Podle Goldman Sachs by známky toho, že inflace alespoň začíná polevovat ze svého 40letého maxima, mohly být pro akcie pozitivní.
Trhy v pátek rostly, když vládní zpráva ukázala, že tempo inflace v dubnu poněkud zpomalilo, a to především v důsledku poklesu cen plynu, ale i dalších faktorů, které přinejmenším naznačují, že se nárůst inflace ochlazuje.
Analytici Goldman uvedli, že historie ukazuje, že trh bude reagovat pozitivně, když inflace vykáže známky vrcholu.
„Trh obvykle klesá v období před vrcholem celkové inflace, stejně jako jsme toho byli svědky v posledních měsících,“ uvedl tým analytiků pod vedením Sharon Bellové ve své poznámce. „Po dosažení vrcholu však dochází k většímu rozptylu a v průměru se trh přece jen zotaví.“
Během 13 inflačních běhů od roku 1951 byl trh po 12 měsících devětkrát vyšší. Největším ziskem byl 33,2% nárůst od vrcholu v březnu 1980; nejhorším byl 17,3% pokles od vrcholu v lednu 2001, kdy trh po splasknutí dotcomové bubliny skomíral.
„Po pravdě řečeno, vrchol inflace může být užitečný, ale akcie skutečně potřebují další podporu, zejména pokud se investoři obávají prudšího poklesu,“ napsal tým Goldman.
Mezi klíčové komponenty potřebné k posílení dynamiky trhu patří silná ekonomika, nízké ocenění a klesající úrokové sazby.
Všechny tyto otázky představují v současném prostředí výzvu.
Ekonomika se v prvním čtvrtletí meziročně snížila o 1,5 %, ocenění akciových trhů výrazně pokleslo, ale stále se pohybuje těsně nad desetiletým průměrem, a úrokové sazby rostou, i když výnosy dluhopisů nedosahují svých maxim.
Říjen 1990 byl ve všech třech ohledech pozitivní a znamenal 29,1% nárůst indexu S&P 500 během následujícího roku, což bylo „velmi odlišné nastavení od toho, které máme dnes“, uvedl Goldman.
Trhy tento týden čerpaly povzbuzení také od Federálního rezervního systému. Zápis z politického zasedání z počátku tohoto měsíce naznačil, že úředníci jsou ochotni přehodnotit tempo zvyšování úrokových sazeb později v tomto roce, ale také upozornili na možnost, že sazby přejdou do „restriktivní“ úrovně, jejímž cílem je zpomalit ekonomiku.
Stratégové Goldmanu uvedli, že obrázek pro Evropu a USA je podobný.
Firma zopakovala svůj pozitivní výhled na evropské akcie se silnými rozvahami, vysokými a stabilními ziskovými maržemi a společnostmi, které těží z rostoucích kapitálových výdajů a vládních investic. U spotřebitelských akcií je Goldman stále opatrný, a to i vzhledem k potenciálu poklesu inflace.
