SMCI: Silná poptávka po AI serverech naráží na rostoucí konkurenci
V pátek zahájila banka Citi pokrývání společnosti Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) s neutrálním doporučením a cílovou cenou 39 dolarů. Banka poukázala na silný strukturální růst v oblasti AI infrastruktury, ale zároveň varovala, že zvyšující se konkurence by mohla omezit další růst.
„Supermicro zůstává jedním z hlavních dodavatelů pro cloudové poskytovatele GPU-as-a-Service i pro podniky,“ uvedli analytici Citi.
Podle banky má společnost přibližně 8% podíl na tržbách z AI serverů a přibližně 70 % jejích tržeb je vázáno na poptávku v oblasti AI a vysoce výkonného výpočetnictví (HPC).
Mezi klíčové zákazníky Supermicro patří CoreWeave, xAI a Tesla (NASDAQ:TSLA).
Ačkoliv Citi uznává výrazný nárůst tržního podílu Supermicro z přibližně 3 % na 6 % za poslední tři roky, společnost nyní čelí „stále náročnějším konkurenčním podmínkám v oblasti AI serverů, které tlačí na marže“.
Zvláště jako hrozbu označila Citi společnost Dell (NYSE:DELL).
„Akcie se nyní obchodují s poměrem P/E na úrovni 9–10, tedy pod pětiletým průměrem 11–12, což považujeme za oprávněné,“ napsala Citi a připisuje tento diskont obavám kolem cel a rostoucí konkurenci.
Citi také upozornila na strukturální rizika, jako je vysoká koncentrace zákazníků (58 % tržeb tvoří tři největší klienti), nižší cash flow oproti konkurenci a obavy investorů ohledně vnitřních kontrol (kvůli zpožděným výkazům v minulosti).
Přesto Citi zůstává „optimistická ohledně dlouhodobých výdajů na AI servery“, ačkoliv své odhady upravila kvůli širším ekonomickým rizikům souvisejícím s cly, které mohou zpomalit růst mimo velké cloudové hráče a korporace.
