Makroekonomická bouře a hledání tržních příležitostí

Není žádným tajemstvím, že akcioví investoři mají v současnosti plnou hlavu starostí. Tržní sentiment je mimořádně křehký a rozhodovací procesy na Wall Street zatěžuje bezprecedentní množství negativních proměnných. Již na samém počátku letošního roku panovaly mezi analytiky i portfoliomanažery hluboké obavy ohledně celkového směřování globální ekonomiky a její schopnosti odolat vnějším šokům.

Tyto fundamentální nejistoty navíc nedávno eskalovaly na zcela novou úroveň v důsledku válečného konfliktu s Íránem. Geopolitické napětí s sebou přináší hrozbu rozsáhlých ekonomických dopadů, které by mohly narušit již tak napjaté globální dodavatelské řetězce a prohloubit existující tržní nestabilitu.

Nejnaléhavější obavou investorů v těchto dnech je však bezpochyby rychlý nárůst cen energetických komodit. Prudce zdražující Ropa (CL=F) má totiž přímý a devastující vliv na zbytné výdaje spotřebitelů. Tento cenový šok navíc přichází v té nejhorší možné chvíli.

Následuje totiž po mimořádně dlouhém období, během kterého byly rozpočty mnoha domácností již tak extrémně napjaty kvůli přetrvávající vysoké inflaci. Zákazníci jsou vyčerpaní a jejich ochota utrácet za zboží mimo základní životní potřeby dramaticky klesá, což se nevyhnutelně propisuje do očekávání budoucích firemních zisků.

Akciový trh se sice dokázal zotavit z prudkého poklesu, kterým si prošel na začátku tohoto roku, nicméně celková dynamika zůstává velmi slabá. Akcie společností s velkou tržní kapitalizací, které reprezentuje široký index S&P 500 (^GSPC) , si do 14. dubna letošního roku připsaly zisk pouhých 1,7 %.

Tento výsledek rozhodně není důvodem k oslavám. Nicméně právě tato vlažná výkonnost hlavních indexů otevírá odvážnějším investorům jedinečnou příležitost k agresivnímu nákupu růstových akcií. Tyto tituly totiž během náročných ekonomických období typicky vykazují horší výkonnost. Jasným důkazem je index S&P 500 Growth, který za stejné období zaostal s mírným ziskem pouhých 1,2 %.

Fenomén předplatného jako stabilizační kotva

Pro ty tržní hráče, kteří jsou ochotni snést určitou míru krátkodobé volatility, se na samotný vrchol seznamu potenciálních nákupů dostává společnost Chewy (CHWY) . Mnozí investoři se mohou mylně domnívat, že tento online prodejce chovatelských potřeb, krmiv a léků pro domácí mazlíčky těžil výhradně z pandemie COVID-19.

Je nepopiratelnou pravdou, že během vrcholu pandemických uzávěr, kdy byli lidé uvězněni ve svých domovech a adopce domácích zvířat lámala historické rekordy, zaznamenaly tržby této společnosti obří skoky. Bylo by však zásadní chybou považovat tento úspěch za jednorázovou anomálii.

Dlouhodobé růstové vyhlídky společnosti zůstávají i nadále velmi slibné. Je sice pravděpodobné, že firma již nedosáhne naprosto stejné úrovně raketového růstu jako v letech 2020 a 2021, ale šlo o mimořádnou dobu, jejíž opakování si nikdo racionálně uvažující nepřeje.

Tím nejdůležitějším faktorem pro budoucí ocenění je skutečnost, že platforma neustále získává nové zákazníky, a co je klíčové, buduje si vysoce loajální klientskou základnu. Společnost uzavřela fiskální rok 2025 s úctyhodným počtem 21,3 milionu aktivních zákazníků, což představuje solidní meziroční nárůst o 4 %.

Management společnosti definuje tyto aktivní uživatele jako zákazníky, kteří si v uplynulém roce objednali produkt nebo službu firmy alespoň jedenkrát. Skutečným klenotem a hlavním měřítkem stability celého byznys modelu však zůstává program Autoship.

Tento propracovaný systém předplatného poskytuje příjmům společnosti tolik potřebnou stabilitu a předvídatelnost, zatímco zákazníkům nabízí bezkonkurenční pohodlí. Tržby ze segmentu Autoship vzrostly meziročně o masivních 11,8 % na úžasných 10,5 miliardy dolarů.

Význam tohoto programu neustále roste. V loňském roce tvořily tyto automatické objednávky již 83,3 % celkových prodejů, což je významný posun oproti 79,2 % z předchozího roku. Celkově firma vykázala solidní růst tržeb o 8,3 % za období končící 1. února, a to po očištění dat tak, aby obě srovnávaná období obsahovala přesně 52 týdnů.

Expanze do zdravotnictví otevírá nové horizonty

Obrovská a vysoce angažovaná zákaznická základna znamená, že firma disponuje dokonale připraveným trhem pro další rozšiřování svého produktového dosahu a nabídky služeb. Největší pozornost se v tomto ohledu upírá na lukrativní oblast zvířecího zdravotnictví.

Tento specifický sektor se naprosto ideálně doplňuje s již zmíněným a mimořádně úspěšným programem Autoship. Integrace zdravotní péče do pravidelných dodávek vytváří ekosystém, ze kterého je pro běžného spotřebitele velmi obtížné, a především nevýhodné, odejít.

Vedení společnosti v průběhu let strategicky a cílevědomě rozšiřuje své služby v oblasti zdravotní péče. Nejde již jen o pouhý prodej granulí a hraček, ale o komplexní péči o zdraví domácích mazlíčků, která představuje trh s obrovskými maržemi.

Současná nabídka tak zahrnuje nejen zajišťování léků na předpis, ale také moderní služby v oblasti telemedicíny. Možnost konzultovat zdravotní stav zvířete na dálku se stává mezi chovateli stále populárnější a představuje další stabilní zdroj příjmů.

Kromě toho firma úspěšně nabízí outsourcingové služby přímo pro veterináře a aktivně proniká i na trh se zvířecím pojištěním. Tato promyšlená diverzifikace směrem k prémiovým službám jasně ukazuje, proč tato růstová akcie představuje prozíravou volbu i v dobách silné tržní nervozity.