Americké akciové trhy vstoupily do nového týdne smíšeně. Investory zatěžoval především pokles technologického sektoru, zatímco další nejistotu přineslo výrazné zhoršení obchodních vztahů mezi Spojenými státy a Kanadou. Pozornost zároveň zůstává upřena na dluhopisový trh po překvapivém zásahu amerického ministerstva financí z minulého týdne.

V 18:15 SEČ se index S&P 500 obchodoval o 0,1 % níže na 7 666,33 bodu a technologický Nasdaq Composite ztrácel 0,4 % na 26 078,87 bodu. Dow Jones Industrial Average se naopak pohyboval proti širšímu trhu a připisoval 0,4 % na 53 498,81 bodu.

Investory čeká několik událostí, které mohou ovlivnit další směřování trhů. Ve středu budou zveřejněna důležitá inflační data a ve stejný den představí své čtvrtletní výsledky Nvidia Corporation (NVDA) . V pátek pak vystoupí předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh s hlavním projevem na každoroční konferenci v Jackson Hole.

Právě kombinace výsledků Nvidie a komentářů šéfa Fedu může být pro trhy zásadní. Nvidia bude muset přesvědčit investory o pokračující síle poptávky spojené s umělou inteligencí, zatímco od Warshova vystoupení trh očekává větší jasno ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb.

Výrobci čipů oslabují před výsledky Nvidie

Mezi nejslabší části pondělního obchodování patřily společnosti spojené s paměťovými čipy a polovodiči, tedy segmenty, které v posledním období výrazně těžily z investičního boomu kolem AI.

Pod tlak se dostaly například Sandisk (SNDK) , Seagate Technology (STX) , Western Digital (WDC) a Micron Technology (MU) . Philadelphia Semiconductor Index , který sleduje významné polovodičové společnosti, během obchodování klesal o 2,8 %.

Jedním z důvodů nervozity byly víkendové zprávy, podle nichž administrativa prezidenta Donalda Trumpa zvažuje změnu politiky, která by společnosti Apple (AAPL) mohla umožnit nakupovat paměťové čipy DRAM od čínské CXMT a paměti NAND flash od YMTC. Takový krok by představoval významnou konkurenční hrozbu pro americké dodavatele paměťových čipů.

Další negativní impuls přišel z Jižní Koreje. Samsung Electronics oznámil, že jeho program návratnosti kapitálu akcionářům pro rok 2026 dosáhne 90 až 110 bilionů korejských wonů, tedy přibližně 65,06 až 79,52 miliardy dolarů. Oznámená částka však nenaplnila očekávání investorů a akcie Samsungu obchodované v Koreji propadly téměř o 9 %, čímž zatížily také širší index KOSPI.

Vývoj zapadá do výrazně volatilního letošního obchodování s akciemi spojenými s umělou inteligencí. Prudká rally během dubna, května a června pomohla Wall Street překonat negativní dopady konfliktu na Blízkém východě a vrátit se na rekordní úrovně. Následně však začaly sílit pochybnosti o návratnosti miliard dolarů, které největší technologické společnosti investují do infrastruktury pro AI.

Tyto obavy v červenci ukončily sérii měsíčních růstů a polovodičový index SOX během jediného měsíce propadl o více než 20 %.

Výsledky Nvidie tak přicházejí v citlivém okamžiku. Investoři budou sledovat především to, zda poptávka firem po hardwaru pro umělou inteligenci dokáže ospravedlnit obrovské investice, které do této technologie směřují.

Při rizikových prémiích akcií stlačených poblíž několika desetiletých minim by případné zpomalení příjmů z datových center nebo slabší než očekávaný výhled mohly výrazně zasáhnout celý technologický sektor a vyvolat další odklon investorů od AI akcií.

Jednání USA a Kanady skončila bez dohody

Vedle technologických společností se investoři soustředili také na prudké zhoršení obchodních vztahů mezi Spojenými státy a Kanadou. Jednání obou zemí o nové obchodní dohodě během víkendu zkrachovala a v sobotu vstoupila v platnost nová 50% cla na kanadský dovoz v hodnotě 20 miliard dolarů.

Americká strana uvedla, že přestože Kanadě nabídla nejlepší podmínky mezi významnými exportéry na americký trh, nové požadavky Ottawy a změny některých dřívějších závazků narušily rovnováhu, které se podařilo během předchozích jednání dosáhnout. Washington zároveň kritizoval pokračující kanadská odvetná opatření včetně zákazů některého amerického zboží a služeb.

Kanada reagovala oznámením vlastních odvetných cel, která mají vstoupit v platnost 8. září. Premiér Mark Carney uvedl, že země nemůže přijmout americkou nabídku ani splnit požadavky Washingtonu. Kanada proto podle něj odpoví na nová americká cla ve stejné dolarové hodnotě s cílem chránit domácí pracovníky, zemědělce, rodiny a podniky.

Význam konfliktu podtrhuje rozsah vzájemného obchodu. Podle údajů amerického Census Bureau byla Kanada v červnu druhým největším obchodním partnerem Spojených států a podílela se na 12,9 % jejich celkového zahraničního obchodu.

Donald Trump v pondělí svou rétoriku vůči Kanadě ještě vystupňoval. Tvrdil, že země Spojené státy roky poškozovala a vytvořila přitom deficit ve výši 60 miliard dolarů.

Americký prezident současně oznámil, že od 1. ledna 2027 mají být cla na všechny osobní i nákladní automobily, automobilové díly a ocel zvýšena na 50 %. Zároveň zdůraznil, že výroba přímo ve Spojených státech by těmto clům nepodléhala.

Kanadský dolar v reakci na vývoj naposledy posiloval o 0,5 %.

Trhy čekají na inflaci, Jackson Hole a další signály z dluhopisů

Technologické akcie a obchodní konflikt nejsou jedinými tématy, která tento týden zaměstnávají investory. V centru pozornosti zůstává také americký dluhopisový trh poté, co ministerstvo financí minulý týden překvapivě zasáhlo ve snaze zastavit výprodej státních dluhopisů.

Tento krok přidal další vrstvu nejistoty před pátečním vystoupením Kevina Warshe. Trhy budou hledat především signály týkající se dalšího směřování měnové politiky a úrokových sazeb. Situaci komplikuje skutečnost, že se investoři současně vyrovnávají s vysokými valuacemi akcií, rostoucími výnosy, vyhrocenou předvolební situací a pokračujícím konfliktem s Íránem.

Další důležitou část skládačky přinesou středeční inflační data, která mohou ovlivnit očekávání ohledně dalšího postupu Fedu. Ve stejný den přijdou výsledky Nvidie, takže během několika hodin získají investoři nové informace jak o makroekonomickém prostředí, tak o stavu jednoho z nejvýznamnějších témat současného akciového trhu.

Zvýšená pozornost se soustředí také na blížící se září, které je historicky nejslabším měsícem roku pro americké akcie. Současné prostředí přitom kombinuje několik zdrojů rizika – vysoké valuace, rostoucí sazby, politické napětí a pokračující geopolitický konflikt.

Pondělní smíšené obchodování tak odráží opatrnost před týdnem nabitým událostmi. Dow Jones zatím dokázal růst, zatímco technologický Nasdaq a polovodičové společnosti zůstávaly pod tlakem. Další směr trhu může záviset především na tom, zda Nvidia dokáže potvrdit sílu poptávky po AI infrastruktuře a zda Fed poskytne investorům jasnější představu o budoucím vývoji úrokových sazeb.