Jeden fond pokrývá banky i pojišťovny

Burzovně obchodované fondy umožňují sledovat určitý sektor prostřednictvím jediného cenného papíru. Ve finančním odvětví jejich portfolia obvykle zahrnují banky, pojišťovny a další společnosti poskytující finanční služby. Vývoj fondu proto není navázán pouze na hospodaření jednoho podniku.

Mezi známé sektorové fondy patří State Street Financial Select Sector SPDR ETF (XLF) . Jeho cílem je kopírovat výkonnost indexu, který zastupuje finanční část širšího amerického akciového trhu.

Podkladový koš vychází ze společností zařazených do indexu S&P 500 (^GSPC) . Prostřednictvím XLF tak investor získává cenovou expozici vůči více podnikům z jednoho odvětví, aniž by každou akcii pořizoval a spravoval samostatně.

Rozložení prostředků mezi více titulů omezuje vliv jediné společnosti na celkový výsledek fondu. Pokles jedné pozice může být částečně vyvážen vývojem ostatních složek, přestože celý sektor může současně reagovat na stejné ekonomické nebo tržní faktory.

Rozdíl v ceně jedné akcie a jednotky ETF

Největšími pozicemi fondu jsou podle zdrojového textu JPMorgan Chase (JPM) a Berkshire Hathaway, akcie třídy B (BRK-B) . V době vzniku původního textu se akcie JPMorgan obchodovaly přibližně za 360 dolarů, zatímco jedna akcie Berkshire třídy B stála zhruba 500 dolarů.

Pořízení jedné akcie každé z těchto společností by při uvedených cenách znamenalo výdaj přesahující 800 dolarů. Jedna jednotka XLF se naproti tomu obchodovala kolem 58 dolarů. Její cena tedy představovala jen zlomek součtu cen obou jednotlivých akcií.

Držitel jednotky XLF však nevlastní samostatnou celou akcii JPMorgan ani Berkshire. Jeho podíl odpovídá struktuře celého fondu, v níž jsou jednotlivé společnosti zastoupeny podle pravidel sledovaného indexu. Výnos jednotky proto vychází ze souhrnného pohybu všech zahrnutých pozic a jejich vah.

Cena jedné jednotky zároveň neurčuje, zda bude její procentní změna vyšší či nižší než u jednotlivé akcie. Srovnání částek 58, 360 a 500 dolarů popisuje především rozdílnou nominální cenu cenných papírů a objem prostředků potřebný k pořízení jedné celé jednotky či akcie.

Rozložení rizika mění i průběh výkonnosti

Rozdíl mezi sektorovým fondem a jednotlivou akcií ukazují také letošní cenové pohyby uvedené ve zdrojovém textu. Akcie Berkshire Hathaway byly od začátku roku přibližně beze změny, zatímco XLF za stejné období vykazoval růst o 6 procent.

Toto srovnání zachycuje pouze konkrétní časový úsek. Vývoj Berkshire závisel na ceně jedné společnosti, kdežto výkon XLF ovlivňoval soubor finančních podniků. Jedna firma tak nemohla sama určit celý výsledek ETF ve stejné míře jako u samostatně držené akcie.

Jednotlivé akcie mohou zaznamenat výraznější růst i hlubší pokles, protože jejich tržní cena reaguje přímo na výsledky, události a změny spojené s konkrétním podnikem. U sektorového ETF se tyto pohyby kombinují s vývojem ostatních pozic, což zpravidla tlumí dopad jediné společnosti na celé portfolio.

Odlišný je rovněž způsob správy. Majitel jednotlivých akcií samostatně sleduje své pozice, případné změny ve firmách a složení portfolia. ETF tuto organizační vrstvu zajišťuje prostřednictvím pravidel fondu a podkladového indexu. Investor proto nemusí jednotlivé složky sám průběžně vyvažovat, zatímco u vlastního akciového portfolia taková rozhodnutí zůstávají na něm.