Právě teď

Brazilská bankovní instituce Banco Bradesco SA (BBDO ) v pátek oznámila své finanční výsledky za čtvrté čtvrtletí, přičemž dosáhla zisku ve výši 1,2 miliardy USD. Banka se sídlem v Brazílii uvedla, že její zisk na jednu akcii činil 11 centů.

Finanční holding vykázal v tomto období tržby ve výši 12,03 miliardy USD. Tržby očištěné o úrokové náklady dosáhly stejné hodnoty, tedy 12,03 miliardy USD, čímž společnost překonala očekávání analytiků z Wall Street.

Za celý fiskální rok společnost vykázala celkový zisk 4,24 miliardy USD, což odpovídá 38 centům na akcii. Celkové roční tržby byly oznámeny na úrovni 41,79 miliardy USD.

Společnost Tokyo Electron zvýšila svůj celoroční výhled, přestože její čtvrtletní zisk nenaplnil očekávání analytiků. Japonský dodavatel nástrojů pro výrobu polovodičů sází na prudký nárůst výdajů výrobců čipů, kteří se snaží využít vlny investic do umělé inteligence. Firma nyní očekává provozní zisk za rok končící v březnu ve výši 593 miliard JPY (3,8 miliardy USD), což představuje nárůst oproti předchozímu odhadu 586 miliard JPY.

Poptávka po zařízeních na výrobu pamětí DRAM, od pamětí s vysokou šířkou pásma až po konvenční čipy, je obzvláště silná a tento trend by měl trvat několik let. Představitelé společnosti naznačili, že pokud se vyřeší omezení v dodavatelském řetězci, může růst v letošním roce přesáhnout 20 %. Naopak momentum u výrobců pamětí v Číně mírně ochlazuje a tamní výrobci logických čipů odkládají harmonogramy dodávek.

Za prosincové čtvrtletí dosáhla Tokyo Electron provozního zisku 116,14 miliardy JPY, což výrazně zaostalo za průměrným odhadem analytiků ve výši 158,6 miliardy JPY. Tržby byly podle vedení „mírně slabé“ kvůli načasování dodávek. Společnost, která těží z investic technologických gigantů jako Amazon či Alphabet , zároveň oznámila zpětný odkup akcií v hodnotě až 150 miliard JPY.

Prezident Donald Trump ve svém ohlédnutí za prvním rokem druhého funkčního období označuje zavedení vysokých dovozních cel za strůjce amerického ekonomického zázraku. Reálná data však ukazují smíšený obraz. Zatímco v roce 2024 rostl hrubý domácí produkt USA o 2,8 %, začátek roku 2025 přinesl pokles ekonomiky, způsobený snahou firem předzásobit se zbožím před zavedením cel. Růst se obnovil až v druhé polovině roku, kdy HDP ve druhém čtvrtletí stouplo o 3,8 % a ve třetím zrychlilo na 4,4 %, taženo silnými spotřebitelskými výdaji a poklesem importu.

Ačkoliv Trump poukazuje na 52 nových maxim na akciovém trhu, výkonnost USA zaostávala za globální konkurencí. Index S&P 500 si připsal zisk 17 %, což je výrazně méně než růst v Jižní Koreji, který dosáhl masivních 71 %. Lepší výsledky zaznamenaly také trhy v Hongkongu (29 %), Japonsku (26 %), Německu (22 %) a Velké Británii (21 %). Trump rovněž vyzdvihl pokles roční jádrové inflace, která se za poslední tři měsíce snížila na 1,4 %.

Prezident a generální ředitel Scandinavian Airlines (SAS) Anko van der Werff nastínil strategii letecké společnosti v kontextu probíhající integrace do skupiny Air France-KLM a adopce nových technologií. Klíčovým bodem zůstává regulační schválení fúze ze strany evropských úřadů, které vedení společnosti očekává v druhé polovině roku. Van der Werff přiznal, že pomalé tempo schvalovacího procesu brzdí odemknutí benefitů z globální sítě a realizaci plánovaných joint ventures.

I přes obavy z konsolidace sektoru zůstává generální ředitel přesvědčen o síle značky SAS. Vzhledem ke kapacitním omezením ve stávajících uzlech skupiny Air France-KLM vidí skandinávské země, a zejména Kodaň, jako přirozený motor pro budoucí expanzi. Cílem je využít geografické polohy k navýšení objemu letů a posílení pozice na trhu.

Společnost se rovněž intenzivně zaměřuje na využití umělé inteligence, kterou nevnímá pouze jako módní pojem, ale jako praktický nástroj. Výkonný tým identifikoval „pět velkých sázek“, kde může AI přinést hmatatelné výsledky, především v oblasti zlepšování zákaznické zkušenosti a zkrácení reakčních dob při provozních narušeních.

Společnost Internet Initiative Japan Inc. se sídlem v Tokiu ve čtvrtek zveřejnila své finanční výsledky za třetí fiskální čtvrtletí. Firma vykázala čistý zisk ve výši 40,5 milionu dolarů.

Tento významný poskytovatel internetových služeb dále oznámil, že dosáhl zisku 46 centů na akcii. Celkové tržby společnosti v tomto sledovaném období dosáhly hodnoty 567,5 milionu dolarů.

Generální ředitel společnosti Hugo Boss, Daniel Grieder, nastínil na World Governments Summit v Dubaji novou strategii této německé značky. V reakci na zpomalující růst globálního luxusního sektoru a měnící se vkus spotřebitelů se firma zaměřuje na zásadní transformaci. Grieder zdůraznil, že loňské 100. výročí značky není jen pohledem do minulosti, ale důkazem odolnosti založené na kvalitním produktu a krejčovském dědictví.

Ačkoliv Grieder označil firmu za „největší společnost na obleky na světě“, současnou ambicí je stát se „lifestyle značkou 24-7“. Cílem je odklon od oblečení pouze pro zvláštní příležitosti k šatníku, který doprovází zákazníka celým dnem – od kanceláře přes cestování až po volný čas.

Překvapivým prvkem strategie je transformace tradičního módního domu na „technologicky řízenou módní platformu“. Společnost integruje digitalizaci a umělou inteligenci (AI) do celého hodnotového řetězce, aby zvýšila rychlost a efektivitu provozu. Podle Griedera je v současném tržním prostředí inovace a adopce nových technologií jedinou cestou k přežití a udržení konkurenceschopnosti.

Jihokorejské akcie v pátek prodloužily pokles, když investoři pokračovali v ústupu z technologického sektoru. Index KOSPI klesl o 1,7 %, což stáhlo dolů i širší ukazatel asijských akcií (mimo Japonsko) o téměř 2 %. Výrobci čipů Samsung Electronics a SK Hynix oslabili o 1,2 %, respektive 0,2 %. Náladu na trzích ovlivnily obavy z narušení IT sektoru novými nástroji AI a vybírání zisků po silném růstu v USA.

Výrazný propad zaznamenala Indonésie, kde index Jakarta Composite v ranním obchodování ztratil 2 % a rupie oslabila na 16 885 za americký dolar. Důvodem je snížení výhledu úvěrového ratingu agenturou Moody’s a rostoucí obavy z politické nejistoty a fiskálního deficitu. Zahraniční investoři v roce 2025 stáhli z tamních akcií již 1 miliardu dolarů.

Na ostatních trzích zůstaly akcie v Malajsii, na Filipínách a Tchaj-wanu téměř beze změny. Singapurské akcie klesly o 0,7 %, zatímco thajský index SET vzrostl o 0,5 %. Jihokorejský won se obchodoval kolem úrovně 1 470,60 za dolar, což je nejslabší hodnota za více než dva týdny. Analytici vnímají současný vývoj spíše jako snižování rizika (de-risking) než jako konec technologického trendu.

Společnosti Intel a AMD informovaly své čínské zákazníky o nedostatku serverových centrálních procesorových jednotek (CPU). Intel varoval před dodacími lhůtami, které se mohou protáhnout až na šest měsíců. Tato omezení nabídky vedla v Číně ke zvýšení cen serverových produktů Intelu obecně o více než 10 %. Boom investic do infrastruktury umělé inteligence vytvořil enormní tlak na dodavatelský řetězec, což ovlivňuje nejen čipy specifické pro AI, ale i tradiční výpočetní komponenty.

V Číně, která generuje více než 20 % celkových příjmů Intelu, jsou nedostatkové zejména procesory Xeon čtvrté a páté generace, přičemž firma přistoupila k přídělovému systému dodávek. Společnost AMD rovněž oznámila omezení, kdy se dodací lhůty u některých produktů posunuly na osm až deset týdnů. Intel uvedl, že očekává nejnižší úroveň zásob v prvním čtvrtletí, ale předpokládá zlepšení situace od druhého čtvrtletí do roku 2026.

Obě společnosti nadále dominují globálnímu trhu serverových CPU. Podle lednové zprávy UBS však tržní podíl Intelu klesl z více než 90 % v roce 2019 na přibližně 60 % v roce 2025, zatímco podíl AMD vzrostl z cca 5 % v roce 2019 na více než 20 % v loňském roce.

Akcie společnosti SiTime uzavřely čtvrteční obchodování se ziskem 17,9 %, což byla reakce trhu na oznámení dohody o akvizici aktiv od japonské společnosti Renesas v hodnotě až 3,2 miliardy dolarů. Generální ředitel SiTime Rajesh Vashist pro agenturu Reuters uvedl, že jejich technologie by se v budoucnu mohla integrovat do miliard čipů od tohoto japonského partnera. Společnost očekává, že nová aktiva vygenerují tržby ve výši 300 milionů dolarů v prvním roce po předpokládaném uzavření transakce na konci roku 2026, což téměř zdvojnásobí tržby ve výši 326,7 milionu dolarů dosažené ve fiskálním roce 2025.

Kromě samotné akvizice dohoda zahrnuje vstup generálního ředitele Renesas Hidetoshiho Shibaty do představenstva SiTime a plán integrace rezonátorů SiTime přímo do mikrokontrolérů Renesas. Tato technologie je menší a odolnější vůči teplotním výkyvům, což je klíčové pro čipy v automobilovém průmyslu. Vashist odhaduje, že ačkoliv se finanční přínos projeví až za několik let kvůli procesu vývoje a kvalifikace, výsledné čipy budou prvními na trhu, které nebudou k provozu vyžadovat žádné externí časovací komponenty.

Elon Musk využil při nákupu společnosti xAI firmou SpaceX specifický dvoufázový proces fúze, který vytváří technologického giganta v hodnotě 1,25 bilionu dolarů. Tato transakce, oznámená v pondělí, je strukturována jako takzvaná trojúhelníková fúze. Díky tomuto uspořádání se xAI stává stoprocentní dceřinou společností SpaceX, což mateřské firmě umožňuje vyhnout se okamžitému splacení miliardových dluhů a zároveň poskytuje akcionářům daňové výhody. Společnost plánuje vstoupit na burzu ještě v tomto roce, aby pomohla financovat ambice v oblasti vesmírných datových center.

V rámci této dohody byla xAI oceněna na 250 miliard dolarů, přičemž každá akcie xAI se převádí na 0,1433 akcie SpaceX. Transakce je koncipována jako reorganizace osvobozená od daně, což investorům umožňuje odložit zdanění až do okamžiku budoucího prodeje jejich podílů. Ponechání xAI jako samostatné dceřiné společnosti rovněž izoluje SpaceX od právních závazků a probíhajících vyšetřování, kterým čelí platforma X, jež je součástí portfolia xAI.

Finanční struktura obchodu zabraňuje porušení úvěrových smluv menší společnosti. xAI zdědila v roce 2025 po akvizici sociální sítě dluh ve výši 12 miliard dolarů a od té doby přijala závazky ve výši dalších nejméně 5 miliard dolarů. Díky zvolenému postupu zůstávají tyto dluhy oddělené od bilance SpaceX.

Ropa prohloubila svůj pokles a zaznamenala největší jednodenní propad za poslední tři týdny. Hlavním katalyzátorem jsou plánovaná jednání mezi Íránem a USA, která zmírňují bezprostřední riziko vojenského konfliktu a narušení dodávek. West Texas Intermediate (WTI) se obchodovala pod 63 USD za barel poté, co ve čtvrtek ztratila 2,8 %, zatímco ropa Brent klesla pod hranici 68 USD.

Ceny futures zamířily dolů po prohlášení prezidenta Donalda Trumpa o probíhajících jednáních, i když se trh později mírně zotavil. Saúdská Arábie totiž snížila ceny pro asijské kupce méně, než se očekávalo, což signalizuje důvěru v poptávku. Ropa tak směřuje k první týdenní ztrátě od poloviny prosince, čímž se redukuje riziková prémie spojená s napětím na Blízkém východě, který zajišťuje zhruba třetinu světové produkce ropy.

Mimo hlavní dění hledá ropný gigant BP Plc partnera pro navýšení těžby a sdílení nákladů na ropném poli Kirkúk v Iráku. Mezitím probíhají trojstranná jednání mezi USA, Ukrajinou a Ruskem, kde došlo k dohodě o výměně vězňů, což naznačuje možný pokrok v ukončení dlouhotrvajícího konfliktu v regionu.

Startup Sapiom, který založil bývalý ředitel inženýrství plateb ve společnosti Shopify Ilan Zerbib, oznámil úspěšné uzavření seed kola financování, v němž získal 15 milionů dolarů. Investici vedla společnost Accel za účasti významných hráčů, jako jsou Okta Ventures, Gradient Ventures, Array Ventures, Menlo Ventures, Anthropic a Coinbase Ventures. Cílem startupu je vybudovat finanční vrstvu, která umožní agentům umělé inteligence autonomně nakupovat software, přistupovat k API a využívat výpočetní výkon.

Sapiom řeší rostoucí potřebu automatizace plateb v ekosystému AI. Jak uvedl Amit Kumar, partner ve společnosti Accel, každé volání API, odeslání SMS přes služby jako Twilio nebo spuštění serveru na AWS představuje transakci, kterou současná infrastruktura neumí efektivně zpracovat bez lidského zásahu. Technologie Sapiom má tento proces zefektivnit tím, že umožní AI agentům bezpečně provádět mikroplatby a autentizaci na pozadí.

Ačkoli se společnost v současnosti zaměřuje primárně na B2B řešení pro podniky a platformy pro tvorbu aplikací bez kódování (tzv. vibe coding), technologie má potenciál v budoucnu zmocnit osobní AI agenty k provádění nezávislých finančních rozhodnutí. Zerbib však zdůrazňuje, že prioritou zůstává vytvoření robustní finanční infrastruktury pro firemní klientelu, která odstraní nutnost manuálního zadávání kreditních karet a správy API klíčů.

Rally na trhu s ropou vyprchala a ceny poprvé za tři dny klesly v reakci na nominaci Kevina Warshe do čela Fedu a zmírnění geopolitického napětí. Klíčovým katalyzátorem bylo oznámení Íránu o plánovaných pátečních rozhovorech s USA v Ománu, což zmírnilo strach z bezprostředního konfliktu. Ropa Brent s březnovým dodáním klesla o 2,9 % na 67,54 USD za barel, zatímco kontrakt WTI oslabil o 3,0 % na 63,19 USD. Bílý dům nicméně zůstává ohledně výsledků těchto jednání skeptický.

Komoditní analytici Standard Chartered uvádějí, že sentiment na trhu se postupně obrací k lepšímu, jelikož obavy z nadměrné nabídky v druhé polovině roku 2025 slábnou. Pozornost obchodníků se přesouvá na pozitivnější výhled pro druhou polovinu roku 2026, což potvrzuje i nedávný výrazný pokles amerických zásob ropy. Banka poznamenává, že forwardová křivka Brentu posílila a backwardation se nyní rozšiřuje až do začátku roku 2027.

Tento posun v křivce signalizuje, že trh přehodnocuje hloubku a trvání očekávaného přebytku. Standard Chartered rovněž upozorňuje, že prognózy poptávky na rok 2026 jsou revidovány směrem nahoru, zejména s ohledem na to, jak se fiskální stimuly v Číně začínají projevovat v údajích o spotřebě.

Dvě největší japonské banky, Mitsubishi UFJ Financial Group a Sumitomo Mitsui Financial Group, oznámily záměr zvýšit své držby japonských státních dluhopisů (JGB). Po deseti letech redukce portfolií v prostředí ultra nízkých sazeb nyní banky lákají vyšší úroky, které slibují lepší výnosnost. Tento obrat přichází i přesto, že růst sazeb způsobil nárůst nerealizovaných ztrát u stávajících dluhopisů.

Nedávný růst výnosů, podpořený výdajovými plány premiérky Sanae Takaichi, negativně ovlivnil ocenění dluhopisů. MUFG vykázala ke konci roku nerealizovanou ztrátu 200 miliard jenů (1,3 miliardy USD), zatímco ztráta SMFG se za devět měsíců více než zdvojnásobila na 98 miliard jenů. Situace na trhu se však v posledních týdnech stabilizovala, přičemž výnosy 30letých JGB klesly o 32 bazických bodů z rekordního maxima 3,88 %.

Zatímco Mizuho Financial Group setrvává u dluhopisů s krátkou durací (průměrně 1,8 roku), vedení MUFG potvrdilo opatrný návrat k budování pozic s tím, jak se dlouhodobé sazby blíží vrcholu. Analytici nicméně varují, že tempo nákupů může být pozvolné kvůli riziku dalšího zvyšování sazeb centrální bankou a nadcházejícím volbám, které by mohly vést k další fiskální expanzi.

Takehiko Nakao, bývalý náměstek ministra financí pro mezinárodní záležitosti, uvedl, že měnové intervence využívající devizové rezervy Japonska mohou trhům poskytnout pouze okamžitý impuls. Podle jeho slov bude dopad těchto opatření trvalejší pouze tehdy, pokud Bank of Japan (BOJ) prokáže jasný závazek ke stabilnímu zvyšování úrokových sazeb. Nakao tato slova pronesl v době, kdy jen obnovil svůj pokles a japonská volební kampaň vrcholí.

Ačkoliv centrální banka v prosinci zvýšila svou krátkodobou základní sazbu na 0,75 %, reálné náklady na financování zůstávají hluboce záporné. Inflace totiž překračuje dvouprocentní cíl BOJ již téměř čtyři roky. Nakao přičítá slabost jenu stále akomodativnímu postoji centrální banky a širokému úrokovému diferenciálu mezi USA a Japonskem. Varoval také, že měna může dále oslabovat, pokud bude BOJ se zvyšováním sazeb otálet, zejména s ohledem na nominaci Kevina Warshe do čela Fedu, který pravděpodobně podpoří politiku silného dolaru.

Prezident Donald Trump otevřeně prosazuje kroky ke zvýšení dostupnosti bydlení, včetně příkazu federální vládě nakoupit hypoteční dluhopisy v hodnotě 200 miliard dolarů. Tento krok má snížit výpůjční náklady ze současných úrovní blízko 6 % u 30letých úvěrů. Současně naléhá na Kongres, aby na rok zastropoval úrokové sazby kreditních karet na 10 % ze současného průměru blízko 21 % a snaží se zakázat velkým institucionálním investorům nákupy rodinných domů.

Na pozadí těchto zpráv se do centra pozornosti dostala stavební společnost Lennar Corporation (LEN ), jejíž akcie za poslední měsíc vzrostly o zhruba 8 %. Při ceně 115 USD akcie nabízejí roční dividendu 2 USD, což implikuje výnos přibližně 1,8 %. Ocenění se jeví atraktivně s forward P/E násobkem 17,39x oproti mediánu sektoru 18,20x a poměrem P/B ve výši 1,28x.

Finanční výsledky z prosince 2025 ukázaly tržby ve výši zhruba 9,4 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 6,33 %. Čistý zisk však klesl o 17,04 % na 490,2 milionu dolarů a upravený zisk na akcii (EPS) dosáhl 2,03 USD, což zaostalo za odhady. Pozitivem zůstává provozní cash flow, které za listopad 2025 vzrostlo o 114,05 %.

Akcie japonských farmaceutických společností během pátečního ranního obchodování v Tokiu výrazně oslabily. Trh reagoval na zprovoznění webové stránky amerického prezidenta Donalda Trumpa, která nabízí americkým občanům léky na předpis se slevou.

Nejvýraznější ztráty zaznamenala společnost Sumitomo Pharma, která se propadla o 4,5 %. Chugai Pharmaceutical, přidružená společnost Roche, ztratila 3,1 %, zatímco Takeda Pharmaceutical, největší japonský výrobce léků, oslabila o 1,5 %. Donald Trump ve čtvrtek představil platformu TrumpRx.gov po uzavření dohod s 16 největšími globálními farmaceutickými firmami, které přislíbily ceny podle doložky nejvyšších výhod výměnou za osvobození od amerických cel.

Farmaceutický sektor jako celek klesl o 1,6 %, čímž se stal druhým nejhorším z 33 průmyslových podindexů na tokijské burze cenných papírů.

Po letech neshod nalezly kanadská federální vláda a provincie Alberta shodu v otázce výstavby nového ropovodu na západní pobřeží. Projekt, který má přepravovat přibližně 1 milion barelů denně (bpd), je strategickou reakcí na celní politiku administrativy Donalda Trumpa a snahou diverzifikovat trhy. V současnosti totiž Spojené státy odebírají více než 95 % veškerého kanadského exportu ropy. Vláda pod vedením premiéra Marka Carneyho tímto krokem usiluje o přeměnu Kanady v energetickou supervelmoc se zaměřením na rostoucí asijskou poptávku.

Produkce ropy v Albertě dosáhla v roce 2025 nového rekordu 4,1 milionu bpd, což představuje meziroční nárůst o 4,2 %. Zásadní roli v tomto růstu sehrálo rozšíření ropovodu Trans Mountain (TMX), jehož kapacita se ztrojnásobila na 890 000 bpd. Díky tomu hodnota vývozu do Asie vzrostla z nuly na více než 804 milionů USD k říjnu 2025. Analytici z ATB Economics očekávají další růst exportu o 2 % v letech 2026 a 2027, avšak varují, že bez nové infrastruktury může nedostatečná kapacita omezit růst těžby již v roce 2028.

Společnost Amazon ve čtvrtém čtvrtletí překonala očekávání Wall Street v oblasti tržeb i zisku, avšak její akcie po uzavření trhu zamířily prudce dolů. Investory zklamal slabší výhled provozního zisku pro první čtvrtletí a především oznámení o dramatickém navýšení kapitálových výdajů (capex) na rok 2026, které souvisí s investicemi do umělé inteligence.

Technologický gigant předpovídá provozní zisk za první čtvrtletí v rozmezí 16,5 až 21,5 miliardy dolarů, což je pod odhadem analytiků ve výši 22,2 miliardy dolarů. Ještě výraznější zprávou je plán utratit v roce 2026 na kapitálových výdajích více než 200 miliard dolarů, což představuje obrovský skok oproti 125 miliardám dolarů plánovaným na rok 2025.

Za uplynulé čtvrtletí Amazon vykázal zisk na akcii (EPS) 1,95 dolaru při tržbách 213,4 miliardy dolarů. Klíčový cloudový segment AWS dosáhl tržeb 35,6 miliardy dolarů, čímž překonal očekávání trhu. Společnost zároveň oznámila, že v rámci snižování byrokracie zruší 16 000 pracovních míst. Akcie Amazonu jsou od začátku roku v poklesu o 3,6 %.

Na Wall Street dochází k prudkému ústupu od rizika, kdy investoři hromadně opouštějí dříve populární pozice v technologických akciích, zlatě i kryptoměnách. Tento obrat nemá jediný spouštěč, ale je důsledkem narůstajících obav z příliš vysokých valuací a sledu negativních zpráv. Tento trend potvrdilo čtvrteční obchodování, kdy index S&P 500 klesl o 1,2 % a zaznamenal třetí denní ztrátu v řadě, zatímco Nasdaq 100 prohloubil svůj propad nejvýrazněji od dubna.

Výprodeje zasáhly široké spektrum aktiv. Stříbro se po dosažení rekordních maxim propadlo o 17 % a Bitcoin ztratil 10 %, čímž vymazal veškeré zisky od zvolení Donalda Trumpa před 15 měsíci. Americké státní dluhopisy naopak posílily a znovu plní roli bezpečného přístavu. Po uzavření trhu se akcie společnosti Amazon propadly o více než 8 % v reakci na oznámení, že firma plánuje letos investovat 200 miliard dolarů, což výrazně převyšuje odhady analytiků a zvyšuje obavy z nadměrných výdajů na umělou inteligenci.

Současná situace představuje výrazný posun v sentimentu oproti začátku roku, kdy trh sázel na „hladké přistání“ ekonomiky a snižování sazeb Fedem. Ačkoli firemní zisky zůstávají solidní, investoři se nyní zaměřují na rizika spojená s AI, nejistotou kolem vedení Fedu a udržitelností valuací technologických gigantů, jako je Alphabet. Tržní prostředí se tak změnilo na defenzivní režim, který jeden z manažerů popsal jako situaci, kdy se „nejdříve střílí a až potom se kladou otázky“.