Riziko přehřátí a hrozba pro umělou inteligenci

S blížícími se letními měsíci a narůstající volatilitou na finančních trzích přichází investiční banka Jefferies s jasným varováním. Její stratégové doporučují investorům přesunout část kapitálu do vysoce kvalitních a klidných akciových titulů, které dokážou spolehlivě odolat případným tržním turbulencím.

Hlavním zdrojem rostoucích obav je podle analytiků masivní investiční vlna spojená s umělou inteligencí. V centru pozornosti se ocitají takzvaní hyperscaleři, u nichž se očekává, že do kapitálových výdajů v dohledné době napumpují astronomických 700 miliard dolarů.

Desh Peramunetilleke, vedoucí kvantitativní strategie v Jefferies, ve své zprávě upozorňuje na řadu nezodpovězených otázek. Trh začíná pochybovat o budoucí ziskovosti těchto obřích investic a zvažuje hrozbu potenciální nadbytečné kapacity. Vrásky na čele investorům dělají i rostoucí náklady na tokeny a astronomické poplatky odváděné za využívání samotných AI modelů.

Fascinaci vším, co se týká umělé inteligence, jasně dokládá index hybnosti, který je navázaný na širší trh. Momentum index S&P 500 (^GSPC) od začátku roku 2024 překonal výkonnost širšího akciového trhu o více než 70 %.

Tento raketový růst se tak nebezpečně přibližuje extrémním hodnotám, které finanční trhy naposledy zažily během nechvalně proslulé dot-com bubliny v devadesátých letech. Zatímco před vypuknutím konfliktu s Íránem zahrnovaly momentum strategie i průmyslové materiály a obranný sektor, dnes trh táhne výhradně a pouze umělá inteligence.

Obranná strategie a přísná kritéria výběru

Tato extrémní koncentrace kapitálu do jednoho jediného sektoru podle Peramunetillekeho výrazně zvyšuje riziko náhlého rozpletení obchodních pozic. Stačí jen mírné zhoršení tržního sentimentu a překoupené technologické tituly mohou zažít velmi tvrdý a nekompromisní pád.

Přestože stratégové z Jefferies nadále vnímají umělou inteligenci jako absolutního dlouhodobého vítěze, krátkodobá rizika zkrátka nelze ignorovat. Výše zmíněné obavy by mohly zafungovat jako rozbuška pro nečekaný ústup z pozic, které byly dosud hnány výhradně technologickou euforií.

Aby investoři bez úhony přečkali případnou letní bouři, sestavil tým analytiků exkluzivní seznam takzvaných společností s nízkým stresem. Tyto vybrané firmy se vyznačují mimořádně vysokým skóre kvality a naopak velmi omezeným tržním momentem, což z nich činí ideální bezpečný přístav.

Sítem přísných kvantitativních modelů prošly pouze zavedené korporace s tržní kapitalizací přesahující hranici 10 miliard dolarů a s naprosto bezchybnými fundamenty. Zásadním požadavkem byl také stabilní a dlouhodobý výnos z volného peněžního toku, který musel spolehlivě překonávat 3% hranici.

Banka Jefferies se při svém výběru nespokojila pouze s finanční stabilitou, ale kladla obrovský důraz i na atraktivní valuace. Do finálního portfolia se tak dostaly pouze akcie, které se aktuálně obchodují za méně než dvacetinásobek očekávaných zisků pro nadcházející rok.

Konkrétní sázky na jistotu v čele s farmacií a zábavou

Absolutní špičkou v hodnocení celkové kvality se stala nadnárodní farmaceutická společnost AbbVie (ABBV) . Podle interních modelů Jefferies by tento gigant měl v letech 2026 až 2027 dosáhnout složeného ročního růstu zisků o téměř 28 %.

S výnosem z volného peněžního toku na úrovni 5,2 % nabízí AbbVie jednu z historicky nejsilnějších kombinací růstu a hotovosti z celého seznamu. Firma v prvním čtvrtletí vykázala celosvětové čisté tržby ve výši 15 miliard dolarů, které byly taženy především jejím klíčovým imunologickým portfoliem s objemem 7,3 miliardy dolarů.

Farmaceutický lídr navíc nedávno masivně posílil svůj vývojový program další generace, když souhlasil s převzetím společnosti Apogee Therapeutics za 10,9 miliardy dolarů. Pro chicagskou firmu, jejíž akcie za uplynulý rok vzrostly o 37 % a nabízejí dividendový výnos 2,7 %, jde o největší akvizici za více než pět let. Své hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí plánuje zveřejnit 31. července.

Vysoké skóre kvality si ve screeningu vysloužila také streamovací platforma Netflix (NFLX) , která se chlubí tržní hodnotou 320 miliard dolarů a výnosem z volného peněžního toku 3,6 %. Dominantní hráč na poli domácí zábavy očekává ve druhém čtvrtletí solidní růst tržeb o 13 %.

Vedení společnosti nicméně investory varovalo, že výdaje na nový obsah budou z důvodu specifického načasování premiér koncentrovány primárně do první poloviny roku. Akcie streamovacího giganta se v polovině dubna propadly o 10 %, když výhled pro druhé čtvrtletí zaostal za očekáváním Wall Street a celoroční prognózy zůstaly beze změny. V dosavadním průběhu roku 2026 tak titul ztrácí 18 % a za posledních dvanáct měsíců je níže o téměř 41 %, přičemž další výsledky odhalí 16. července.

Seznam kvalitních a nízko-stresových akcií podle metodiky Jefferies doplňují i další velmi zvučná jména napříč sektory. Pro klidnější letní spánek analytici doporučují také maloobchodní řetězec Lowe’s Companies (LOW) , globální fastfoodové impérium McDonald’s (MCD) a prestižní finanční společnost American Express (AXP) .