Muskovy výroky prohloubily tlak na sektor

Akcie významných provozovatelů cloudové infrastruktury pro umělou inteligenci v pondělí klesly poté, co Elon Musk upozornil na možné problémy více než 200 společností v tomto odvětví. Nebius Group (NBIS) a CoreWeave (CRWV) odepisovaly přibližně čtyři procenta. Akcie společnosti IREN (IREN) se naposledy obchodovaly se ztrátou 3,2 procenta.

Musk v nedělním příspěvku na síti X napsal, že se úvěrové trhy během několika předchozích týdnů téměř uzavřely firmám, které nemají významné příjmy nezávislé na datových centrech pro AI. Podle jeho vyjádření to může mezi více než 200 takzvanými neocloudovými společnostmi vyvolat rozsáhlé krachy a slučování.

Šéf společností SpaceX a Tesla (TSLA) použil přirovnání k hromadnému úhynu akvarijních rybek. Doplnil, že některé podniky situaci zvládnou, podle něj jich ale nebude mnoho. SpaceX sama provozuje datová centra a prodává jejich výpočetní kapacitu, takže neocloudovým firmám, které nabízejí obdobné služby, přímo konkuruje.

Obavy se soustředí na úvěry a návratnost infrastruktury

Musk reagoval na příspěvek zakladatele Social Capital Chamatha Palihapitiyi, který popsal svůj pohled na rozšiřování datových center. Palihapitiya očekává, že v roce 2027 bude v provozu více nevyužité nebo jen částečně využité výpočetní kapacity, než se nyní předpokládá.

Část této techniky už podle něj bude zakoupena a zaplacena, její výnosy však mohou zůstat pod celkovými náklady kapitálu. Jiná zařízení mohou zůstat bez využití. Rok 2027 proto označil za období, kdy se projeví důsledky chybných rozhodnutí a zároveň dojde ke konsolidaci části trhu.

Neocloudové společnosti čelí výraznému výprodeji už přibližně měsíc. CoreWeave a Nebius během tohoto období ztratily více než 30 procent, zatímco IREN se propadla o 40 procent. Pokles zesílil dříve v tomto měsíci poté, co rozpětí pětiletých swapů úvěrového selhání CoreWeave dosáhlo hodnot, které bývají spojovány s finančními obtížemi. Současně vzrostly výnosy dluhopisů této společnosti.

Pozornost trhu se zaměřuje zejména na podniky, které rozsáhle využívají úvěr k nákupu nákladných čipů, výstavbě datových center a následnému pronájmu výpočetního výkonu. Investoři současně posuzují, zda rozsáhlé kapitálové výdaje na infrastrukturu pro umělou inteligenci přinesou odpovídající výnosy.

Firmy tvrdí, že poptávka zůstává vysoká

Výrobce čipů Nvidia Corporation (NVDA) , který investoval do několika neocloudových společností, se sektoru zastal minulý týden na konferenci GTC v Berlíně. Generální ředitel Jensen Huang v rozhovoru pro CNBC označil poptávku po službách těchto firem za mimořádně vysokou.

Za hlavní chybějící článek považuje provozní kapitál potřebný k financování rychlého růstu. Poptávka po kapitálu je podle Huanga kvůli rozvoji mnoha oblastí umělé inteligence podstatně vyšší než jeho dostupné množství. Současný nedostatek financování se podle něj časem vyřeší.

Ředitel pro výnosy Nebiusu Marc Boroditsky odmítl přímé srovnávání své firmy s CoreWeave. Zdůraznil, že Nebius nenese stejný objem úvěru. Pokud společnost uvede do provozu kapacitu plánovanou na rok 2027, podle Boroditského ji celou pronajme. Obdobná situace by mohla podle jeho vyjádření pokračovat také v roce 2028.

Silnou poptávku popsal rovněž spoluředitel IREN Daniel Roberts. Uvedl, že zvýšenému zájmu investorů o financování rozumí, při jednáních se zákazníky však firma nezaznamenala změnu. Rozhovory o příštím roce se podle něj týkají několikanásobku veškeré kapacity, kterou může IREN zprovoznit. Během posledního měsíce se navíc zákazníci začali zaměřovat také na dodávky plánované pro rok 2028.