Právě teď

Index S&P 500 je sice považován za měřítko úspěšných firem, ale ne každá akcie v něm představuje dobrou investici. Zatímco některé společnosti vykazují silný růst, jiné čelí vážným strukturálním problémům.

Příkladem potíží je Labcorp (LH ) s tržní kapitalizací 22,24 miliardy USD. Společnost se potýká s průměrným ročním poklesem tržeb o 1,6 % za posledních pět let, přičemž její zisk na akcii (EPS) klesal ještě rychleji, a to o 11,1 % ročně. Při ceně 271,22 USD za akcii se obchoduje za 14,3násobek forwardového P/E, avšak její organický růst zůstává zklamáním.

Naopak biofarmaceutická společnost Incyte (INCY ) s kapitalizací 20,62 miliardy USD vykazuje skvělé výsledky. Její tržby za poslední dva roky rostly o 16,6 % ročně a díky zpětným odkupům akcií se roční růst EPS vyšplhal na 19,4 %. Marže volného peněžního toku se navíc zvýšila o 8 procentních bodů. Akcie se při ceně 104,02 USD obchoduje za atraktivní 3,7násobek forwardových tržeb (P/S).

Třetím významným hráčem je Fair Isaac Corporation (FICO ) s tržní kapitalizací 28,41 miliardy USD, která si drží silnou pozici na trhu díky vývoji široce využívaných systémů pro hodnocení úvěrového rizika v USA.

Akcie výrobce elektromobilů Rivian v úterý oslabily o 6,6 % a uzavřely na hodnotě 15,73 USD, přestože společnost zahájila dodávky svého nového SUV R2 a posunula uvedení základního modelu za přibližně 45 000 USD z konce roku 2027 na příští léto. Širší akciový index S&P 500 ve stejný den odepsal 0,3 %.

Model R2 je pro Rivian klíčem k dosažení ziskovosti. Ačkoliv firma vykázala tři zisková čtvrtletí v řadě na úrovni hrubého zisku, její automobilový segment v prvním kvartálu zaznamenal hrubou ztrátu 62 milionů USD. Za loňský rok společnost vyrobila 42 247 vozů a vykázala ztrátu 3,6 miliardy USD. Generální ředitel RJ Scaringe uvedl, že ziskovost závisí na rozsahu produkce, kterou má zajistit nový miliardový závod v Georgii plánovaný na konec roku 2028.

V úterý Rivian umožnil držitelům rezervací objednat verzi Launch Package, jejíž cena začíná na 57 990 USD. V týdnech před zahájením dodávek akcie Rivianu posílily o 20 %, od začátku roku však zůstávají o 15 % níže.

Letošní Pride Month doprovází výrazně slabší marketingová podpora ze strany velkých korporací. Značky jako Apple , Levi Strauss či Abercrombie & Fitch sice představily tematické kolekce, mnohé firmy však v obavě z bojkotu konzervativních spotřebitelů své rozpočty omezily. Tento opatrný přístup ale může mít vážné finanční dopady.

Podle průzkumu agentury The Harris Poll hrozí firmám ztráta loajality. Celkem 77 % LGBTQ+ nakupujících je ochotno připlatit si za značky, které komunitu aktivně podporují. Pokud firma od podpory ustoupí, 42 % spotřebitelů jí věří méně a 38 % začne vyhledávat konkurenční značky.

Tento odliv zákazníků představuje značné finanční riziko. Podle analýzy Merrill Lynch dosahuje roční kupní síla LGBTQ+ komunity přibližně 1,4 bilionu dolarů. Podíl těchto osob navíc v populaci roste a u generace pod 30 let činí téměř 25 %. Ústup od jejich podpory tak přímo ohrožuje vztahy s klíčovou nastupující generací spotřebitelů.

Akcie společnosti Capital One zaznamenaly od prosince 2025 výrazný propad, když odepsaly 23 % na hodnotu 183,03 USD za akcii. Navzdory levnějšímu ocenění však analytici varují před několika klíčovými riziky, která oslabují investiční atraktivitu této finanční instituce.

Prvním problémem je slabý růst zisku na akcii (EPS), který za posledních pět let dosáhl složené roční míry růstu pouhých 4,6 %, zatímco tržby ve stejném období rostly o 15,7 % ročně. Společnost se tak s expanzí stávala méně ziskovou. Druhým varovným signálem je pomalý růst hmotné účetní hodnoty na akcii (TBVPS), která za poslední dva roky rostla pouze o 1,4 % ročně, což ukazuje na omezenou expanzi aktiv.

Třetím faktorem je průměrná návratnost vlastního kapitálu (ROE) na úrovni 9,7 % za posledních pět let, což zaostává za oborovým průměrem pohybujícím se kolem 10 %. Přestože se akcie Capital One aktuálně obchodují za opticky levný 8,8násobek očekávaných zisků (forward P/E), slabé fundamenty představují pro investory značné riziko dalšího poklesu.

Silný volný peněžní tok (free cash flow) je klíčem ke stabilitě, ale ne každá hotovostní firma přináší investorům hodnotu. Mezi úspěšné tituly patří maloobchodník s autodíly O’Reilly Automotive (ORLY ), který vykazuje vynikající fundamenty. Jeho porovnatelné tržby rostly za poslední dva roky v průměru o 4,4 % a provozní marže dosahuje zdravých 19,4 %. Firma navíc vykazuje špičkovou rentabilitu kapitálu ve výši 42,4 %.

Naopak přepravní společnost Saia (SAIA) a biotechnologická firma Biogen (BIIB) představují vyšší riziko. Saia se potýká s klesajícím objemem přepravy a její pětiletá marže volného peněžního toku činí pouhých -0,1 %. Akcie se při ceně 479,21 USD obchodují za vysoký 39,1násobek očekávaného zisku (forward P/E). Biogen se potýká s poklesem tržeb o 4,6 % ročně za posledních pět let a jeho zisk na akcii (EPS) klesal tempem 11,4 % ročně. Při ceně 196,98 USD se obchoduje za 14,3násobek forward P/E. Oba tyto podniky vykazují klesající návratnost kapitálu.

Akcie společnosti Super Micro Computer před středečním otevřením zámořských trhů oslabovaly až o 12 %. Důvodem je plán tohoto výrobce serverů pro umělou inteligenci získat přibližně 7 miliard dolarů prostřednictvím nové emise akcií a kapitálového financování. Získané prostředky plánuje firma využít na nákup komponentů pro realizaci objednávek na AI servery v hodnotě zhruba 39 miliard dolarů, které obdržela v posledních týdnech.

Tento krok sice podtrhuje silnou poptávku po hardwaru pro umělou inteligenci, zároveň však mezi investory vyvolává obavy z ředění akcionářských podílů. Akcie společnosti navázaly na úterní pokles o 12 %, přesto si od začátku roku připisují celkový růst o 38 % v důsledku boomu poptávky po AI technologiích.

Super Micro se tak připojuje k dalším podnikům, které navyšují hotovost na veřejném trhu pro expanzi svých AI aktivit. Příkladem je technologický gigant Alphabet , který nedávno oznámil navýšení kapitálu o 80 miliard dolarů, jež bylo později upraveno na 84,75 miliardy dolarů. Tento krok přichází v období před očekávanými významnými primárními emisemi (IPO) v oblasti umělé inteligence, kam spadají firmy SpaceX, Anthropic a OpenAI.

Akcie společnosti Banner Bank se od prosince 2025 pohybují v úzkém pásmu kolem hodnoty 65,43 USD, což představuje mírnou ztrátu 2,1 %. Tímto výsledkem výrazně zaostaly za indexem S&P 500, který ve stejném období posílil o 7,5 %. Podle analytiků představuje tento bankovní titul pro investory zvýšené riziko, a to hned z několika důvodů.

Hlavním problémem je slabý dlouhodobý růst výnosů, které za posledních pět let vykazovaly průměrné roční tempo růstu (CAGR) pouhých 3,1 %, což zaostává za průměrem sektoru. Čistý úrokový výnos banky sice rostl anualizovaným tempem 4,5 %, i to je však horší výsledek než u konkurence. Určitým svělým bodem je zisk na akcii (EPS), který za posledních pět let rostl průměrným ročním tempem 7,9 %, což ukazuje na rostoucí ziskovost na akcii při expanzi podniku.

Ačkoli Banner Bank není vyloženě špatným podnikem, nesplňuje přísná kvalitativní kritéria. S aktuálním oceněním na úrovni 1,1násobku forwardového P/B se sice obchoduje za férovou hodnotu, ale analytici doporučují poohlédnout se spíše po silnějších titulech, například v dominantním leteckém a kosmickém sektoru.

Ceny zlata ve středu ráno klesají v reakci na noční vojenské údery mezi USA a Íránem a v očekávání klíčové zprávy o indexu spotřebitelských cen (CPI). Pokračující konflikt oddaluje mírovou dohodu a otevření Hormuzského průlivu, což vyvolává obavy z dlouhodobých výpadků dodávek ropy i plynu a z přetrvávající globální inflace.

Srpnové futures na zlato zahájily ranní obchodování na hodnotě 4 276,10 USD, což představuje pokles o 0,2 % oproti úterní zavírací ceně a o 1,8 % oproti úternímu otevření. Pokles následně pokračoval a v 6:28 ET cena spadla na 4 183,80 USD. Do pásma úrovně 4 100 USD se ceny zlata nedostaly od 23. března a předtím od prosince 2025.

Pro investory hledající alternativy k fyzickému kovu nabízí finanční trhy také stříbro, kryptoměny bitcoin a ethereum , případně akcie těžařských gigantů jako Barrick Gold a Franco-Nevada nebo populární ETF fondy SPDR Gold Shares a iShares Gold Trust.

Zdravotní dluhy jsou v USA nejčastějším důvodem k vyhlášení osobního bankrotu. Pacienti však často platí účty, které by platit nemuseli. Příkladem je Sierra Freeman, která po hospitalizaci v roce 2022 čelila účtu ve výši 4 milionů dolarů. Pomoc našla u neziskové organizace Dollar For, která pomáhá pacientům žádat o nemocniční programy charitativní péče. Ačkoliv pojišťovna uhradila většinu nákladů, organizace pomohla snížit doplatek pacientky z desítek tisíc na pouhé stovky dolarů.

Organizace Dollar For již podala 50 000 žádostí o finanční pomoc, čímž Američanům ušetřila více než 151 milionů dolarů. Charitativní péče představuje bezplatnou nebo zlevněnou lékařsky nezbytnou péči pro pacienty s nízkými příjmy. Podle federálních zákonů musí neziskové nemocnice, které tvoří téměř 58 % všech komunitních nemocnic v USA, tuto péči poskytovat, aby si udržely status osvobození od daně. Nemocnice si však kritéria způsobilosti určují samy.

Akcie společnosti Valley National Bank zaznamenaly za posledních šest měsíců úspěšné období, kdy překonaly index S&P 500 o 9,6 % a dosáhly ceny 13,86 USD, což představuje nárůst o 17,1 %. Navzdory tomuto růstu však analytici varují před slabými fundamenty společnosti a doporučují její prodej.

Mezi hlavní důvody k opatrnosti patří zpomalující čistý úrokový příjem, který za posledních pět let rostl ročním tempem 9,6 %, což je horší výsledek než u zbytku bankovního sektoru. Čistá úroková marže dosahovala za poslední dva roky v průměru pouhých 3 %, což ukazuje na nízkou ziskovost úvěrového portfolia. Růst zisku na akcii navíc v posledních pěti letech činil pouze 1,5 %, což výrazně zaostává za růstem výnosů a značí klesající profitabilitu při expanzi.

Ačkoli se akcie banky obchodují za zdánlivě přiměřený jednonásobek forwardového P/B, rizika poklesu jsou příliš vysoká. Analytici proto doporučují zaměřit pozornost na stabilnější alternativy, jako je například společnost vlastnící populární řetězec Taco Bell.

Společnost SpaceX plánuje při svém nadcházejícím vstupu na burzu (IPO) neobvykle silně zacílit na drobné investory. Zatímco běžně se retailovým zájemcům nabízí jen 5 % až 10 % z celkového objemu emise, v případě SpaceX by tento podíl mohl činit až 30 %. Přístup k akciím zprostředkují platformy jako Charles Schwab, Fidelity, Robinhood , SoFi či E-Trade.

Například u Fidelity bude pro účast stačit minimální zůstatek 2 000 dolarů, což je výrazný pokles oproti standardním limitům 100 000 nebo 500 000 dolarů u jiných emisí. Vzhledem k enormnímu zájmu však hrozí vysoká volatilita kurzu a nedostatečné uspokojení poptávky. Brokeři navíc varují před rychlým spekulativním prodejem bezprostředně po debutu, který může vést k penalizacím.

Historická data ukazují, že průměrné IPO zaznamenalo v letech 1980 až 2025 během prvního dne růst o 7 %, avšak v následujících pěti letech tyto tituly zaostávaly za srovnatelnými konkurenty v průměru o 3,6 % ročně. Investoři by měli zvážit také finanční situaci podniku; SpaceX vykazuje ztráty a ke konci března měla dluh ve výši 29,1 miliardy dolarů kvůli nákladům na vesmírné programy a budování AI datových center.

Při výběru hotovostně silných společností je klíčové rozlišovat ty, které dokážou kapitál efektivně reinvestovat, od těch, které stagnují. Aktuální analýza se zaměřila na tři tituly s odlišným výhledem pro investory.

Společnost Tenable vykazuje marži volného peněžního toku (FCF) 24,7 %, ale potýká se s klesající poptávkou. Růst fakturace o 6,9 % zaostal za očekáváním a odhadovaný růst tržeb na příštích 12 měsíců ve výši 6,8 % značí zpomalení. Akcie se prodávají za 26,26 USD s forward P/S násobkem 3x, což z nich dělá méně atraktivní volbu.

Naopak Chipotle představuje zajímavou příležitost s marží FCF 12,4 %. Díky robustním tržbám ve výši 12,14 miliardy USD a špičkové rentabilitě kapitálu 19,4 % prokazuje efektivní řízení expanze. Akcie se aktuálně obchodují za 29,80 USD za kus s forward P/E na úrovni 24,5x.

Třetím úspěšným hráčem je Genpact s marží FCF 12,6 %. Díky zpětným odkupům akcií dosáhla společnost v posledních pěti letech ročního růstu zisku na akcii (EPS) o 11,8 %, čímž překonala růst svých tržeb. Firma disponuje vysokou ziskovostí a dostatečnou flexibilitou pro další rozvoj.

Ačkoli některé akcie v poslední době zaznamenaly silný růst a překonaly trh, ne všechny představují stabilní dlouhodobou investici. Mezi tituly, u kterých by měli být investoři obezřetní, patří Vishay Intertechnology a Crocs, zatímco DexCom vykazuje velmi silné fundamenty.

Společnost Vishay Intertechnology sice za poslední měsíc posílila o 68,7 % na 58,77 USD s forwardovým P/S 2,1x, ale potýká se s problémy. Její tržby za poslední dva roky klesaly o 1,3 % ročně a zisk na akcii fell o 51,9 % ročně za posledních pět let. Podobně Crocs, jehož akcie vzrostly o 26,9 % na 127,39 USD s forwardovým P/E 8,6x, vykazuje provozní marži ve výši pouze 14,1 %, což zaostává za průměrem odvětví, a potýká se s klesající návratností kapitálu.

Naopak jasnou nákupní příležitost představuje DexCom. Akcie této zdravotnické firmy za měsíc vzrostly o 32 %. Společnost těží z průměrného organického růstu tržeb o 12,5 % za poslední dva roky. Její marže volného peněžního toku navíc za posledních pět let vzrostla o 26 procentních bodů, což potvrzuje efektivní generování hotovosti a rostoucí návratnost kapitálu bez nutnosti rizikových akvizic.

Nový technologický trend „tokenmaxxing“, který spočíval v masivní a často bezhlavé spotřebě AI tokenů, narazil na tvrdou finanční realitu. Velké společnosti jako Meta nebo Amazon ještě nedávno podporovaly zaměstnance v co největším využívání umělé inteligence, přičemž interní žebříčky oslavovaly nejaktivnější uživatele. Jeden nejmenovaný finanční dům takto měsíčně utrácel stovky tisíc dolarů za prémiové modely i pro ty nejjednodušší úkoly.

Zlom nastal 1. června, kdy platforma GitHub Copilot přešla na účtování podle skutečné spotřeby. Vývojáři, kteří dříve nechávali automatizované programovací nástroje běžet bez omezení, okamžitě pocítili drastický nárůst nákladů. Uživatelé na sociálních sítích začali sdílet případy, kdy kvůli jedinému zadání vyčerpali 50 % svých měsíčních kreditů nebo kdy jim faktura skokově vzrostla z 50 USD na 3 000 USD. Tento náhlý růst nákladů vedl k masivnímu rušení předplatného a ukázal, že období neomezeného plýtvání AI kapacitami končí.

Tchajwanská společnost BizLink Holding, výrobce kabelů a konektorů, se dohodla na převzetí singapurské firmy Interplex Datacom. Podniková hodnota transakce v hotovosti činí 850 milionů dolarů, přičemž dohoda zahrnuje také dodatečné podmíněné plnění až do výše 50 milionů dolarů. Akvizice má společnosti pomoci rozšířit aktivity v oblasti konektivity a infrastruktury pro datová centra.

Interplex Datacom je divizí společnosti Ennovi, která spadá pod fondy spravované firmou Blackstone. Poskytuje zákaznická řešení pro propojení a přesné mechanické produkty, včetně komponentů pro serverové racky pro umělou inteligenci (AI). Firma působící v Číně, Vietnamu, Malajsii a Thajsku zaměstnává přes 1 900 lidí a za dvanáct měsíců končících 31. března 2026 vygenerovala tržby ve výši přibližně 392 milionů dolarů.

Transakce by měla být dokončena v druhé polovině roku 2026. BizLink plánuje nákup financovat z hotovosti a prostřednictvím dluhového financování od Citigroup. Koupě posílí infrastrukturu společnosti BizLink v Asii, kde prudce roste poptávka po AI řešeních.

Americká společnost Meta podepsala svou první dohodu o infrastruktuře pro umělou inteligenci v Indii. V rámci partnerství s konglomerátem Reliance Industries využije kapacitu v novém datovém centru o výkonu 168 megawattů v Džámnagaru ve státě Gudžarát. Meta si pronajme kapacitu v tomto zařízení, které bude poháněno obnovitelnou energií a chlazeno odsolenou mořskou vodou, přičemž plně uhradí náklady na energii a vodu potřebné pro svůj provoz.

Tento krok upevňuje pozici Indie jako klíčového cíle pro investice do AI infrastruktury. Instalovaný výkon tamních datových center vzrostl z přibližně 375 megawattů v roce 2020 na zhruba 1,5 gigawattu v roce 2025. Podle odhadů by mohl do konce desetiletí vzrůst na více než 8 gigawattů. Růst podporují také vládní pobídky, včetně daňových úlev pro zahraniční cloudové poskytovatele až do roku 2047.

Nová dohoda navazuje na prohlubující se spolupráci obou firem, která začala v roce 2020 investicí Mety ve výši 5,7 miliardy dolarů do platformy Jio Platforms. V loňském roce navíc partneři spustili společný podnik v hodnotě 100 milionů dolarů na vývoj podnikových AI řešení.

Jihokorejský výrobce paměťových čipů SK Hynix plánuje uvést své akcie na americký trh prostřednictvím certifikátů ADR již v srpnu letošního roku. Cílem tohoto kroku je využít silného zájmu o akcie spojené s umělou inteligencí a rozšířit základnu investorů. Americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) by mohla žádost schválit již v týdnu od 22. června. Společnost podala důvěrnou žádost o vstup na burzu v březnu a podle zdrojů by tato nabídka mohla vynést až 14 miliard dolarů.

SK Hynix je druhým největším výrobcem paměťových čipů na světě a klíčovým dodavatelem pro společnost Nvidia . Díky své dominantní pozici v oblasti pamětí s vysokou propustností (HBM) pro AI servery těží z masivního rozvoje umělé inteligence. Cena akcií společnosti letos vzrostla o 240 % a její tržní kapitalizace v květnu překonala hranici jednoho bilionu dolarů. SK Hynix se tak po společnostech TSMC a Samsung Electronics stala teprve třetí asijskou firmou, která tohoto milníku dosáhla.

Odpolední obchodování na amerických burzách přineslo oslabení cyklických a průmyslových titulů. Reakce trhu následovala po zprávě o sestřelení amerického vrtulníku Apache Íránem nad Hormuzským průlivem a prohlášení Donalda Trumpa o nutnosti odvety. Tento geopolitický incident vyvolal nejistotu v dodavatelských řetězcích a vedl k odkladu investičních rozhodnutí firem, což podpořila i pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb do konce roku přesahující 50 %.

Napětí výrazně zasáhlo akcie společnosti Corning, které klesly o 8,6 %, a firmu Enphase se ztrátou 7,8 %. Výrobce vodíkových technologií Plug Power odepsal 8,8 %. Širší index Industrial Select Sector SPDR ETF oslabil o 1,25 % na 168,62 USD. United Airlines klesly o více než 3 % v důsledku cen ropy nad 107 USD za barel, přičemž průmyslový sektor negativně ovlivňují také vysoké výnosy státních dluhopisů, kde 30leté dosahují 5,18 % a 10leté se pohybují kolem 4,6 %.

Průmyslové a cyklické akcie zaznamenaly oslabení poté, co sestřelení amerického vrtulníku Apache Íránem nad Hormuzským průlivem vyvolalo vlnu geopolitické nejistoty. Tento incident spolu s prohlášením Donalda Trumpa o nutnosti odvetných kroků narušil důvěru managementu průmyslových podniků a vedl k odkládání rozhodnutí o kapitálových výdajích. Negativní sentiment v sektoru navíc umocňuje více než padesátiprocentní pravděpodobnost dalšího zvýšení úrokových sazeb do konce letošního roku.

Tento nepříznivý vývoj zasáhl několik významných titulů. Akcie výrobce klimatizačních a vodních systémů AAON oslabily o 2,8 %, zatímco akcie producenta zemědělské techniky AGCO klesly o 2,9 %. Pokles postihl také kontraktora v oblasti obrany Kratos, jehož akcie odepsaly 3,1 %. Pro akcie KTOS jde o další oslabení po nedávném propadu o 6,4 %, který byl důsledkem makroekonomického přeceňování trhu po vládní zprávě o zaměstnanosti.

Podle analytiků čelí obranný sektor tlaku kvůli rotaci kapitálu a rostoucím diskontním sazbám, které snižují současnou hodnotu budoucích hotovostních toků z dlouhodobých vládních kontraktů. Případné diplomatické řešení konfliktu v Hormuzském průlivu by navíc mohlo výrazně oslabit geopolitickou rizikovou prémii, která doposud držela ocenění obranných společností na historických maximech.

Odpolední obchodování na amerických trzích přineslo pokles poté, co slibný ranní růst vystřídalo geopolitické napětí. Sestřelení amerického vrtulníku Apache Íránem nad Hormuzským průlivem a prohlášení o nutnosti americké odvety vneslo nejistotu do cyklických sektorů. Incident narušil naděje na brzkou normalizaci dodavatelských řetězců a může vést k odkladu korporátních investičních rozhodnutí. Negativní sentiment na trhu navíc podporuje pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb do konce roku, která se drží nad hranicí 50 %.

Mezi zasaženými tituly byla vesmírná společnost Rocket Lab, jejíž akcie oslabily o 5,4 %. Tento propad přišel pouhý den po předchozím růstu o 3,3 %, který tehdy podpořily zmírnění napětí na Blízkém východě a zprávy o masivní investici společnosti AMD do infrastruktury pro umělou inteligenci. Poklesu neunikla ani inženýrská a projektová společnost Sterling, která odepsala 4,9 %, a stejný propad o 4,9 % zaznamenal také poskytovatel solárních řešení Sunrun. Pro dlouhodobé investory však tyto geopolitické výkyvy mohou představovat zajímavou příležitost k nákupu kvalitních akcií ve slevě.