Právě teď

Tržní skeptici často tvrdí, že rostoucí úrokové sazby automaticky srážejí ocenění akcií, protože snižují současnou hodnotu budoucích peněžních toků. Historická data a finanční matematika však ukazují, že realita je složitější. Nick Colas ze společnosti DataTrek Research upozorňuje, že tento zjednodušený předpoklad v praxi nefunguje, jelikož ignoruje růst zisků firem.

Jako příklad uvádí období let 2015 až 2019, kdy průměrný výnos 10letých amerických státních dluhopisů činil 2,27 % a poměr forward P/E indexu S&P 500 se pohyboval mezi 15x a 18x. V současnosti, kdy výnos 10letých dluhopisů vzrostl na 4,49 %, dosahuje forward P/E dokonce vyšší hodnoty 21x.

Podle Colase je klíčem k tomuto zdánlivému paradoxu růst očekávaných zisků. Pokud úrokové sazby vzrostou o 2 procentní body (jako od roku 2020), ale očekávání růstu zisků se zvýší o 3 %, ocenění akcií reálně roste. Hodnotit trh na základě změny pouze jediné proměnné v komplexním vzorci je proto podle analytiků zásadní chybou.

Vysoká koncentrace amerického akciového trhu vyvolává obavy z jeho křehkosti. Přestože hlavní indexy dosahují historických maxim, růst táhne jen úzká skupina titulů. Pouze 60 % akcií z indexu S&P 500 se aktuálně obchoduje nad svým 200denním klouzavým průměrem, což je výrazně méně než historický průměr 73 % při dosahování nových rekordů.

Hlavním motorem růstu jsou polovodičové a paměťové akcie těžící z boomu umělé inteligence. Když společnost Micron překonala tržní kapitalizaci 1 bilion USD a stala se 11. největší veřejnou společností v USA, její prudký růst zajistil 18 ze 45 bodů, které si připsal index S&P 500. V rámci indexu Dow Jones naopak k ziskům během tříměsíčního období přispěla méně než polovina jeho titulů.

Do čela zájmu se dostávají také další hráči v oblasti AI infrastruktury. Akcie společnosti Dell minulý týden vzrostly o více než 50 % kvůli vysoké poptávce po AI serverech, zatímco Hewlett Packard si připsal 12 %. Mimo technologický sektor posílil Ford o více než 30 % díky investici ve výši 2 miliard USD do skladování energie a Caterpillar vzrostl o 45 %.

Letadlo společnosti United Airlines směřující z mezinárodního letiště Newark do španělské Palmy de Mallorca se v sobotu muselo během letu otočit kvůli potenciální bezpečnostní hrozbě. Letadlo typu Boeing 767 se 190 cestujícími a 12 členy posádky na palubě odstartovalo kolem 18:00 a zpět v Newarku přistálo ve 21:37.

Důvodem incidentu byl název bluetooth zařízení jednoho z cestujících, který obsahoval podezřelé čtyřpísmenné slovo. Posádka se po konzultaci s centrálou aerolinek v Chicagu rozhodla let otočit. Po přistání museli všichni pasažéři letadlo opustit, policie stroj prohledala a cestující prošli opětovnou bezpečnostní kontrolou. Náhradní let s novou posádkou odletěl v neděli ráno.

Pro United Airlines jde o další z řady incidentů v tomto měsíci. V pátek byl odkloněn vnitrostátní let kvůli neukázněnému cestujícímu a na začátku měsíce letadlo stejné společnosti na letišti v Newarku narazilo do návěsu kamionu a sloupu osvětlení.

Americké startupy založené černošskými tvůrci získaly od začátku roku financování ve výši 643 milionů dolarů, což je nejvyšší úroveň od roku 2022. Tato částka představuje téměř 70 % celkového objemu kapitálu, který tito zakladatelé získali za celý loňský rok (942 milionů dolarů, což tehdy tvořilo pouhých 0,32 % z celkových 290 miliard dolarů rizikového kapitálu).

Tento růst je však poháněn pouhými 34 transakcemi. Dominoval mezi nimi projekt SambaNova s investičním kolem Series E ve výši 350 milionů dolarů, následovaný startupy Noviq (75 milionů dolarů) a Harper (47 milionů dolarů). Celkový objem 643 milionů dolarů je navíc stále zanedbatelný v porovnání s 252 miliardami dolarů, které ve stejném období získaly americké startupy celkově.

Podle analytiků z platformy Crunchbase přetrvává pokles financování černošských zakladatelů, který překonává i celkový útlum na trhu startupů. Mezi hlavní překážky patří omezený přístup k investorským sítím a zvýšená opatrnost investorů na současném trhu.

Dominance velkých technologických společností v indexu S&P 500 nově výrazně ovlivňuje dříve okrajový trh s dividendovými futures a opcemi. Hlavním spouštěčem tohoto trendu se stalo nedávné oznámení společnosti Nvidia , která nečekaně zvýšila svou kvartální dividendu z jednoho centu na 25 centů za akcii. Firma, která tvoří 8,5 % celého indexu S&P 500, se tak rázem posunula ze 180. pozice na druhého největšího plátce dividend v tomto benchmarku.

Tento krok vyvolal prudký růst celé křivky futures na index S&P Annual Dividend Index. Hodnota některých kupních opcí po tomto oznámení vzrostla o téměř 300 %. Ukazuje se, že hrstka gigantů s obrovskou tržní kapitalizací nyní dokáže zásadně změnit dynamiku celého dividendového trhu, což přináší příležitosti i rizika pro institucionální investory.

Zájem o řízení dividendové expozice prudce roste, přičemž investoři stále častěji preferují burzovně obchodované deriváty před mimoburzovními swapy. Celkový objem otevřených pozic v dividendových opcích meziročně vzrostl o více než 80 % na rekordních 523 332 kontraktů. V prostředí kolísajících úrokových sazeb a ekonomické nejistoty se správa tohoto rizika stává pro investory strategickou nutností.

Vysoké ceny akcií technologických gigantů stále více uzavírají dveře běžným drobným investorům. Mnoho předních titulů na burzách NYSE a Nasdaq se obchoduje nad hranicí 500 nebo dokonce 1000 USD za akcii, což ztěžuje nákup standardních pozic bez využití marže. Nvidia se obchoduje za více než 200 USD, Microsoft se pohybuje kolem 440 USD, Alphabet stojí 379 USD a Micron dokonce překročil hranici 900 USD za akcii.

Důvodem této situace je neochota firem přistupovat ke štěpení akcií. Například Microsoft naposledy dělil své akcie v poměru 2 ku 1 před více než dvaceti lety, konkrétně 18. února 2003. Micron realizoval svůj poslední split v poměru 2 ku 1 ještě dříve, 2. května 2000. Naopak Alphabet přistoupil k výraznému štěpení v poměru 20 ku 1 dne 18. července 2022 a Nvidia provedla split v poměru 10 ku 1 dne 7. června 2024.

Podle analytika Dana Ivese ze společnosti Wedbush by však úspěch technologického sektoru a probíhající revoluce v oblasti umělé inteligence mohly do konce roku přinést novou vlnu štěpení akcií, která by retailovým investorům opět usnadnila přístup na trh.

Stále více amerických majitelů nemovitostí čelí při prodeji svých domovů nečekané daňové povinnosti. Důvodem je limit pro osvobození od daně z kapitálových výnosů, který nebyl od roku 1997 upravován o inflaci ani o růst cen nemovitostí. Podle tehdejších pravidel mohou jednotlivci při prodeji hlavního bydlení osvobodit od daně zisk do výše 250 000 USD a manželské páry do výše 500 000 USD. Podmínkou je vlastnit a užívat nemovitost jako hlavní bydlení alespoň dva roky z posledních pěti let před prodejem.

Rychlý růst cen domů v posledních letech však způsobil, že tyto limity již neodpovídají realitě na trhu. Nový výzkum Národní asociace realitních kanceláří odhaduje, že přibližně 13,1 milionu amerických vlastníků domů, což představuje 15 % všech domácností žijících ve vlastním bydlení, již nyní drží nerealizované kapitálové zisky, které tyto zákonné limity překračují. Tento podíl se bude s dalším růstem cen nemovitostí nadále zvyšovat, což mnohé majitele odrazuje od prodeje a dále omezuje nabídku na trhu.

Čínský technologický startup MiniMax Group, který se specializuje na umělou inteligenci, zkoumá možnost vstupu na šanghajskou burzu STAR Market zaměřenou na technologické tituly. Společnost tyto plány oficiálně oznámila v nedělním hlášení určeném pro burzu v Hongkongu.

V rámci příprav na potenciální primární veřejnou nabídku si MiniMax již najal poradce. Ti mají společnosti pomoci se splněním přísných požadavků na kótování, které trh STAR Market vyžaduje. Firma zároveň potvrdila, že již vstoupila do fáze předběžné přípravy a uzavřela oficiální dohodu o odborném vedení.

Jakákoli budoucí emise akcií denominovaných v čínských jüanech bude podle vyjádření firmy záviset na aktuálním vývoji na finančních trzích a také na získání všech nezbytných regulačních schválení od příslušných úřadů.

Charakter primárních veřejných nabídek (IPO) na Wall Street se zásadně mění. Zatímco v minulosti byl vstup na burzu pro společnosti začátkem jejich veřejné růstové fáze, dnes slouží spíše jako příležitost pro dřívější investory a zakladatele k realizaci zisků po letech soukromého financování. Jasným příkladem tohoto trendu je společnost SpaceX, která cílí na vstup na burzu přibližně 24 let od svého založení.

Tento přístup ostře kontrastuje s minulostí. Společnost Amazon vstoupila na burzu pouhé 3 roky po svém založení, zatímco Apple a Netflix k tomu potřebovaly pět let. Alphabet a Nvidia se staly veřejně obchodovatelnými po šesti letech. Novější vlna technologických firem však čekala výrazně déle – Tesla sedm let, Meta osm let a Uber téměř dekádu. U platformy Reddit to trvalo dokonce 19 let.

Veřejný akciový trh tak přichází o nejvýnosnější fázi růstu firem, která se odehrává v soukromých rukou. Veřejní investoři jsou následně nuceni hledat alternativní finanční nástroje, jako jsou různé fondy či ETF, aby se k těmto dynamickým projektům dostali dříve.

Investoři vstupují do nového týdne s vysokým očekáváním, a to navzdory mírnému ochlazení technologického sektoru v uplynulých dnech. Wall Street má za sebou úspěšné období. Index Dow Jones v pátek posílil o 0,7 % a zaznamenal týdenní nárůst o 1,5 %. Indexy S&P 500 a Nasdaq Composite v pátek vzrostly shodně o 0,2 %, což za celý týden znamenalo zisk 1,8 %, respektive 2,6 % pro technologický Nasdaq.

Hlavní událostí týdne bude páteční vládní zpráva o zaměstnanosti v USA za květen, u které se očekává přírůstek 93 000 pracovních míst. Trh bude sledovat také úterní statistiku JOLTS a čtvrteční týdenní data o podporách v nezaměstnanosti. Podle hlavního ekonoma společnosti Apollo, Torstena Sløka, zatím neexistují důkazy o tom, že by umělá inteligence způsobovala propouštění. Naopak levnější technologie podle něj vytváří vyšší poptávku a nová pracovní místa.

V korporátním sektoru budou investoři sledovat kvartální výsledky návrháře čipů Broadcom a síťové společnosti Ciena, které napoví více o síle poptávky po AI hardwaru. Výsledky zveřejní také kyberbezpečnostní firmy Palo Alto Networks a CrowdStrike nebo maloobchodní řetězce Dollar General, Five Below a Macy’s.

Americký řetězec rychlého občerstvení Steak ‚n Shake, vlastněný společností Biglari Holdings, oznámil v příspěvku na sociálních sítích z 12. května zásadní změnu. S platností od 1. června přechází výhradně na maso ze skotu chovaného na pastvinách. Stane se tak jediným americkým burgerovým řetězcem nabízejícím 100% hovězí maso zvířat krmených výhradně trávou.

Tento krok je součástí širší strategie v rámci iniciativy „Make America Healthy Again“ (MAHA). V dubnu řetězec jmenoval Michaela Boese, spoluautora amerických výživových doporučení pro roky 2025–2030, do nové výkonné role Chief MAHA Officer. Podle předsedy představenstva a CEO mateřské společnosti Biglari Holdings Sardara Biglariho je cílem ukázat, že i chutné jídlo může být zdravé.

Pro Steak ‚n Shake jde o pokračování produktové transformace. V březnu loňského roku společnost nahradila průmyslové oleje hovězím lojem a v srpnu zařadila do nabídky Coca-Colu s třtinovým cukrem ve skleněných lahvích.

Americké úřady v posledních měsících výrazně zpřísnily kontroly pravidel kabotáže a víz, což vedlo k odebrání amerických víz pro přibližně 3 200 mexických řidičů kamionů. Podle asociace dopravců CANACAR se toto opatření dotklo řidičů podél celé hranice a výrazně ovlivňuje přeshraniční logistiku mezi USA a Mexikem.

Důvodem masivního rušení víz je technické propojení systémů Ministerstva dopravy USA (DOT) a Úřadu celní a hraniční ochrany (CBP). Dříve udělená varování za kabotáž, tedy nepovolenou přepravu nákladu mezi dvěma vnitrostátními body v USA zahraničním dopravcem, nyní automaticky spouštějí zrušení víz. Mnoho řidičů se o tomto kroku dozví až přímo na hranici, kde musí své vízum odevzdat.

Podle nejnovějších údajů hypotečního trhu Zillow k neděli 31. května 2026 zaznamenaly fixní sazby hypoték ve Spojených státech mírný pokles, zatímco variabilní sazby vykazují značnou volatilitu. Průměrná sazba u 30leté fixní hypotéky klesla o 3 bazické body na 6,33 %. Naopak průměrná sazba u 15leté fixní hypotéky zůstala beze změny na úrovni 5,79 %. Výrazný pohyb směrem nahoru zaznamenala pětiletá nastavitelná hypotéka (5/1 ARM), která vzrostla o 24 bazických bodů na 6,45 %. Tento typ úvěru vykazuje v posledních týdnech vysokou denní rozkolísanost.

Pokud jde o budoucí vývoj, Asociace hypotečních bank (MBA) očekává, že 30letá sazba se bude po zbytek roku 2026 pohybovat v rozmezí mezi 6,4 % a 6,5 %. Společnost Fannie Mae pak do konce roku predikuje průměrnou sazbu ve výši 6,3 %.

V současném ekonomickém prostředí nabízejí kratší termínované vklady vyšší úročení než ty dlouhodobé. K neděli 31. května 2026 dosahuje nejvyšší roční procentuální výnos u těchto produktů hodnoty 4 % APY. Tuto atraktivní sazbu nabízí společnost Marcus by Goldman Sachs u svého 14měsíčního termínovaného vkladu.

Výše celkového výnosu se odvíjí od roční procentní sazby a frekvence připisování úroků. Pokud byste například investovali 1 000 USD s úrokem 1,52 % APY, váš zůstatek by po roce vzrostl na 1 015,20 USD. Při využití špičkové sazby 4 % APY by se však stejný vklad zhodnotil na 1 040,74 USD. Pokud byste uložili 10 000 USD, po roce získáte na úrocích 407,42 USD a celkový zůstatek dosáhne 10 407,42 USD.

Při výběru vkladu je nutné zohlednit i další parametry. Kromě tradičních produktů trh nabízí flexibilní vklady bez sankcí za předčasný výběr nebo takzvané „jumbo“ vklady, které sice mohou nabízet výhodnější podmínky, ale vyžadují minimální počáteční vklad zpravidla od 100 000 USD.

V důsledku trojího snížení sazeb americkým Fedem v roce 2025 a jejich následné stability v roce 2026 úrokové sazby depozitních produktů v USA vytrvale klesají. Podle údajů FDIC činí aktuální celostátní průměrná sazba na účtech peněžního trhu (MMA) pouhých 0,57 %. Přesto mohou střadatelé k neděli 31. května 2026 stále najít nabídky, které tento průměr výrazně překonávají a dosahují zhodnocení mezi 3 % až 4 % APY.

Nejvyšší výnos na trhu aktuálně nabízí TotalBank Online Money Market Deposit Account s hodnotou 4,01 % APY při minimálním požadovaném zůstatku 2 500 USD. V těsném závěsu se drží Brilliant Bank Surge Money Market Account s úrokem 4 % APY a minimálním vkladem 1 000 USD. Nadstandardní zhodnocení nabízejí také instituce jako Zynlo Money Market Account s 3,90 % APY či Redneck Bank Mega Money Market s 3,85 % APY. Banky Quontic Bank, EverBank a CFG pak shodně poskytují sazbu 3,80 % APY.

Rozdíl ve výnosech je přitom zásadní. Zatímco vklad 1 000 USD při průměrné roční sazbě 0,57 % vygeneruje úrok pouze 5,72 USD, u vysoce úročeného účtu se sazbou 4 % APY se roční výnos vyšplhá na 40,81 USD. Vzhledem k postupnému poklesu sazeb na trhu je nyní optimální čas pro zajištění těchto výhodných podmínek.

Britský ropný gigant BP čelí ostré reakci ze strany akcionářů po nečekaném odvolání předsedy správní rady Alberta Manifolda, který ve své funkci strávil pouhých osm měsíců. Investoři otevřeně zpochybňují úsudek správní rady a požadují její personální obměnu. Pod silným tlakem se ocitla zejména seniorní nezávislá ředitelka Amanda Blanc, která vedla proces jeho jmenování i následného propuštění.

Manifold byl odvolán kvůli údajnému nevhodnému chování a verbálnímu napadání kolegů. On sám však tato obvinění odmítá a tvrdí, že byl sesazen kvůli svému agresivnímu prosazování úsporných opatření. V souvislosti s odchodem již zvažuje právní kroky. Celá kauza prohlubuje personální krizi v čele společnosti, která má od roku 2020 již třetího předsedu správní rady a pátého generálního ředitele.

Tržní reakce na sebe nenechala dlouho čekat. Akcie společnosti BP v minulém týdnu oslabily o více než 5 %, což odráží rostoucí obavy investorů ohledně stability korporátního vládnutí a budoucího směřování tohoto energetického giganta.

Britský nemovitostní trh, který byl po desetiletí považován za jednu z nejbezpečnějších investic, čelí vážnému útlumu. Zatímco od roku 1982 vzrostly reálné ceny domů ve Velké Británii o 300 % (nejvíce v rámci zemí G7), současný vývoj ukazuje na hlubokou strukturní korekci. Podle oficiálních údajů klesly nominální hodnoty domů v Anglii v dubnu meziročně o 0,6 %.

Skutečný propad je však mnohem výraznější při očištění o inflaci. Data společnosti Nationwide ukazují, že reálné ceny britských nemovitostí klesají téměř nepřetržitě od začátku roku 2022 a propadly se již o 17,4 %. Hodnoty domů se tak v reálném vyjádření dostaly v podstatě na úroveň z roku 2003.

Za tímto poklesem stojí zhoršená dostupnost bydlení, stagnující reálné příjmy, rostoucí hypoteční sazby a odchod pronajímatelů z trhu. Pro letošní rok předpovídá Deutsche Bank další nominální pokles cen nemovitostí až o 5 %. Tento vývoj sice pomůže lidem kupujícím své první bydlení, ale zároveň představuje vážnou hrozbu pro širší ekonomický růst.

Čínská průmyslová aktivita v květnu stagnovala, což vyvolává otázky ohledně dalšího vývoje druhé největší ekonomiky světa v kontextu probíhající války v Íránu. Oficiální index nákupních manažerů (PMI) ve zpracovatelském průmyslu klesl na 50 bodů z dubnových 50,3 bodu, což představuje přesnou hranici mezi expanzí a kontrakcí sektoru.

Pokles zaznamenaly i klíčové subindexy. Ukazatel nových objednávek oslabil na 49,9 bodu z dubnových 50,6 bodu a subindex produkce mírně klesl na 51,2 bodu z dubnových 51,5 bodu. Zatímco domácí poptávka v Číně zůstává kvůli krizi na realitním trhu utlumená, export si udržuje solidní dynamiku, taženou zejména vývozem automobilů a technologií.

Čínští představitelé stanovili pro letošní rok cíl hospodářského růstu v rozmezí 4,5 % až 5 %, což je nejnižší cíl od roku 1991. Podle analytiků ze společnosti Morgan Stanley země tento cíl pravděpodobně splní, klíčovým faktorem pro budoucí vývoj však bude stabilizace cen ropy a globální energetická bezpečnost.

Společnost Hewlett Packard Enterprise oznámí své hospodářské výsledky za první čtvrtletí v pondělí po uzavření trhů. V minulém čtvrtletí firma vykázala tržby ve výši 9,30 miliardy dolarů, což představovalo meziroční nárůst o 18,4 %. Přestože tehdy zaostala za odhady analytiků v oblasti tržeb, překonala očekávání u zisku na akcii (EPS) a vydala silný výhled pro další období.

Pro toto čtvrtletí trh očekává meziroční růst tržeb o 28,3 %, což představuje výrazné zrychlení oproti loňskému růstu o 5,9 % ve stejném období. Většina analytiků své odhady v posledních 30 dnech potvrdila, což naznačuje stabilní očekávání před samotným oznámením.

V segmentu hardwarové infrastruktury již reportoval výsledky konkurenční Dell , který zaznamenal meziroční růst tržeb o 87,5 % a jeho akcie následně vzrostly o 32 %. Společnost Everpure vykázala růst tržeb o 35,2 %, její akcie však po výsledcích oslabily o 16,1 %.

Akcie Hewlett Packard Enterprise za poslední měsíc vzrostly o 55,1 %. Do výsledkové sezóny vstupují s tržní cenou 44,33 USD, zatímco průměrná cílová cena analytiků je stanovena na 29,92 USD.

Poskytovatel vládních IT služeb Science Applications International Corporation (SAIC ) zveřejní v pondělí ráno své hospodářské výsledky. V minulém čtvrtletí společnost nenaplnila očekávání trhu, když vykázala výnosy ve výši 1,75 miliardy USD, což představovalo meziroční pokles o 4,8 %. Ačkoli zisk na akcii překonal odhady, výhled výnosů na celý fiskální rok výrazně zaostal za očekáváním analytiků.

Pro aktuální čtvrtletí trh predikuje meziroční pokles výnosů o -2,4 %, což znamená obrat oproti růstu o 1,6 % zaznamenanému ve stejném období loňského roku. V sektoru vládního a technického poradenství nicméně panuje pozitivní nálada; akcie v tomto segmentu vzrostly za poslední měsíc v průměru o 7,6 %. Samotná společnost SAIC si za stejné období připsala solidních 11,3 % a do ohlašování výsledků vstupuje s průměrnou cílovou cenou analytiků ve výši 108,30 USD při aktuální tržní ceně 106,76 USD.

Konkurenti v oboru již naznačili možný vývoj. Společnost UL Solutions zaznamenala meziroční růst výnosů o 7,5 % a její akcie po výsledcích zpevnily o 16,4 %. Naopak Jacobs Solutions i přes růst výnosů o 8,8 % zaznamenala pokles ceny akcií o 7,3 %.