Právě teď

Americké akcie v pondělí prudce poklesly poté, co agentura Moody’s snížila investiční rating USA, což vyvolalo obavy ze zpomalení ekonomického růstu a zvýšení zadluženosti.

V 15:35 SEČ index Dow Jones Industrial Average klesl o 235 bodů, tj. o 0,6 %, index S&P 500 o 54 bodů, tj. o 0,9 %, a index NASDAQ Composite o 242 bodů, tj. o 1,3 %.

Tyto ztráty navazují na úspěšný týden na Wall Street, kdy investoři uvítali dohodu Bílého domu s Čínou o dočasném snížení cel.

V čele byl technologický index Nasdaq Composite, který vzrostl o více než 7 %. Široký index S&P 500 vyskočil o více než 5 %, zatímco index blue chipů Dow Jones Industrial Average posílil o více než 3 % a dostal se do kladných čísel pro rok 2025.

Velká Británie v pondělí dosáhla nejvýznamnější dohody o obnovení obchodních a obranných vztahů s Evropskou unií od brexitu. Dohoda přichází v době, kdy kroky amerického prezidenta Donalda Trumpa narušily dosavadní globální uspořádání a přiměly obě strany překonat hořkost z rozvodu.

Téměř devět let po rozhodnutí opustit EU se Británie – druhý největší obranný výdajce v Evropě – zapojí do společných zbrojních projektů. Obě strany se rovněž dohodly na zjednodušení pohybu britských potravin a návštěvníků do EU a podepsaly kontroverzní novou dohodu o rybolovu.

Trumpovy cla a jeho výzvy, aby Evropa převzala větší odpovědnost za svou obranu, přiměly vlády po celém světě přehodnotit obchodní a bezpečnostní vazby. Výsledkem je sbližování britského premiéra Keira Starmera s francouzským prezidentem Emmanuelem Macronem a dalšími evropskými lídry.

Starmer, který během referenda o brexitu podpořil setrvání v EU, vsadil na to, že nabídnutí praktických výhod Britům – například využívání rychlejších e-bran na letištích v EU – přehluší obvinění ze „zrady“ ze strany brexitového aktivisty Nigela Farage.

Po boku předsedkyně Evropské komise Ursuly von der Leyenové a předsedy Evropské rady Antónia Costy označil Starmer dohodu za začátek „nové éry našich vztahů“.

Von der Leyenová k tomu dodala: „V době globální nestability a největší hrozby, které náš kontinent čelí za celé generace, držíme v Evropě při sobě.“

Brazilská ekonomika vykázala v prvním čtvrtletí silný růst, jak ukazují pondělní údaje centrální banky.

Index ekonomické aktivity IBC-Br, který slouží jako předběžný ukazatel HDP, vzrostl mezi lednem a březnem oproti předchozímu čtvrtletí o 1,3 %.

Akcie Protagenic Therapeutics (PTIX) vyskočily o 190 % po oznámení dohody o výměně akcií s firmou Phytanix Bio. Spojením vznikne nová biotechnologická společnost Phytanix, Inc., zaměřená na léčbu obezity, metabolických a neurologických poruch.

Kombinované portfolio nabídne šest léčivých kandidátů, včetně peptidu PT-00114 ve fázi I/IIa, který by mohl získat exkluzivitu dat u regulátorů. Dále nabídne kanabinoidní sloučeniny s patentovanou strukturou a stilbenoidy s antikonvulzivní aktivitou v preklinických studiích.

Fúze přinese akcionářům rozšířené možnosti a očekávají se významné milníky v příštích 18 měsících. Tým Phytanix přináší zkušenosti z vývoje léků jako Sativex® a Epidiolex® ve společnosti GW Pharma.

Podmínky dohody zahrnují vydání běžných i preferenčních akcií a warrantů akcionářům Phytanix Bio. Po uzavření transakce bude přibližně 65 % nové společnosti vlastnit Phytanix a 35 % Protagenic Therapeutics.

Podle analýzy Morgan Stanley zůstává Apple (AAPL) nejméně vlastněnou akcií mezi technologickými giganty v portfoliích velkých institucionálních investorů, zatímco Meta (META) je naopak nadměrně zastoupená.

Přestože došlo k mírnému snížení rozdílů v držbě napříč sektorem, Apple si udržuje největší podvážení vůči svému vážení v indexu S&P 500. Rozdíl se snížil o 17 bazických bodů na -2,06 %.

Váha Apple v aktivních portfoliích klesla na 4,86 %, zatímco jeho podíl v S&P 500 se snížil na 6,9 %.

Největší podvážení vykazují Apple, Microsoft (-2,02 %), Nvidia (-1,48 %) a Amazon (-1,22 %). Naopak mezi nejvíce nadvážené patří Intuit (+0,68 %), Adobe (+0,27 %) a Dell (+0,22 %).

Morgan Stanley dále uvedla, že Nvidia zaznamenala největší zmenšení rozdílu mezi institucionálním vlastnictvím a váhou v indexu – zlepšení o 38 bazických bodů. U Microsoftu se podvážení mírně prohloubilo.

I přes podvážení Morgan Stanley nadále drží doporučení „overweight“ pro Apple a věří v jeho dlouhodobý potenciál. „Nové formáty iPhonů by měly přinést významné upgrady a oživit výměnné cykly,“ uzavírá banka.

Investiční banka Evercore ISI zařadila Home Depot (HD) na svůj seznam „taktických nadvýkonných titulů“ před zveřejněním výsledků za první čtvrtletí 20. května.

Banka očekává, že Home Depot potvrdí výhled pro rok 2025, který počítá s poklesem zisku na akcii o 2 % na přibližně 14,95 USD, což odpovídá očekávání trhu.

Ačkoli akcie společnosti klesly od začátku roku o 2 %, Evercore věří, že potvrzení výhledu a známky zlepšujících se trendů by mohly akcie vrátit k hranici 400 USD.

„Pokud se potvrdí zlepšení trendů na jaře, mohli bychom vidět reakci trhu podobnou jako u Walmartu – jen s větším efektem,“ uvedl analytik Greg Melich.

Evercore odhaduje pokles srovnatelných tržeb o 0,5 %, mírně pod tržním očekáváním, a pokles hrubé marže o 30 bazických bodů kvůli akvizici SRS Distribution, která by však mohla být později přínosem.

Home Depot pokračuje v investicích do technologií, služeb i rozšiřování poboček, čímž se připravuje na případné oživení trhu s bydlením v roce 2025.

Republikáni ve Sněmovně reprezentantů USA se tento týden pokusí prosadit rozsáhlý daňový balíček prezidenta Trumpa, přestože uvnitř strany panují spory ohledně škrtů a daňových výjimek.

Snahy pokračují i přesto, že Moody’s snížila americký státní rating, přičemž kritizovala nedostatek politické vůle k řešení rostoucího dluhu ve výši 36,2 bilionu dolarů.

Zákonodárci pokročili v neděli večer, kdy rozpočtový výbor Sněmovny těsně schválil návrh poměrem hlasů 17:16. Čtyři konzervativci podpořili pokračování legislativy, přestože dál požadují hlubší výdajové škrty.

„Jednání právě probíhají a budou pokračovat celý týden, až do chvíle, kdy předložíme tento krásný zákon Sněmovně,“ řekl předseda výboru Jodey Arrington.

Nezávislí analytici odhadují, že návrh zákona zvýší státní dluh během deseti let o dalších 3 až 5 bilionů dolarů. Předseda Sněmovny Mike Johnson usiluje o jeho schválení do svátku Memorial Day 26. května.

Americká senátorka Elizabeth Warren žádá brazilského masokombinátního giganta JBS SA, aby vysvětlil svůj dar ve výši 5 milionů dolarů inauguračnímu výboru Trump-Vance a zda souvisel se schválením jeho vstupu na burzu v New Yorku.

JBS, největší masná společnost na světě, získala v dubnu souhlas americké Komise pro cenné papíry (SEC) k duálnímu kotování akcií v Brazílii a New Yorku. Její dar pro inaugurační oslavy prezidenta Trumpa v lednu byl nejvyšší ze všech.

Warren se v dopise ptá, zda JBS nebo její dceřiná společnost Pilgrim’s Pride komunikovaly s Trumpem nebo jeho týmem o darech nebo schválení burzovního vstupu.

Senátorka, která působí v bankovním výboru, upozornila, že ministerstvo spravedlnosti stále vyšetřuje dvě civilní kauzy týkající se Pilgrim’s Pride – za praktiky výplaty farmářům a kvůli možnému porušení antimonopolních pravidel.

„Vaše velké dary, přímý zájem na federální politice a kroky Trumpovy administrativy, které vaší firmě přinesly výhody, vyvolávají vážné obavy z možného quid-pro-quo,“ uvedla Warren. Společnost JBS na žádost o komentář zatím nereagovala.

Ryanair v pondělí oznámil silnou poptávku napříč Evropou a uvedl, že očekává růst cen letenek, který nahradí většinu loňského poklesu zisku způsobeného vysokými úrokovými sazbami.

„Poptávka je silná napříč celou sítí,“ uvedl finanční ředitel Neil Sorahan pro agenturu Reuters. „Létáme do 37 zemí a zaznamenáváme silnou letní sezónu všude.“

Irský nízkonákladový dopravce, největší evropská aerolinka podle počtu přepravených cestujících, vykázal za 12 měsíců končících 31. březnem pokles ročního zisku o 16 %. Příčinou byl slabší zájem cestujících a spory s online cestovními kancelářemi, které stlačily průměrné ceny letenek o 7 % dolů.

„Jsme rádi, že se nám podaří většinu z těch 7 % ztráty kompenzovat – ne však úplně vše. I tak je to ale solidní obrat,“ dodal Sorahan.

Zvýšení průměrných cen letenek se pohybuje okolo 7 %, což je více než původní odhad 4–6 % ze strany výkonného ředitele Michaela O’Learyho z března.

Akcie Ryanairu vzrostly o 3,4 % na 23,17 eura. V červenci 2023 klesly až na 13,41 eura po oznámení 15% poklesu průměrných cen letenek v prvním čtvrtletí.

O’Leary má nárok na bonus blížící se 100 milionům eur, pokud se cena akcie udrží nad 21 eury po dobu 28 dnů. Tato hranice je překročena od 2. května.

Letenky na období duben–červen by podle Ryanairu měly meziročně zdražit o „středně až vysoce dvouciferné procento“, zejména díky načasování Velikonoc.

Banka J.P. Morgan upravila své výhledy pro klíčové IT služby – zvýšila doporučení pro Cognizant Technology Solutions (CTSH) a CI&T na „overweight“ z „neutral“, zatímco Endava (DAVA) snížila z „overweight“ na „neutral“.

Změny přichází po konferenci Global Technology, Media and Communications (TMC) v Bostonu a následném přezkumu výsledků za první čtvrtletí. Sektor vykazuje smíšené výsledky – Cognizant a EPAM překvapily pozitivně, zatímco Endava a Globant zaostaly za očekáváním.

Podle nového indexu růstu tržeb v odvětví IT služeb od J.P. Morgan se očekává, že sektor v roce 2025 poroste pouze o 2,1 % v organických tržbách očištěných o měnové vlivy, což je hluboko pod 20letým průměrem 5 %.

„Výsledky CTSH, EPAM, CINT, GDYN a KD byly obecně lepší, než se očekávalo,“ uvedli analytici. Naproti tomu společnosti jako DXC, Endava a Globant čelily snížení odhadů a prudkým reakcím akcií.

Trh zůstává opatrný ohledně volitelných IT výdajů, přičemž hlavním zdrojem příjmů jsou nadále velké transformační projekty zaměřené na snižování nákladů. Cognizant a Kyndryl si zajistily velké zakázky související s migrací do cloudu, modernizací dat a efektivitou starších systémů.

Na konferenci v Bostonu Cognizant oznámil nový „mega kontrakt“ přesahující 500 milionů dolarů, což podtrhuje jeho silnou pozici v oblasti nákladové optimalizace.

Podle analytiků Capital Economics čelí americké státní dluhopisy několika novým hrozbám po nedávném snížení ratingu Spojených států agenturou Moody’s.

Rating byl snížen o jeden stupeň z „Aaa“ na „Aa1“. Moody’s jako hlavní důvod uvedla, že úroveň dluhu a úrokových plateb USA je „výrazně vyšší než u jiných států s podobným hodnocením“. Podle ministerstva financí činí dluh USA aktuálně 36,22 bilionu dolarů.

Analytici vedení Thomasem Matthewsem připomněli, že v minulosti trh na podobná snížení ratingu reagoval spíše klidně díky statusu amerických dluhopisů jako bezpečného přístavu. „Nicméně tento status je v poslední době vnímán stále méně jednoznačně,“ uvedli.

Na horizontu je několik dalších rizik: očekávaný růst dluhových závazků, hlasování o rozpočtovém balíčku prezidenta Trumpa, který podle nezávislých analytiků může přidat dalších 3 až 5 bilionů dolarů ke státnímu dluhu v příštích deseti letech.

Moody’s varovala, že „po sobě jdoucí administrativy a Kongres USA nedokázaly přijmout opatření ke zmírnění trendu vysokých rozpočtových deficitů a rostoucích úrokových nákladů“. Trump navíc opět kritizoval nezávislost Federálního rezervního systému a tlačí na snížení úrokových sazeb, ačkoli odvolání předsedy Jeromea Powella už aktuálně neprosazuje.

Investiční banka Jefferies zvýšila doporučení pro akcie Air Canada z „Underperform“ na „Hold“ díky lepším výsledkům za první čtvrtletí a vyšší přehlednosti ohledně řízení nákladů a stability výnosů. Cílovou cenu zvýšila z 12 na 18 kanadských dolarů.

„Zvyšujeme na Hold s cílem 18 CAD při 4× EBITDA a 7,5× P/E,“ uvedla analytička Sheila Kahyaoglu. Předpokládaná EBITDA pro rok 2025 ve výši 3,48 miliardy CAD odpovídá horní hranici nově sníženého výhledu mezi 3,2 a 3,6 miliardy, přičemž stále zapadá do původního rozmezí 3,4–3,8 miliardy.

Výsledky Air Canada za první čtvrtletí překonaly očekávání, a to i přesto, že společnost snížila výhled EBITDA na rok 2025 kvůli proměnlivé poptávce a inflačním tlakům. Jefferies vnímá pozitivně efekt úsporného programu ve výši 150 milionů CAD.

Domácí i mezinárodní rezervace zůstávají relativně stabilní, přestože poptávka po letech mezi USA a Kanadou poklesla v příštích šesti měsících o nízké desítky procent. Air Canada v reakci na to přesměrovala kapacitu do jiných oblastí, například posílila výnosné atlantické trasy a rozšířila služby v Tichomoří.

Jefferies upozorňuje, že dlouhodobá provozní páka společnosti je omezena strukturálně vyššími náklady v Kanadě a velkými kapitálovými výdaji až do roku 2028. Přesto analytici oceňují strategickou flexibilitu společnosti a její rozprostřenou síť bez závislosti na jediném regionu.

Přestože nedávno došlo k růstu malých akciových společností, analytici Bank of America upozorňují, že tyto tituly zatím pravděpodobně nepřinesou trvalou nadvýkonnost. Důvodem jsou strukturální i makroekonomické překážky.

Index Russell 2000 vzrostl od dubnových minim o 20 %, a to díky zmírnění obav z recese a pokroku v obchodních jednáních mezi USA a Čínou. „Riziko dopadu cel na firemní zisky se snížilo,“ uvedla banka. Odhadovaný dopad na provozní zisk S&P 500 klesl z 20 % na přibližně 6 %. U malých společností zůstává riziko na úrovni 16 %, což je ale výrazně méně než dřívějších 90 % při horších scénářích.

Navzdory těmto zlepšením BofA varuje, že „trvalá nadvýkonnost zatím není pravděpodobná“. I před zmírněním cel banka zůstávala u malých společností opatrná kvůli „dlouhodobě vysokým sazbám, nízké pravděpodobnosti snížení sazeb ze strany Fedu kvůli setrvalé inflaci a slabým fundamentům“.

Analytici dodávají, že malé společnosti se stále potýkají s „recesí zisků na akcii“, přičemž výhled za první čtvrtletí je slabý a firemní sentiment se zhoršuje. Zatímco tyto firmy obvykle překonávají trh při obratu trendu v revizích zisků, indikátor BofA nazývaný U.S. Regime Indicator právě znovu vstoupil do fáze „poklesu“ a snižování odhadů zisků se zrychlilo.

Naopak středně velké společnosti letos i během posledního růstu překonávají trh. BofA tak dává přednost výběru konkrétních titulů před investováním do celých indexů, zejména mezi kvalitními a levnějšími akciemi SMID s pozitivními revizemi nebo silnými maržemi.

Americké akcie v pondělí oslabily v premarketu po snížení úvěrového ratingu USA agenturou Moody’s.

Nvidia ztratila 3,1 % poté, co její CEO Jensen Huang na Computexu v Tchaj-wanu představil nové AI technologie. Walmart oslabil o 1,8 %, když prezident Trump prohlásil, že by měl absorbovat náklady z vyšších cel.

Microsoft ztratil 0,8 % v souvislosti s vývojářskou konferencí, která se zaměřuje na komerční využití AI. JPMorgan a Netflix ztratily po 0,8 % a 1,7 %, přičemž Netflix čelil snížení doporučení od JPMorgan.

BP klesl o 0,8 %, když ho Jefferies přeřadil na „držet“. Qualcomm oslabil o 0,8 % po oznámení o vývoji vlastních CPU pro datová centra. Akcie Blackstone klesly o 1,9 % po oznámení o akvizici TXNM Energy.

Investiční firma Blackstone Infrastructure oznámila akvizici energetické společnosti TXNM Energy za 11,5 miliardy dolarů včetně dluhu.

Cena akcií TXNM v premarketu vzrostla o 9,2 % na 57,75 USD, samotná transakce oceňuje firmu na 61,25 USD za akcii, což představuje 15% prémii.

S rostoucí poptávkou po elektřině v USA, poháněnou zejména datovými centry pro AI a kryptoměny, roste zájem investorů o energetický sektor. TXNM plánuje využít investici k modernizaci sítě a dosažení cílů v oblasti čisté energie.

Společnost Jefferies snížila své prognózy cen ropy pro roky 2025 a 2026 o 10 dolarů za barel kvůli očekávanému přebytku nabídky a nejisté poptávce.

Nový výhled předpokládá průměrnou cenu ropy Brent 65 dolarů a WTI 61 dolarů za barel. Za hlavní důvod označuje agentura rozhodnutí OPEC+ urychlit ukončení omezení produkce.

Jefferies také upravila očekávání cen plynu a snížila cílové ceny akcií ropných a plynových firem v průměru o 10 %. Snížila také odhad čistého zisku a peněžních toků v sektoru o 14 %, resp. 5 %.

Společnost AMD oznámila, že prodá výrobní divizi datových center ze své nedávno získané firmy ZT Systems společnosti Sanmina. Hodnota transakce činí 3 miliardy dolarů.

Sanmina zaplatí 2,25 miliardy dolarů v hotovosti a dalších 300 milionů jako prémii, z poloviny hotově a z poloviny v akciích. Součástí dohody je i dalších 450 milionů dolarů, vázaných na výkonnost v příštích třech letech.

AMD uzavřela akvizici ZT Systems v březnu za 4,9 miliardy dolarů a plánovala výrobu serverů oddělit a prodat.

Výnosy státních dluhopisů USA v pondělí vzrostly, zatímco akciové futures i dolar oslabily poté, co ratingová agentura Moody’s snížila úvěrový rating Spojených států.

Evropské i asijské akcie také klesly, čínská data ukázala na oslabení ekonomiky a Bílý dům zesílil tlak na obchodní partnery a americké firmy. Obavy ohledně dluhu USA, který dosáhl 36 bilionů dolarů, narostly s blížícím se přijetím daňového balíčku republikánů.

„Moody’s jasně ukazuje, že narůstající dluh není řešen,“ uvedl George Lagarias z Forvis Mazars. Výnos desetiletých dluhopisů vzrostl o 11 bazických bodů na 4,547 %, třicetileté výnosy poprvé od dubna překročily 5 %.

Ministr financí Scott Bessent sice downgrade odmítl, ale varoval, že obchodní partneři, kteří nepřistoupí na férové dohody, mohou čelit maximálním clům.