Trh práce změnil očekávání před zasedáním Fedu

Srpnové údaje o výrobních a spotřebitelských cenách budou v příštím týdnu patřit k hlavním podkladům, podle nichž investoři upraví očekávání ohledně dalšího postupu americké centrální banky. Jejich význam zesílil po překvapivě silné zprávě z trhu práce, která zvýšila pravděpodobnost zářijového růstu úrokových sazeb.

Počet pracovních míst mimo zemědělství se v srpnu zvýšil o 162 tisíc. Konsenzus sestavený společností Dow Jones přitom počítal pouze s 53 tisíci novými místy. Výsledek tak očekávání překonal o 109 tisíc pracovních pozic a dosáhl více než trojnásobku předpokládané hodnoty.

Míra nezaměstnanosti činila 4,1 procenta a odpovídala odhadům. Současně byly směrem vzhůru revidovány údaje za červen i červenec. Kombinace silnějšího srpnového přírůstku a dodatečně zvýšených hodnot za předchozí dva měsíce podpořila pohled, že americký pracovní trh zůstává stabilní.

Akciové trhy v pátek oslabily, protože investoři přepočítávali pravděpodobnost změny sazeb na zasedání Federálního rezervního systému naplánovaném na 15. a 16. září. Podle nástroje CME FedWatch vzrostla pravděpodobnost zvýšení sazeb odvozená z termínových kontraktů na sazbu federálních fondů na 58 procent. O den dříve činila 49,4 procenta.

Výrobní a spotřebitelské ceny doplní inflační obraz

Zpráva z trhu práce podpořila nedávné vyjádření předsedy Fedu Kevina Warshe, podle něhož je zaměstnanost „poměrně stabilní“. Následující sada inflačních statistik proto může představovat poslední významný datový vstup před zářijovým rozhodnutím centrální banky.

Index výrobních cen za srpen bude zveřejněn ve čtvrtek, zatímco index spotřebitelských cen přijde na řadu v pátek. První ukazatel zachytí cenové tlaky na úrovni výrobců, druhý nabídne údaje o vývoji cen placených spotřebiteli. Zdrojový text neuvádí tržní odhady ani hodnoty očekávané pro žádný z těchto indexů.

Sam Stovall, hlavní investiční stratég společnosti CFRA Research, popsal současné dění jako střet mezi obavami z růstu sazeb a očekáváním, že Fed ponechá měnovou politiku beze změny. Význam makroekonomických údajů podle něj zvyšuje také omezený počet dalších událostí, které by mohly v příštím týdnu převzít pozornost trhů.

Za možné geopolitické impulzy označil případné prohlášení ruského prezidenta Vladimira Putina o zastavení války na Ukrajině nebo ochotu Íránu jednat o příměří. Pokud k podobnému posunu nedojde, obchodníci se podle Stovalla soustředí především na zveřejňovaná data a budou požadovat konkrétní důkazy o stavu ekonomiky i cenových tlaků.

Rostoucí dluhopisové výnosy zvyšují kolísání akcií

Vedle očekávaného rozhodnutí Fedu zůstávají významným faktorem americké státní dluhopisy. Výnos desetiletého dluhopisu během uplynulého týdne vystoupal nejvýše od listopadu 2023. Výnos dvouleté splatnosti se současně dostal na nejvyšší úroveň od ledna 2025.

Růst nebyl omezen pouze na Spojené státy. Výnosy dluhopisů stoupaly také na dalších světových trzích, mimo jiné kvůli sílícím obavám z inflace. Ceny energií zůstávají zvýšené v souvislosti s pokračujícím konfliktem na Blízkém východě, což udržuje cenová rizika v centru zájmu investorů.

Anthony Saglimbene, hlavní tržní stratég společnosti Ameriprise, uvedl, že rostoucí dlouhodobé sazby bývají spojeny s vyšší volatilitou. Za zvlášť významnou hranici označil přiblížení desetiletého výnosu k pěti procentům. Zároveň připustil, že reakce trhu na možnost zvýšení sazeb už v září může být přehnaná.

Hlavní americké indexy zakončily celý týden smíšeně. S&P 500 (^GSPC) vzrostl o 0,1 procenta a Nasdaq Composite (^IXIC) přidal 0,4 procenta. Naproti tomu Dow Jones Industrial Average (^DJI) odepsal přibližně 0,3 procenta. V pondělí zůstane americký trh kvůli svátku Labor Day uzavřen.