Právě teď

První čtvrtletí roku 2026 přináší na trh s akciemi umělé inteligence smíšené signály. Zatímco očekávané výdaje na AI nadále rostou, akcie největších technologických gigantů zažívají propad. Nvidia od začátku roku ztratila téměř 5 %. Podobný trend vidíme u všech takzvaných hyperscalerů. Mateřská společnost Googlu, Alphabet , klesla o 2,5 %, Apple o 6,9 % a Amazon o 7,5 %. Ještě výraznější propady letos zaznamenaly Meta Platforms se ztrátou 12,9 % a Microsoft , jehož akcie se propadly dokonce o 23 %.

Opačný obrázek však nabízí širší sektor polovodičů a infrastruktury, který roste dvouciferným tempem i přes zaváhání Nvidie. Taiwan Semiconductor Manufacturing si letos připsal 13,7 %, výrobce analogových čipů Texas Instruments vzrostl o 15,1 % a společnost ASML posílila o 22,1 %. Trh zjevně netrestá vítěze z předchozího roku. Společnost Vertiv letos vyletěla o 61,8 % po růstu o 42,6 % v roce 2025. Výrobce pamětí Micron Technologies si připisuje 32,3 % po masivním zhodnocení o 239,1 % v roce 2025. Obě tyto akcie tak hravě překonaly loňský výnos indexu S&P 500, který činil 16,4 %.

Aktuální vývoj naznačuje, že valuace není hlavním faktorem tohoto rozdělení trhu. Například Micron má z uvedených firem nejnižší poměr ceny a zisku, zatímco Vertiv nejvyšší, a přesto obě akcie překonávají zbytek trhu. Investoři v roce 2026 zjevně preferují konkrétní segmenty, přičemž se odklánějí od velkých softwarových hráčů směrem k dodavatelům hardwarového vybavení a chlazení pro datová centra.

Rychlý globální rozvoj infrastruktury datových center pro umělou inteligenci vyžaduje neustále se zvyšující množství energie. Analytici z Bank of America proto věří, že nadcházející jaderná renesance představuje obrovskou investiční příležitost v odhadované hodnotě 10 bilionů USD.

Z tohoto trendu by měli přímo těžit inovátoři v oblasti jaderné energie, jako jsou společnosti Oklo a NuScale Power. Obě firmy se specializují na technologii malých modulárních reaktorů (SMR ), které v porovnání s konvenčními jadernými elektrárnami teoreticky slibují nižší počáteční náklady, kratší dobu výstavby, snadnější škálování v čase a lepší bezpečnostní parametry.

Ačkoliv jsou obě akcie zajímavou volbou pro agresivní růstové investory hledající maximální potenciál, Oklo má aktuálně mnohem lepší pozici pro využití rozmachu AI. Zatímco NuScale Power se zaměřuje převážně na velké projekty pro veřejné služby, což dokládá dohoda na 6GW systém pro Tennessee Valley Authority s plánovaným spuštěním počátkem třicátých let, Oklo se plně soustředí na menší systémy šité na míru potřebám datových center. Tento přístup potvrzuje nedávná dohoda se společností Meta Platforms na dodávku 1.2GW systému, který by měl být uveden do provozu do roku 2030.

Současný akciový trh nenabízí mnoho důvodů k optimismu. Navzdory zprávám o příměří mezi USA a Íránem se fundamentální ukazatele nezlepšily. Ceny ropy zůstávají vysoké a investoři se nehrnou do nákupu technologických akcií kvůli obavám z vysokých výdajů na umělou inteligenci. Ocenění trhu není přesvědčivé a Wall Street nadále vidí letošní potenciál podnikových zisků příliš růžově.

Keith Lerner, investiční ředitel společnosti Truist, upozorňuje, že ačkoliv si udržují nadváhu v průmyslu a technologiích, situace bude složitá. Jako efektivní zajištění portfolia pro případ eskalace konfliktů doporučuje energetický sektor. Trhy podle něj obvykle dosahují dna v době maximální nejistoty a čekání na jasné signály znamená zmeškání tržních pohybů.

Z firemního hlediska přináší úvod výsledkové sezóny značnou opatrnost. Společnost Constellation Brands se přidala k aerolinkám Delta a kvůli slabší spotřebitelské poptávce stáhla svůj dříve vydaný výhled pro fiskální rok 2028. Tyto reporty rozhodně nesignalizují okamžitý návrat silného býčího trhu. Jedinou výrazně světlou výjimkou uplynulého týdne se tak stala společnost Levi Strauss, která svými hospodářskými výsledky očekávání drtivě překonala.

Společnost Vertiv se stává klíčovým hráčem v oblasti infrastruktury pro umělou inteligenci, přičemž se zaměřuje na dodávky energie a chlazení pro datová centra. Přestože pozornost investorů často směřuje k tvůrcům čipů a softwaru, tento podnik profituje ze samotné fyzické výstavby nezbytného hardwarového zázemí.

Poptávka po službách firmy raketově roste. Ve čtvrtém čtvrtletí se organické tržby meziročně zvýšily o 19 %, avšak organické objednávky vzrostly o ohromujících 252 %. Zároveň celkový objem nevyřízených zakázek stoupl o 109 %. Tato čísla jasně ukazují masivní zájem o řešení chlazení datových center, což je podpořeno obrovskými investicemi do AI infrastruktury, u kterých se očekává, že potrvají minimálně do roku 2030.

Díky softwarové složce svého podnikání si firma navíc zajišťuje dlouhodobé příjmy z předplatného i po dokončení počáteční výstavby. Pro rok 2026 analytici z Wall Street predikují přibližně 34% růst. Tento stabilní výhled se však již plně odráží v prémiovém ocenění akcií, které se aktuálně obchodují za 43násobek očekávaných zisků. Ačkoliv je toto ohodnocení na současnou míru růstu poměrně vysoké, stabilní příjmy dělají ze společnosti solidní investici, která má stále potenciál překonat průměrné tržní výnosy.

Akcie společnosti Plug Power opět vykazují rostoucí trend. Od roku 2026 se hodnota akcií zvýšila o téměř 25 %, k čemuž přispěly především pozitivní hospodářské výsledky za poslední čtvrtletí. Budoucí potenciál firmy je úzce spjat s obrovskými energetickými nároky umělé inteligence.

Zatímco v letech 2005 až 2020 americká poptávka po elektřině stagnovala, nyní se do roku 2030 očekává její každoroční růst o 4 %. Datová centra nezbytná pro AI, která v roce 2024 spotřebovala 4,3 % veškeré elektřiny v USA, by měla do roku 2030 svůj podíl zvýšit až na 11,7 %. Vedení podniku věří, že právě vodíkové palivové články mohou poskytnout spolehlivé napájení pro nově budovanou infrastrukturu a odlehčit tak lokálním rozvodným sítím.

Experti odhadují, že do roku 2030 může být do výstavby nových datových center investováno až 7 bilionů dolarů. I nepatrný tržní podíl by pro Plug Power znamenal masivní růstový potenciál v porovnání se současnou tržní kapitalizací 3,8 miliardy dolarů. Společnost však v tomto sektoru čelí silné konkurenci alternativních zdrojů, jako jsou malé modulární jaderné reaktory (SMR), které si v současnosti pro data centra zajišťují mnohem více reálných zakázek než vodíkové technologie.

Mat Ishbia, prezident a generální ředitel společnosti UWM Holdings Corporation, oznámil nepřímý prodej 2 001 148 kmenových akcií v celkové hodnotě přibližně 7,48 milionu USD. Podle hlášení formuláře SEC 4 proběhly tyto transakce na otevřeném trhu ve dnech 7. a 8. dubna 2026 prostřednictvím ovládaného subjektu SFS Corp, přičemž vážená průměrná cena činila 3,74 USD za akcii.

Tento objem mírně převyšuje ředitelův historický průměr, který činí 1 655 345 akcií na základě 78 předchozích transakcí, stále se však pohybuje v jeho obvyklém rozpětí. Přestože se v důsledku tohoto kroku Ishbiova celková hlášená pozice snížila o více než 20 %, nadále si ve společnosti udržuje významný vliv.

Po dokončení prodeje vlastní generální ředitel přímo 408 131 akcií a nepřímo 7 326 413 akcií. Jeho celková expozice vůči tomuto přednímu americkému poskytovateli velkoobchodních hypoték tak přesahuje 7,7 milionu akcií. Hodnota této zbývající pozice se opírá o zavírací tržní cenu z 8. dubna 2026, která činila 3,91 USD.

Ceny ropy v letošním roce prudce vzrostly v důsledku války s Íránem, přičemž futures na surovou ropu v jednu chvíli překonaly hranici 110 USD. K 9. dubnu sice USA a Írán oznámily dvoutýdenní příměří, dohoda se však jeví jako velmi křehká. Futures na americkou lehkou ropu West Texas Intermediate (WTI) následně klesly o více než 15 % na zhruba 95 USD, i tak se ale nacházejí výrazně výše než na začátku roku.

Tento vývoj na energetických trzích může mít dopad na americké dávky sociálního zabezpečení v roce 2027. Každoroční úprava životních nákladů (COLA) se totiž vypočítává na základě indexu spotřebitelských cen pro městské zaměstnance a dělníky (CPI-W). Správa sociálního zabezpečení (SSA) porovnává průměrnou hodnotu tohoto indexu za třetí čtvrtletí, tedy za červenec, srpen a září, s průměrem za stejné období předchozího roku.

Jelikož index CPI-W přímo zahrnuje náklady na energie, přetrvávající vysoké ceny paliv v letních měsících by pravděpodobně vedly k vyšším hodnotám inflace. Klíčovou otázkou zůstává, zda si ropa udrží své zisky až do třetího čtvrtletí. Pokud dojde k porušení stávajícího příměří a dalšímu růstu geopolitického napětí na Blízkém východě, včetně případného uzavření Hormuzského průlivu, mohou ceny ropy opět výrazně vzrůst. To by ve výsledku americkým seniorům zajistilo vyšší šeky sociálního zabezpečení pro rok 2027.

Podle zprávy Financial Times vedou britští finanční regulátoři, včetně Bank of England, úřadu FCA a ministerstva financí, naléhavá jednání s Národním střediskem kybernetické bezpečnosti (NCSC). Cílem je vyhodnotit potenciální zranitelnosti kritických IT systémů, na které upozornil nejnovější model umělé inteligence od startupu Anthropic.

Očekává se, že zástupci předních britských bank, pojišťoven a burz budou s regulátory jednat o kybernetických bezpečnostních rizicích nového modelu s názvem Claude Mythos Preview na schůzce, která by se měla uskutečnit v příštích čtrnácti dnech. Tento krok následuje po obdobném setkání amerického ministra financí Scotta Bessenta s hlavními bankami na Wall Street, jež se konalo na konci minulého týdne.

Společnost Anthropic uvedla, že model je nasazován v rámci kontrolované iniciativy s názvem Project Glasswing, která umožňuje vybraným organizacím využívat dosud nevydaný systém pro defenzivní účely v oblasti kybernetické bezpečnosti. Startup již dříve na svém blogu oznámil, že tento model úspěšně identifikoval tisíce závažných zranitelností napříč operačními systémy, webovými prohlížeči a dalším široce používaným softwarem.

Společnost Delta Air Lines překonala očekávání trhu, když za první čtvrtletí vykázala upravený zisk na akcii ve výši 0,64 USD a provozní výnosy 14,2 miliardy USD. Těchto výsledků aerolinka dosáhla i přesto, že ceny leteckého paliva od konce února vzrostly o téměř 88 % v důsledku amerických a izraelských útoků na Írán.

Zatímco Delta se s rostoucími náklady úspěšně vyrovnala, pozornost investorů se nyní upírá na širší index S&P 500 a společnosti zaměřené na běžné spotřebitele. Průměrná cena benzínu v USA po konfliktu s Íránem překročila hranici 4 USD za galon, což začíná výrazně zatěžovat rozpočty domácností. Akcie společností Colgate-Palmolive a Church & Dwight sice v roce 2026 vzrostly o více než 11 %, ale nyní čelí silným inflačním tlakům. Společnost TD Cowen nedávno snížila hodnocení Colgate na držet a srazila cílovou cenu z 96 USD na 85 USD. Důvodem je růst nákladů na vstupy na bázi ropy o 33,9 % za jediný měsíc a meziroční skok cen loje o 40 %.

Investoři by měli sledovat známky ztráty cenové síly. Pokud zákazníci začnou přecházet k levnějším privátním značkám, marže těchto firem se mohou rychle propadnout. Giganti jako Procter & Gamble se tak v roce 2026 nacházejí v éře takzvaného objemového imperativu. Dosavadní strategie růstu prostřednictvím neustálého zvyšování cen je vyčerpána a společnosti nyní musí generovat růst primárně prodejem většího objemu zboží.

Společnost IonQ si sice buduje konkurenční výhodu v oblasti kvantových počítačů zaměřením na kvalitnější qubity, ale strategie průměrování nákladů (DCA) u této akcie představuje značné riziko. Ačkoli má firma k dispozici likviditu ve výši téměř 2,4 miliardy dolarů, její finanční ukazatele a naředění kapitálu vyvolávají obavy.

Tržby IonQ se v roce 2025 ztrojnásobily na 130 milionů dolarů, ale čistá ztráta se prohloubila na 512 milionů dolarů z loňských 332 milionů dolarů. Negativní volný peněžní tok v roce 2025 dosáhl zhruba 300 milionů dolarů. Nebezpečí přístupu DCA pramení především ze způsobu, jakým společnost svou silnou hotovostní pozici získala.

Na konci roku 2024 činila likvidita 340 milionů dolarů. Od začátku roku 2024 však vzrostl počet akcií v oběhu o 65 % na téměř 367 milionů. Akcie v tomto období krátce vzrostly z méně než 19 dolarů na maximum nad 84 dolarů, což firmě umožnilo vydat obrovské množství nových akcií. Dnešní cena kolem 29 dolarů za akcii však většinu ročních zisků smazala. Ocenění je navíc příliš vysoké s poměrem ceny k tržbám (P/S) na úrovni 61. Budoucí P/S klesá na 43 a pro další rok na 28, což naznačuje výrazné přeplácení.

Velcí konkurenti navíc nespí. Alphabet dosáhl pokroku s čipem Willow a IBM nabízí svou kvantově centrickou superpočítačovou architekturu. Většina dostupné likvidity IonQ tak bude muset směřovat do výzkumu a vývoje k udržení konkurenceschopnosti, což při pokračujících masivních ztrátách představuje pro společnost dlouhodobou výzvu.

Wall Street se stále více obává, že současný boom kolem umělé inteligence (AI) vytvořil investiční bublinu, která by mohla brzy splasknout podobně jako během dot-com krize. Investoři proto začínají přesouvat svůj kapitál do bezpečnějších aktiv, především do spolehlivých dividendových akcií, jako jsou Procter & Gamble, Realty Income a Brookfield Renewable.

Společnost Procter & Gamble, gigant v oblasti základního spotřebního zboží, nabízí vysokou stabilitu bez ohledu na ekonomický cyklus. Tento dividendový král se může pochlubit úctyhodnou sérií 69 každoročních zvýšení dividendy. S atraktivním dividendovým výnosem 2,9 % představuje bezpečnou alternativu pro investory, kteří se obávají rostoucí volatility technologického sektoru.

Dalším defenzivním přístavem je Realty Income, největší realitní investiční fond (REIT) využívající model čistých pronájmů. Spravuje rozsáhlé portfolio s více než 15 500 nemovitostmi ve Spojených státech a Evropě. Společnost prokázala mimořádnou historickou odolnost i během velké recese, kdy její obsazenost nikdy neklesla pod 96 %. Pro investory hledající spolehlivý příjem nabízí Realty Income 31letou sérii každoročního zvyšování dividend s aktuálním štědrým výnosem 5,1 %.

Společnost GameStop si vybudovala působivou finanční rezervu. Maloobchodní prodejce videoher aktuálně disponuje hotovostí ve výši 9 miliard dolarů a drží Bitcoin v hodnotě přibližně 368 milionů dolarů. Při současných cenách se tržní kapitalizace firmy pohybuje kolem 10,5 miliardy dolarů. Akcie se však stále obchodují s přirážkou vůči hmotné účetní hodnotě a podle analytiků nelze společnost považovat za podhodnocenou.

Nárůst kapitálu není výsledkem vysokých zisků, ale prodeje konvertibilního dluhu ve dvou samostatných nabídkách, ze kterých GameStop získal celkem 4,2 miliardy dolarů. Tyto dluhopisy splatné v dubnu 2030 a červnu 2032 bude muset firma nakonec refinancovat, nebo směnit za kmenové akcie při konverzních cenách od 28,91 do necelých 30 dolarů za akcii. Přízrak budoucího ředění akcií tak vyvolává na trhu značné obavy.

Wall Street i významní investoři zůstávají vůči strategii předsedy představenstva Ryana Cohena skeptičtí. Známý investor Steve Eisman pochybuje, že GameStop dokáže úspěšně nakupovat jiné maloobchodníky a zároveň likvidovat své původní operace prostřednictvím masivního zavírání prodejen a agresivního snižování nákladů. Analytici, jako je Michael Pachter ze společnosti Wedbush, poukazují na to, že ocenění firmy je i nadále založeno spíše na mediálním humbuku než na pevných fundamentech.

Společnost Annaly Capital z historického hlediska překonává index S&P 500, a to především díky svému masivnímu dividendovému výnosu ve výši 12.8 %. Než však investoři začnou tuto akcii kupovat s vidinou stabilního příjmu, měli by zvážit její zásadní specifika.

Annaly není tradiční realitní fond. Jedná se o hypoteční REIT, který spravuje portfolio cenných papírů podobných dluhopisům. Svým fungováním připomíná spíše podílový fond zaměřený na celkový výnos než na produkci spolehlivě rostoucích dividend. Dosažení tohoto celkového výnosu však striktně vyžaduje, aby investoři své vyplacené dividendy neustále reinvestovali.

Historická data jasně ukazují, že dividendy společnosti Annaly jsou vysoce volatilní. Během let dramaticky rostou i klesají, přičemž cena akcií tento trend věrně kopíruje. Dividendový výnos zůstává opticky vysoký převážně proto, že při poklesu samotné dividendy padá i tržní hodnota akcie. Přestože nedávno došlo k mírnému zvýšení dividendy, dlouhodobý profil tohoto cenného papíru se nemění.

Závěr je zřejmý. Pro investory hledající spolehlivý zdroj pasivního příjmu na pokrytí běžných životních nákladů není tato akcie vhodná. Naopak pro ty, kteří se zaměřují výhradně na celkový výnos a dividendy pravidelně reinvestují, může být Annaly Capital odpovídající volbou.

Navzdory geopolitickému napětí na Blízkém východě a vysokému Shillerovu P/E poměru na úrovni 38 by si investoři měli udržet chladnou hlavu. Přestože Warren Buffett nahromadil pro Berkshire Hathaway rekordní hotovost, akciový trh se historicky z každého poklesu zotavil. Konkrétní akcie v oblasti umělé inteligence představují stabilní volbu i v aktuálně nejistém makroekonomickém prostředí.

Společnost Nvidia si nadále udržuje absolutní dominanci na trhu s AI akcelerátory. Navzdory obří tržní kapitalizaci kolem 4,4 bilionu dolarů vzrostly její tržby ve fiskálním roce 2026, který skončil 25. ledna, o 65 %. Čistý zisk dosáhl 120 miliard dolarů, což znamená meziroční nárůst rovněž o 65 %. Cena akcií za poslední rok stoupla o 85 %, avšak P/E poměr na úrovni 37 zůstává vzhledem k tempu růstu zisků relativně atraktivní. Firma navíc disponuje obrovskou likviditou 63 miliard dolarů, což jí poskytuje silnou ochranu kapitálu pro případné zhoršení tržních podmínek.

Dalším velmi silným hráčem je Amazon , který se opírá o robustní e-commerce byznys a svou divizi cloudových služeb AWS. Odvětví cloud computingu by podle dat Grand View Research mělo do roku 2033 růst průměrným ročním tempem 16 %. Díky této tržní pozici a široké nabídce by si měl Amazon udržet stabilní prodeje i v případě nečekaného ekonomického útlumu a celkově opatrnějších spotřebitelských výdajů.

Nový generální ředitel společnosti Berkshire Hathaway, Greg Abel, představil svou strategii správy akciového portfolia v celkové hodnotě 320 miliard dolarů. Ve svém prvním dopise akcionářům uvedl, že zhruba 60 % hodnoty portfolia je nyní koncentrováno do pouhých devíti klíčových pozic. Abel tak buduje vlastní směr, přičemž Warren Buffett ve firmě nadále působí jako cenný poradce.

Největší pozicí zůstává Apple , který tvoří 18,5 % obchodovatelných akcií. Přestože Buffett od konce roku 2023 až do konce svého působení v roce 2025 tyto akcie odprodával, Abel naznačil, že s redukcí pozice je pravděpodobně konec. Akcie Apple se aktuálně obchodují za zhruba 31násobek budoucích zisků. Společnost očekává silný cyklus obměny zařízení v roce 2026, zejména díky inovacím v oblasti umělé inteligence a přepracování asistentky Siri, což starší telefony nebudou schopny podporovat.

Druhou nejvýznamnější pozicí je American Express s podílem 15 %, kterou konglomerát drží již tři desetiletí. Finanční společnost v posledních letech úspěšně transformovala svůj obchodní model. Od tradičních platebních karet se posunula k výraznějšímu poskytování úvěrů, což nyní významně přispívá k jejímu dalšímu růstu.

Zatímco technologický sektor zažívá výkyvy a index S&P 500 klesá, investoři obracejí pozornost k farmaceutickému průmyslu, který v éře umělé inteligence zůstával mírně ve stínu. Do popředí se dostávají akcie společností Johnson & Johnson a Pfizer , které letos zaznamenaly růstový vývoj.

Společnost Johnson & Johnson se po odštěpení divize spotřebitelské péče Kenvue v roce 2023 stala efektivnější. Tento krok přináší pozitivní výsledky, když tržby firmy vzrostly z 88,8 miliardy USD v roce 2024 na 94,2 miliardy USD v roce 2025. Pro rok 2026 společnost očekává další růst prodejů v rozmezí 99,5 miliardy USD až 100,5 miliardy USD.

Na druhé straně Pfizer po poklesu prodejů vakcín proti covidu-19 hledá nové cesty k růstu. Celkové tržby se propadly ze zhruba 100 miliard USD v roce 2022 na 59,5 miliardy USD v roce 2023. Firma proto posiluje svůj vývojový program prostřednictvím akvizic. Koupí společnosti Seagen expanduje v onkologii, jejíž globální trh by měl podle odhadů vzrůst z 286 miliard USD v roce 2026 na více než 679 miliard USD do roku 2034. Listopadová akvizice firmy Metsera v roce 2025 zase otevírá dveře na trh s léky proti obezitě.

Ačkoli jsou tržby Pfizeru nyní stabilizované na 63,6 miliardy USD v roce 2024 a 62,6 miliardy USD v roce 2025, pro rok 2026 firma prognózuje výhled v rozmezí 59,5 miliardy USD až 62,5 miliardy USD.

Americký akciový trh zůstává jedním z nejlepších nástrojů pro dlouhodobé budování bohatství. Místo snahy o časování trhu a složitého výběru jednotlivých vítězů se běžným investorům vyplácí pravidelné investování a využití složeného úročení. Ideálním způsobem, jak si v podstatě koupit celou americkou ekonomiku, je Vanguard S&P 500 ETF (VOO ).

Tento fond cílí na 500 největších a nejúspěšnějších společností napříč trhem. Patří mezi vůbec nejlevnější způsoby investování do tohoto indexu, jelikož jeho nákladový poměr činí pouhých 0.03%. Ačkoliv propady během medvědího trhu mohou dosáhnout 30% i více, dlouhodobá strategie typu „kup a drž“ investory historicky vždy odměnila.

Díky expozici v sektorech jako jsou technologie, zdravotnictví, energetika a spotřební zboží získávají investoři skvělý průřez ekonomickými cykly. V současnosti tvoří technologické akcie zhruba třetinu indexu S&P 500, což odráží aktuální směřování amerického trhu. I když někteří investoři preferují pro své cíle alternativy jako Vanguard Growth ETF (VUG ), široká diverzifikace a stabilita dělá z fondu sledujícího S&P 500 jednu z nejrozumnějších dlouhodobých investičních voleb.

Rostoucí ceny pamětí způsobené poptávkou po umělé inteligenci (AI) vyhnaly akcie společnosti Micron Technology v uplynulém roce prudce nahoru. V nedávno dokončeném druhém fiskálním čtvrtletí se tržby meziročně téměř ztrojnásobily a vedení očekává ve třetím čtvrtletí další rekordní výsledky.

Micron, přední dodavatel pamětí DRAM a NAND, těží z obrovské poptávky datových center po vysoce výkonných produktech. Společnost očekává, že nabídka těchto pamětí převýší poptávku po celý kalendářní rok 2026. Aby Micron předešel typickým cyklům propadů a vzestupů na trhu s paměťmi, podepsal nedávno svou první pětiletou strategickou zákaznickou smlouvu pro lepší plánování výrobních kapacit a udržení stabilních cen.

Při současné ceně akcie 420 USD se forwardový poměr ceny a zisku (P/E) pohybuje na úrovni 7. Pokud Micron dosáhne v příštím roce konsenzuálního odhadu zisku 99 USD a udrží si stejný násobek P/E, cena akcie by mohla vzrůst na 693 USD. To představuje potenciální zhodnocení o 65 % na úroveň téměř 700 USD v příštích 12 měsících.

Tento růstový potenciál však přináší i určitá rizika. Pokračující rozšiřování výrobních kapacit, které by mělo v polovině kalendářního roku 2027 umožnit masivnější objem dodávek, se může na trhu ukázat jako dvojsečná zbraň.

Technologické akcie zažívají v posledních šesti měsících zvýšenou volatilitu, což u mnoha investorů vyvolává obavy z konce boomu umělé inteligence (AI). Podle průzkumu The Motley Fool se 41 % investorů domnívá, že ceny AI akcií dosáhly spekulativních úrovní a tvoří bublinu. Strach z opakování „dot-com“ splasknutí však zastiňuje reálnou výkonnost hardwarových lídrů.

Mnoho AI společností nevykazuje pouze spekulativní růst, ale opírá se o dominantní tržní podíly a reálné zisky. Společnost Nvidia , která drží 86% podíl na trhu AI procesorů pro datová centra, vykázala ve čtvrtém čtvrtletí 2026 růst tržeb o 73 % na 68,1 miliardy USD a non-GAAP zisk na akcii stoupl o 82 % na 1,62 USD. Taiwan Semiconductor (TSMC), jež vyrábí 70 % všech a odhadem 90 % pokročilých procesorů na světě, oznámilo za čtvrté čtvrtletí 2025 růst tržeb o 21 % na 33,7 miliardy USD a zisk na americkou depozitní poukázku stoupl o 35 % na 3,14 USD.

Silné výsledky potvrdil i Broadcom , jehož tržby v prvním čtvrtletí 2026 vzrostly o 29 % na 19,3 miliardy USD a non-GAAP zisk na akcii se zvýšil o 28 % na 2,05 USD. Očekává se, že Broadcom bude v příštím roce ovládat odhadem 60 % trhu s ASIC obvody. Navzdory obavám z přehřátí trhu tak fundamentální finanční data jasně ukazují, že výdaje na AI infrastrukturu jsou stále v plném proudu.

Trhy se pochopitelně soustředí na poskytovatele cloudových služeb, aby zjistily, zda se nevytváří bublina kolem umělé inteligence (AI). Tyto obavy umocňuje slabší akciová výkonnost společností Oracle a Microsoft v roce 2026, přičemž hlavním důvodem je pravděpodobně jejich významná expozice vůči OpenAI.

Oracle má s OpenAI uzavřenou obří dohodu o cloudové infrastruktuře v hodnotě 300 miliard USD. Management společnosti Microsoft navíc potvrdil, že 45 % jejích zbývajících výkonnostních závazků (RPO) pochází právě od OpenAI. Zatímco akciové trhy jsou znepokojeny schopností těchto firem generovat ze spolupráce zisky, dluhopisové trhy nabízejí jiný pohled.

Při analýze swapů úvěrového selhání (CDS), které fungují jako pojištění proti úpadku, je zřejmé, že dluhopisový trh se neobává o solventnost společností Alphabet a Microsoft. Ukazuje však mnohem vyšší znepokojení nad rizikem selhání u společnosti Oracle.

Nedávné kolo financování OpenAI za účasti firem Amazon , Nvidia a Microsoft úspěšně vyneslo 122 miliard USD při ohodnocení podniku na 852 miliard USD. Investoři jsou sice nadále ochotni růst AI podporovat, panují ale obavy z vysokých nákladů na infrastrukturu. Analytici proto doporučují spíše sázku na dobře kapitalizované firmy vyvíjející vlastní modely, jako je Alphabet, než na Oracle, který buduje infrastrukturu pro OpenAI.