Hledání alternativ k americkému trhu

Nákup mezinárodních akcií se v současnosti dostává do popředí zájmu mnoha investorů. Důvodem je skutečnost, že cenné papíry ze zbytku světa v uplynulém roce často překonávaly výkonnost amerického indexu S&P 500 (^GSPC) . Tato dynamika nutí tržní hráče přehodnocovat svá portfolia a hledat nejefektivnější cesty, jak participovat na globálním růstu mimo Spojené státy.

Na trhu se nabízejí dva nízkonákladové burzovně obchodované fondy od společnosti Vanguard, které představují mírně odlišné přístupy k budování diverzifikovaného mezinárodního portfolia. Prvním z nich je Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) . Tento fond si za poslední rok připsal zhodnocení zhruba 25 % a úspěšně tak překonal hlavní americký benchmark.

Ještě lepších výsledků však dosáhl fond Vanguard International High Dividend Yield ETF (VYMI) . Ten si ve stejném období připsal zisk přibližně 28 %. Tímto výkonem za sebou nechal nejen širší americký trh, ale dokonce i technologicky orientovaný index Nasdaq-100 (^NDX) . Oba fondy tak představují silné nástroje, detailnější pohled na jejich strukturu však odhaluje zásadní rozdíly.

Široký záběr proti koncentrované dividendové strategii

Fond VXUS nabízí extrémně širokou expozici vůči tisícům společností mimo území USA. V jeho portfoliu se nachází ohromujících 8 691 akciových titulů. Mezi největší pozice patří přední polovodičové firmy jako Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) , která tvoří 3,2 % fondu, a ASML Holding (ASML) s podílem 1,3 %. Fond rovněž zajišťuje přístup ke globálním technologickým gigantům, mezi něž patří Samsung Electronics (005930.KS) , Tencent Holdings (TCEHY) a Alibaba Group Holding (BABA) .

Z geografického hlediska je VXUS výborně diverzifikován. Výraznou část tvoří rozvinuté trhy v Evropě s podílem 37,9 %, následované tichomořským regionem s 26,4 % a Severní Amerikou se 7,8 %. Významnou složku představují také rozvíjející se trhy, které zabírají 26,6 % portfolia. Z konkrétních zemí dominuje Japonsko, Velká Británie, Čína a Kanada. S nákladovým poměrem pouhých 0,05 % jde o jeden z nejjednodušších způsobů, jak si koupit zbytek světa.

Na druhé straně stojí fond VYMI, který drží podstatně méně titulů, konkrétně 1 535 akcií. Jeho strategie se úzce zaměřuje na společnosti, u nichž se očekává nadprůměrný dividendový výnos. Oproti svému širšímu protějšku má VYMI menší expozici vůči rozvíjejícím se trhům (21,1 %) a naopak výrazněji sází na Evropu, která tvoří 43,6 % fondu. Podíl tichomořského regionu zůstává u obou fondů totožný.

Hlavní rozdíl na nejvyšší úrovni spočívá v tom, že VYMI poskytuje menší expozici vůči velkým technologickým jménům v Číně, Jižní Koreji a na Tchaj-wanu. Místo toho se soustředí na tradiční evropské a japonské stálice. Pětici největších pozic tvoří švýcarský zdravotnický gigant Roche Holding AG (ROG.SW) , britská banka HSBC Holdings (HSBC) , farmaceutická společnost Novartis AG (NVS) , potravinářský konglomerát Nestlé (NESN.SW) a japonská automobilka Toyota Motor (TM) . Nákladový poměr fondu činí 0,07 %, což je stále velmi příznivá hodnota.

Výkonnost, ocenění a ochrana před volatilitou

Při rozhodování mezi těmito dvěma mezinárodními ETF hrají klíčovou roli historická data a klíčové ukazatele výkonnosti. Podle standardizovaných metrik společnosti Vanguard dosáhl fond VYMI za poslední rok zhodnocení 45,5 %, zatímco VXUS si připsal 39,6 %. Tento trend pokračuje i v delších horizontech. V tříletém srovnání vede VYMI s 23 % proti 19,8 % u VXUS a v pětiletém horizontu dosahuje VYMI 14,9 % oproti 9,8 %.

Zásadní je ovšem pohled na dlouhodobou průměrnou roční návratnost za uplynulých deset let. Zde fond zaměřený na vysoké dividendy opět vítězí, když doručil průměrný roční výnos 11,8 %, čímž překonal široce diverzifikovaný VXUS s jeho 10,6 %. Přes tuto vyšší výkonnost navíc může být VYMI v současnosti podhodnocený. Jeho poměr ceny k ziskům (P/E) se pohybuje na úrovni pouhých 13,9, což je znatelně levnější než P/E poměr 17,5 u fondu VXUS.

Růstové akcie a rozvíjející se trhy mají přirozenou tendenci k vyšší volatilitě a mohou zaostávat za zbytkem trhu v obdobích globálního napětí. Pokud by například geopolitické konflikty, jako je válka s Íránem, nadále vyvolávaly šoky v cenách komodit, jako je Ropa (CL=F) , trhy by mohly čelit výrazným turbulencím. V takových chvílích se ukazuje síla defenzivního přístupu.

Ačkoli minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků, zaměření fondu VYMI na zavedené společnosti vyplácející dividendy a hodnotové akcie se může v nejistých dobách pro globální ekonomiku bohatě vyplatit. Pokud investor hledá absolutně nejjednodušší způsob, jak plošně pokrýt světové trhy, zůstává VXUS solidní volbou. Pro dlouhodobé investory, kteří preferují koncentrovanější portfolio s důrazem na hodnotu a stabilní výnosy, se však VYMI jeví jako atraktivnější příležitost.