Wall Street se vrátila k růstu. Americké akcie ve čtvrtek výrazně posílily poté, co investoři postupně vstřebali rozhodnutí Federálního rezervního systému zvýšit úrokové sazby poprvé za více než tři roky. Trh zároveň podpořil pokles výnosů amerických státních dluhopisů.

Ve středu vyvolala mezi částí investorů nervozitu především slova šéfa Fedu Kevina Warshe, který upozornil na zvýšená inflační rizika. Hlavní americké akciové indexy proto předchozí obchodní seanci zakončily v záporu. Ve čtvrtek se však nálada změnila, protože samotné rozhodnutí centrální banky už bylo známé a část nejistoty kolem dalšího směřování měnové politiky ustoupila.

V 18:26 SEČ rostl index S&P 500 o 1,1 % na 7 636,83 bodu. Technologický Nasdaq Composite přidával 1,6 % na 26 405,08 bodu a Dow Jones Industrial Average posiloval o 0,8 % na 51 845,57 bodu. Nejvýraznější růst tak zaznamenával technologicky orientovaný Nasdaq.

Akciím pomáhal také vývoj na dluhopisovém trhu. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu klesal poté, co se začátkem týdne dostal na nejvyšší úroveň za téměř dvě desetiletí. Směrem dolů zamířil rovněž citlivější dvouletý výnos, který výrazně reaguje na očekávání ohledně vývoje úrokových sazeb.

Fed zvýšil sazby, další krok zůstává otevřený

Americká centrální banka ve středu zvýšila úrokové sazby o čtvrt procentního bodu, což odpovídalo očekávání trhu. Větší pozornost proto přitáhl výhled na další měsíce. Nové projekce úrokových sazeb naznačily možnost ještě jednoho zvýšení před koncem letošního roku a následná tisková konference Kevina Warshe vyzněla jestřábím způsobem.

Vyšší úrokové sazby jsou pro akcie obecně komplikací. Zvyšují náklady na financování a mohou vytvářet tlak na ocenění společností. Část trhu však současný krok Fedu vnímá také jako potvrzení odhodlání centrální banky bojovat s vyšší inflací a udržovat svou důvěryhodnost a nezávislost.

Téma nezávislosti Fedu je výraznější také kvůli tlaku amerického prezidenta Donalda Trumpa na snižování sazeb. Po rozhodnutí centrální banky uvedl, že jsou úrokové sazby příliš vysoké a neodpovídají současné situaci.

Důležitou změnu investoři zaznamenali také v samotném prohlášení Fedu. Centrální banka dříve vysvětlovala část přetrvávající inflace nabídkovými šoky způsobenými růstem cen v některých sektorech, včetně energetiky. V zářijovém prohlášení už tuto formulaci nepoužila a současný cenový růst označila jednoduše za zvýšený.

Změna rétoriky zdůrazňuje orientaci Fedu na dosažení inflačního cíle bez ohledu na to, z jakých konkrétních částí ekonomiky cenové tlaky přicházejí. Warsh následně uvedl, že centrální banka musí zajistit takové úvěrové a finanční podmínky, které budou dlouhodobě odpovídat jejímu mandátu a zabrání rozšíření cenových změn v jednotlivých sektorech do širší ekonomiky.

Významnou roli přitom hrají rostoucí ceny energií a elektroniky spojené s pokračující válkou na Blízkém východě a rozmachem umělé inteligence. Fed však signalizuje, že ani tyto faktory nemění jeho snahu dostat inflaci pod kontrolu.

Trh počítá s možností dalšího zvýšení sazeb

Přestože americké akcie ve čtvrtek výrazně rostly, očekávání ohledně dalšího zpřísnění měnové politiky nezmizelo. Obchodníci aktuálně připisují přibližně 51% pravděpodobnost zvýšení sazeb na říjnovém zasedání Fedu. Ještě o den dříve tato pravděpodobnost dosahovala 44 %.

Pro investory tak nebylo nejdůležitější samotné středeční zvýšení sazeb, protože s tím již trh do značné míry počítal. Podstatnější je skutečnost, že Fed ponechal otevřenou možnost dalšího kroku ještě v letošním roce.

Současný růst akcií proto neznamená, že by investoři přestali vyšší sazby považovat za důležité riziko. Ve čtvrtek ale převážila úleva spojená s tím, že bezprostřední nejistota kolem rozhodnutí Fedu skončila. K příznivější náladě zároveň přispěl pokles dluhopisových výnosů.

Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu má význam i mimo samotný dluhopisový trh. Slouží jako důležitý orientační bod pro hypoteční sazby a oceňování dluhopisů po celém světě. Jeho pokles tak zmírnil část tlaku, který vyšší výnosy v předchozích dnech vytvářely na akciová aktiva.

Vedle měnové politiky investoři sledují také ropný trh. Ceny ropy klesaly druhý den v řadě díky nadějím na možné obnovení exportu z významného producenta Saúdské Arábie. Pokračující napětí na Blízkém východě však udržovalo cenu referenční ropy Brent nad hranicí 100 dolarů za barel.

Právě energetické ceny zůstávají jedním z faktorů, které mohou ovlivňovat další vývoj inflace a následně také rozhodování americké centrální banky.

Technologické firmy podpořily pozitivní náladu

Vedle širšího růstu trhu zaznamenaly výrazné pohyby také některé jednotlivé společnosti. Snap (SNAP) po otevření trhu posílil o více než 3,5 % poté, co provozovatel sociální aplikace oznámil spolupráci s několika významnými technologickými firmami.

Snap plánuje spolupracovat s Nvidia (NVDA) , Amazon.COM (AMZN) a Salesforce (CRM) na uvedení svých brýlí pro rozšířenou realitu na podnikový trh. Oznámení pomohlo akciím společnosti k výraznějšímu růstu v úvodu obchodování.

Silnou reakci zaznamenala také společnost Generac (GNRC). Její akcie prudce posílily poté, co Amazon v rámci dohody o dodávkách energie získal warranty opravňující jej k nákupu akcií Generacu až za 340 milionů dolarů.

Vývoj jednotlivých titulů doplnil celkově pozitivní čtvrteční náladu na Wall Street. Největší pozornost však nadále směřuje k Fedu a tomu, zda zářijové zvýšení sazeb bude následováno dalším zpřísněním měnové politiky.

Investoři tak nyní pracují se dvěma protichůdnými faktory. Na jedné straně stojí možnost dalšího růstu sazeb a přetrvávající inflační tlaky, na druhé straně pokles výnosů státních dluhopisů a odeznění bezprostřední nejistoty kolem zářijového rozhodnutí Fedu. Ve čtvrtek převážil druhý faktor a všechny tři hlavní americké akciové indexy zamířily výrazně vzhůru.