Dividendový růst po šestnácti letech skončil

Americká zásilková společnost United Parcel Service (UPS) vyplácí dividendu s ročním výnosem 6,2 procenta. Vysoká úroveň výnosu však přichází v době, kdy se podnik stále vyrovnává s několikaletým útlumem a nedosahuje dřívějšího maxima ziskovosti.

Roční dividendové platby UPS nyní dosahují celkem 6,56 dolaru na akcii. Prognózy citované ve zdrojovém textu počítají v letošním roce s upraveným ziskem přibližně 7,22 dolaru na akcii. Z těchto údajů vychází výhledový výplatní poměr téměř 91 procent.

To znamená, že na dividendu připadá převážná část očekávaného upraveného zisku. Právě poměr mezi vyplácenou částkou a hospodářským výsledkem patří mezi hlavní sledované ukazatele při hodnocení dalšího vývoje dividendové politiky společnosti.

UPS navíc nedávno rozhodla, že dividendu tentokrát nezvýší. Tím skončila její šestnáctiletá série každoročního růstu výplaty. Firma nicméně neoznámila její snížení a finanční ředitel Brian Dykes při posledním konferenčním hovoru k výsledkům zopakoval záměr zachovat současnou sazbu.

Výsledky podporuje změna skladby zákazníků

UPS se v posledních letech potýká s dozvuky prudkých změn na trhu přepravy zásilek po pandemii. Přestože se provozní vývoj v poslední době zlepšuje, ziskovost se zatím nevrátila na předchozí nejvyšší úroveň. Pozornost trhu se proto soustředí nejen na aktuální hospodaření, ale také na tempo obnovy marží.

Součástí probíhající změny je omezení méně ziskových objednávek spojených se společností Amazon.com (AMZN) . UPS přesouvá větší část kapacit k firemním zákazníkům, u nichž dosahuje vyšších marží. Podle posledních čtvrtletních výsledků se tento posun začíná příznivě odrážet v hospodaření.

Nejnovější výsledky překonaly očekávání uvedená ve zdroji, reakce investorů však zůstala záporná. Přetrvávající nejistota se týká především dalšího vývoje zisku a schopnosti společnosti financovat současnou dividendu při vysokém výplatním poměru.

Prognózy citované v původním textu předpokládají, že zisk UPS bude do roku 2029 růst v průměru přibližně o sedm procent ročně. Jde o odhad budoucího hospodaření, zatímco konkrétní vývoj bude záviset na výsledcích restrukturalizace provozu a na skladbě přepravovaných zásilek.

Ocenění zůstává pod násobkem konkurenta FedEx

Akcie UPS se v době popsané ve zdrojovém textu obchodovaly přibližně za 105 dolarů. Poměr ceny akcie k očekávanému zisku, tedy výhledové P/E, činil zhruba 14,5. Tento ukazatel vyjadřuje, kolikanásobek předpokládaného ročního zisku investoři v ceně akcie platí.

U konkurenční přepravní společnosti FedEx Corporation (FDX) dosahovalo výhledové P/E přibližně 16. Rozdíl mezi oběma násobky odráží aktuální tržní ocenění firem, aniž by sám o sobě určoval jejich budoucí cenový vývoj.

Další vývoj akcií UPS tak zůstává spojen s tím, zda podnik naplní očekávání ohledně zisku a zda se provozní změny promítnou do vyšší ziskovosti. Vedle výsledků bude trh sledovat také výplatní poměr a případná další vyjádření vedení k dividendové politice.

Současná dividenda představuje při uvedené tržní ceně výnos 6,2 procenta, její celková roční výše činí 6,56 dolaru na akcii. Vedení společnosti deklarovalo zachování této částky, zatímco další pravidelné zvýšení po šestnácti letech nepřišlo.