Smíšený závěr září a dražší výpočetní kapacita

Zářijové obchodování skončilo na amerických burzách rozdílně. Index S&P 500 (^GSPC) odepsal 0,5 procenta a Dow Jones Industrial Average (^DJI) klesl o 4,3 procenta. Technologický Nasdaq Composite (^IXIC) naopak přidal 1,9 procenta.

Náladu na trhu zatěžovaly vyšší ceny ropy (CL=F) a růst výnosů amerických státních dluhopisů. Tyto pohyby současně posílily obavy, že úrokové sazby mohou zůstat zvýšené déle nebo že by mohlo přijít jejich další zvýšení.

Provozovatel cloudové infrastruktury CoreWeave (CRWV) mezitím zaznamenává silnou poptávku po výpočetním výkonu související s rozvojem umělé inteligence. Firma v červenci zvýšila ceny napříč svou produktovou nabídkou o 25 procent a častěji uzavírá krátkodobější smlouvy s vyššími cenami.

Podle údajů citovaných JPMorgan uzavírala CoreWeave ve třetím fiskálním čtvrtletí kontrakty přibližně za 40 milionů dolarů na megawatt. Vyšší ceny mají u novějších smluv přidávat k maržím pět až deset procentních bodů ve srovnání s dřívějšími kontrakty.

Cenové změny nejsou omezeny pouze na CoreWeave. Také Nebius Group (NBIS) podle zdrojového textu opakovaně upravovala ceny. Někteří poskytovatelé si za krátkodobé kontrakty na výpočetní výkon účtují téměř trojnásobek sazeb, které CoreWeave inkasuje z dlouhodobějších smluv.

Současně zůstávají významnou položkou kapitálové výdaje na datová centra a potřebný hardware. Jejich financování zvyšuje zadlužení společnosti, zatímco nové smlouvy s vyšší cenou mění očekávanou úroveň tržeb i provozních marží.

Palo Alto snižuje závislost na hardwaru

Kyberbezpečnostní skupina Palo Alto Networks (PANW) během posledních pěti let posunula skladbu svého podnikání od hardwarově orientované síťové bezpečnosti k softwaru, cloudu, správě bezpečnostních operací, identitě a nástrojům využívajícím umělou inteligenci.

Hardwarové firewally a předplatné přímo navázané na tato zařízení nyní podle odhadu BTIG vytvářejí méně než 50 procent tržeb. Naproti tomu produkty s rychleji rostoucími výnosy představují více než 35 procent celkových příjmů společnosti.

Do této skupiny patří Prisma SASE, softwarové firewally, platforma Cortex XSIAM, observabilní nástroje Chronosphere a řešení Idira. Firma působí také v oblasti správy identit prostřednictvím CyberArk a v zabezpečení sítí a umělé inteligence pomocí platformy Prisma AIRS.

BTIG pro fiskální rok 2027 pracuje s pro forma růstem tržeb přes 17 procent. Tržní konsensus uvedený ve zdrojovém textu činí 14,6 procenta. U opakovaných ročních výnosů nové generace bezpečnostních produktů počítá model BTIG s růstem nad 26 procent, zatímco konsenzus dosahuje 24,5 procenta.

Rozdíl mezi oběma odhady vychází především z proměny produktového mixu. Větší část příjmů se přesouvá do oblastí, které firma budovala vedle tradičního prodeje fyzických firewallů a souvisejících licencí.

Amazon řeší nástup nákupních agentů s umělou inteligencí

Platforma elektronického obchodu a cloudových služeb Amazon.com (AMZN) čelí změnám v chování zákazníků, které přinášejí osobní agenti a nákupní asistenti využívající umělou inteligenci. Tyto nástroje mohou převzít část vyhledávání a porovnávání produktů, na nichž stojí část maloobchodní reklamy Amazonu.

I v případě, že výrobek vyhledá externí agent, může Amazon dál zajišťovat samotnou objednávku, platbu a doručení. Podstatná část hodnoty transakce by tak zůstala uvnitř jeho maloobchodní a logistické infrastruktury.

Vedení společnosti předpokládá, že stávající zákazníci budou nákupy nadále často zahajovat přímo na platformě. Jako důvody uvádí personalizaci, přesné informace o cenách a aktuální údaje o zásobách, které externí agenti zatím nemusejí mít ve stejné kvalitě.

Menší počet kliknutí by sám o sobě nemusel znamenat nižší objem obchodů, pokud poroste hodnota zbývajících interakcí a celkový počet transakcí. Případný pokles části příjmů ze sponzorované reklamy by se týkal pouze jedné složky rozsáhlého podnikání, které zahrnuje maloobchod, logistiku, reklamu i cloudové služby.

Rosenblatt ve svém modelu očekává, že cloudová divize Amazon Web Services zakončí rok s tempem růstu přes 45 procent a současně bude dál zlepšovat marže. Amazon přitom kombinuje vlastní výpočetní infrastrukturu s fyzickou sítí skladů a doručovacích kapacit, přes kterou může obsloužit i nákupy iniciované nástroji třetích stran.