Slabší inflace podpořila ceny drahých kovů

Ceny zlata ve čtvrtek zamířily vzhůru poté, co jejich zářijový vývoj poznamenal výrazný výprodej. Spotový pár zlato vůči americkému dolaru (XAUUSD=X) v 01:44 východoamerického času, tedy v 05:44 GMT, posiloval o 0,7 procenta na 4 184,68 dolaru za troyskou unci.

Stejným tempem rostly také futures kontrakty na zlato (GC=F) , jejichž cena dosáhla 4 214 dolarů. Z dalších drahých kovů si výraznější růst připsalo spotové stříbro vůči americkému dolaru (XAGUSD=X) , které zdražilo o 1,4 procenta na 61,27 dolaru.

Spotová platina vůči americkému dolaru (XPTUSD=X) přidala 0,5 procenta a obchodovala se za 1 725,77 dolaru. Současně však pokračovalo zpevňování americké měny. U.S. Dollar Index (DX-Y.NYB) vzrostl o 0,2 procenta na 101,66 bodu.

Růst zlata následoval po zveřejnění mírnějších údajů o americké inflaci. Ty snížily očekávání, že Federální rezervní systém na říjnovém zasedání znovu zvýší úrokové sazby. Rozsah cenového růstu nicméně omezovaly vysoké výnosy amerických státních dluhopisů a pevnější kurz dolaru.

Pravděpodobnost říjnového zvýšení sazeb výrazně klesla

Jádrový cenový index výdajů na osobní spotřebu, který Fed používá jako preferované měřítko podkladové inflace, v srpnu meziměsíčně vzrostl o 0,2 procenta. Výsledek zaostal za očekáváním a předchozí měsíční údaj byl navíc revidován směrem dolů.

Po zveřejnění dat obchodníci výrazně přehodnotili předpoklady pro říjnové rozhodnutí americké centrální banky. Trhem odvozená pravděpodobnost dalšího zvýšení základní sazby klesla přibližně na 34 procent z téměř 70 procent, kde se nacházela na začátku týdne.

Inflaci však doprovázely známky pokračující síly americké ekonomiky. Spotřebitelské výdaje v srpnu rostly nejrychlejším tempem za více než rok. Tento údaj podpořil očekávání, že hospodářství dokáže déle fungovat i v prostředí vyšších úrokových sazeb.

Právě odolná spotřeba pomohla udržet výnosy dlouhodobějších amerických státních dluhopisů poblíž maxim za několik desetiletí. Vyšší dluhopisové výnosy zvyšují náklady obětované držbou zlata, protože samotný kov nenese pravidelný úrokový výnos. Přetrvávající možnost dalšího zpřísnění měnové politiky proto zůstává jedním z faktorů ovlivňujících jeho cenu.

Září přineslo nejhorší měsíční výsledek od června

Zlato během září zlevnilo o šest procent a zaznamenalo nejvýraznější měsíční pokles od června. Výprodej následoval poté, co Fed zvýšil úrokové sazby poprvé od roku 2023 a současně uvedl, že další zpřísnění měnové politiky může být nadále nutné.

V průběhu měsíce rostly také výnosy dluhopisů na světových trzích. K jejich vzestupu přispěly obavy z rostoucího zadlužení vlád a rozpočtových deficitů, které tlačily vzhůru časové prémie požadované za držbu dlouhodobých dluhopisů. Tento vývoj zesílil tlak na aktiva bez úrokového výnosu.

Do října tak trh se zlatem vstoupil po výrazném měsíčním poklesu. Mírnější jádrová inflace PCE část tlaku zmírnila, zatímco dlouhodobé dluhopisové výnosy zůstaly na zvýšených úrovních a nadále omezovaly rozsah čtvrtečního růstu.

Pozornost trhu se nyní přesouvá k páteční zprávě o zaměstnanosti ve Spojených státech. Údaje z trhu práce poskytnou další informace pro posouzení budoucího nastavení sazeb Fedu, které spolu s vývojem dolaru a výnosů státních dluhopisů ovlivňuje obchodování se zlatem a dalšími drahými kovy.