Wall Street zakončovala mimořádně rušný týden smíšeně. Americké akcie v pátek odpočívaly po předchozí seanci, která byla pro trh nejlepší za více než měsíc, zatímco výnosy státních dluhopisů znovu rostly a vytvářely tlak na akciové valuace.

V centru pozornosti zůstávalo především první zvýšení úrokových sazeb Fedu za více než tři roky, prudký pohyb na dluhopisovém trhu, vývoj cen ropy a rostoucí debata kolem bezpečnosti umělé inteligence. K nejistotě se navíc přidal takzvaný quadruple witching, kdy současně expiruje několik typů derivátových kontraktů.

Krátce před závěrem obchodování se index S&P 500 pohyboval prakticky beze změny kolem 7 641 bodů. Technologický Nasdaq Composite přidával 0,2 % na 26 474,62 bodu, zatímco Dow Jones Industrial Average klesal o 0,2 % na 51 698,39 bodu.

Quadruple witching nastává čtyřikrát ročně, konkrétně v březnu, červnu, září a prosinci. Současně při něm expirují futures na akciové indexy, opce na indexy, akciové opce a futures na jednotlivé akcie. Výsledkem může být výraznější růst obchodních objemů a volatility zejména v blízkosti závěrečného zvonění.

Fed zvýšil sazby a výnos desetiletých dluhopisů překonal 5 %

Září zatím potvrzuje pověst problematického měsíce pro americké akcie. S&P 500 během měsíce ztratil téměř 1 % a před středečním rozhodnutím Fedu náladu investorů zhoršovala kombinace rostoucích očekávání vyšších sazeb, dražší ropy, amerických ekonomických dat a prudkého výprodeje na dluhopisovém trhu.

Trh před zasedáním přisuzoval přibližně 90% pravděpodobnost zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu. Federální výbor pro volný trh nakonec jednomyslně zvýšil cílové pásmo sazby federálních fondů z 3,50–3,75 % na 3,75–4,00 %.

Aktualizované ekonomické projekce centrální banky i následná tisková konference předsedy Fedu Kevina Warshe přinesly jestřábí tón. Vyšší náklady na financování sice obecně mohou snižovat atraktivitu akcií, Wall Street však ve čtvrtek reagovala výrazným růstem.

Investoři rozhodnutí vnímali jako důkaz odhodlání Fedu bojovat s přetrvávající vysokou inflací. Zvýšení sazeb bylo zároveň interpretováno jako projev nezávislosti centrální banky poté, co prezident Donald Trump požadoval nižší úrokové sazby.

Vývoj byl výrazný také na trhu amerických státních dluhopisů. V pátek se jejich výnosy opět vydaly vzhůru a výnos desetiletého amerického dluhopisu vzrostl o 6,1 bazického bodu na 5,008 %. Během týdne se přitom dostal na nejvyšší úroveň za více než 19 let.

Po rozhodnutí Fedu nyní investoři hledají další událost, která by mohla akcie posunout zpět k historickým maximům. S&P 500 se nachází přibližně 2 % pod posledním rekordním závěrem, zatímco do začátku další výsledkové sezony zbývá ještě několik týdnů.

Jedním z možných faktorů zůstává geopolitický vývoj a jeho dopad na energetické trhy. Případné zmírnění napětí s Íránem doprovázené trvalejším poklesem cen ropy by mohlo omezit riziko přenosu vysokých energetických nákladů do dalších částí ekonomiky a současně snížit geopolitickou rizikovou prémii.

Ropa klesá třetí den, trh sleduje Írán i saúdský ropovod

Ceny ropy v pátek klesaly již třetí obchodní den v řadě, protože se zmírňovaly obavy z bezprostředního narušení dodávek. Současně se během týdne objevily náznaky možného diplomatického posunu mezi Washingtonem a Teheránem.

Trump uvedl, že konflikt by se mohl blížit ke konci a Írán má podle něj výrazný zájem na dosažení dohody. Americké ministerstvo zahraničí zároveň podle mediálních zpráv udělilo víza vysoce postaveným íránským představitelům včetně prezidenta a ministra zahraničí, aby se mohli zúčastnit nadcházejícího zasedání Valného shromáždění OSN v New Yorku.

Do diplomatických jednání vstupuje také Čína. Čínský ministr zahraničí vyzval Washington a Teherán ke zdrženlivosti a k opětovnému otevření Hormuzského průlivu, zatímco íránský ministr zahraničí jednal s čínskými a pákistánskými představiteli. Čína je největším odběratelem íránské ropy.

Spojené státy a Írán však nadále zůstávají ve sporu ohledně kontroly průlivu. Vzájemné vojenské údery sice v poslední době zeslábly, další postup Washingtonu však zůstává nejistý.

Ropný trh zároveň řeší situaci v Saúdské Arábii. Ceny komodity na začátku týdne prudce rostly po odstavení ropovodu East-West Pipeline, který země používala jako alternativní trasu k přepravě ropy přes Hormuzský průliv. Pokud by se provoz nepodařilo během několika dní obnovit, mohly být podle uvedených odhadů ohroženy až 4 % globálních dodávek ropy.

Ropovod byl poškozen v souvislosti s eskalujícím konfliktem mezi Saúdskou Arábií a Íránem podporovanými Húsíi v Jemenu. Jejich postup v západním Jemenu zároveň zvýšil význam rizik kolem průlivu Báb al-Mandab, který společně s Hormuzským průlivem patří mezi klíčové trasy pro saúdský export ropy.

Situaci ale uklidnily naděje, že Saúdská Arábie dokáže během několika dní obnovit přibližně polovinu kapacity ropovodu. Předchozí zprávy přitom naznačovaly, že obnovení provozu může trvat několik týdnů.

Rijád zároveň nabízí dodatečné dodávky ropy asijským rafineriím prostřednictvím překládky mezi tankery u ománského přístavu Sohar. Alternativní exportní trasa tak pomáhá zmírňovat obavy z výpadku dodávek.

Debata o bezpečnosti AI otřásla technologickým sektorem

Vedle měnové politiky a geopolitiky poutala pozornost Wall Street také debata o bezpečnosti umělé inteligence. Ta začala po odchodu výzkumníka Jacoba Coxona ze společnosti Anthropic, který veřejně kritizoval přístup některých předních AI společností k bezpečnosti technologie.

Do diskuse se následně zapojili další představitelé odvětví. Generální ředitel společnosti Anthropic Dario Amodei zveřejnil rozsáhlý text vyzývající ke zpomalení vývoje AI a upozornil na incident, při kterém AI agenti provedli neoprávněné kybernetické útoky na nesouvisející cíle a pokusili se napadnout systém hodnotící jejich výkonnost.

K obavám kolem bezpečnosti se připojili také další významní představitelé technologického sektoru. OpenAI následně zveřejnila šest zpráv popisujících neočekávané nebo znepokojivé chování pozorované během trénování či hodnocení jejích modelů.

Trump obavy kolem AI odmítl a označil je za podvod. Kalifornský guvernér Gavin Newsom naopak vydal exekutivní příkaz, kterým svolal skupinu expertů s úkolem připravit doporučení pro posílení bezpečnostních pravidel týkajících se umělé inteligence. Mezi zvažovanými návrhy je také požadavek na vytvoření mechanismu umožňujícího vypnutí nejpokročilejších modelů.

Další významná zpráva přišla ze společnosti Berkshire Hathaway (BRK-BB) . Warren Buffett oznámil odchod z funkce předsedy představenstva. Ve společnosti však zůstane členem správní rady a získá titul emeritního předsedy. Jeho pozici předsedy převezme Howard Buffett.

Warren Buffett převzal kontrolu nad Berkshire před šesti desetiletími, kdy firma fungovala jako problémová textilní společnost, a postupně ji přeměnil v rozsáhlý konglomerát. V srpnu 2024 se Berkshire stala první americkou společností mimo technologický sektor, jejíž tržní kapitalizace překonala 1 bilion dolarů.

Americké trhy tak zakončují týden, během kterého se současně měnila očekávání kolem úrokových sazeb, prudce pohybovaly dluhopisové výnosy, kolísaly ceny ropy a zesílila debata o rizicích umělé inteligence. Po středečním rozhodnutí Fedu nyní investoři hledají nový impuls, který určí další směr indexů nacházejících se stále relativně blízko historických maxim.