Právě teď

Investiční boom v oblasti umělé inteligence (AI) podpoří globální ekonomiku výrazněji, než se původně předpokládalo. Analytici Bank of America ve své nejnovější zprávě zvýšili prognózu globálního hospodářského růstu. Nyní očekávají, že globální ekonomika v roce 2026 vzroste o 3,2 % a v roce 2027 o 3,5 %. Předchozí odhady přitom počítaly s růstem o 3,1 %, respektive 3,4 %.

Hlavními motory této revize směrem nahoru jsou exportní cyklus poháněný AI v Asii a masivní investice do této technologie v USA. Umělá inteligence postupně přebírá roli hlavního tahouna americké domácí poptávky, kde střídá tradičního lídra – spotřebitelské výdaje. Ty sice vykazují odolnost, ale čelí tlakům v podobě vysokých cen energií a přetrvávající inflace, což by mohlo donutit Fed k dalšímu zvyšování sazeb.

Vliv AI se však neomezuje pouze na USA. Poptávka po technologiích podporuje čínský export i rozvíjející se trhy. Výrazným příkladem je Jižní Korea, kde tamní akciový index Kospi (^KS11) vzrostl od začátku roku téměř o 100 %. Tento růst je tažen především silným polovodičovým sektorem v čele se společnostmi SK Hynix (000660.KS ) a Samsung Electronics (005930.KS ).

Akcie letecké společnosti Delta Air Lines vykazovaly v posledních šesti měsících působivý růst, když překonaly index S&P 500 o 25,5 % a dosáhly ceny 91,99 USD, což představuje zisk 32,3 %. Navzdory tomuto úspěchu však analytici varují před budoucím oslabením a doporučují opatrnost kvůli zhoršujícím se fundamentálním ukazatelům.

Mezi hlavní varovné signály patří slabá poptávka vyjádřená přepravním výkonem (revenue passenger miles), který v posledním čtvrtletí dosáhl 56,47 miliardy a za poslední dva roky rostl v průměru o pouhých 1,4 % meziročně. Dalším rizikem je očekávaný pokles marže volného peněžního toku (FCF margin) z nedávných 6,1 % na pouhých 3,6 % v příštím roce. Třetím negativním faktorem je klesající návratnost investovaného kapitálu (ROIC), která v posledních letech klesala v průměru o 3,2 procentního bodu ročně.

Ačkoli se akcie při ceně 91,99 USD obchodují za rozumné forwardové P/E ve výši 16,2x, nestabilní fundamenty představují příliš vysoké riziko poklesu. Analytici proto doporučují poohlédnout se spíše po dominantních softwarových společnostech.

Mediální společnost NBCUniversal, která spadá pod koncern Comcast , oznámila významné rozšíření své streamovací služby Peacock. Její prémiové předplatné Premium Plus je nově dostupné přímo prostřednictvím platformy YouTube Primetime Channels. Tento krok navazuje na širší strategickou partnerskou dohodu mezi NBCUniversal a technologickým gigantem Google , která byla oznámena koncem roku 2025.

Integrace umožňuje uživatelům sledovat bohatou knihovnu obsahu služby Peacock, včetně živých sportovních přenosů, populárních seriálů z produkce NBC a Bravo, originálních pořadů a filmů studia Universal, přímo v rozhraní YouTube bez nutnosti stahovat samostatné aplikace. Tarifikace Premium Plus nabízí divákům streamování s omezeným množstvím reklam. Zájemci o službu mají nicméně stále k dispozici i možnost registrace klasickou cestou přímo na oficiálním webu Peacock.

Funkce Primetime Channels na YouTube zjednodušuje uživatelům správu jejich předplatných tím, že sdružuje různé poskytovatele videoobsahu pod jednu platformu, což pomáhá zvyšovat uživatelský komfort a usnadňuje distribuci obsahu v silně konkurenčním prostředí.

Akcie společnosti Peoples Bancorp sice za posledních šest měsíců vzrostly o 26,5 % na hodnotu 38,51 USD za akcii, čímž překonaly index S&P 500 o 19,7 %, avšak analytici varují před jejich nákupem. Navzdory silnému růstu kurzu vykazuje banka několik fundamentálních slabin, které by mohly vést k budoucímu zaostávání za trhem.

Mezi hlavní varovné signály patří zpomalující růst výnosů, který za poslední dva roky dosáhl roční míry pouze 2,1 %, což je výrazně pod pětiletým trendem. Výrazným problémem je také pokles čisté úrokové marže (NIM). Ta sice v posledních dvou letech v průměru činila 4,2 %, ale během tohoto období klesla o 35,3 bazických bodů, což negativně ovlivnilo čisté úrokové výnosy.

Zisk na akcii (EPS) navíc v posledních pěti letech rostl průměrným ročním tempem pouze 2,1 %, což výrazně zaostává za ročním růstem výnosů o 17,9 % a značí klesající ziskovost na akcii při expanzi. Při současném ocenění na úrovni 1,1násobku forwardového P/B je v ceně akcií zohledněno příliš mnoho optimismu, a proto se doporučuje poohlédnout se po jiných investičních příležitostech.

Společnost Space Exploration Technologies Corporation (SpaceX) se před zahájením obchodování 7. července připojí k indexu Nasdaq-100. Stane se tak jedním z prvních příjemců nových pravidel burzy pro rychlé zařazení. Na burze Nasdaq společnost debutovala 12. června pod tickerem SPCX a do indexu vstupuje po pouhých 15 obchodních dnech, což výrazně překonává předchozí tříměsíční čekací lhůtu pro nově zalistované tituly.

Přijetí do indexu, na který jsou navázány fondy spravující celosvětově více než 800 miliard dolarů, vyvolá nákupy akcií ze strany ETF před uzavřením trhů 6. července. Podle odhadů J.P. Morgan by toto zařazení mohlo přilákat pasivní příliv kapitálu ve výši 4,3 miliardy dolarů, přičemž váha SpaceX v indexu bude pod 1 %. Akcie SpaceX při IPO debutovaly s cenou 135 dolarů za akcii a generální ředitel Elon Musk si díky dualitní struktuře akcií udržuje přibližně 82,4 % hlasovacích práv.

Na rozdíl od Nasdaq-100 zůstává SpaceX nezpůsobilá pro index S&P 500, který vyžaduje roční historii obchodování a ziskovost podle standardů GAAP. SpaceX totiž za rok 2025 vykázala čistou ztrátu 4,94 miliardy dolarů při tržbách 18,67 miliardy dolarů.

Nejvyšší soud USA v poměru hlasů 5 : 4 rozhodl, že Lisa Cooková může prozatím pokračovat ve své funkci v Radě guvernérů Federálního rezervního systému (Fed). Soud tak odmítl krok prezidenta Trumpa, který ji v srpnu loňského roku propustil. Trump tvrdil, že se Cooková dopustila hypotečního podvodu, což tato nominantka prezidenta Bidena důrazně odmítá a proti rozhodnutí se brání žalobou.

Zákon o Fedu stanovuje, že funkční období členů rady trvá 14 let, přičemž předčasně mohou být odvoláni pouze ze závažných zákonných důvodů. Soudci upozornili, že uznání argumentů Trumpovy administrativy by fakticky znamenalo konec ochrany nezávislosti centrální banky vůči politickým tlakům. Soudce Brett Kavanaugh v této souvislosti dodal, že příliš nízké nároky na definici důvodů k propuštění by nezávislost Fedu fatálně oslabily.

Australská energetická společnost Santos podepsala dlouhodobou dohodu o prodeji plynu (GSA) s vládou státu Jižní Austrálie. Na základě této smlouvy dodá společnost v průběhu deseti let počínaje rokem 2030 celkem 200 petajoulů (PJ) zemního plynu. Roční objem dodávek bude činit 20 PJ a dohoda poběží až do února 2040 s indexovanou cenou a strukturou platby předem.

Tento kontrakt představuje klíčový odbyt pro ložiska v pánvi Cooper Basin, která obsahují více než polovinu zbývajících prokázaných a pravděpodobných rezerv v této oblasti. Předplatba z transakce přímo podpoří financování tříletého rozvojového programu Moomba Central Optimisation (MCO). O konečném investičním rozhodnutí pro tento projekt rozhodly společnosti Santos a Beach Energy v březnu 2026.

Projekt MCO modernizuje infrastrukturu nahrazením sedmi starších plynových kompresorových stanic jednou elektrickou stanicí v závodě Moomba. Tato modernizace zvýší produktivitu, sníží provozní náklady i emise uhlíku a podpoří vládní iniciativu strategických rezerv plynu pro zajištění domácí energetické bezpečnosti.

Nedávný pokles ceny zlata neznamená konec jeho růstu. Analytici investiční banky Goldman Sachs nadále vidí prostor pro další posílení a předpovídají, že cena drahého kovu do konce roku 2026 vzroste na 4 900 USD za trojskou unci. Od roku 2022 si zlato připsalo již 123 %. Hlavním strukturálním motorem růstu zůstává diverzifikace centrálních bank rozvíjejících se trhů po zmrazení ruských rezerv v roce 2022. Podle průzkumu World Gold Council plánuje rekordních 45 % ze 76 dotázaných centrálních bank během příštích 12 měsíců zvýšit své zlaté rezervy.

V krátkodobém horizontu sice drahý kov čelí nepříznivým vlivům, jako je jestřábí přístup Fedu a odložení snižování úrokových sazeb, což tlumí poptávku po ETF, tyto překážky by však měly postupně odeznít. Od vypuknutí války v Íránu koncem února klesla cena zlata přibližně o 24 % pod tlakem přetrvávající inflace a vysokých úrokových sazeb. Od začátku letošního roku zlato ztrácí více než 6 % poté, co koncem ledna dosáhlo historického maxima. Střednědobá rizika však podle analytiků zůstávají vychýlena směrem nahoru, a to i kvůli obavám o fiskální udržitelnost Západu.

Akcie německé automobilky Volkswagen klesly na frankfurtské burze téměř o 2 % a dostaly se na nejnižší úroveň za posledních přibližně 15 let. Důvodem jsou zprávy o tom, že společnost zvažuje zrušení až 100 000 pracovních míst, což by představovalo největší restrukturalizaci v její historii. Pokud se tyto informace potvrdí, půjde o dvojnásobek původně plánovaného snížení stavu o 50 000 pozic do roku 2030. Mezi ohrožené provozy patří závody v Hannoveru, Zwickau, Emdenu a Neckarsulmu, které dohromady zaměstnávají přes 45 000 lidí.

Restrukturalizace probíhá na pozadí zhoršujících se finančních výsledků. V prvním čtvrtletí roku 2026 klesl čistý zisk automobilky o 28 % na 1,56 miliardy eur a tržby se snížily o 2 % na 75,7 miliardy eur. Negativní vliv mají také klesající prodeje v Číně, které se v prvním kvartálu propadly o 20 %, a odhadované náklady na americká cla ve výši zhruba 4 miliard eur ročně. Akcie koncernu Volkswagen ztratily od začátku roku 2026 již více než 25 % své hodnoty.

Zářijové futures kontrakty na stříbro otevřely v pondělí na hodnotě 59,30 USD za trojskou unci, což představovalo pokles o 0,6 % oproti páteční zavírací ceně 59,67 USD. Během ranního obchodování tlak na pokles ještě zesílil a cena se do 8:17 ET snížila na 58,78 USD. V porovnání s minulým týdnem, kdy trh otevíral na úrovni 63,85 USD, tak stříbro oslabilo o 7 %.

Z dlouhodobějšího pohledu klesla cena tohoto drahého kovu za poslední měsíc o 21,5 %. Tržní sentiment aktuálně ovlivňuje očekávání čtvrteční zprávy o červnové zaměstnanosti v USA. Předpokládaný nárůst počtu pracovních míst a stabilní míra nezaměstnanosti by totiž mohly poskytnout Federálnímu rezervnímu systému prostor pro další zvyšování úrokových sazeb v rámci boje proti inflaci. Vyšší úrokové sazby by následně vytvořily další prodejní tlak na trhu se stříbreem.

Americký energetický sektor zaznamenal za posledních šest měsíců nárůst o 25,4 %, čímž výrazně překonal index S&P 500 s výnosem 6,8 %. K tomuto růstu přispívá očekávání příznivější regulace pod novou administrativou. Analytici však varují před plošným optimismem a doporučují selektivní přístup, protože ne všechny firmy z cyklického obratu vytěží maximum.

Mezi tituly, které mohou zaostávat, patří Transocean (RIG ) s tržní kapitalizací 6,73 miliardy USD. Její tržby za posledních deset let klesaly průměrně o 4,7 % ročně, přičemž hrubá marže dosahuje 37,9 % a pětiletá marže volného peněžního toku činí pouze 4,6 %. Akcie se při ceně 5,13 USD obchodují za 27,2násobek forwardového P/E. Dalším slabým článkem je Core Laboratories (CLB ) s tržní kapitalizací 610,8 milionu USD. Firma s ročními tržbami 524,7 milionu USD vykazuje slabý pětiletý růst o 3,4 % ročně a hrubou marži pouhých 20,4 %. Její akcie se obchodují za 11 USD při forwardovém P/S 1x.

Naopak stabilním hráčem k sledování je Kinder Morgan (KMI ) s tržní kapitalizací 69,77 miliardy USD. Tato společnost provozuje klíčovou potrubní síť pro přepravu zemního plynu a ropy v Severní Americe, což jí zajišťuje pozici s trvalou konkurenční výhodou podobnou mýtným bránám.

Akcie se střední tržní kapitalizací (mid-cap) často nabízejí ideální rovnováhu mezi stabilním byznys modelem a vysokým růstovým potenciálem. Analytici z platformy StockStory však upozorňují, že ne všechny tituly z tohoto segmentu jsou bezpečné, a identifikovali jednoho jasného vítěze a dva kandidáty na prodej. Jednoznačným nákupním tipem je společnost Dycom s tržní kapitalizací 13,95 miliardy USD, která těží z výstavby telekomunikační infrastruktury. Firma za poslední dva roky vykázala vynikající průměrný roční růst tržeb o 21 % a její zisk na akcii (EPS) rostl tempem 31,5 % ročně.

Naopak doporučujeme vyhnout se fastfoodovému gigantu Restaurant Brands s tržní kapitalizací 25,64 miliardy USD. Očekávaný růst tržeb na příštích 12 měsíců ve výši pouhých 3,4 % signalizuje citelné zpomalení poptávky a její provozní marže navíc v minulém roce klesla o 1,6 procentního bodu. Druhým varovným signálem je společnost Packaging Corporation of America s tržní kapitalizací 19,87 miliardy USD. Ta se potýká s dlouhodobě slabými objemy prodejů a její provozní marže se za posledních pět let snížila o 5,2 procentního bodu.

Velké společnosti s vysokou tržní kapitalizací (large-cap) obvykle dobře odolávají tržním výkyvům, ale kvůli své velikosti mohou narážet na limity růstu. Aktuální analýza trhu ukazuje na dvě atraktivní příležitosti k sledování a jednoho kandidáta k prodeji.

Společnost Royal Caribbean s tržní kapitalizací 77,23 miliardy USD čelí slabší poptávce po plavbách a vykazuje neuspokojivou 6% návratnost kapitálu. I když se očekává růst marže volného peněžního toku o 1,2 procentního bodu, akcie při ceně 316,50 USD a ocenění 18,4x forward P/E představují podle analytiků zvýšené riziko.

Naopak Seagate s tržní kapitalizací 196,4 miliardy USD vykazuje mimořádný roční růst tržeb o 32,6 % za poslední dva roky. Firma úspěšně expanduje, přičemž za pět let zvýšila provozní marži o 10,7 procentního bodu a marži volného peněžního toku o 9,3 procentního bodu. Akcie se obchodují za 901,50 USD s forward P/E 42,5x. Pozornost investorů si zaslouží také Coinbase s tržní kapitalizací 42,27 miliardy USD, která funguje jako klíčový poskytovatel blockchainové infrastruktury.

Americká vesmírná společnost Rocket Lab v pondělí oznámila, že koupí poskytovatele satelitní komunikace Iridium Communications. Tato transakce v celkové hodnotě přibližně 8 miliard dolarů bude realizována kombinací hotovosti a akcií. Jedná se o jeden z nejvýznamnějších konsolidačních kroků v historii komerčního vesmírného průmyslu.

Akcionáři společnosti Iridium obdrží za každou svou akcii 27 dolarů v hotovosti a zbývající část v akciích Rocket Lab, což dohromady představuje hodnotu 54 dolarů za akcii. Celý proces převzetí by měl být podle plánu dokončen v polovině roku 2027.

Tato strategická akvizice zásadně promění fungování Rocket Lab. Společnost se transformuje z výrobce satelitů a poskytovatele startovacích služeb na plně integrovaný vesmírný podnik. Nově bude schopna sama navrhovat, stavět, vypouštět a následně i provozovat vlastní satelitní konstelace na oběžné dráze.

Bývalý americký prezident Donald Trump koupil 10. února akcie společnosti Axon Enterprise v hodnotě 1 až 5 milionů dolarů. Pouhé dva týdny poté, 24. února, imigrační úřad ICE zveřejnil poptávku na pětiletý kontrakt na dodávku taserů v hodnotě 220 milionů dolarů. Technické specifikace zakázky byly podle expertů napsány přímo na míru modelu TASER 10 od Axonu, který ovládá přibližně 90 % amerického trhu. Případný nákup by více než zčtyřnásobil současné zásoby taserů úřadu ICE.

Ačkoli neexistují důkazy, že by Trump proces zakázky přímo ovlivnil, etičtí experti upozorňují na možný střet zájmů. Bílý dům uvedl, že Trumpova aktiva jsou uložena ve svěřenském fondu spravovaném jeho dětmi a investice řeší nezávislé třetí strany. Od Trumpova nákupu do 26. června akcie Axon vzrostly o zhruba 7 %, což představuje papírový zisk přibližně 350 000 dolarů. Během sedmi dnů po oznámení zakázky úřadem ICE přitom akcie vyskočily o více než 34 %.

Rostoucí výdaje na čipy, cloudovou infrastrukturu a datová centra nutí velké technologické společnosti diverzifikovat své dluhové financování. Společnosti jako Amazon a Alphabet vydaly za posledních 12 měsíců dluhopisy v cizích měnách v celkové hodnotě 60 miliard USD, aby oslovily širší okruh globálních investorů v Evropě, Kanadě či Asii a zabránily nasycení amerického trhu.

Amazon v březnu získal €14,5 miliardy ($16,56 miliardy), což představuje vůbec největší firemní emisi na trhu s eurovými dluhopisy. Alphabet zase překonal rekordy v emisích denominovaných v jenech, kanadských dolarech, švýcarských francích a britských librách, a navíc vydal první 100letý dluhopis od technologické firmy od roku 1997. Podle BNP Paribas dosáhnou letošní kapitálové výdaje těchto gigantů přibližně 725 miliard USD, což výrazně zvyšuje jejich potřebu externího financování.

Bankéři zároveň zavádějí inovativní dluhové struktury pro AI startupy a operátory datových center, které jsou zajištěny předem sjednanými pronájmy. Příkladem je nedávná emise dluhopisů společnosti Stingray Compute v objemu 810 milionů USD, jištěná kontraktem s Amazonem, která byla devítinásobně přeupsána.

Ačkoli akcie United Airlines, Amneal Pharmaceuticals a Astec v posledním měsíci překonaly širší trh, ne všechny tyto rostoucí tituly představují bezpečné dlouhodobé investice.

Letecký dopravce United Airlines (měsíční výnos 17,9 %) se potýká se slabou provozní marží a pomalým růstem počtu přepravených pasažérů. Očekává se, že jeho marže volného cash flow v příštím roce klesne o 5,5 procentního bodu. Podobně nepříznivý výhled má i výrobce generických léků Amneal Pharmaceuticals (měsíční výnos 29,5 %), u něhož odhadovaný růst tržeb ve výši 2,2 % pro příštích 12 měsíců signalizuje citelné zpomalení poptávky při dlouhodobě stagnující marži volného cash flow.

Naopak slibným titulem ke sledování je výrobce stavební techniky Astec (měsíční výnos 21,3 %). U něj se v příštích 12 měsících projektuje růst tržeb o 11,3 %, přičemž jeho roční růst zisku na akcii o 18,5 % za poslední dva roky výrazně překonal výkonnost tržeb díky vyšší provozní efektivitě.

Akcie blížící se ke svým 52týdenním maximům často signalizují silný růst, avšak ne u všech titulů je tento trend udržitelný. Zatímco jedna dynamická společnost představuje zajímavou investiční příležitost, další dvě čelí vážným fundamentálním problémům.

První varovný signál vysílá společnost Hayward (HAYW ), jejíž akcie za poslední měsíc posílily o 16,9 % na 16,50 USD při forward P/E 18,4x. Firma se však potýká s pomalým pětiletým růstem tržeb o pouhá 2 % ročně, klesajícím ziskem na akcii (EPS) a poklesem marže volného peněžního toku (FCF) o 8,9 procentního bodu.

Podobně riziková je Ally Financial (ALLY) s měsíčním výnosem 8 % a cenou 46,25 USD (forward P/E 8,2x). Její tržby za poslední dva roky rostly pouze o 2,7 % ročně, přičemž EPS za posledních pět let klesal o 4,8 % ročně. Velkým rizikem je také vysoké zadlužení s poměrem čistého dluhu k EBITDA na úrovni 8x.

Naopak nákupním favoritem je BGC Group (BGC) s měsíčním růstem o 9,3 %. Společnost vykazuje mimořádný dvouletý růst tržeb o 24,8 % ročně a nárůst EPS o 24,6 % ročně. Silnou ziskovost potvrzuje také pětiletá rentabilita vlastního kapitálu (ROE) ve výši 11,7 %.

I když je ziskovost klíčová, sama o sobě nezaručuje dlouhodobý úspěch. Analýza společnosti StockStory ukazuje na tři ziskové firmy, kterým hrozí ztráta pozic na trhu a investoři by se jim měli raději vyhnout.

Prvním varovným signálem je potravinářský gigant Conagra Brands (CAG ) s provozní marží 3,1 %. Společnost čelí klesajícím objemům prodejů a její zisk na akcii za poslední tři roky klesal o 13,8 % ročně, což překonalo i pokles tržeb. Při ceně 14,04 USD za akcii se obchoduje s forwardovým P/E 8,4x. Druhým titulem je Laureate Education (LAUR ) s provozní marží 24 %. Společnost však vykazuje slabší zápisy studentů a její pětiletý roční růst zisku na akcii o 4,2 % zaostal za růstem tržeb. Akcie se obchodují za 37,05 USD při forwardovém P/E 18x.

Posledním zástupcem je Pediatrix Medical Group (MD ) s provozní marží 11,3 %. Její tržby v posledních dvou letech klesaly o 1,7 % ročně a pro příštích 12 měsíců se očekává jejich stagnace. Klesající návratnost kapitálu navíc ukazuje, že předchozí ani probíhající investice nepřinášejí očekávané výsledky.

Newyorská guvernérka Kathy Hochulová oznámila spuštění programu pomoci pro zemědělce ve výši 30 milionů dolarů. Cílem této státní iniciativy je zmírnit dopady cel zavedených administrativou Donalda Trumpa. Farmáři z New Yorku mohou žádat o přímé platby v rozmezí od 1 000 do 25 000 dolarů na pokrytí rostoucích nákladů.

Podle úřadu guvernérky čelí místní zemědělci kvůli clům dodatečným ročním nákladům ve výši 20 000 dolarů, a to zejména v důsledku zdražení dovozu krmiv a obilí. Studie North Dakota State University navíc ukázala, že cla na vstupy, jako jsou hnojiva a stroje, vygenerovala federální příjmy ve výši 958 milionů dolarů. Nejvyšší soud USA letos označil velkou část těchto cel za nezákonnou.

Tento krok přichází v době, kdy Trumpova administrativa požádala Kongres o dalších 11 miliard dolarů na pomoc farmářům čelícím vysokým cenám paliv a hnojiv. Tato žádost navazuje na dřívější záchranný balíček v hodnotě 12 miliard dolarů určený na kompenzaci dopadů obchodní politiky.