Investoři do výnosů věnují největší pozornost akciím s velkou kapitalizací, jako jsou Johnson & Johnson a PepsiCo.
Existují však i další zákoutí dividendového světa, která stojí za zvážení.
Ačkoli mezi akciemi s malou kapitalizací nejsou dividendy tak rozšířené, existují některé s atraktivním oceněním, pěknými výnosy a historií růstu výplat.
Členové indexu S&P High Yield Dividend Aristocrats vyplácejí vyšší dividendy již nejméně 20 let v řadě. Zahrnuje 12 akcií vybraných z indexu S&P 600 SmallCap, jak ukazuje přiložená tabulka.
Simeon Hyman, globální investiční stratég společnosti ProShares, říká, že vyplácení dividend může signalizovat, že se jedná o kvalitní společnost bez ohledu na její velikost. Mezi tyto ukazatele kvality patří silná rozvaha, nízké zadlužení a dobré peněžní toky. „Všechny tyto faktory se projeví, když zkontrolujete, zda dlouhodobě rostou dividendy,“ říká Hyman.
Burzovně obchodovaný fond ProShares Russell 2000 Dividend Growers (SMDV) hledá společnosti, kterým rostly dividendy nejméně 10 let v řadě. Mezi jeho držitele patří Hyster-Yale Materials Handling s výnosem 1,9 %, Kaiser Aluminum s výnosem 3,2 % a Atrion s výnosem 1,9 %.
Tento trh dividendových akcií má svá omezení – ve srovnání s velkokapitálovými akciemi je zde nižší procento dividendových plátců. V případě indexu Russell Top 200 vyplácí dividendu 81 % jeho složek. U indexu Russell 1000, který je srovnávacím indexem pro velké společnosti, je to 68 % a u indexu Russell 2000, který sleduje malé společnosti, 41 %.
$78.76Ačkoli malé společnosti s malou kapitalizací mají v průměru pomalejší růst zisků než velké společnosti, často se mohou pochlubit vyššími výnosy.
Dividendový index Wisdom Tree U.S., který zahrnuje přibližně 1 300 titulů s malou, střední a velkou kapitalizací, dosahoval v poslední době výnosu kolem 2,5 %. Dividendový index firem s malou kapitalizací byl však zhruba o procentní bod vyšší s výnosem kolem 3,5 %.
Firma nabízí několik dividendových ETF, včetně WisdomTree U.S. SmallCap Dividend ETF (DES).
$41.73Malé společnosti, konzistentní zvyšování dividend
Tyto akcie s malou kapitalizací patří mezi členy indexu S&P High Yield Dividend Aristocrats. Jeho složky zvyšují své dividendy již nejméně 20 let v řadě.
| Company / Ticker | Recent Price | YTD Return | Market Value (billion) | Dividend Yield | Sector |
|---|---|---|---|---|---|
| ABM Industries / ABM | $47.55 | 7.2% | $3.0 | 1.9% | Industrials |
| American States Water / AWR | 73.07 | -8.1 | 2.7 | 2.4 | Utilities |
| Avista / AVA | 36.64 | 5.3 | 2.9 | 5.2 | Utilities |
| Badger Meter / BMI | 188.63 | 22.6 | 5.5 | 0.6 | Information Technology |
| Brady Corp. / BRC | 67.77 | 16.4 | 3.2 | 1.4 | Industrials |
| California Water Service Group / CWT | 49.55 | -3.4 | 2.9 | 2.3 | Utilities |
| Chesapeake Utilities / CPK | 111.35 | 6.0 | 2.5 | 2.3 | Utilities |
| Community Financial System / CBU | 44.76 | -13.2 | 2.4 | 4.0 | Financials |
| Franklin Electric / FELE | 97.87 | 1.8 | 4.5 | 1.0 | Industrials |
| H.B. Fuller / FUL | 78.53 | -3.0 | 4.3 | 1.1 | Materials |
| SJW Group / SJW | 54.15 | -16.0 | 1.7 | 3.0 | Utilities |
| Stepan / SCL | 85.46 | -8.8 | 1.9 | 1.8 | Materials |
Jeremy Schwartz, globální investiční ředitel společnosti WisdomTree, poukazuje na to, že velký vítr do zad, díky kterému mají velké společnosti s velkou kapitalizací navrch v růstu zisků, pochází od velkých technologických společností.
„Hodně z toho je opravdu jen o technologiích oproti všemu ostatnímu,“ říká.
Existuje také index WisdomTree SmallCap Quality Dividend Growth. Má asi 240 podílů a prověřuje společnosti s vysokou ziskovostí a vysokým růstem, aby se vyhnul společnostem se zápornými zisky, říká Schwartz.
Mezi držitele indexu WisdomTree U.S. Small-Cap Quality Dividend Growth ETF (DGRS) patří Marriott Vacations Worldwide s výnosem 3,3 %, správce aktiv Cohen & Steers s výnosem 3,3 % a Viper Energy s výnosem 2,9 %.
$61.63Přestože Russell 2000 v poslední době trochu posílil a v květnu získal přibližně 5 %, od začátku roku stále zaostává za indexem S&P 500. Celkový výnos indexu malých podniků v roce 2024 včetně dividend činí 2 % a zaostává tak za výsledkem indexu S&P 500, který činí 11 %.
Tato relativní slabší výkonnost však ukazuje potenciální světlou stránku: Saira Maliková, investiční ředitelka společnosti Nuveen, v nedávné poznámce poznamenala: „Americké společnosti s malou tržní kapitalizací zůstávají atraktivně oceněny ve srovnání s velkými společnostmi.“ Poukázala na to, že index Russell 2000 se obchoduje s forwardovým poměrem P/E, který se blíží 22letému minimu.
Brian Drubetsky, portfolio manažer fondu Cullen Small Cap Value (CUSRX), říká, že „dividendové výnosy malých kapitalizací jsou mnohem vyšší, protože ceny tak klesly“.
Velkou obavou pro společnosti s malou kapitalizací jsou v poslední době vyšší úrokové sazby, které zvyšují náklady na úvěry. Společnosti s malou kapitalizací v některých případech neměly stejnou finanční flexibilitu, jaké se těšily mnohé firmy s větší kapitalizací, například refinancování dluhu za výhodnějších podmínek. „A společnosti s malou tržní kapitalizací mají obecně méně pák, za které mohou zatáhnout na straně nákladů, než společnosti s velkou tržní kapitalizací,“ říká Drubetsky.
Další věc, kterou je třeba vzít v úvahu u společností s malou kapitalizací vyplácejících dividendy, je, že sektorová koncentrace se může výrazně lišit od širšího spektra akcií s malou kapitalizací.
Vezměme v úvahu index Wisdom Tree U.S. Dividend Index, který je z hlediska sektorů poměrně rovnoměrně rozložen. Banky, energetika, finance, potraviny a nápoje (včetně tabáku) a polovodiče v něm tvoří přibližně 7 % nebo 8 %.
Ale v případě amerického dividendového indexu malých podniků této firmy jsou banky zastoupeny 18 %, následují energetika, kapitálové statky a nemovitosti s podílem kolem 9 %.
Jedním ze sektorů, které Drubetsky upřednostňuje, jsou finance.
„Některé z těchto akcií byly poraženy, protože panuje obecný strach z komerčních nemovitostí a úniku vkladů a stlačení čisté úrokové marže,“ říká Dubretsky, který upozorňuje, že nižší sazby by měly pomoci zmírnit finanční tlak na banky.
Jednou z jeho akcií je First Horizon Corporation (FHN), mateřská společnost First Horizon Bank. Její akcie letos vynesly přibližně 10 % včetně dividend. Její výnos činí 3,8 %.
Společnost v roce 2023 souhlasila s ukončením plánované fúze s Toronto-Dominion Bank.
Drubetsky však tvrdí, že banka má dobrou polohu s „příznivými demografickými údaji“ v části země, která roste. Společnost v posledních letech udržuje roční dividendu na úrovni 60 centů na akcii.
Jedním z lákadel držení akcií s malou kapitalizací je, že je získá větší společnost s pěknou prémií. Aktivita v oblasti fúzí a akvizic by se mohla zvýšit, pokud začnou klesat úrokové sazby.
Hyman ze společnosti ProShares však říká, že některé společnosti s malou kapitalizací zůstanou malé a přesto se jejich akcionářům bude časem dařit: „Některé z těchto společností jsou prostě dobře řízeny, nedělají hlouposti se svými penězi a stále vyplácejí tyto dividendy a berou vás na ziskovou jízdu.“
