Americká inflace a nekompromisní síla dolaru

Měnový pár GBP/USD (GBPUSD=X) se během středečního obchodování 13. května 2026 propadl na čerstvá desetidenní minima a měnil majitele na psychologické hranici 1,3500. Britská měna tak prodloužila sérii ztrát proti posilujícímu americkému dolaru již na třetí den v řadě. Během evropské seance se intradenní hodnoty pohybovaly v širokém rozptylu od 1,3550 až po zrychlený průraz k 1,3500, přičemž denní pokles dosahoval v závislosti na poskytovateli dat až 0,57 %. Široce rozkročená síla americké měny se projevila napříč celým trhem. Dolar si připsal zisky vůči většině hlavních měn, přičemž britská libra se stala druhou nejslabší měnou skupiny G10 hned po novozélandském dolaru.

Tento strmý pád je výsledkem dvou souběžných makroekonomických šoků. Tím prvním a globálně významnějším byla dubnová data o americké inflaci, která přinesla nejčistší jestřábí překvapení letošního roku. Index spotřebitelských cen (CPI) meziročně zrychlil na 3,8 % z březnových 3,3 %, čímž hravě překonal tržní konsenzus ve výši 3,7 %. Jádrová inflace se rovněž vyšplhala na 2,8 %. Tento akcelerující trend je tažen především přetrvávajícími náklady na bydlení a rostoucími cenami energií. Tržní reakce na sebe nenechala dlouho čekat. Pravděpodobnost, že americká centrální banka v roce 2026 přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb, vystřelila během jediné seance z 23,5 % na 35,6 %. Toto fundamentální přecenění měnové politiky Fedu okamžitě změnilo matematiku úrokových diferenciálů u všech dolarových párů.

Situaci pro dolarové medvědy dále zkomplikoval U.S. Dollar Index (DX-Y.NYB) , který zpevnil na úroveň 98,50. Tlak na oslabení ostatních měn umocňují také 10leté americké státní dluhopisy (^TNX) , jejichž výnosy se vyšplhaly na desetiměsíční maximum 4,48 %. Tento technický pohyb mechanicky zvyšuje náklady obětované příležitosti pro držení nedolarových aktiv a odstraňuje strukturální dno, které britskou libru podporovalo během dubnového oživení. Očekávání ještě silnějších čísel z indexu cen výrobců (PPI) tak vytváří pro americký dolar mimořádně příznivé prostředí.

Politické zemětřesení a výprodej britských dluhopisů

Zatímco americký dolar čerpá sílu z robustní ekonomiky, britská libra čelí drtivému tlaku z domácí politické scény. Premiér Keir Starmer čelí nejvážnější krizi svého funkčního období. Zdroje z vládní Labouristické strany otevřeně spekulují o harmonogramu jeho odchodu, přičemž ministr zdravotnictví Wes Streeting údajně zvažuje rezignaci, aby vyvolal formální volbu nového lídra. Spouštěčem tohoto chaosu se stal katastrofální výsledek v místních volbách, kde labouristé ztratili neuvěřitelných 202 křesel. Jde o nejhorší volební propad úřadující vlády na komunální úrovni za poslední desetiletí, který zcela zničil politické krytí, z něhož Starmer těžil od parlamentních voleb.

Finanční trhy již opustily otázku, zda premiér ve funkci přežije, a nyní naceňují spíše to, za jakých podmínek odejde. Analytici varují, že pokud se situace zvrhne ve vleklý boj o vedení strany, Starmer i ministryně financí Rachel Reevesová se stanou politickými outsidery bez reálného vlivu na státní kasu. Tento scénář vyvolal na dluhopisovém trhu doslova paniku. Výnosy desetiletých britských dluhopisů (gilts) překonaly hranici 5,10 %, zatímco dvacetileté a třicetileté splatnosti dosáhly 26letých maxim, tedy úrovní nevídaných od konce 90. let. Za normálních okolností by vyšší výnosy měnu podpořily, avšak současný růst je tažen obavami o fiskální udržitelnost, nikoliv očekáváním přísnější měnové politiky.

Experti z trhu upozorňují, že případné nové vedení labouristů s sebou téměř jistě přinese skokové zvýšení vládních výdajů a nevyhnutelný růst daní, včetně zdanění bohatství a nemovitostí. Bank of England (BoE) navíc nepřináší žádnou úlevu. Členka měnového výboru Catherine Mannová jasně deklarovala, že měnová politika nedokáže kompenzovat nákladové šoky způsobené drahými energiemi. Centrální banka tak dává trhům signál, že nehodlá agresivně snižovat sazby na podporu ekonomiky, a to ani v situaci, kdy se hospodářský růst znatelně zhoršuje.

Geopolitické napětí a makroekonomický výhled

Celkový makroekonomický obraz je dále komplikován eskalujícím geopolitickým napětím, které dolaru dodává status bezpečného přístavu a zároveň přes ropné trhy zhoršuje britské směnné relace. Prezident Trump rezolutně odmítl nejnovější íránské návrhy a varoval, že příměří je v kritickém stavu. Uzavření Hormuzského průlivu, k němuž došlo poprvé v zaznamenané historii, vymazalo z trhu přes miliardu barelů ropy. V reakci na to ropa Brent (BZ=F) vystřelila zpět k hranici 107 dolarů za barel a ropa WTI (CL=F) otestovala 102 dolarů. Tento energetický šok přímo zasahuje britský ekonomický výhled, kde konsenzus růstu HDP pro rok 2026 klesl z vánočních 1,1 % na pouhých 0,8 %.

Klíčovým momentem pro další vývoj bude zveřejnění předběžných dat o britském HDP za první čtvrtletí. Trh očekává mezikvartální expanzi o 0,6 %, což je velmi ambiciózní odhad ve srovnání s chabým růstem o 0,1 % na konci roku 2025. Vzhledem k probíhajícímu politickému zmatku je riziko, že britská ekonomika tento konsenzus nenaplní, extrémně vysoké. Jakékoliv zklamání by mohlo pár GBP/USD srazit hluboko pod hranici 1,3500. Pro srovnání, měnový pár EUR/USD (EURUSD=X) se obchoduje kolem úrovně 1,1711 a ačkoliv čelí podobným inflačním tlakům z USA, stabilnější evropské politické prostředí drží euro nad klíčovými supporty.

Rotace aktiv napříč trhy je evidentní. Pár USD/JPY (USDJPY=X) testuje hranici 158, zatímco USD/CAD (USDCAD=X) zůstává stabilní kolem 1,3695 díky podpoře, kterou kanadský dolar čerpá z vysokých cen ropy. Pozornost se upírá také na křížové kurzy jako AUD/JPY (AUDJPY=X) a GBP/JPY (GBPJPY=X) , kde se plně projevuje odklon investorů od rizikových aktiv. Zásadním hybatelem trhů v následujících měsících však zůstane divergence měnových politik. Zatímco páteční předání moci ve Fedu do rukou Kevina Warshe pravděpodobně udrží americké sazby na restriktivních úrovních kvůli akcelerující inflaci, Bank of England bude muset manévrovat v prostředí stagflačních tlaků, politického rozkladu a hrozící fiskální krize.