Osm vítězných let a náskok v desítkách bodů

VanEck Semiconductor ETF (SMH) pokračuje v roce 2026 ve výrazném růstu. Jeho celkový výnos včetně dividend dosahoval v době vzniku zdrojového textu přibližně 59 procent. Naproti tomu index S&P 500 (^GSPC) si po započtení dividend připisoval zhruba 12 procent.

Rozdíl mezi oběma výkony navazuje na výsledky z předchozí dekády. V letech 2016 až 2025 překonal polovodičový fond širší americký index v osmi z deseti kalendářních roků. V žádném z těchto osmi případů přitom jeho náskok neklesl pod přibližně 13 procentních bodů.

První převahu v tomto období zaznamenal fond v roce 2016, kdy dosáhl výnosu okolo 36 procent. S&P 500 tehdy přidal přibližně 12 procent. Ještě větší odstup následoval v roce 2019: fond zhodnotil asi o 65 procent, zatímco index vykázal výnos kolem 31 procent.

Nejvyšší roční výsledek sledovaného desetiletí přišel v roce 2023. VanEck Semiconductor ETF tehdy vzrostl přibližně o 73 procent, kdežto S&P 500 přidal 26 procent. Také v roce 2025 fond vedl, když dosáhl asi 49procentního výnosu proti 18 procentům širšího indexu.

Od konce roku 2015 do konce roku 2025 činil souhrnný výnos fondu téměř 1 400 procent. Modelových 1 000 dolarů by tak za dané období vzrostlo bezmála na 15 000 dolarů. Stejná částka vložená do fondu kopírujícího S&P 500 by se zvýšila přibližně na 4 000 dolarů.

Propady v letech 2018 a 2022 byly hlubší než trh

Ze sledovaných deseti let skončil polovodičový fond za širším trhem pouze dvakrát. V roce 2018 vykázal záporný celkový výnos okolo devíti procent, zatímco S&P 500 odepsal přibližně pět procent. Rozdíl se ještě zvýraznil při výprodeji v roce 2022.

Tehdy fond ztratil přibližně třetinu své hodnoty. Americký akciový index ve stejném roce klesl asi o 18 procent. V obou ztrátových obdobích tak byl procentní pokles polovodičového ETF zhruba dvojnásobný ve srovnání s celým trhem.

Výsledky odrážely cyklický charakter polovodičového průmyslu. V roce 2018 sektor zasáhlo oslabení odvětvového cyklu, zatímco v roce 2022 investoři plošně prodávali růstové akcie. Fond zaměřený výhradně na výrobce čipů v takových obdobích kopíroval pokles celého odvětví bez širší sektorové diverzifikace.

Po obou ztrátových letech nicméně následovaly dva nejsilnější roční výsledky dané dekády. Po poklesu v roce 2018 přišel přibližně 65procentní výnos v roce 2019. Na propad z roku 2022 navázal růst o 73 procent v roce 2023.

Kolísání pokračovalo také letos. Přestože fond od začátku roku vykazoval zhruba 59procentní celkový výnos, jeho podíly se obchodovaly kolem 573 dolarů. To bylo přibližně 15 procent pod 52týdenním maximem 671,83 dolaru, kterého dosáhly v červnu.

Čtvrtinu portfolia ovlivňuje jediný výrobce čipů

VanEck Semiconductor ETF spravuje majetek v objemu přibližně 72 miliard dolarů. Sleduje index zahrnující asi 25 největších polovodičových společností obchodovaných ve Spojených státech. Roční poplatek činí 0,35 procenta, tedy 35 dolarů na každých 10 000 dolarů ve fondu.

Portfolio je výrazně koncentrované zejména na svém vrcholu. Nvidia (NVDA) tvořila k 16. září přibližně 23 procent majetku fondu. Hodnota této pozice dosahovala zhruba 16 miliard dolarů. Grafické procesory společnosti zajišťují podstatnou část infrastruktury používané při rozvoji umělé inteligence.

Druhou největší složkou byla Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) s podílem okolo deseti procent. Pět největších pozic dohromady představovalo přibližně polovinu celého portfolia, a vývoj několika největších výrobců proto výrazně ovlivňuje výsledky fondu.

Struktura ETF soustřeďuje expozici do jediného průmyslového odvětví, přičemž samotná Nvidia odpovídá téměř za čtvrtinu majetku. V letech, kdy polovodičové společnosti překonávaly širší trh, tato koncentrace prohlubovala rozdíl vůči S&P 500. Při odvětvových poklesech se stejná vlastnost promítla do vyšších ztrát.

Výdaje spojené s umělou inteligencí v roce 2026 podporují poptávku po čipech, historická čísla však současně ukazují výrazné meziroční výkyvy. Během desetiletí se u fondu střídaly propady dosahující devíti až přibližně 33 procent s následnými růsty o 65 a 73 procent.