Americké akcie se ve čtvrtek pohybovaly jen v úzkém rozpětí. Wall Street si po velmi silném začátku srpna dál vybírala oddechový čas a investoři čekali na nové informace o možné dohodě, která by umožnila znovu otevřít lodní dopravu přes Hormuzský průliv. Pozitivní očekávání spojená s vývojem na Blízkém východě však částečně vyvažovaly obnovené obavy z vývoje technologického sektoru a zejména společností napojených na investiční boom kolem umělé inteligence.

V 18:15 středoevropského času index S&P 500 posiloval o 0,2 % na 7 736,28 bodu. Dow Jones Industrial Average se téměř nepohnul a pohyboval se kolem 54 339,39 bodu. Technologický Nasdaq Composite přidával 0,4 % na 26 461,15 bodu.

Přestože se hlavní indexy držely v blízkosti nulových hodnot, uvnitř trhu byly patrné výraznější rozdíly. Pod tlakem zůstávaly některé polovodičové a paměťové tituly, zatímco širší trh těžil z poklesu cen ropy a nižších výnosů amerických státních dluhopisů.

Paměťové čipy znovu dostaly technologický sektor pod tlak

Technologický sektor ve čtvrtek brzdily zejména ztráty společností Sandisk (SNDK) a Western Digital (WDC) . Akcie Sandisku klesaly téměř o 5 %, zatímco Western Digital odepisoval přibližně 11 %.

Obě společnosti patřily mezi významné příjemce rostoucích investic do infrastruktury pro umělou inteligenci. Prudká poptávka po pamětech, úložištích a další výpočetní technice v předchozích měsících podporovala jejich hospodářské výsledky i ocenění akcií. Poslední zveřejněná čísla však nedokázala naplnit mimořádně vysoká očekávání trhu.

Právě rozdíl mezi solidními výsledky a ještě vyššími očekáváními investorů se stal jedním z hlavních témat aktuální výsledkové sezony. Firmy napojené na AI boom často vykazují silný růst, současně však čelí velmi přísnému hodnocení. Jakmile výhled nebo jednotlivé ukazatele zaostanou za optimistickými předpoklady, reakce akcií bývá výrazně negativní.

Slabost paměťového segmentu následovala po středečním smíšeném obchodování, které poznamenaly výsledky společnosti SpaceX (SPCX) a výrobce AI čipů Advanced Micro Devices (AMD). Akcie SpaceX ve středu propadly o 13 %, zatímco AMD rovněž oslabilo poté, co investoři přijali jeho hospodářské výsledky bez většího nadšení.

Širší polovodičový sektor po silném vstupu do srpna začal ztrácet tempo. Philadelphia Semiconductor Index ve čtvrtek klesal o 1,4 %, což ukazovalo, že část investorů po předchozím růstu vybírá zisky a přehodnocuje vysoké valuace některých čipových společností.

Negativní nálada se přenesla také do Asie. Akcie výrobců pamětí Samsung Electronics a SK Hynix (SKHY) výrazně oslabily, čímž zatížily jihokorejský index KOSPI i japonský Nikkei 225. Vývoj ukázal, že obavy spojené s paměťovým segmentem a vysokými očekáváními kolem AI nejsou omezeny pouze na americký trh.

SpaceX čeká další test po skončení části povinného lock-upu

SpaceX měla zůstat v centru pozornosti také během čtvrtečního obchodování. Část zaměstnanců a investorů totiž získala možnost prodávat akcie po skončení období povinného lock-upu po vstupu společnosti na burzu.

Ukončení lock-upu může zvýšit množství akcií dostupných k obchodování. Samo o sobě sice neznamená, že dosavadní držitelé své podíly skutečně prodají, trh však často podobnou událost sleduje velmi pozorně kvůli riziku vyšší nabídky akcií.

Tento moment přichází v citlivém období. Akcie SpaceX po středečním propadu klesly hluboko pod emisní cenu 135 dolarů, za kterou firma vstoupila na burzu. Výsledky společnosti zklamaly především kvůli obavám z vysokých výdajů na umělou inteligenci a další infrastrukturu.

Investoři tak musí současně vyhodnocovat dvě rizika. Prvním jsou rozsáhlé kapitálové výdaje, jejichž návratnost může být obtížné přesně odhadnout. Druhým je případný prodej akcií ze strany zaměstnanců a dřívějších investorů po skončení části omezení.

Výsledková sezona mezitím pokračuje i mimo technologický sektor. Ve čtvrtek měly zveřejnit svá čísla společnosti ConocoPhillips (COP), Airbnb (ABNB) a Warner Bros. Discovery (WBD).

Tyto reporty mohou ukázat, zda se silné podnikové výsledky udrží i v energetice, cestovním ruchu a médiích. Právě širší rozložení ziskového růstu mezi více sektorů v předchozích dnech pomáhalo stabilizovat americký akciový trh, když technologické tituly oslabovaly.

Důležitým bodem makroekonomického kalendáře zůstává páteční zpráva o tvorbě pracovních míst mimo zemědělství za červenec. Data mohou výrazně ovlivnit očekávání dalšího vývoje úrokových sazeb.

Slabší trh práce by mohl podpořit očekávání uvolněnější měnové politiky. Silná zaměstnanost a rychlý růst mezd by naopak mohly posílit argumenty pro zachování vyšších sazeb, zejména pokud by zároveň přetrvávaly inflační tlaky.

Naděje na otevření Hormuzského průlivu srazila ceny ropy

Vedle technologických akcií se pozornost investorů soustředila na možné obnovení lodní dopravy přes Hormuzský průliv. Američtí představitelé na začátku týdne naznačovali, že dohoda by mohla být blízko. Prezident Donald Trump uvedl, že jednání s Íránem postupují dobře, bližší podrobnosti však neposkytl.

Íránští představitelé ve středu signalizovali, že se blíží dohoda s Ománem týkající se režimu v průlivu. Současně varovali Spojené státy před dalšími útoky na íránské území.

Teherán upřesnil, že komunikuje s prostředníky v Ománu, nikoli přímo se Spojenými státy. Írán také upozornil, že případná dohoda s Ománem sama o sobě nezaručí bezpečnost lodní dopravy v Hormuzském průlivu.

Přesto už samotná vyhlídka na znovuotevření této klíčové vodní cesty přispěla během týdne k výraznému poklesu cen ropy. Levnější ropa zmírnila část obav z nové inflační vlny a z možného dalšího zvyšování úrokových sazeb americkým Federálním rezervním systémem.

Pokles energetických cen zároveň během posledního týdne stlačil výnosy amerických státních dluhopisů. Nižší výnosy obvykle podporují ocenění akcií, protože snižují diskontní sazby používané při oceňování budoucích zisků firem.

Trhy však zůstávají obezřetné. Spojené státy a Írán se od vypuknutí konfliktu na konci února opakovaně střídaly ve výhrůžkách, útocích a dílčích ústupcích. Jakákoli změna rétoriky nebo nový vojenský incident by proto mohl rychle obrátit současný pozitivní sentiment.

Investoři se zatím přiklánějí spíše k příznivému výsledku jednání, značná část očekávaných pozitivních zpráv už ale může být zahrnuta v cenách aktiv. Prostor pro další růst tak může být omezený, zatímco případné zklamání by mohlo vyvolat prudší reakci.

Čtvrteční obchodování proto zůstávalo opatrné. Optimismus kolem Hormuzského průlivu pomáhal širšímu trhu, zatímco vysoká očekávání a nové pochybnosti kolem AI sektoru bránily výraznějšímu růstu technologických akcií.