Podle Goldman Sachs začíná Čína po desetiletích rychlého hospodářského růstu měnit hospodářské strategie tak, aby upřednostňovala “vysoce kvalitní” růst. Tato změna v druhé největší ekonomice světa vychází ze změny principů, kdy se přechází od snahy o rychlý růst k dosažení udržitelného rozvoje.
Tento přechod však není rychlým řešením. Jak říká Goldman Sachs, současná čínská ekonomická situace je situací “obnovy rovnováhy”. Finanční gigant proto identifikoval kolem 40 akcií s nákupním ratingem, které jsou v souladu s tímto novým ekonomickým směrem. Názor hlavního stratéga Goldman Sachs pro čínské akcie Kingera Laua a jeho týmu je jasný: i na dlouhotrvajících medvědích trzích lze najít ziskové podniky, což je paralela s japonskými ztracenými desetiletími.
Tento optimistický postoj předpokládá přítomnost ekonomických příležitostí v rámci některých spotřebitelských odvětví, umělé inteligence a nově vznikajících mezinárodních podniků v Číně. Navzdory stabilnímu medvědímu trhu představují tato odvětví světlou stránku pro investory, kteří se snaží proplout čínským trhem.
Z historického hlediska existují důkazy o robustních čínských akciích. Akciové indexy pevninské Číny a Hongkongu však od roku 2023 zaznamenaly propad, což činí tento posun kritičtějším. Tento názor podpořil i hlavní ekonom Morgan Stanley pro Čínu Robin Xing, který na summitu o nové čínské ekonomice, který se konal v Pekingu, zaznamenal všeobecný pocit znepokojení mezi investory a politickými poradci.
Xing navrhl, že řešení spočívá ve zrychlení tempa aktivního fiskálního uvolňování a přeorientování ekonomiky směrem ke spotřebě. Toto doporučení bylo reakcí na údaje z prosince a HDP za čtvrté čtvrtletí, které mají být zveřejněny v úterý pozdě večer newyorského času. Tyto údaje budou mít zásadní význam pro naše chápání trajektorie čínské ekonomiky – a pro to, zda jsou úpravy politiky ze strany Pekingu nezbytné.
Na tomto pozadí Goldman Sachs předpovídá, že tempo růstu Číny v roce 2023 zpomalí na 5,3 % a v roce 2024 předpokládá další zpomalení na 4,8 %. To neznamená, že by zde nebyla působivá období, neboť index MSCI China zaznamenal v loňském roce tři růsty o +10 %, přestože globální akcie nedosahovaly lepších výsledků.
iShares MSCI China ETF (MCHI)
$54.63Zajímavé je, že čínská vláda se zaměřila na posílení domácích technologií a snížení zadlužení. Odrazem této změny jsou mezi doporučeními Goldman Sachs pro akcie “malí obři”. Jedná se o společnosti, které čínské úřady vybraly kvůli strategickému významu a poskytly jim tolik potřebnou podporu pro jejich růst.
Mezi vybrané společnosti patří Friendess Electronics – firma se sídlem v Šanghaji, která vyvíjí a prodává hardwarové a softwarové systémy pro laserové řezání, Asymchem Laboratories – smluvní vývojář a výrobce léčiv, StarPower Semiconductor – firma vyrábějící výkonové polovodiče pro domácí spotřebiče a solární sítě, a SICC – výrobce karbidu křemíku pro polovodiče.
Do těchto firem lze konkrétně investovat prostřednictvím mezinárodních makléřů nebo konkrétních ETF, které tyto podniky zahrnují do svých portfolií. To je důležité, protože soukromý sektor v Číně i přes vládní starost o bezpečnost vykazuje pozoruhodnou odolnost zejména ve výrobě.
Jak poznamenal Arthur Kroeber, partner společnosti Gavekal Dragonomics, síla soukromého sektoru neochabuje a stále existuje mnoho investičních příležitostí v různých odvětvích, jako jsou léky proti rakovině, průmysloví roboti a zařízení pro čistou energii. Tato odolnost svědčí o hmatatelné víře v nový směr, který Peking nastolil.
V některých kruzích se mohou objevit obavy, že čínská starost o národní bezpečnost může vést k zanedbávání rozvoje. Liu Jianchao, ministr mezinárodního oddělení Ústředního výboru Komunistické strany Číny, tuto představu odmítl a prohlásil, že kvalitního rozvoje lze dosáhnout pouze v bezpečném prostředí.
Tato perspektiva vystihuje postoj čínské vlády; hledá se rovnováha mezi bezpečností a rozvojem, přičemž ani jedno z toho nemá přednost před druhým. Tento nový příběh udává tón čínským hospodářským vyhlídkám a poskytuje vodítko pro investory, kteří se chtějí v tomto novém terénu pohybovat. Signalizuje změnu hospodářské politiky Pekingu, která upřednostňuje udržitelné hospodářské postupy před zběsilým růstem.
