Soud otevírá otázku budoucího fungování sociálních sítí

Společnost Meta Platforms Inc. (META) čelí vedle pochybností o rozsáhlých výdajích na umělou inteligenci také soudnímu řízení, které se dotýká samotného fungování Facebooku a Instagramu. Bipartistická koalice amerických států firmu viní z klamání veřejnosti a z toho, že její aplikace byly navrženy tak, aby podporovaly nutkavé používání mezi mladými uživateli.

Meta uvádí, že v případě prohry by mohla čelit sankcím až 1,4 bilionu dolarů. Tato částka zhruba odpovídá její tržní kapitalizaci. Přesnou pravděpodobnost takového výsledku podle investorů komplikuje jak rozsah žaloby, tak nejistota ohledně podoby případného verdiktu a následných opravných prostředků.

Akcie firmy v úterý, kdy soudní proces začal, klesly o 4,5 procenta. Navázaly tím na pondělní ztrátu 3,5 procenta. Ve středu část poklesu smazaly, od začátku roku však nadále odepisují 17 procent.

Meta je tak dvanáctým nejhorším titulem v technologickém indexu Nasdaq 100 (^NDX) , který v roce 2026 naopak vzrostl o 17 procent. Z takzvané velkolepé sedmičky jsou letos v záporných číslech pouze Meta a Tesla Inc. (TSLA) .

Tlak na kurz trvá delší dobu. Už v prosinci se u akcií objevil takzvaný death cross, tedy situace, kdy padesátidenní klouzavý průměr klesne pod dvousetdenní průměr. Tento technický obraz bývá spojován se sílícím sestupným trendem.

Právní tlak sílí ve Spojených státech i zahraničí

Současný proces není jediným právním sporem souvisejícím s bezpečností mladistvých. V březnu porota v Novém Mexiku rozhodla, že Meta uváděla dospívající v omyl ohledně bezpečnosti svých sociálních sítí. Přibližně ve stejné době shledala porota v Los Angeles odpovědnost Mety i společnosti Alphabet Inc. (GOOGL) , mateřské firmy Googlu, v procesu týkajícím se závislosti na sociálních médiích.

Regulační tlak se zároveň neomezuje na Spojené státy. Vlády v Austrálii a Evropě podnikly kroky směřující k zákazu používání sociálních sítí dětmi, přičemž tato opatření zdůvodňují jejich ochranou před zneužíváním.

Část investorů souhrn těchto událostí přirovnává k „tabákovému momentu“ sociálních médií. Odkazuje tím na zásadní soudní spory z doby před třemi desetiletími, po nichž následovalo zpřísnění regulace cigaretového průmyslu. Případný rozsudek, který by vynutil změnu obchodního modelu Mety, by mohl ovlivnit způsob zapojování mladých uživatelů i tempo růstu hlavních platforem.

Meta tvrzení žalujících států odmítá. Její mluvčí označil jejich nároky za nepodložené a finanční požadavky za výrazně nepřiměřené. Firma podle něj vytvořila rozsáhlé ochranné mechanismy pro dospívající a své argumenty hodlá předložit soudu.

Výdaje na umělou inteligenci zatěžují volný peněžní tok

Právní spor přichází v době, kdy akcionáři sledují prudký růst investic do infrastruktury pro umělou inteligenci. Kapitálové výdaje omezily volný peněžní tok, který má podle uvedených projekcí ve třetím čtvrtletí klesnout do záporných hodnot. Slabší výhled tržeb zveřejněný minulý měsíc následně poslal akcie o osm procent níže.

Společnost má letos na kapitálové výdaje vyčlenit 139 miliard dolarů, téměř dvojnásobek částky 69,7 miliardy dolarů z roku 2025. Průměr odhadů sestavených agenturou Bloomberg počítá s růstem na přibližně 197 miliard v roce 2027 a 212 miliard dolarů v roce 2028.

Rozsahem výdajů současná strategie připomíná dřívější zaměření Mety na metaverzum. Někteří akcionáři však mezi oběma projekty rozlišují: metaverzum vycházelo především z interního důrazu na virtuální realitu, zatímco umělá inteligence nachází širší využití napříč podniky a podle firmy už podporuje příjmy z reklamy.

Ve srovnání s Microsoft Corporation (MSFT) zůstává podle některých správců aktiv u Mety méně zřejmé, za jak dlouho se vysoké kapitálové výdaje projeví ve finančních výsledcích. Odhady zisku na akcii Mety pro rok 2026 se během posledního měsíce snížily o 4,1 procenta, pro rok 2027 pak o 3,8 procenta.

Zisk na akcii má přesto v roce 2026 vzrůst o 35 procent. V následujícím roce má tempo zpomalit na sedm procent a v dalších dvou letech opět zrychlit. Tržby mají letos stoupnout o 26 procent, poté má jejich růst postupně zpomalovat až na 14 procent v roce 2029.

Akcie se obchodují za méně než patnáctinásobek očekávaného zisku, zatímco v lednu šlo o 22násobek. Desetiletý průměr činí dvacetinásobek. Meta má podle těchto údajů nejnižší násobek z velkolepé sedmičky a patří mezi dvacet titulů s nejnižším poměrem ceny k očekávanému zisku v indexu Nasdaq 100.