Morgan Stanley čeká růst amerických akcií po snížení sazeb
Stratégové Morgan Stanley očekávají, že americké akcie budou dále růst, jakmile Federální rezervní systém zahájí cyklus snižování úrokových sazeb, a argumentují tím, že trh vstupuje do rané fáze cyklu, kdy nominální růst bude rychlejší.
V Jackson Hole předseda Fedu Jerome Powell naznačil, že ke snižování sazeb by mohlo dojít již v září, což odpovídá očekáváním dluhopisového trhu.
Ačkoli akcie zpočátku posílily, stratégové poukazují na to, že od té doby došlo ke konsolidaci.
„Naše analýza ukazuje, že akcie obvykle dosahují silných výsledků v období snižování sazeb Fedu,“ zejména když růst zisků překračuje dlouhodobý medián, uvedli stratégové pod vedením Michaela Wilsona.
Tým se domnívá, že tato politika připomíná reflační scénář.
„Akciový trh se soustředí na zjevnou snahu vlády nechat nominální růst běžet rychleji, zatímco Fed současně snižuje sazby,“ napsali a přirovnali tuto situaci k počátečním fázím cyklu, jaké byly například během prvního funkčního období Donalda Trumpa.
Banka vidí rozsah revizí zisků jako důkaz postupného oživení z recese, která začala v roce 2022.
Oživení zaznamenaly sektory bydlení, spotřebního zboží, výroby a části komodit, zatímco sektory jako zdravotnické vybavení, maloobchod a biotechnologie vedly v srpnu zlepšení odhadů analytiků.
Malé společnosti začaly v absolutním vyjádření dosahovat lepších výsledků, i když jejich relativní síla zůstává omezená. Stratégové očekávají, že budou těžit z poklesu sazeb déle, ale zdrželi se nadvážení s odkazem na potřebu silnějších revizí zisků.
