Evropské realitní akcie kolísají kvůli sníženému hodnocení a změnám výnosů dluhopisů
Evropské realitní akcie – zejména německý rezidenční sektor – čelí dalšímu tlaku poté, co analytici Barclays snížili hodnocení klíčových společností kvůli slabým peněžním tokům a rostoucím rizikům při refinancování.
Snížení se týká i společnosti LEG Immobilien, která byla dosud jedinou s hodnocením „overweight“, ale nyní byla přeřazena na „equal weight“.
Barclays dlouhodobě argumentuje, že německé rezidenční firmy by měly fungovat bez zadlužení, protože jejich volné peněžní toky jsou i před náklady na financování nízké vůči sazbám půjček.
Nesplnění tohoto předpokladu činí sektor neatraktivní, i přes naději, že hodnota aktiv se již stabilizovala.
Zároveň však německé vládní investice zmírnily obavy z hospodářského poklesu, což oslabuje argumenty pro defenzivní držení těchto akcií.
Ačkoli riziko nové recese – zvláště při celní politice administrativy Donalda Trumpa – může některé investory do sektoru přivést zpět, Barclays preferuje švýcarské realitní akcie jako PSP a SPS.
Snížení hodnocení LEG Immobilien odráží změnu očekávání – Barclays původně předpokládala, že firma bude růst pomocí vydávání akcií, místo toho ale LEG financovala akvizici zbývajících dvou třetin BCP dluhem, což zvýšilo zadlužení a snížilo AFFO (upravené provozní prostředky).
Akcie LEG zaostávají za zbytkem sektoru a Barclays proto snížila cílovou cenu o 30 %, na 70 eur z původních 100.
