Moody’s potvrzuje rating B1 pro Ramsay Générale de Santé, výhled snižuje na negativní
Moody’s Ratings potvrdila korporátní rating B1 a pravděpodobnost selhání B1-PD pro Ramsay Générale de Santé S.A. (Ramsay Santé), předního provozovatele soukromých nemocnic ve Francii a v severských zemích. Stejně tak potvrdila rating B1 pro jeho seniorní zajištěný úvěr ve výši 1,45 miliardy €, kapitálovou a akviziční linku ve výši 100 milionů € a revolvingový úvěr v hodnotě 100 milionů €. Výhled však byl snížen ze stabilního na negativní.
Hlavním důvodem je setrvalý pokles ziskovosti způsobený inflačními a regulačními tlaky ve Francii. EBITDA marže klesla z 15,1 % za celý rok končící červnem 2022 na 11,8 % za pololetí končící prosincem 2024. Důvodem je snížení státních dotací a rostoucí náklady, které nebyly plně kompenzovány růstem cen za služby.
V roce 2024 ovlivnilo marži také zadržování tzv. „prudenciálního koeficientu“ na francouzských sazbách a omezené státní dotace. Moody’s snížila v prosinci 2024 rating Francie na Aa3 kvůli očekávanému zhoršení veřejných financí. Reálný růst HDP má zpomalit z 1,1 % v roce 2024 na 0,5 % v roce 2025.
Za celý fiskální rok končící červnem 2025 Moody’s předpokládá poměr EBITA k úrokovým nákladům 1,0x (dříve očekáváno 1,4x) a hrubý dluh vůči EBITDA na úrovni 6,4x. Volné cash flow vůči dluhu zůstane nízké (0,8 %).
