Čína spoléhá na svou silnou výrobu a exporty, aby zmírnila dopady klesajícího trhu s nemovitostmi a udržela svůj růstový cíl v dosahu
Rostoucí protivětry na obou frontách naznačují, že vláda bude muset zvýšit podporu, pokud chce dosáhnout cíle expanze kolem 5 %.
Podle sobotních údajů se aktivita v továrnách v srpnu snížila již čtvrtý měsíc v řadě a dílčí indexy ukazují prohlubující se deflační tlaky. Nejnovější údaje o prodejích mezitím ukázaly, že se prohloubil propad v oblasti bydlení, protože očekávání dalšího poklesu cen nových domů brzdí snahy o zmírnění poklesu.
Nemovitostní krize tíží čínskou ekonomiku v hodnotě 17 bilionů dolarů a nedávné vládní snahy zatím nepřinesly obrat k lepšímu. Ekonomové bank včetně UBS Group AG a JPMorgan Chase & Co. očekávají, že Čína nedosáhne svého růstového cíle, zatímco jiní volají po větších stimulačních opatřeních na podporu nálady.
„Ekonomika bude potřebovat větší politickou podporu, aby se dostala z delšího období slabosti,“ napsali ve své poznámce Chang Shu a Eric Zhu z Bloomberg Economics. „Vládní výdaje budou muset zůstat klíčovou pákou k pozvednutí agregátní poptávky, když soukromá poptávka nepřichází – a tempo se musí zrychlit.“
Oficiální index nákupních manažerů ve zpracovatelském průmyslu se snížil na 49,1 z červencových 49,4 bodu, uvedl Národní statistický úřad. Mediánová předpověď ekonomů oslovených agenturou Bloomberg News byla 49,5. Od dubna 2023 se hodnota pohybovala pod padesátiprocentní hranicí, která odděluje růst od poklesu, po všechny tři měsíce s výjimkou dubna.
Ekonomové Goldman Sachs Group Inc. včetně Yuting Yanga a Andrewa Tiltona poukázali na to, že v srpnu poklesly jak dílčí indexy vstupních nákladů, tak dílčí indexy výrobních cen. „Cenové ukazatele ve výrobním průzkumu NBS naznačují, že deflační tlaky výrazně zesílily,“ uvedli.
V samostatné zprávě ekonomové Goldman zkoumali fiskální situaci Číny a uvedli, že údaje od počátku roku ukazují na rostoucí riziko, že příjmy z daní a prodeje půdy letos nedosáhnou rozpočtového výhledu. To zatíží vládní výdaje, pokud nedojde k revizi oficiálního cílového schodku směrem nahoru a nebudou zavedeny mimorozpočtové kvóty na emise vládních dluhopisů, napsali v poznámce z 1. září.
„Domníváme se, že je nutné další fiskální uvolnění, které pomůže zajistit celoroční růstový cíl ‚kolem 5 %‘,“ uvedli.
V prohlášení, které doprovázelo údaje o PMI, analytik NBS Zhao Qinghe přičítal poslední pokles vysokým teplotám, silným dešťům a sezónnímu útlumu výroby v některých odvětvích. Nevýrobní ukazatel aktivity ve stavebnictví a službách vzrostl na 50,3 bodu, k čemuž přispěla spotřeba v období letních prázdnin, uvedl statistický úřad.
S rostoucím napětím v obchodě s USA a Evropou se zvyšují protivětry pro výrobní sektor. Pokud jde o střednědobý výhled, bude hodně záležet na výsledku voleb v USA: Bývalý prezident Donald Trump se vyslovil pro uvalení 60 % cel na čínský dovoz, zatímco se očekává, že politika viceprezidentky Kamaly Harrisové vůči Číně bude spíše v souladu s přístupem prezidenta Joea Bidena.
Na poli nemovitostí byly nejnovější údaje rovněž skličující.
Podle předběžných údajů China Real Estate Information Corp. hodnota prodejů nových domů od 100 největších realitních společností klesla oproti předchozímu roku o 26,8 % na 251 mld. jüanů (35,4 mld. USD), což je rychlejší než červencový pokles o 19,7 %.
Nejméně 10 městských vlád uvolnilo nebo zrušilo své pokyny k cenám nových domů, aby nechalo větší roli tržní poptávce, což by mělo přimět další realitní společnosti ke snížení cen.
Čína zvažuje, že umožní majitelům domů refinancovat až 5,4 bilionu dolarů hypoték, aby snížila náklady na půjčky pro miliony rodin a podpořila spotřebu. Zatímco nižší úrokové sazby hypoték by poškodily ziskovost státních bank, podle analytiků by to mohlo pomoci realitnímu sektoru.
„V podstatě se jedná o přesun bohatství z bank do domácností, což je pro spotřebu pozitivní,“ řekl Larry Hu, vedoucí ekonomického oddělení pro Čínu ve společnosti Macquarie Group Ltd. „Ale vzhledem k současné situaci v oblasti spotřeby v Číně, která je dosti neutěšená, je tento objem příliš malý na to, aby změnil pravidla hry.“
Růstové protivětry zatím nevedly k razantnější reakci vlády, neboť v prvních sedmi měsících roku 2024 byla dokončena méně než polovina rozpočtovaných výdajů. V pátek ministr financí Lan Fo’an uvedl, že ekonomika stále roste tempem 5 %, a její výkonnost v první polovině roku označil za „obecně stabilní a stabilně postupující“.
Ekonomové však volají po větší podpoře, zejména pokud zahraniční poptávka oslabí.
„Nastavení fiskální politiky zůstává poměrně restriktivní, což mohlo přispět ke slabé dynamice ekonomiky,“ uvedl Zhiwei Zhang, prezident a hlavní ekonom společnosti Pinpoint Asset Management. „K dosažení hospodářské stabilizace je třeba, aby se nastavení fiskální politiky stalo mnohem více podpůrným. Vzhledem ke zpomalení americké ekonomiky nemusí být vývoz tak spolehlivým zdrojem růstu, jako tomu bylo v první polovině roku.“
