Právě teď

Prezident newyorského Fedu John Williams ve středu uvedl, že je otevřen zvýšení úrokových sazeb na zasedání Federálního výboru pro otevřený trh ve dnech 15.–16. září. Jeho vyjádření představuje změnu oproti dřívější podpoře zachování sazeb beze změny.

Williams uvedl, že zatím není jasné, zda je současné nastavení měnové politiky dostatečné k návratu inflace k cíli během příštího roku či dvou. Poslední inflační údaje označil za povzbudivé, Fed však podle něj musí vyhodnotit celý soubor příchozích informací.

Růst výnosů amerických státních dluhopisů připsal síle ekonomiky a investicím do umělé inteligence, datových center a technologií. Inflační očekávání podle něj zůstávají ukotvená navzdory cenovým tlakům spojeným s cly a válkou v Íránu.

Trhy ve středu ráno podle údajů CME Group započítávaly přibližně dvoutřetinovou pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb. V červenci FOMC ponechal základní sazbu v pásmu 3,5 % až 3,75 %, přičemž tři prezidenti regionálních bank hlasovali pro zvýšení o čtvrt procentního bodu.

Hlavní globální akciový stratég Goldman Sachs Peter Oppenheimer očekává, že výnosy akciových trhů během příštích 12 měsíců zpomalí na střední až vyšší jednociferné procentní hodnoty. Poukázal přitom na výrazné zisky zaznamenané v uplynulém roce a od začátku letošního roku. Index S&P 500 v roce 2026 dosud vzrostl o 12 %.

Situaci na trzích ovlivňuje globální výprodej státních dluhopisů. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů se nedávno dostal nejvýše od roku 2023, zatímco výnos třicetiletých dluhopisů se pohybuje poblíž dvacetiletého maxima.

Růst výnosů probíhá také mimo USA. Výnos desetiletých japonských dluhopisů překročil 3 % poprvé od roku 1996. Britské desetileté výnosy dosáhly nejvyšší úrovně od poloviny roku 2007 a německé desetileté dluhopisy se nacházejí na hodnotách naposledy zaznamenaných v roce 2011 během vrcholu evropské dluhové krize.

Ford v srpnu vyrobil více než 39 000 vozů Super Duty, což představuje nejvyšší měsíční objem od března 2006. Produkce modelu F-150 byla nejvyšší od srpna 2024. Automobilka obnovuje zásoby prodejců po požárech u dodavatele hliníku Novelis v září a listopadu minulého roku.

Výpadek dodávek má Ford letos stát 1,5 miliardy USD. Prodejci nyní drží zásoby pick-upů přibližně na 40 dní, zatímco cílem společnosti je zvýšit je na 50 až 60 dní. Dopad vyšší výroby by se podle vedení amerického prodeje měl projevit během příštích 30, 60 až 90 dní.

Celkové prodeje Fordu v USA v srpnu meziročně klesly o 10,3 %, což byl osmý měsíc poklesu v řadě. Prodeje řady F se od začátku roku do srpna snížily o 10,9 %, přičemž samotný srpen přinesl pokles o 1,2 %. Ford odhadl, že celý americký trh s novými vozy během měsíce oslabil o 6 %. Maloobchodní podíl automobilky na americkém trhu činil v srpnu 11,7 %.

Demokratická senátorka Maggie Hassanová požádala Capital One Financial o podrobnosti interního přezkumu zaměřeného na boj proti praní špinavých peněz, který vedl k uzavření účtů spojených s prezidentem Donaldem Trumpem a jeho podniky. V dopise generálnímu řediteli Richardu Fairbankovi žádá dokumenty o transakcích, upozorněních a dalších faktorech, které přezkum vyvolaly, i o případné komunikaci s úřady a regulátory.

Trump Organization a Eric Trump zažalovali Capital One v březnu 2025. Tvrdí, že uzavření stovek přidružených účtů v roce 2021 bylo politicky motivované. Banka toto tvrzení odmítá a v červencovém soudním podání uvedla, že postupovala podle interních pravidel a regulatorních pokynů. Trump Organization z praní špinavých peněz neobvinila. Capital One se k dopisu odmítla vyjádřit.

Hassanová požaduje identifikaci aktivit, které kontrolu spustily, vysvětlení použitých zásad, popis zjištění vedoucích k uzavření účtů a v zákonem povoleném rozsahu také informace o komunikaci s federálními či státními orgány. Trump v srpnu 2025 podepsal nařízení zaměřené proti diskriminačnímu odepírání bankovních služeb a v lednu z obdobných důvodů zažaloval JPMorgan Chase, která obvinění odmítá.

Americké akcie posilují v čele s indexem Dow Jones Industrial Average poté, co výnosy státních dluhopisů zvrátily předchozí růst. Obrat nastal po vyjádření představitele Fedu, podle něhož zvýšení úrokových sazeb v tomto měsíci není jisté. Výnos desetiletých amerických dluhopisů přitom během nočního obchodování vystoupal nejvýše od listopadu 2023.

Růst výnosů zasahuje také další vyspělé ekonomiky. Výnos japonských desetiletých dluhopisů dosáhl maxima za 30 let. Německý desetiletý výnos směřuje k nejvyšší závěrečné úrovni za 15 let a rostou rovněž náklady Francie na obsluhu dluhu.

Inflační tlaky zvyšují také ceny ropy. Kvůli obnoveným úderům mezi USA a Íránem se futures na ropu Brent obchodují přibližně o 20 USD za barel nad předválečnou cenou. Vyšší výnosy a ropa mohou zvýšit náklady financování vlád, domácností i podniků a ovlivnit další rozhodování centrálních bank o sazbách.

Nové objednávky průmyslového zboží v USA v červenci meziměsíčně vzrostly o 0,9 % po revidovaném červnovém poklesu o 0,2 %, uvedl americký úřad Census Bureau. Ekonomové oslovení agenturou Reuters očekávali růst o 0,6 %. Meziročně byly objednávky vyšší o 6,5 %.

Růst podpořilo především zvýšení objednávek civilních letadel a součástek o 12,7 %. Objednávky karoserií motorových vozidel, dílů a přívěsů stouply o 0,4 % a objednávky strojů o 0,8 %. U počítačů a elektronických výrobků objednávky meziměsíčně klesly o 1,1 %, meziročně však vzrostly o 14,3 %. Objednávky elektrických zařízení, spotřebičů a komponent se snížily o 0,3 %.

Objednávky kapitálového zboží mimo obranný sektor a bez letadel, které slouží jako ukazatel plánovaných podnikových výdajů na vybavení, v červenci stagnovaly. Předběžný odhad uváděl růst o 0,2 %. Dodávky tohoto jádrového kapitálového zboží vzrostly o 1,2 % namísto původně odhadovaných 1,4 %. Zpracovatelský průmysl tvoří 9,4 % americké ekonomiky.

Organizace Build American AI financovaná miliardáři z odvětví umělé inteligence zahájila reklamní kampaň za miliony dolarů v Kansasu, Ohiu a Wisconsinu na podporu výstavby datových center. Téma se stalo součástí politických kampaní v jednotlivých státech.

Průzkum Annenberg Public Policy Center mezi 1 320 dospělými Američany zjistil, že podíl odpůrců nových datových center v jejich okolí vzrostl z 49 % v únoru a březnu na 61 % mezi 16. červnem a 19. červencem. Proti bylo 69 % demokratů, 54 % republikánů a 53 % nezávislých voličů.

New York zavedl moratorium na hyperscale datová centra, Texas pozastavil schvalování a zákazy přijala také některá města. Data Center Watch evidoval v prvním čtvrtletí 2026 celkem 75 zablokovaných nebo odložených projektů v hodnotě přibližně 130 miliard USD.

Část těžařů Bitcoinu mezitím přesouvá kapacity k AI infrastruktuře. TeraWulf uzavřel s Anthropicem 20letý pronájem za 19 miliard USD, Hut 8 vyčlenil texaský areál pro kontrakt za 9,8 miliardy USD a IREN podepsal s Nvidií cloudovou dohodu za 3,4 miliardy USD.

Na Wall Street se pozornost soustředila na několik firemních událostí. EyePoint oznámil, že jeho první klinická studie fáze III zaměřená na vlhkou formu věkem podmíněné makulární degenerace nesplnila stanovené cíle.

GitLab zveřejnil solidní výsledky za 2. čtvrtletí a zaznamenal široké zlepšení provozního vývoje. Nio po výsledcích za stejné období čelí pomalé poptávce, přestože si udržuje ziskovost.

U výrobce stavebních materiálů Knife River přetrvává slabší růst na největším trhu v Oregonu. Veřejné financování ve státě podle dostupných informací v krátkodobém až střednědobém horizontu pravděpodobně nezaznamená významnou změnu. Vyšší konkurence zároveň tlačí dolů marže u nabídek, zejména v segmentu asfaltu.

Martin Marietta pokračuje v integraci Lhoist North America a realizaci očekávaných nákladových synergií po akvizici. U Amrize byly sníženy odhady kvůli pomalejšímu očekávanému růstu.

Celkový zůstatek dluhu na kreditních kartách v USA vzrostl od druhého čtvrtletí 2025 z 1,21 bilionu USD na 1,26 bilionu USD, vyplývá ze zprávy newyorského Fedu. Průměrný zůstatek na spotřebitele se podle Experian zvýšil z 6 618 USD v roce 2025 na 6 659 USD. Na začátku roku 2021 činil celkový dluh 770 miliard USD.

Podle dat LendingTree za první čtvrtletí 2026 vykázaly nejvyšší průměrné zůstatky New Jersey s 9 733 USD, Connecticut s 9 645 USD a District of Columbia s 9 511 USD. Experian při odlišné metodice uvedl na prvním místě Aljašku se 7 760 USD, následovanou District of Columbia se 7 740 USD.

Nejnižší průměrné zůstatky zaznamenaly Západní Virginie s 4 847 USD a Mississippi s 5 005 USD. V Západní Virginii dluh meziročně klesl o 15 %, což byl největší pokles ze všech států, zatímco v Novém Mexiku se snížil o 11,5 %. Rozdíly odrážejí mimo jiné příjmy, životní náklady, úvěrové skóre a dostupnost úvěrů.

Americký dolar by měl v příštích měsících zůstat stabilní, v horizontu jednoho roku však oslabit, vyplývá z průzkumu Reuters mezi devizovými stratégy. Dolar od začátku roku posílil přibližně o 1,5 %. Prognózy se výrazně nezměnily ani po relativně jestřábích vyjádřeních předsedy Fedu Kevina Warshe.

Úrokové futures nyní započítávají dvě zvýšení sazeb Fedu v letošním roce. Inflace byla naposledy téměř dvojnásobná oproti 2% cíli centrální banky. Většina oslovených stratégů však očekává menší rozsah zpřísnění měnové politiky, než aktuálně předpokládá trh.

Dolar v srpnu krátce oslabil po oznámení neplánovaných nákupů dlouhodobých dluhopisů americkým ministerstvem financí. V posledních dnech se zotavil v souvislosti s obnoveným vojenským konfliktem mezi Spojenými státy a Íránem.

Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů 2. září vystoupil na téměř tříleté maximum kolem 4,82 %. Celkový dluh USA minulý měsíc překročil 40 bilionů USD. Téměř 73 %, tedy 40 z 55 stratégů, očekává do konce září jen malou změnu dolarových pozic nebo pokles dlouhých pozic.

Rozmach umělé inteligence podporuje poptávku po luxusních nemovitostech v oblasti Sanfranciského zálivu. Domy v hodnotě několika milionů dolarů zde kupují mimo jiné zaměstnanci firem zaměřených na AI, přičemž movitější kupující jsou méně citliví na vyšší hypoteční sazby a rostoucí ceny. Často platí v hotovosti nebo financují vysokou akontaci prodejem akcií a dalších investic.

Podobný vývoj vykazují také San Diego, Miami, Detroit, Nashville a Tampa. Celostátně se prodej luxusních domů, tedy nemovitostí v nejdražších 5 % dané metropolitní oblasti, v prvním pololetí zvýšil meziročně o 2 %. Prodej domů cenově nejbližších místnímu mediánu vzrostl o 1,9 %.

Medián prodejní ceny luxusního domu dosáhl od ledna do června přibližně 1,37 milionu USD, což představuje meziroční růst o 4,3 %. Ve středním segmentu se medián zvýšil o 1,4 % na 377 245 USD. Širší americký rezidenční trh přitom zůstává utlumený a prodej již obývaných domů byl loni prakticky beze změny poblíž 30letého minima.

Akcie Applu v úterý vzrostly o 2,6 %, zatímco širší technologický sektor oslaboval. Za poslední měsíc titul přidal 7 %, oproti 1% růstu indexu Nasdaq-100. Od začátku roku 2026 akcie Applu posílily o 20 %, zatímco Nasdaq-100 vzrostl o 15 %.

Třicetidenní korelace mezi Applem a Nasdaq-100 minulý čtvrtek klesla na -0,86 a ve středu činila -0,82, což je nejsilnější inverzní pohyb od roku 2005. Apple má v indexu váhu 7,5 %. Úterní objem opcí dosáhl přibližně dvojnásobku třicetidenního průměru. Zobchodováno bylo téměř 1,5 milionu call opcí a méně než 700 000 put opcí.

Odlišný vývoj souvisí s umírněnějšími kapitálovými výdaji Applu na umělou inteligenci. Celoodvětvové investice do AI mají v roce 2026 překročit 700 miliard USD, meziročně zhruba o 70 % více.

Apple minulý měsíc vykázal rekordní červnové čtvrtletí: tržby dosáhly 109,4 miliardy USD, meziročně vzrostly o 16 %, a zředěný zisk na akcii činil 2,02 USD, což představuje růst o 29 %. Tržní kapitalizace společnosti překročila 5 bilionů USD. V úterý převzal funkci generálního ředitele John Ternus po Timu Cookovi.

Uber oznámil zrušení přibližně 3 300 pracovních míst, tedy asi 10 % celkového počtu zaměstnanců. Restrukturalizace má zjednodušit řízení a soustředit zdroje na přepravu osob, rozvoz a autonomní vozidla. Po oznámení akcie v předobchodní fázi vzrostly až o 1,7 %.

Počet manažerských pozic se sníží o 20 %, přičemž část dotčených pracovníků přejde na nemanažerské role. Počet týmů tvořených jedním nebo dvěma lidmi klesne zhruba o polovinu a podíl zaměstnanců vzdálených více než sedm organizačních úrovní od generálního ředitele se sníží o 20 %. Propouštění se bude týkat také nemanažerských pozic.

Uber zároveň sloučí samostatné rozvozové jednotky pro restaurace, maloobchod a služby pod cizí značkou. Firma také omezí práci na dálku přibližně na 1 % pracovní síly. Počet zaměstnanců po redukci klesne těsně pod 30 000, tedy přibližně na úroveň roku 2021.

Společnost chce úspory reinvestovat do růstu, inovací, podpory řidičů, kurýrů a obchodníků a do autonomních vozidel. Na partnerství v této oblasti vyčlenila více než 10 miliard USD.

Americké akciové futures ve středu oslabily v reakci na střety mezi USA a Íránem, růst cen ropy a vyšší výnosy státních dluhopisů. Obnovené napětí na Blízkém východě zvýšilo obavy z inflace a zkomplikovalo výhled měnové politiky Fedu.

Trhy podle nástroje CME FedWatch nyní započítávají 68% pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb v září, zatímco před týdnem činila přibližně 37 %. V 6:57 východoamerického času futures na Dow Jones klesaly o 79 bodů, tedy 0,15 %, futures na S&P 500 o 19 bodů, neboli 0,25 %, a futures na Nasdaq 100 o 152,25 bodu, tedy 0,52 %.

Od roku 1926 ztratil index S&P 500 v září v průměru 0,7 %, což z tohoto měsíce činí jediné období s negativním průměrným výnosem.

V předobchodní fázi akcie Dell vzrostly o 8,5 % po zvýšení celoročního výhledu zisku a tržeb. Hewlett Packard Enterprise přidal 4,5 %. Nvidia oslabila o 0,3 %, Microsoft o 0,8 %, zatímco Alphabet a Tesla mírně klesaly.

Čína záměrně neusiluje o obchodní přebytek a nadále podporuje rozšiřování domácí poptávky i vysokou míru otevřenosti vůči světu. Na dvoudenním zasedání ministrů financí a guvernérů centrálních bank zemí G20 v USA, které skončilo v úterý, to uvedl guvernér čínské centrální banky Pan Kung-šeng.

Čína v roce 2025 vykázala rekordní obchodní přebytek téměř 1,2 bilionu USD. Podle prohlášení předsednictví G20 se všichni účastníci s výjimkou Číny shodli, že země mají odstranit „netržní politiky“, které prohlubují nerovnováhy.

Pan uvedl, že řešení globálních obchodních nerovnováh vyžaduje strukturální reformy. Země s deficitem by podle něj měly snižovat rozpočtové schodky a zvyšovat míru domácích úspor, zatímco přebytkové ekonomiky mají podporovat růst spotřeby a investic.

Za hlavní příčiny zhoršování globální ekonomické nerovnováhy označil rostoucí obchodní protekcionismus, rozšiřování otázek národní bezpečnosti na další oblasti a nepředvídatelnost hospodářské politiky. Obchodní spory podle něj narušují dodavatelské řetězce, zvyšují inflaci a ovlivňují tržní očekávání.

Akcie Amazonu vstoupily do technické korekce poté, co od srpnového historického maxima oslabily přibližně o 11 %. V úterý klesly o 2 % a obchodování zakončily pod klíčovým 100denním klouzavým průměrem.

Od začátku roku akcie Amazonu vzrostly o 10 %, zatímco index S&P 500 přidal 12 %. Kurz zatěžuje žaloba americké Federální obchodní komise a 22 států. Podle žaloby reklamní praktiky Amazonu od roku 2019 zvýšily náklady přibližně 1,2 milionu inzerentů o více než 20 miliard USD. Regulátor tvrdí, že společnost používala nezveřejněné mechanismy rezervních cen, které zvyšovaly náklady inzerentů i spotřebitelů. Amazon uvedl, že inzerenti získávají z jeho platformy vyšší hodnotu.

Dalším faktorem jsou kapitálové výdaje na infrastrukturu umělé inteligence. Amazon nedávno oznámil výrazné zvýšení celoročního rozpočtu kapitálových výdajů pro rok 2026 na přibližně 220 miliard USD.

Předseda americké centrální banky Kevin Warsh na konferenci v Jackson Hole uvedl, že k omezení inflace, která zůstává nad 2% cílem Fedu, mohou být nutné vyšší úrokové sazby. Jeho vyjádření zvýšilo očekávání, že měnový výbor přistoupí ke zpřísnění politiky již v září.

Fed bude jednat 15.–16. září. Investoři nyní přisuzují zvýšení jednodenní základní sazby o čtvrt procentního bodu pravděpodobnost přibližně dva ku jedné. Sazba se od prosince nachází v pásmu 3,50 %–3,75 %. Pravděpodobnost zvýšení vzrostla po Warshově projevu a znovu v pondělí po obnovených amerických úderech na Írán a dalším růstu výnosů dlouhodobých státních dluhopisů USA.

Na zasedání 28.–29. července chtěli sazby zvýšit tři z 12 hlasujících představitelů Fedu a nesouhlasili s rozhodnutím ponechat je beze změny. Prezident Donald Trump mezitím zopakoval, že USA by měly mít nejnižší úrokové sazby na světě, a to navzdory vládnímu dluhu ve výši 40 bilionů USD a vysokým ročním deficitům.

Americké akcie v úterý klesly v reakci na další růst výnosů státních dluhopisů. Výnos referenčního desetiletého dluhopisu USA se od začátku března zvýšil o více než 80 bazických bodů na 4,79 %, což je nejvyšší úroveň od ledna 2025. Index S&P 500 přesto od začátku roku 2026 vzrostl o více než 11 % a zůstává přibližně 2 % pod rekordem z 13. srpna.

Růst výnosů souvisí s obavami z inflace, zvyšujícím se fiskálním deficitem a odolností americké ekonomiky. Výprodej na globálních dluhopisových trzích v úterý zesílil také po růstu cen ropy v souvislosti s obnovenými útoky mezi USA a Íránem. Trhy zároveň zvýšily pravděpodobnost brzkého růstu amerických úrokových sazeb po projevu nového předsedy Fedu Kevina Warshe.

Sledovanou hranicí zůstává výnos 5 %, kterého desetileté dluhopisy naposledy dosáhly v říjnu 2023. Vyšší výnosy zvyšují náklady na hypotéky, podnikové financování a další úvěry a současně vytvářejí větší konkurenci akciím. Pozornost trhu se k makroekonomickým faktorům přesouvá po skončení výsledkové sezony za druhé čtvrtletí.

Prosincové futures na zlato ve středu 2. září 2026 otevřely na 4 377,20 USD za trojskou unci, což představovalo pokles o 0,4 % oproti úterní závěrečné ceně. V 6:31 východoamerického času se cena dále snížila na 4 357,50 USD. Zlato tak zahájilo obchodování na nejnižší úrovni za dva týdny.

Pohyb následoval po dalších amerických útocích na cíle v Íránu a následných íránských úderech proti vojenským základnám USA na Blízkém východě. Šlo o druhou sérii amerických náletů během posledních tří dnů, která znamenala další eskalaci konfliktu mezi USA a Íránem.

Současně znovu rostly ceny ropy, zatímco Hormuzský průliv zůstával hlavním bodem sporu. Pokračování bojů a další růst nákladů na energie by mohly zvýšit pravděpodobnost, že americká centrální banka ještě během září přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb.

Akcie Applu zaznamenaly nejlepší obchodní den za pět týdnů poté, co John Ternus převzal funkci generálního ředitele od Tima Cooka. Stal se teprve třetím šéfem společnosti v tomto století. Kurz se vzdálil od zóny podpory poblíž 310 USD a zamířil zpět k rekordní oblasti z konce července kolem 340 USD.

Akcie se na začátku týdne obchodovaly přibližně za 325 USD. Při ceně 324,77 USD stála prodejní opce s realizační cenou 310 USD a expirací 18. září zhruba 2,17 USD na akcii, tedy 217 USD za kontrakt. Prodej kupní opce se strike cenou 340 USD a stejnou expirací přinesl 2,12 USD na akcii, tedy 212 USD. Čisté náklady opčního collaru tak činily přibližně 5 USD na 100 akcií.

Strategie omezuje ztrátu pod 310 USD, ale zároveň omezuje zisk nad 340 USD. Bod zvratu při expiraci činí přibližně 324,82 USD. Maximální ztráta na pozici 100 akcií dosahuje zhruba 1 482 USD, maximální zisk přibližně 1 518 USD. Apple má podle očekávání uspořádat 9. září produktovou prezentaci, devět dní před expirací opcí.