Právě teď

Švýcarská farmaceutická společnost Novartis AG je na pokraji akvizice americké biotechnologické firmy Avidity Biosciences za cenu přesahující 70 USD za akcii. Tato zpráva byla dnes zveřejněna a je založena na informacích od zdroje obeznámeného se situací.

Podle dostupných údajů se očekává, že tento krok přinese Novartisu novou dynamiku do oblasti biotechnologie, která se zaměřuje na inovativní léčebné postupy. Odborníci se domnívají, že akvizice může posílit Novartisovu pozici na trhu, zejména ve výzkumu a vývoji nových terapeutik.

V kontextu současného vývoje na akciových trzích se akvizice jeví jako strategicky výhodná. Akcie Novartis v tuto chvíli vykazují mírný pokles o 0,42 %, přičemž investoři se zaměřují na potenciální důsledky této transakce pro širší ekonomické prostředí.

Podle analýzy odborníků by akvizice Avidity mohla přinést nejen vyšší příjmy, ale také rozšíření produktového portfolia. Také zazněly názory, že integrovaní specialisté v oblasti biotechnologie by mohli výrazně obohatit stávající výzkumné týmy Novartisu.

Americké akciové trhy čelí následujícímu týdnu, který by mohl zásadně ovlivnit jejich vývoj před koncem roku. Během této doby se očekává flood korporátních výsledků, zejména od společností s vysokou tržní kapitalizací, a snížení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému (Fed).

Indicie S&P 500 dosáhla v pátek rekordního uzavíracího maxima, přičemž od nejnižší úrovně v letošním roce v dubnu vzrostla o 36%. V tuto chvíli je index výše o více než 15% v porovnání s celým rokem. Důležité bude, zda tento růst vydrží v době, kdy se trhy vyrovnávají s zvyšující se volatilitou.

Analytici poukazují na to, že trhy mohou být citlivé na změny v důvěře spotřebitelů a podniků. Chris Fasciano, hlavní tržní stratég ve Commonwealth Financial Network, naznačil, že úspěšné zisky a pozitivní vyhlídky ze strany firem budou klíčové. Dosavadní průběh sezóny třetích čtvrtletí naznačuje solidní začátek, přičemž 87% firem překonalo odhady analytiků.

Příští týden se očekává největší nápor reportování výsledků, a to včetně technologických gigantů jako Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon a Meta Platforms. Tyto společnosti, známé jako „Magnificent Seven“, zobrazují robustní růst zisků, přičemž prognózy naznačují, že zisky této skupiny vzrostou o 16,6% ve srovnání s 8,1% pro zbytek indexu.

Další potenciální hrozbou pro trhy představují obnovující se napětí mezi USA a Čínou. Prezident USA Donald Trump hrozil zvýšením cel na čínské zboží, což by mohlo vyvolat negativní reakci investorů. Analytik Anthony Saglimbene uvedl, že jakékoli zvýšení cel by mohlo přinést tržní volatilitu a nejistotu.

Klíčovým faktorem pro příští týden bude také rozhodování Fedu, který by mohl snížit svou základní úrokovou sazbu z 4%-4,25% o čtvrt procentního bodu. Údaje o inflaci naznačují, že změny úrokových sazeb mohou mít zásadní dopad na trhy, a to v závislosti na vyhlídkách centrální banky do budoucna.

V neděli 26. října 2025 Tadawul All Share Index zaznamenal pokles o 0,16 %, což odráží oslabující trend na trhu. Ztráty byly způsobeny především poklesem v sektorech zemědělství a potravin, energie a utilit a petrochemie.

Mezi nejlepšími akciemi se umístila Saudi Automotive Services Co., která vzrostla o 5,65 % na hodnotu 72,00 SAR. Na druhé straně LIVA Insurance Co. a Saudi Cable Company také vykázaly zisky, s nárůstem 5,03 % a 4,33 %.

Mezi nejhoršími akciemi byl United Cooperative Assurance Co., který poklesl o 5,33 % a uzavřel na 4,80 SAR. Společnosti jako Saudi Tadawul Group Holding Co. a Banque Saudi Fransi také čelily ztrátám o 3,42 % a 2,61 %.

Celkově vzrostl počet akcií, které zaznamenaly růst, na 224, což překonává 106 akcií s poklesem, a 28 akcií zůstalo beze změny. V komoditním obchodování byl pokles i na trhu s ropou, cena ropy pro dodání v prosinci klesla o 0,47 % na 61,50 USD za barel.

Tyto údaje poukazují na výraznou volatilitu na saúdském trhu a ukazují potřebu pečlivého sledování sektoru, zejména v oblastech, kde došlo k výrazným změnám.

Dne 28. října 2025 se na výměně Kraken oficiálně spustí token $VULT,
což je klíčový prvek ekosystému Vultisig. Tato událost představuje významný milník v misi společnosti Vultisig
redefinovat bezpečné osobní služby správy digitálních aktiv.

Vultisig, vývojář revoluční peněženky využívající technologii Multi-Party Computation (MPC),
se chystá zahájit celosvětovou marketingovou kampaň, jejímž cílem je zvýšit povědomí o jak peněžence, tak tokenu
$VULT. Uživatelé platformy Kraken budou mít možnost účastnit se budoucí airdrop akce $VULT,
čímž budou odměněni za svou aktivní účast od samého začátku.

„Bezpečnost byla vždy Achillovou patou vlastnictví digitálních aktiv. S Vultisig jsme vytvořili
nejbezpečnější řešení správy vlastních aktiv na světě, které eliminuje jednotlivá místa selhání,”
uvedl Dorjee Sun, poradce společnosti Vultisig.

Technologie MPC zaručuje, že žádné soukromé klíče nejsou nikdy vystaveny nebo ukládány na jednom místě,
což výrazně snižuje riziko hacknutí nebo ztráty. Peněženka byla navržena jak pro jednotlivce, tak pro instituce,
což umožňuje uživatelům spravovat digitální aktiva s maximální úrovní zabezpečení.

Listing tokenu $VULT na Krakenu představuje důležitý krok k rozšíření dosahu Vultisig a jeho komunity,
a spojuje bezpečné řešení správy digitálních aktiv s přístupem na světové burzy.

Gyeongju, Jižní Korea – V neděli došlo k významné dohodě mezi HD Hyundai Heavy Industries a americkým loděnicím Huntington Ingalls o společné výstavbě pomocných lodí pro americké námořnictvo. Memorandum o dohodě bylo podepsáno během událostí APEC, které se konají v Gyeongju, Jižní Korea.

Podle dostupných informací budou obě společnosti zkoumat možnosti společných investic do nových loděnic nebo odkupu stávajících výrobních zařízení ve Spojených státech. Tato spolupráce má za cíl podpořit obnovu amerického lodního průmyslu, na kterou Jižní Korea souhlasila investovat 150 miliard USD z celkového 350 miliard USD, které se očekávají na amerických projektech.

Očekává se, že prezident USA Donald Trump, který navštíví Gyeongju v nadcházejících dnech, se na summitu setká s prezidentem Jižní Koreje Lee Jae Myungem. Předběžné rozhovory o dohodě o clech mezi oběma zeměmi zatím nebyly dokončeny, avšak Trump naznačil, že dohoda je téměř finalizována, zatímco jihokorejští představitelé uvádějí, že mezi oběma stranami stále existují významné rozdíly.

Spolupráce v lodním průmyslu a konkrétní investice by mohly významně ovlivnit budoucnost amerického námořnictva a jeho schopnosti, což je v kontextu rostoucího geopolitického napětí v regionu klíčové.

Snowball & Co., technologická investiční společnost, oznámila akvizici Adro, rychle rostoucí fintech startup, který poskytuje bankovní přístup a úvěrová řešení pro mezinárodní podnikatele, studenty a pracovníky. Tento krok je součástí širší strategie Snowball & Co. zaměřené na rozvoj přístupných a inkluzivních finančních nástrojů.

Nově převedená společnost, Finfare Money, nyní povede manažerský tým Adro, což přinese spojení produktů obou společností do jedné platformy. Tento proces má za cíl zlepšit a posílit nabídku Finfare Money na globálních trzích. Amarildo Gjondrekaj byl jmenován generálním ředitelem sloučené společnosti a má za úkol řídit další inovace a růst.

Aby bylo zajištěno plynulé překlenutí, Finfare Money plánuje informovat stávající uživatele a partnery o změnách, které budou realizovány v následujících měsících. Cílem je poskytnout bezproblémový přechod, který podpoří spokojenost zákazníků a jejich pokračování v používání služeb.

“Budovali jsme Adro, aby byl finanční přístup jednoduchý a férový,” uvedl Amarildo Gjondrekaj. “Spojení s Snowball & Co. nám umožní urychlit naši misi a spojit globální pohled Adro se zkušenostmi Snowball.” Wayne Lin, zakladatel Snowball & Co., zdůraznil význam týmu Adro a jejich přínos k inovaci a rozšiřování platformy financí.

Adro, založené v roce 2024, se rychle etablovalo jako důvěryhodný finanční most pro jednotlivce přicházející do USA. Nyní, jako součást Snowball & Co., má potenciál ještě více rozšířit své nabídky, včetně podnikatelských bankovních účtů a kreditních karet.

Kreml dnes prohlásil, že je chybné uvažovat o zrušení plánovaného setkání mezi ruským prezidentem Vladimirem Putinem a americkým prezidentem Donaldem Trumpem. Podle prohlášení mluvčího Kremlu Dmitrije Peskova je pro oba vůdce zásadní, aby připravili tento proces, který je označován za komplikovaný.

Peskov zdůraznil, že „prezidenti se nemohou setkávat jen tak pro nic za nic, nemohou plýtvat svým časem“. Na přípravu schůzky byli pověřeni ruský ministr zahraničí Sergej Lavrov a americký ministr zahraničí Marco Rubio.

Taktéž se vyjádřil k sankcím uvaleným USA na ruské ropné společnosti Lukoil a Rosněft, které označil za „nepřátelský krok“. Přesto Peskov uvedl, že Rusko usiluje o přátelské vztahy se všemi zeměmi, včetně USA. „Naše zájmy spočívají v budování dobrých vztahů se všemi zeměmi,“ doplnil Peskov.

Volkswagen Group, vlastník značek Audi a Porsche, oznámil, že prozatím zajistil dostatečné dodávky čipů. Generální ředitel Oliver Blume v rozhovoru pro německý týdeník Bild am Sonntag uvedl, že současná krize s čipy ukazuje, jak křehký je automobilový průmysl.

Čína nedávno zakázala export hotových produktů čínského výrobce Nexperia, což vyvolalo obavy u evropských automobilků, které se snaží zajistit dodávky čipů. Blume varoval, že situace je komplikovaná, protože na trh se nyní dostávají velmi jednoduché čipy, které jsou nezbytné napříč různými odvětvími, především v automobilovém průmyslu.

Blume také upozornil, že je potřeba rychlé politické řešení této krize. V současnosti se Volkswagen může spolehnout na své dodávky, avšak situace v odvětví způsobuje další problémy, například vývozní tarify USA a čínské restrikce na vzácné kovy.

Bouře kolem Porsche se ještě zhoršila. Blume popsal situaci jako masivní krizi s poklesem prodejů v Číně a vysokými dovozními tarify USA. Porsche v pátek oznámilo operativní ztrátu za třetí čtvrtletí blížící se 1 miliardě eur (1,2 miliardy USD).

I přesto však Blume vidí pro Porsche pozitivní trend pro rok 2026. Dále sdělil, že bývalý generální ředitel McLaren Automotive Michael Leiters převezme vedení automobilky na počátku roku 2026, přičemž Blume zdůraznil, že Leiters byl na jeho seznamu nástupců.

V roce 2025 se umělá inteligence stala klíčovým faktorem pro růst amerického hospodářství. Podle odborníků se výdaje na AI podílely přibližně 1,1 procentního bodu na 1,6% zvýšení hrubého domácího produktu (HDP) USA v první polovině roku.

Analytici z Morgan Stanley varují, že skutečný dopad AI může být přeceňován. Přestože je vidět silný růst výdajů na technologie, část těchto investic směřuje na software a výzkum, což nemusí mít vždy pozitivní vliv na konečný výstup HDP.

Ekonomický kontext je dále zkomplikován restrikcemi na importy a imigračními politikami prezidenta Donalda Trumpa. Tato situace vytváří nejistotu, která spolu s investicemi do AI tvoří trojici faktorů pro pozitivní ekonomický výhled.

Michael Gapen a Sam Coffin z Morgan Stanley upozorňují na důležité poznatky o tom, že výdaje na AI možná neodrážejí skutečný růst HDP. Při analýze údajů zjistili, že růst nominálních výdajů na software zůstává stabilní, zatímco reálný růst vykazuje značné kolísání.

Firmy stále více investují do umělé inteligence, což vedlo k nárůstu tlaků na rozvoj technologií v různých sektorech. Přitom se dá očekávat, že tempo investic může v budoucnu zpomalit, čímž by se mohly změnit i ekonomické projekce.

V USA pokračuje vláda ve shutdownu, který začal 1. října 2025, poprvé v novém fiskálním roce. Tento krok byl důsledkem neshody mezi Republikány a Demokraty ohledně financování vládních služeb. Zatímco Republikáni vyžadují schválení dočasného zákona na obnovení financování, Demokraté trvají na zajištění dotací pro 24 milionů Američanů a odmítají podpořit jakékoliv kroky bez účinných záruk.

Podle aktuálního průzkumu Reuters/Ipsos 50% Američanů dává vinu Republikánům, zatímco 43% obviňuje Demokraty z této situace. Vzhledem k tomu, že Donald Trump vykazuje tendenci rozšířit moc exekutivy, mnoho expertů varuje, že to představuje „existenciální hrozbu pro moc Kongresu“. Molly Reynolds, odbornice na vládní systém, upozornila na to, že vyjednávání o dlouhodobých výdajích může být obtížné, když není zaručeno, že exekutiva bude respektovat schválené volby.

Republikáni se začínají obávat, že neřešení rozpočtové krize brání Kongresu v plnění jeho úkolů. Mike Simpson, republikánský zástupce, prohlásil, že jednání Bílého domu o vynucení rozpočtových opatření je neústavní a zdůraznil, že je nezbytné obnovit práci Kongresu. I když někteří Republikáni projevují pochopení pro obavy Demokratů, někteří navrhují, aby legislativa prodloužila financování na delší období, což by Bílému domu umožnilo rozhodovat o financování různých programů.

Ministr financí USA Scott Bessent oznámil, že se s čínským vicepremiérem He Lifengem dohodli na „velmi zásadním rámci“, který by měl předejít 100% celům na čínské zboží. Tato dohoda byla dosažena během jednání v Kuala Lumpuru, Malajsie.

Bessent uvedl, že tato dohoda umožní prezidentům Donaldovi Trumpovi a Xi Jinpingovi projednat další obchodní spolupráci již v příštím týdnu. Mezi hlavními tématy se očekává vyváženější obchod mezi USA a Čínou, nákupy čínských amerických sojových bobů a dalšími zemědělskými produkty, a též kontrola krize fentanylu v USA.

Když se Bessenta zeptali na možnost, že by USA šly vpřed s hrozbou 100% cel, odpověděl: „Ne, to nečekám, a také předpokládám, že dojde k odkladu čínských vývozních kontrol na vzácné zeminy.“ Konečné podmínky by měly být dojednány dvěma vůdci.

V posledních týdnech se v investičních kruzích stále častěji diskutuje o hrozbě, kterou OpenAI představuje pro tradiční internetové giganty, zejména pro Google. Podle analýzy od společnosti Mizuho nejsou tyto obavy zcela odůvodněné. Analytik Lloyd Walmsley uvedl, že obavy z narušení trhu ze strany OpenAI se staly hlavním tématem v více než 100 diskuzích s investory.

Walmsley tvrdí, že aktuální strachy připomínají minulá období, kdy se objevily pochybnosti o vlivu nových technologií, které se nakonec neprokázaly jako oprávněné. Mizuho přirovnává současnou situaci k vstupu Amazonu do potravinářství a zdravotní péče nebo k výzvě, kterou TikTok představoval pro Meta.

Nová analýza ukazuje, že po nedávném spuštění OpenAI’s Atlas může tlak na Googlu oslabit, a investoři by se měli více soustředit na fundamentální ukazatele a nadcházející spuštění Gemini 3, které by mohlo pozitivně ovlivnit sentiment k akciím Alphabet.

Data ukazují, že užívání aplikace Sora od OpenAI i nadále dominuje v iOS App Store, avšak Mizuho odhaduje, že její vliv na Meta nebo YouTube bude nízký. Meta se již naučila, jak čelit vzestupu aplikací jako Snap a TikTok, a očekává se, že tento model bude opakovat i v oblasti generativní AI.

Vzhledem k těmto faktorům se zdá být trh se akciemi Googlu ve výhodné pozici, ačkoli investoři by měli být obezřetní v pohledu na budoucí vývoj, který by mohl ovlivnit celou internetovou scénu.

Dnes, 26. října 2025, oznámil Bílý dům, že spojené státy a Vietnam finalizují obchodní dohodu, která se bude týkat recipročních cel v rozmezí od 0 % do 20 %. V rámci této dohody se obě země shodly na „recipročním, spravedlivém a vyváženém“ obchodování.

V červenci minulého roku prezident Donald Trump oznámil zavedení 20% cla na mnoho vietnamských výrobků a 40% svévolného cla na přepravy ze třetích zemí přes Vietnam. Nová dohoda však umožní snížení cel na nulu pro vybrané produkty, čímž se poskytne exportérům obou zemí bezprecedentní přístup na trhy.

Vietnam měl v loňském roce obchodní přebytek ve výši 123 miliard dolarů se Spojenými státy, což svědčí o jejich významu jako největšího exportního trhu pro Vietnam. Nová dohoda by měla posílit ekonomickou spolupráci a řešit necelní překážky, včetně akceptace vozidel splňujících americké standardy bezpečnosti a emisí.

„Máme za cíl posílit spolupráci v oblasti dodavatelského řetězce a adresovat otázky vyhýbání se clu“, uvedla společná prohlášení obou zemí. Vietnam se také zavázal k plnění povinností vyplývajících z mezinárodních dohod o duševním vlastnictví, což podtrhuje význam této obchodní partnerství pro budoucí vztahy.

Eurozóna plánuje zvýšení rozpočtového deficitu na 3,3% hrubého domácího produktu (HDP) v roce 2025, což je nárůst oproti 3,1% v roce 2024. Podle analytiků UBS se tento deficit může v roce 2026 zvýšit na 3,7%.

Růst rozpočtového deficitu je důsledkem strategického uvolnění fiskálních omezení, které mají financovat infrastrukturní projekty a zvýšení obranyschopnosti v Evropě. Analytici tvrdí, že klíčovým tématem pro evropskou ekonomiku v příštích dvou letech bude fiskální stimulace z důvodu zvyšování výdajů na obranu.

Evropské země včetně Německa a Francie už přistoupily ke zvyšování svých rozpočtů na obranu. Německo, které se zbavilo historických rozpočtových omezení, plánuje navýšení svého deficitu z 3,25% na 4,75% do roku 2026. Francie očekává, že její rozpočet na obranu vzroste o 3,5 miliardy eur, což povede k nárůstu celkového deficitu z 5,4% na 5,8% HDP.

Názory expertů naznačují, že zvýšení deficitu v Evropě může být rozděleno mezi jednotlivé země. Například bez zahrnutí Německa by se celkový deficit v Eurozóně v roce 2025 nezměnil a v roce 2026 by se zvýšil pouze mírně.

Kromě toho, analytici UBS očekávají pokles deficitu ve Francii i Itálii v roce 2026, což může naznačovat rozmanitost reakce jednotlivých zemí na aktuální ekonomické výzvy. Také se předpokládá, že tento růst deficitu bude provázen dalšími makroekonomickými impulsy, které se mají promítnout v následných letech.

American Airlines oznámila, že od března 2026 obnoví lety z New Yorku (JFK) do Tel Avivu, což je důsledek tržní poptávky po ukončení dvouleté války v Gaze.

Tyto lety byly zastaveny po útoku Hamasu 7. října 2023, který vyvolal konflikt a přivedl mnoho zahraničních leteckých společností k pozastavení svých operací v regionu. American Airlines se plánuje vrátit k provozu s lety, které mají být znovu spuštěny 28. března 2026.

V současné době už byly obnoveny lety od konkurentů, jako jsou Delta a United Airlines, což zvýšilo konkurenci na trhu letecké přepravy do Izraele. Počet cestujících na mezinárodním letišti Ben Gurion v Tel Avivu se v prvních devíti měsících roku 2025 zvýšil o 25% na 13,6 milionu pasažérů, což naznačuje, že poptávka po letecké dopravě roste.

Se zahájením letů American Airlines se stane pátou americkou leteckou společností, která přímou trasou spojuje USA a Izrael. Vzhledem k mezinárodnímu příměří mezi Izraelem a Hamas však existuje očekávání, že další zahraniční aerolinky jako British Airways, SAS a Swiss také obnoví své lety v nadcházejících dnech.

Mezinárodní měnový fond (MMF) upozornil na rostoucí rizika spojená s americkým soukromým úvěrovým trhem, kde došlo k rychlému nárůstu úvěrů poskytovaných nebankovními finančními institucemi. Ředitelka MMF Kristalina Georgieva uvedla, že tento trend může přivést globální ekonomiku do obtížné situace.

Georgieva zmínila obavy investorů ohledně kreditní zdraví regionálních bank po nedávných bankrotech významných firem, jako je výrobce autodílů First Brands a subprime půjčovatel aut Tricolor, které byly značně závislé na soukromých úvěrových trzích. Jejich problémy opět otevřely otázky ohledně transparentnosti a kontrol v tomto sektoru.

Guvernér Bank of England Andrew Bailey oznámil, že centrální banka zahájí podrobné vyšetřování kauz obou firem a varoval, že by se mohlo jednat o signály větších finančních problémů. Společnost Zions Bancorporation nedávno přiznala ztrátu 50 milionů dolarů kvůli podvodným půjčkám a zahájila soudní řízení k vymáhání přes 60 milionů dolarů.

Analytici ze společnosti Capital Economics poukázali na pokles cen akcií významných aktérů na soukromém úvěrovém trhu jako indikátor rostoucích obav investorů o kvalitě úvěrů. Současné údaje ukazují, že trh soukromých úvěrů se od roku 2010 rozrostl více než o 20% ročně, nyní dosahuje hodnoty přibližně 1,7 bilionu dolarů.

S tímto růstem se však objevují obavy, že udržitelnost tohoto trendu je otázka, na kterou by odborníci měli nalézt odpověď. Přesto existují názory, že současná situace nemusí nutně vést k širšímu propadu na trhu s akciemi.

Rostoucí poptávka po bezpilotních systémech naznačuje, že současný trend investic do dronů není spekulativní bublinou, ale strukturální změnou ve vedení moderních konfliktů. Jak ukazuje analýza, levné útočné zařízení, schopné ničit multimilionové tanky, učinilo z dronů nepostradatelný nástroj na bojišti.

Výroba bezpilotních systémů zaostává za poptávkou, zejména když se soupeři jako Čína rychle rozšiřují. Tato situace posiluje argumenty pro vyšší investice do obrany, neboť se zdá, že cena vývoje nových platform, často pod 5 miliony dolarů, otevírá trh menším obranným technologickým firmám, jako jsou AeroVironment a Kratos.

Analytici společnosti KeyBanc vnímají jako klíčovou výhodu softwarovou integraci a data, nikoli pouze hardware. Upozornili na to na AUSA obranné konferenci, kde zdůraznili, že „ne všichni uspějí, ale makro prostředí ospravedlňuje investice mnoha firem do této nové fronty války.“

Rostoucí oblasti trhu zahrnují také systémy proti dronům, jako jsou zbraně s řízenou energií, které dezaktivují nepřátelské létající stroje. Tento vývoj jasně odráží vzestup dronových technologií a naznačuje, že obranné rozpočty vlád se stále rozšiřují s důrazem na drony jako klíčovou součást bojové strategie.

Emerging market (EM) akcie se možná blíží konci desetiletého zaostávání za vyspělými trhy. Díky uvolňující se politice USA, oslabenému dolaru a atraktivním oceněním se mění postoj investorů. UBS Global Wealth Management ve své nedávné poznámce uvedl, že “dlouhá zima pro EM akcie může končit,” a dodal, že „podmínky se shodují tak, jak historicky favorizovaly EM aktiva.“

Podle analýzy UBS se EM akcie obchodují za přibližně 14x předpokládané zisky, což představuje téměř 40% slevu oproti akciím v USA. Očekává se, že růst zisků v EM vzroste z 10% v roce 2025 na 14% v roce 2026, což podpoří domácí poptávka, rostoucí reálné mzdy a proaktivní měnová politika.

Na přelomu tohoto období je Čína v popředí změn; UBS ji označila jako “Atraktivní.” Očekává se, že tech segment v Číně vykáže 37% růst zisků v roce 2026. Brazilské akcie se také ukazují jako silný sektor, obchodující se za 9x předpokládané zisky, s návratností kapitálu přes 16%.

Nicméně rizika zůstávají. Úřady tohoto měsíce varovaly před vzestupem geopolitických napětí a potenciálních celních expanzí mezi USA a Čínou. Ale šéf investiční strategie, Alejo Czerwonko, vyjádřil názor, že rok 2025 by mohl značit konec dlouhého období zaostávání EM, na což většina investorů není ještě dostatečně připravena.

Čína se potýká se stále rostoucími problémy jako je zadlužení, deflace a demografický pokles, což zpomaluje ekonomický růst a podkopává důvěru, jak uvádí nedávná zpráva od Yardeni Research. Země se nadále silně spoléhá na export, i když snahy o stimulaci domácí spotřeby se ukazují jako neúčinné.

Podle závěrů této zprávy si Čína nadále zachovává vysokou závislost na exportech, což vedlo k obviněním z dumpingového chování na světových trzích, což dále zvyšuje obchodní napětí zejména se Spojenými státy. Důsledky poklesu trhu s nemovitostmi se nadále šíří a především ceny nových domů klesly o 2,2 % meziročně v září, což představuje 26. měsíc za sebou, kdy došlo k poklesu. Tento trend signalizuje slabou poptávku a přetrvávající nadbytek nemovitostí.

Kromě toho vzrostly tržby v maloobchodu v září 2025 pouze o 3 % meziročně, což je nejpomalejší tempo od srpna 2024. I když se tržby přizpůsobily poklesu CPI o 0,8 %, reálný růst činí 3,8 %, což je stále pod růstem průmyslové výroby a přispívá k deflačním tlakům.

Čínská centrální banka reagovala uvolněním měnové politiky, snížením rezervních požadavků a úrokových sazeb, ale návrh bankovního úvěrování nadále klesá, což ukazuje, že roční růst bankovních úvěrů téměř půlil během tří let na 6,6 %. Celkové bankovní úvěry dosáhly v září rekordních 38 trillionů dolarů, což podtrhuje závažnost čínského dluhu.

Všechny tyto faktory vedou k slabé poptávce po vládních dluhopisech, jejichž výnosy zůstávají pod 2,00 %. Akciové trhy vykazují smíšenou výkonnost a hlavní ukazatele zůstávají volatilní a stabilní po dobu 18 let, přičemž index FTSE China do konce roku 2025 vzrostl o 34,7 %. Přesto některé sektory, jako jsou základní materiály (+77,7 %), zdravotní péče (+67,6 %) a spotřební zboží (+48,3 %), ukazují na investiční zájem.

Německo se chystá na rozsáhlou fiskální expanzi v roce 2026, která bude převážně poháněna vyššími výdaji místo daňových úlev nebo investičních zvýšení. Očekává se, že celkový vládní deficit vzroste na 4,1 % HDP, oproti 2,9 % HDP v roce 2025.

Ekonomové z Barclays varují, že růst veřejného dluhu dosáhne 65,8 % HDP. Fiskální impuls, přímý dopad politiky na růst, se očekává na úrovni 1,6 procentního bodu HDP v roce 2026, zatímco Barclays odhaduje o něco menší vzestup o 1,2 procentního bodu.

Většina zvýšení deficitu v roce 2025 bude pocházet z vyšších sociálních dávek, které se mají zvýšit o 1,2 procentního bodu, zatímco veřejné investice vzrostou jen o 0,15 procentního bodu. Tato skladba však není příliš přátelská k růstu, protože fiskální multiplikátor pro sociální výdaje je podstatně nižší než pro veřejné investice.

V roce 2026 se fiskální expanze urychlí s celkovým nárůstem výdajů o 1,3 procentního bodu HDP. Všechna hlavní výdajová kategorie – sociální výdaje, běžné výdaje, kapitálové převody, a veřejné investice – by měly vzrůst přibližně o 0,25 procentního bodu.

Očekává se, že výdaje na obranu přidají 18 miliard EUR, což zvýší jejich celkovou výši na 2 % HDP. Na druhou stranu, příjmy z daně z příjmu poklesnou o 0,25 procentního bodu kvůli novým výjimkám pro důchodce.

Nově vyhlášený speciální investiční fond v hodnotě 500 miliard EUR na financování projektů v období 2025-2037 má být klíčovým nástrojem. Ekonomové však upozorňují, že očekávaný nárůst veřejných investic zaostává za plánovanými výdaji z fondu, a část financí může pokrýt předem rozpočtované výdaje.

Fiskální expanze by mohla zvýšit růst HDP o přibližně 0,8 procentního bodu podle vládních projekcí, nebo 0,6 procentního bodu podle odhadů Barclays. Nicméně, ekonomové varují, že širší ekonomické problémy mohou omezit tento dopad, citující externí šoky jako tarify, geopolitické napětí, a náklady na přechod k obnovitelné energetice.