Podle právníků a bankéřů, kteří se zabývají uvedením akcií na burzu, společnost Nasdaq Inc zbrzdila přípravy na primární veřejnou nabídku akcií (IPO) nejméně čtyř malých čínských společností, zatímco vyšetřuje krátkodobý nárůst akcií těchto firem po jejich debutu.
Opatření provozovatele burzy přicházejí v době prudkého růstu akcií čínských společností, které při IPO získávají malé částky, obvykle 50 milionů dolarů nebo méně. Tyto akcie při svém debutu stoupají až o 2 000 %, aby v následujících dnech klesly a poškodily investory, kteří se odváží spekulovat na drobné akcie.
Douglas Ellenoff, podnikový právník a právník v oblasti cenných papírů v advokátní kanceláři Ellenoff Grossman & Schole LLP, uvedl, že byl informován burzou Nasdaq, že některým IPO nebude povoleno pokračovat, „dokud nezjistí, co bylo příčinou abnormální obchodní aktivity u některých čínských emitentů na začátku tohoto roku“.
„Byly to telefonáty na poslední chvíli, zrovna když jsme si mysleli, že se s obchody někam pohneme,“ řekl Ellenoff.
Nasdaq začal klást otázky poradcům malých čínských kandidátů na IPO v polovině září. Podle jednoho z bankéřů, Dana McCloryho, který je vedoucím oddělení kapitálových trhů ve společnosti Boustead Securities, se otázky týkaly totožnosti jejich stávajících akcionářů, místa jejich bydliště, výše jejich investic a toho, zda jim byl nabídnut bezúročný dluh, aby se mohli účastnit.
Právníci a bankéři hovořili s agenturou Reuters pod podmínkou, že jména čtyř společností, jejichž IPO bylo zastaveno, nebudou zveřejněna.
Není jasné, jaké kroky Nasdaq podnikne, jakmile dokončí své vyšetřování, a zda bude povoleno pokračovat ve všech nebo jen v některých ze zastavených IPO. Mluvčí Nasdaqu se k tomu odmítl vyjádřit.
Sedm zdrojů, které pracují na IPO malých čínských společností, hovořilo s agenturou Reuters pod podmínkou, že nebudou identifikovány ani ony, ani jejich klienti. Tyto zdroje uvedly, že efemérní nárůst akcií byl způsoben několika zahraničními investory, kteří skryli svou totožnost a skoupili většinu akcií v nabídkách, čímž vytvořili dojem, že o debuty je zájem.
Výsledkem je, že podle údajů společnosti Dealogic čínské IPO ve Spojených státech letos v první den obchodování vynesly v průměru neuvěřitelných 426 % ve srovnání s 68 % u všech ostatních IPO.
Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) a další americké finanční regulační orgány dosud neoznámily případ úspěšného stíhání takovýchto pump-and-dump schémat, protože čínské společnosti a jejich zahraniční bankéři je zatím účinně provádějí tajně, uvedlo sedm zdrojů.
Mluvčí SEC na žádost o komentář okamžitě nereagoval.
Zásah burzy Nasdaq zdůrazňuje, že standardy likvidity, které přijala v posledních třech letech, aby zabránila manipulaci s akciemi při malých IPO, mají mezery, které čínské společnosti využívají. Pravidla nařizují, že společnost, která vstupuje na burzu, by měla mít alespoň 300 investorů, z nichž každý drží alespoň 100 akcií v celkové hodnotě minimálně 2 500 USD.
Přesto tyto požadavky nestačí k tomu, aby zabránily manipulaci s obchodováním s některými drobnými akciemi. Malé čínské společnosti byly přilákány na burzu Nasdaq spíše než na newyorskou burzu, protože ta je tradičně místem, kde působí začínající technologické firmy – což je image, kterou se tyto společnosti často snaží vytvářet.
„Téměř všechny tyto IPO mikrokapitálů jsou „příběhové“ akcie, jejichž propagátoři se snaží přesvědčit nezkušené drobné investory, že by to mohla být další Moderna nebo další Facebook,“ řekl Jay Ritter, profesor Floridské univerzity, který se zabývá IPO.
Podle společnosti Dealogic bylo v posledních pěti letech na burzu uvedeno 57 malých čínských společností, což je nárůst oproti 17 kotacím v předchozích pěti letech. V letošním roce se zatím uskutečnilo devět takových kotací, přestože americký trh IPO čelí nejhoršímu suchu za téměř dvě desetiletí kvůli volatilitě trhu, kterou podpořilo zvyšování úrokových sazeb Federálním rezervním systémem v boji proti inflaci.
McClory uvedl, že tento trend poukazuje na volnější regulační požadavky pro uvedení akcií na burzu ve Spojených státech ve srovnání s Čínou. „Pro tyto společnosti je prakticky nemožné kótovat na pevnině v Číně a nyní se zcela uzavřel i hongkongský trh,“ řekl.
