Výhled výrazně zaostal za očekáváním trhu

Akcie výrobce přípravků na ochranu plodin FMC (FMC) se ve čtvrtečním úvodu obchodování propadaly téměř o 35 procent na 5,29 dolaru. Bezprostředním impulzem byl výhled hospodaření pro třetí čtvrtletí, který se výrazně odchýlil od dosavadních očekávání Wall Street.

Společnost předpokládá, že za třetí čtvrtletí vykáže tržby mezi 65 a 125 miliony dolarů. Upravený zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací, tedy EBITDA, má být záporný a pohybovat se od minus 565 milionů do minus 510 milionů dolarů.

Odhady Wall Street přitom počítaly s tržbami 869 milionů dolarů a kladnou upravenou EBITDA ve výši 133 milionů dolarů. Rozdíl se tak týká nejen celkového objemu prodeje, ale také znaménka očekávaného provozního výsledku před odpisy.

Širší americký akciový trh ve stejné době vykazoval podstatně menší pohyb. Index S&P 500 (^GSPC) v úvodu obchodování oslaboval o 0,4 procenta.

Zásoby u distributorů zatížily čtvrtletní čísla

Výhled FMC zahrnuje náklady ve výši 625 až 675 milionů dolarů související s obchodními opatřeními. Firma chce snížit ceny vybraných produktů, které mají zákazníci v distribučních kanálech na klíčových trzích, a zároveň upravit svůj prodejní a cenový model ve Spojených státech.

Generální ředitel Pierre Brondeau uvedl, že poptávka ve třetím čtvrtletí byla slabší, než společnost očekávala. Za hlavní příčiny označil obtížné podmínky na trhu a zvýšené zásoby dříve dráže nakoupených produktů FMC.

Podle Brondeaua společnost tento problém řešila postupně už několik čtvrtletí. Aktuální situace na trhu však vedení přiměla k rozsáhlejším krokům. Jedním z nich je výrazné zlevnění produktů držených distributory tak, aby jejich ceny více odpovídaly současným tržním podmínkám.

FMC současně mění způsob stanovování cen ve Spojených státech. Dosavadní model založený na vyšších ceníkových cenách a následných vysokých rabatech má nahradit jednodušší cenová struktura. Dopady této změny jsou zahrnuty do zveřejněného výhledu i uvedeného rozsahu mimořádných obchodních opatření.

Dluh přesahuje čtyři miliardy dolarů

Ještě před zahájením čtvrtečního obchodování ztratily akcie FMC během předchozích 12 měsíců 73 procent. Společnost se v tomto období potýkala s oslabováním tržeb a vysokou úrovní zadlužení.

V roce 2022, kdy byly ceny zemědělských plodin vyšší, dosáhly tržby FMC 5,8 miliardy dolarů. Pro rok 2027 se očekávají tržby 3,7 miliardy dolarů, tedy o 2,1 miliardy méně než v roce 2022.

Na konci druhého čtvrtletí měla firma krátkodobý a dlouhodobý dluh přesahující čtyři miliardy dolarů. Tato částka odpovídá více než pětinásobku očekávané EBITDA pro rok 2027. Průmyslové společnosti zahrnuté v indexu S&P 500 se podle zdrojového textu obvykle pohybují pod dvojnásobkem EBITDA.

Reakce se ve čtvrtek rozšířila také na další firmy spojené se zemědělstvím. Akcie společnosti Corteva (CTVA) v úvodu klesaly o 5,4 procenta. Analytik Citi Patrick Cunningham tento pohyb spojoval s nepříznivými podmínkami na straně tržní poptávky, zároveň však uvedl, že Corteva je tlaku generických produktů vystavena méně než FMC.

Výrobce hnojiv Mosaic (MOS) oslaboval o 1,2 procenta. Akcie výrobce zemědělských strojů Deere (DE) ve stejnou dobu odepisovaly 0,4 procenta.