RBC zvyšuje hodnocení Sandoz na „outperform“, očekává 24% růst díky biosimilárům
Společnost RBC Capital Markets povýšila hodnocení Sandoz Group AG (SIX:SDZ) z „sector perform“ na „outperform“, přičemž ponechala cílovou cenu 44 CHF, což znamená 24% potenciál růstu oproti aktuální ceně 35,78 CHF. Tato změna byla oznámena v páteční zprávě.
Důvodem je obnovená důvěra v portfolio biosimilárů Sandozu, ujištění managementu ohledně celní expozice a diskontované ocenění vůči konkurenci.
Navzdory pomalejšímu růstu v prvním čtvrtletí RBC očekává zrychlení tržeb díky novým biosimilárům, včetně denosumabu v USA. Sandoz je jedinou firmou s Q-kódem při uvedení, což zlepšuje pozici pro úhrady. Produkt si již v Kanadě získal 30% tržní podíl.
Obavy z potenciálních cel byly adresovány vedením, které uvedlo, že i široké clo ve výši 20 % by znamenalo roční náklady ve výši 60–65 milionů dolarů, které firma očekává, že zvládne kompenzovat. RBC uvedla, že tyto rizika jsou zvládnutelná a neměla by ohrozit růstové plány.
Akcie Sandoz se obchodují za 11,5násobek budoucího zisku a 8,4násobek EV/EBITDA, což RBC považuje za neodůvodněné vzhledem k očekávanému dvoucifernému růstu zisku.
RBC ohodnocuje akcie pomocí modelu diskontovaného cash flow s nákladem vlastního kapitálu 8,5 % a terminálním růstem 2 %. Zároveň upozorňuje na potenciál růstu marží – EBITDA marže by se mohly zvýšit z 21 % v roce 2025 až na 26 % v roce 2028 díky provozní efektivitě a změně portfolia.
