Zlato zůstává poblíž výrazné cenové hranice

Cena zlata (GC=F) se ve čtvrtek držela poblíž hranice 4 500 dolarů za troyskou unci. Spotová cena v 08:37 středoevropského času klesala o 0,7 % na 4 491,95 dolaru, zatímco futures kontrakty přidávaly 0,1 % a obchodovaly se za 4 549,14 dolaru za unci.

Vývoj následoval po středečním růstu o více než čtyři procenta. Podporu cenám poskytoval především pokles výnosů dlouhodobých amerických státních dluhopisů, který přišel po nečekaném rozšíření programu jejich zpětných odkupů. Současně zůstával utlumený dolar, což snižovalo cenu kovů vyjádřenou v jiných měnách pro zahraniční kupce.

Na trhu drahých kovů se vývoj lišil. Stříbro (SI=F) zdražilo o 0,1 % na 67,08 dolaru za unci, zatímco platina (PL=F) odepsala 0,8 % a klesla na 1 807,32 dolaru. Americký dolarový index (DX-Y.NYB) se téměř nezměnil a pohyboval se na úrovni 98,82 bodu.

Výnosy státních dluhopisů ovlivňují zlato prostřednictvím rozdílu mezi úročenými a neúročenými aktivy. Zlato samo žádný úrok nenese. Při růstu výnosů proto dluhopisy nabízejí vyšší průběžný příjem, zatímco při jejich poklesu se relativní nevýhoda držby drahého kovu zmenšuje.

Rozšířené odkupy stlačily dlouhodobé výnosy

Americké ministerstvo financí překvapivě oznámilo, že zdvojnásobí objem některých operací zaměřených na podporu likvidity na trhu dlouhodobých vládních dluhopisů. Vyšší poptávka spojená s odkupy následně snížila jejich výnosy a uvolnila část tlaku, který na zlato vytvářela úročená aktiva.

Rozhodnutí přichází v době rostoucí pozornosti věnované stavu amerických veřejných financí. Celkový státní dluh Spojených států podle údajů ministerstva financí poprvé překročil 40 bilionů dolarů. Obavy se soustřeďují zejména na tempo růstu sociálních výdajů a nákladů na obsluhu dluhu ve srovnání s rozpočtovými příjmy, a to i po daňových škrtech.

Analytici ANZ uvedli, že větší rozsah odkupů ukazuje na snahu amerických úřadů snížit náklady na financování. Měkčí finanční podmínky bývají podle nich spojeny s vyšší poptávkou po zlatě, zejména pokud současně klesají výnosy dluhopisů a dolar zůstává pod tlakem.

Zlato se začalo zotavovat již poté, co se jeho cena minulý měsíc krátce dotkla 4 000 dolarů za unci. Následný vzestup podle ANZ podpořil obnovený zájem investorů i pokračující nákupy centrálních bank. Čtvrteční obchodování nicméně ukázalo rozdíl mezi spotovým trhem, kde cena klesala, a futures kontrakty, které zaznamenávaly mírný růst.

Fed dál upozorňuje na přetrvávající inflační rizika

Pokles dluhopisových výnosů doprovázely nové informace o postoji americké centrální banky. Zápis z červencového zasedání Federálního rezervního systému ukázal, že inflace zůstává pro měnovou politiku zásadním omezením. Několik představitelů Fedu bylo připraveno úrokové sazby zvýšit.

Řada členů měnového výboru zároveň uvedla, že zvýšení sazeb by bylo nutné v případě, že inflace nebude pokračovat směrem k dvouprocentnímu cíli centrální banky. Vyšší sazby obvykle zvyšují výnos dostupný u úročených aktiv, zatímco zlato takový příjem neposkytuje.

Účastníci trhu přesto podle nástroje CME FedWatch připisují 67,3% pravděpodobnost tomu, že Fed na zářijovém zasedání ponechá sazby beze změny. Pravděpodobnost jejich zvýšení dosahuje 32,7 %. Poměr očekávání tak nadále odráží nejistotu mezi přetrvávající inflací a vývojem finančních podmínek.

Dlouhodobou poptávku po zlatě podporují také geopolitická a hospodářská rizika. Průzkum Světové rady pro zlato ukázal, že 45 % centrálních bank plánuje zvýšit své zlaté rezervy. Mezi hlavní uváděné důvody patřily rostoucí inflace a geopolitická nejistota.