citi je současná tržní kapitalizace BMW, která se nyní obchoduje blízko čistých finančních aktiv (hotovosti) společnosti. Akcie s cenou 72,92 EUR k 17. září 2024 téměř dosáhly cílové ceny 74 EUR, kterou Citi udržovala po celé toto období.

Přestože automobilka nadále čelí mnoha nepříznivým faktorům, včetně klesajících marží a problémů v Číně, analytici Citi tvrdí, že ocenění společnosti kleslo na úroveň, kdy je další riziko poklesu omezené.

Zářijové varování před ziskem přitáhlo pozornost k výhledové marži automobilového EBIT společnosti BMW pro rok 24, která nyní činí 6,5 %. Tato hodnota je pod desetiletým průměrem marže BMW ve výši 7,9 % a daleko od maximální marže 12,4 % vykázané v roce 2021.

Futures na americké akciové indexy ve středu mírně vzrostly, protože investoři se uklidnili před zásadním rozhodnutím Federálního rezervního systému, které pravděpodobně povede k prvnímu snížení úrokových sazeb od března 2020.

Futures na index S&P 500 vzrostly o 8 bodů, tj. o 0,1 %, futures na index Nasdaq 100 si připsaly 33 bodů, tj. 0,2 %, a futures na index Dow Jones přidaly do 6:22 SEČ (10:22 GMT) 65 bodů, tj. 0,2 %.

Zde jsou některé z největších dnešních pohybů na amerických akciových trzích před zahájením obchodování:

Výrobce žvýkaček General Mills (NYSE:GIS) oznámil menší než očekávaný propad čtvrtletních tržeb a předpověděl postupné zlepšování objemů ve fiskálním roce 2025, i když upozornil na širší ekonomickou nejistotu. Akcie se snížily.

Akcie United States Steel (NYSE:X) vzrostly poté, co agentura Bloomberg News oznámila, že společnost Nippon Steel získala prodloužení přezkumu svého záměru získat amerického výrobce oceli v hodnotě 14,1 miliardy USD. Rozhodnutí nyní pravděpodobně padne až po listopadových volbách v roce 2024.

V úterý odstoupilo všech sedm nezávislých členů představenstva společnosti 23andMe (NASDAQ:ME), což vedlo k prudkému poklesu akcií před úvodním zvoněním. Ředitelé uvedli, že neobdrželi uspokojivou nabídku na převzetí společnosti od její výkonné ředitelky Anne Wojcicki.

Akcie společnosti Applied Therapeutics (NASDAQ:APLT) prudce vzrostly poté, co tato biofarmaceutická skupina oznámila, že dokončila schůzku s americkými regulačními úřady týkající se pozdního přezkumu léku govorestat, který je určen pro lidi, jejichž tělo není schopno metabolizovat jednoduchý cukr galaktózu.

Akcie společnosti Intuitive Machines (NASDAQ:LUNR) vzrostly díky zprávě, že tato firma zabývající se průzkumem vesmíru získala smlouvu s NASA v maximální potenciální hodnotě 4,82 miliardy USD.

Akcie GE HealthCare (NASDAQ:GEHC) mírně vzrostly poté, co analytici BTIG zvýšili své hodnocení akcií na „Buy“ z „Neutral“ s odkazem na lepší nastavení této zdravotnické technologické firmy.

Akcie společnosti Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) vzrostly poté, co analytici Needham & Co. zahájili sledování této čipové společnosti s doporučením „Buy“.

Akcie společnosti VF Corporation (NYSE:VFC), která je vlastníkem společnosti North Face, vzrostly poté, co analytici Barclays zvýšili své hodnocení z „Equal-weight“ na „Overweight“.

Akcie Victoria’s Secret (NYSE:VSCO) vzrostly poté, co analytici Barclays zvýšili výhled tohoto prodejce spodního prádla na „Equal-weight“ z „Underweight“.

Dolar ve středu odevzdal část svých nočních zisků vůči jenu, protože investoři upravovali své pozice před politickým zasedáním, které by mělo zahájit cyklus uvolňování měnové politiky v USA.

Očekává se, že Federální rezervní systém poprvé za více než čtyři roky sníží úrokové sazby v 18:00 SEČ, přičemž pravděpodobnost snížení o 50 bazických bodů je na trzích 63 %.

Dolar od července klesá spolu s americkými výnosy a na úrovni 1,1124 USD za euro není daleko od letošního minima na úrovni 1,1201 USD v očekávání rychlého uvolňování americké měnové politiky, přičemž do Vánoc by mělo dojít ke snížení sazeb o více než 100 bazických bodů.

Japonský jen, který od července vzrostl o více než 12 %, prudce stoupá, protože Bank of Japan, která v pátek stanoví měnovou politiku, zvyšuje úrokové sazby ve stejnou dobu, kdy se Fed chystá je snížit.

Dvě osoby obeznámené s touto záležitostí uvedly, že Commerzbank je připravena pověřit finanční ředitelku Bettinu Orloppovou vedením jednání s UniCredit, které se uskuteční příští týden na zasedání dozorčí rady této německé banky, neboť italský konkurent usiluje o převzetí.

UniCredit nedávno koupila 9% podíl v Commerzbank (ETR:CBKG) a projevila zájem o fúzi. Schůzka, která se uskuteční příští týden, by připravila půdu pro zahájení průzkumných rozhovorů mezi oběma subjekty.

Zásah UniCreditu je dosud nejambicióznějším pokusem o fúzi celoevropských bank, ale v Německu před celostátními volbami čelí značným politickým překážkám, v neposlední řadě ze strany odborů, které se obávají rušení pracovních míst.

Commerzbank se účastní jednání, protože má vůči akcionářům povinnost tak učinit, ačkoli vedení banky je i nadále proti převzetí italským věřitelem, uvedl jeden z nich.

Rozhodnutí, že jednání povede Orloppová, by mohlo padnout již v úterý, kdy dozorčí rada a vedení Commerzbank zahájí dvoudenní jednání nedaleko Frankfurtu, na kterém budou diskutovat o strategii skupiny a reakci na UniCredit, uvedli tito lidé.

Commerzbank se odmítla vyjádřit.