JPMorgan zvyšuje hodnocení CarMax. Dlouhodobý propad možná dosáhl dna
Společnost JPMorgan zvýšila své doporučení pro akcie CarMax (NYSE:KMX) z Underweight na Neutral. Podle analytiků aktuální nízké ocenění a dlouhodobě slabý výkon akcie nyní lépe odráží realističtější očekávání v době, kdy se zlepšují dodavatelské řetězce a firma činí mírný strategický pokrok.
Akcie CarMax, které v uplynulých obdobích výrazně zaostávaly za konkurencí i širšími indexy, se aktuálně obchodují za přibližně 13násobek odhadovaného zisku na akcii pro druhý fiskální rok, což je hluboko pod dlouhodobým průměrem 16,5×.
Toto ocenění také znamená nejnižší prémii CarMaxu vůči tradičním franšízovým prodejcům.
Přestože přetrvávají problémy s realizací strategií, JPMorgan tvrdí, že investorský sentiment už je téměř na „absolutním minimu“ a vedení společnosti je sice pomalé, ale o něco pohotovější než dříve.
Další podporu by akciím mohla přinést rostoucí nabídka zánovních ojetých vozů, která by měla začít v první polovině roku 2026 a pokračovat i v roce 2027.
CarMax však stále čelí překážkám, jako je slabý tržní podíl, nevýrazné výsledky z omnichannel investic a podprůměrná úvěrová politika její divize CAF ve srovnání s konkurencí.
Konkurenční tlak ze strany Carvany (NYSE:CVNA) se zvýšil – JPM odhaduje, že Carvana meziročně roste o 45 % v objemu prodaných vozů a má dvojnásobnou jednotkovou ziskovost oproti CarMaxu.
Nadějí pro CarMax jsou probíhající úspory nákladů, rostoucí penetrace záruk a přechod na mimobilanční financování, což by mohlo postupně zlepšit ekonomiku jednotlivých prodejů. Společnost má navíc schválený zpětný odkup akcií ve výši přibližně 20 % své tržní kapitalizace.
JPM nyní očekává, že akcie se budou pohybovat v novém pásmu 45 až 70 dolarů (oproti předchozímu rozpětí 65 až 90 dolarů). K přecenění by muselo dojít až poté, co CarMax znovu získá alespoň 300 bazických bodů tržního podílu oproti zbytku trhu – podobně jako před zahájením omnichannel expanze.
