Právě teď

Akcie společnosti BE Semiconductor Industries (BESI) v pondělí klesly v důsledku obav analytiků HSBC. HSBC zahájila hodnocení “reduce” na akcie s cílovou cenou 95 EUR, což znamená potenciální pokles o 15,3 % z předchozí ceny 112,15 EUR. Důvodem opatrnosti jsou pochybnosti HSBC o poptávce po hybridních lepicích nástrojích společnosti BESI, které hrají klíčovou roli v budoucím růstu společnosti v oblasti zařízení pro montáž polovodičů. Ačkoli má společnost BESI na trhu montáže polovodičů dobrou pozici, vlastní model banky HSBC naznačuje, že poptávka po těchto nástrojích může zaostávat za očekáváním, což představuje riziko nedostatečné výkonnosti. Banka HSBC rovněž vyjádřila obavy ohledně nehybridních segmentů společnosti BESI, které tvoří 59 % předpokládaných tržeb společnosti v roce 2023, vzhledem k nejistotě ohledně oživení poptávky na těchto trzích. V důsledku toho HSBC předpovídá, že finanční výsledky společnosti BESI v roce 2025 budou nižší než konsenzuální odhady trhu, s předpokládanými tržbami ve výši 779 milionů EUR (o 16 % nižší než konsenzus) a nižším čistým ziskem. HSBC stanovila cílovou cenu 95 EUR na základě ocenění 27násobku odhadovaného zisku v roce 26.

Významná investiční společnost Bernstein snížila rating společnosti General Motors (GM) z Outperform na Market-Perform. Toto rozhodnutí přichází s odkazem na rostoucí nepříznivý vliv na zisky a potenciální kapitálové požadavky. Přestože akcie GM od listopadu 2023 vzrostly o 85 % díky dobrým výsledkům v Severní Americe a agresivním výnosům pro akcionáře, údaje společnosti Bernstein signalizují rostoucí nepříznivý vliv na zisky a riziko dodatečných kapitálových požadavků. Firma snížila svou prognózu zisku na akcii (EPS) pro GM na rok 2025 o 8 % s odkazem na faktory, jako je hromadění zásob v USA vedoucí k cenovým tlakům, zpoždění výroby elektromobilů, pokračující ztráty divize autonomních vozidel Cruise a problémy v mezinárodním podnikání. Bernstein vyjadřuje zvláštní obavy z nadcházejícího říjnového Dne kapitálových trhů (CMD) GM, kde se očekávají aktuální informace o strategiích v oblasti elektromobilů a softwaru a také o divizi Cruise. Analytici se obávají, že tyto aktualizace by mohly znamenat dodatečné kapitálové požadavky, které by negativně ovlivnily volné peněžní toky (FCF). V důsledku toho společnost Bernstein snížila svou projekci výplat akcionářům v letech 2025 až 2027 o 17 %. Firma nyní zachovává 6,5násobný násobek ceny k zisku v příštích dvanácti měsících, což vede k nové cílové ceně 53 USD, která se snížila z 54,50 USD pro GM.

Analytici Citi odmítli myšlenku možného převzetí společnosti Intel společností Qualcomm. Zpráva deníku The Wall Street Journal z minulého týdne tvrdila, že společnost Qualcomm oslovila Intel ohledně možného převzetí, ale analytici Citi ji označili za “téměř příliš hloupou na to, aby ji komentovali”. Podle Citi by takový krok poškodil akcionáře společnosti Intel kvůli nedostatku zkušeností společnosti Qualcomm s provozováním továren a jejím historicky vysokým provozním nákladům. Citi se domnívá, že by se Intel měl místo toho zaměřit na opuštění slévárenského byznysu, který podle jejich odhadu v posledním čtvrtletí prodělal 2,8 miliardy dolarů a podle odhadů bude ročně prodělávat kolem 8 miliard dolarů. Opuštění tohoto sektoru by mohlo zvýšit zisk na akcii společnosti Intel na 3,00 až 4,00 USD a zároveň zvýšit hrubou marži na nízkou až střední úroveň 50 %. Citi doporučuje, aby si Intel ponechal výrobu procesorů kvůli synergiím s jejich designem, a předpovídá, že Intel v roce 2025 dožene TSMC. Citi potvrdila neutrální rating společnosti Intel s cílovou cenou 25 USD s tím, že očekává, že zisk na akcii společnosti Intel bude pod tlakem vzhledem k minimální šanci na úspěch její slévárenské činnosti.

Česká republika v současné době vyčísluje škody, které katastrofální záplavy způsobily zemědělcům. O pomoc z krizové rezervy EU pro zemědělství zatím ale žádat nebude, uvedl dnes v Bruselu český ministr zemědělství Marek Výborný. Nyní je podle něj zejména klíčové, aby se pro postižené farmáře uvolnila pravidla a nemuseli čelit zbytečným kontrolám.

Analytici společnosti D.A. Davidson snížili hodnocení společnosti Microsoft z “Buy” na “Neutral” a ponechali cílovou cenu 475 USD. Důvodem této revize je sílící konkurence v oblasti umělé inteligence. Konkurenti dohánějí schopnosti Microsoftu v oblasti AI, což snižuje oprávněnost jeho současného prémiového ocenění. Akcie společnosti Microsoft si vedly mimořádně dobře, od ledna 2023 vzrostly o 92 % a překonaly tak výkonnost indexu S&P 500. D.A. Davidson se však domnívá, že náskok Microsoftu v oblasti cloudového podnikání a tvorby kódu se zmenšil. Společnosti Amazon Web Services (AWS) a Google Cloud Platform (GCP) vykazují srovnatelnou míru růstu a snižují náskok v přírůstcích cloudového byznysu. AWS a GCP získaly výhodu díky nasazení vlastního křemíku ve svých datových centrech, za kterým čipy Maia společnosti Microsoft zaostávají o několik let. Za slabinu Microsoftu je považována také závislost na společnosti Nvidia při provozu datových center. Provozní marže společnosti klesají kvůli zvýšeným kapitálovým výdajům na datová centra. V neposlední řadě byly vyjádřeny obavy ohledně kvality růstu příjmů Azure, které mohou být nadsazeny samofinancovanými příjmy z OpenAI. Kromě toho se zvýšila konkurence v oblasti nástrojů pro generování kódu, což dále ovlivňuje pozici společnosti Microsoft.

Italská banka UniCredit získala další 11,5% podíl v německé konkurenční Commerzbank, čímž se její celkový podíl zvýšil na přibližně 21 %. UniCredit požádala orgány dohledu o zvýšení svého podílu v Commerzbank až na 29,9 %. Fyzické vypořádání v rámci nových finančních nástrojů však čeká na schválení regulačními orgány. Tento krok UniCredit je součástí jejího strategického plánu posílit své podnikání a expandovat na mezinárodní úrovni. Commerzbank, druhá největší německá banka, se potýká s klesajícími zisky a čelí tlaku na nalezení strategického partnera. Akvizice ze strany UniCredit by mohla potenciálně vést k užší spolupráci mezi oběma bankami a vytvořit synergie. Analytici trhu tento krok UniCredit očekávali, protože banka chce využít příležitosti k expanzi na německém trhu.

Banka JPMorgan vyjádřila opatrnost ohledně akcií v eurozóně a naznačila, že tento region bude i nadále zaostávat za USA. Navzdory přiměřenému ocenění, kdy se akcie obchodují na 12,8násobku forwardového P/E, není banka JPMorgan nadále přesvědčena. Banka upozorňuje na slabou výkonnost cyklických odvětví, jako jsou automobilový průmysl, luxusní průmysl, těžební průmysl a polovodiče, přičemž všechna tato odvětví poklesla o 20 %. Negativní revize zisku na akcii, neatraktivní ocenění a pokles výnosů dluhopisů přispívají k medvědímu výhledu banky pro cyklické sektory. Banka JPMorgan se rovněž obává čínské ekonomiky, která je pro akcie v eurozóně obvykle problematická. Přestože se čínský trh již přizpůsobil směrem dolů, naděje na stimulaci ekonomiky rostou. Přetrvávají obavy ohledně špatného dosahování zisků, zastavení dynamiky aktivity a průzkumu ZEW, který zaznamenal nové minimum. Co se týče regionálního zaměření, JPMorgan je optimistický vůči Velké Británii, která se v posledních šesti měsících ukázala být celosvětově nejvýkonnějším trhem. Atraktivní ocenění, příznivé politické pozadí a vedoucí postavení defenzivního sektoru přispívají k tomu, že banka preferuje britský trh.

Společnosti Wells Fargo a Morgan Stanley zvýšily cílové ceny pro společnost Constellation Energy Group, Inc. (CEG) v návaznosti na opětovné spuštění centra čisté energie Crane. Toto zařízení, dříve známé jako blok 1 na ostrově Three Mile Island, uzavřelo 20letou smlouvu o nákupu elektřiny (PPA) se společností Microsoft, čímž potvrdilo poptávku po čisté energii ze strany velkých technologických společností. Wells Fargo zvýšila cílovou cenu pro CEG na 300 USD s odkazem na závazek společnosti Microsoft k dekarbonizaci a ochotu platit prémii za spolehlivou jadernou energii. Banka odhaduje, že po plném zprovoznění elektrárny Crane v roce 2028 přinese čistý zisk 400-450 milionů dolarů ročně, přičemž vnitřní výnosové procento (IRR) činí impozantních 20 %. Podobně banka Morgan Stanley zvýšila cílovou cenu na 313 USD a zdůraznila význam smlouvy o prodeji, která zajišťuje cenu kolem 100 USD/MWh, což je výrazně více než tržní sazby. Banka to považuje za pozitivní signál pro budoucí smlouvy o jaderné energii a předpovídá vyšší ceny pro nadcházející transakce. Analytici rovněž upozornili na zvládnutelné provozní riziko, dlouhou dobu trvání smlouvy a výhody bezemisní energie, jakož i na silnou politickou podporu, kterou tento krok vyvolal. Navíc se domnívají, že úspěch dohody ukazuje hodnotu jaderné energie pro hyperskalární společnosti, přičemž budoucí smlouvy mohou mít ještě vyšší ceny.

Investiční společnost Monroe Capital plánuje spustit nový fond v hodnotě 1 miliardy dolarů, který bude poskytovat půjčky menším dodavatelům automobilů v souvislosti s přechodem odvětví na elektromobily. Cílem fondu s názvem Drive Forward Fund LP je usnadnit malým a středním výrobcům automobilů přístup k levnějšímu kapitálu a podpořit jejich růst a diverzifikaci. Bude podporován nízkonákladovými úvěry garantovanými vládou prostřednictvím licence U.S. Small Business Administration. Ministerstvo financí USA zároveň oznámilo poskytnutí grantu ve výši 9,1 milionu dolarů na zahájení programu Michigan Auto Supplier Transition Program, který pomůže menším firmám zajistit financování výroby komponentů pro elektromobily. Fond a grantové programy přicházejí v době, kdy výrobci automobilů čelí novým emisním pravidlům a clům na čínské elektromobily a jejich komponenty, což je nutí přesunout své dodavatelské řetězce a vyrábět ekologičtější vozidla. Generální ředitel společnosti Monroe Ted Koenig věří, že fond Drive Forward bude mít zásadní význam pro katalyzování růstu a inovací v americkém dodavatelském řetězci automobilového průmyslu. Generální ředitel Alliance for Automotive Innovation John Bozzella, zastupující velké automobilky, rovněž uvítal fond jako důležitý pro zajištění přístupu menších dodavatelů k financování, aby mohli modernizovat a konkurovat v éře elektrických vozidel.

Podle nedávné analýzy společnosti Goldman Sachs se očekává, že akcie s vysokými mzdovými náklady budou těžit ze zpomalení růstu mezd, což povede k vyšším ziskovým maržím. Banka uvádí, že růst mezd na americkém trhu práce zpomalil na 3,9 % z vrcholu 6 % v srpnu 2022 a tento trend by měl pokračovat až do roku 2026. Na trhu práce dochází k obnovení rovnováhy, přičemž méně společností hlásí během výzev k předkládání výsledků nedostatek pracovních sil. Goldman Sachs zdůrazňuje, že náklady na pracovní sílu v současné době představují 12 % celkových příjmů společností z indexu S&P 500 a 14 % mediánu akcií. Odhaduje se, že změna nákladů na pracovní sílu o 100 bazických bodů ovlivní zisk na akcii v indexu S&P 500 o 0,7 %, přičemž některá odvětví jsou na tuto změnu citlivější než jiná. U spotřebního zboží by mohlo dojít ke zvýšení zisku na akcii o 1,0 %, zatímco u informačních technologií o 0,5 %. Akcie citlivé na mzdové náklady od počátku roku překonaly své protějšky s nízkými mzdovými náklady o 70 bazických bodů, což naznačuje důvěru investorů, že mzdové tlaky na zisky společností se budou nadále zmírňovat. Goldman Sachs předpokládá, že růst mezd klesne na přibližně 3 % a zůstane stabilní až do roku 2026.

Generální ředitel společnosti HighPeak Energy Jack Hightower nedávno nakoupil akcie společnosti v hodnotě přibližně 1,55 milionu dolarů, jak vyplývá z oznámení Komisi pro cenné papíry. Hightower získal 100 000 akcií za cenu 15,54 USD za akcii, čímž zvýšil svůj celkový přímý podíl na 4 959 255 akcií. Tato významná investice generálního ředitele naznačuje důvěru v budoucnost společnosti HighPeak Energy. Společnost se sídlem v Texasu se specializuje na vrtání ropných a plynových studní a její akcie HPK zaznamenaly výkyvy na trhu. Investoři podobné transakce s využitím vnitřních informací bedlivě sledují, protože poskytují informace o stavu společnosti a názoru vedení na její ocenění. Společnost HighPeak Energy nedávno vykázala dobré výsledky za druhé čtvrtletí, kdy již čtvrté čtvrtletí po sobě dosáhla kladného volného peněžního toku a snížila dlouhodobý dluh o 30 milionů USD. Generální ředitel vyzdvihl jako důvod úspěchu společnosti optimalizaci nákladů a zvýšení efektivity. Společnost HighPeak Energy zvýšila výhled produkce, snížila provozní náklady na pronájem a zúžila kapitálový rozpočet. Díky zaměření na investice do infrastruktury a zvyšování produkce je společnost připravena na budoucí rozvoj a ziskovost.

Australský úřad pro ochranu spotřebitelů Australian Competition and Consumer Commission (ACCC) podal žaloby na největší řetězce supermarketů v zemi, Woolworths a Coles, a obvinil je z klamání zákazníků ohledně slev na zboží. Žaloba přichází v době, kdy se Austrálie potýká s krizí životních nákladů, kdy rostou úrokové sazby, náklady na bydlení a účty za energie. ACCC tvrdí, že obří supermarkety udržovaly ceny některých výrobků až dva roky na stejné úrovni, aby je následně zvýšily a inzerovaly je jako zlevněné. Údajné výprodejové ceny byly často vyšší než ceny původní. Předsedkyně ACCC Gina Cass-Gottliebová uvedla, že slevy byly zavádějící a týkaly se milionů kusů výrobků. ACCC požaduje blíže nespecifikované sankce, přičemž potenciální pokuty za porušení spotřebitelského práva mohou dosáhnout až 50 milionů australských dolarů, tedy 30 % obratu za dobu protiprávního jednání, nebo trojnásobku částky, kterou společnosti z protiprávního jednání získaly. Premiér Anthony Albanese vyjádřil své znepokojení a prohlásil, že údajné jednání obchodních řetězců by bylo nepřijatelné, pokud by bylo pravdivé. Společnosti Woolworths a Coles uvedly, že případy přezkoumají a budou se proti nim bránit. Akcie obou společností po tomto oznámení klesly až o 4 %. Analytici předpovídají, že sankce by mohly být značné a že by to mohlo dále poškodit vnímání velkých supermarketů ze strany spotřebitelů.

Praha – Vláda by na středečním jednání měla schválit návrh rozpočtu na příští rok, který podle zákonných pravidel musí odeslat Sněmovně do konce září. Ministerstvo financí navrhlo rozpočet se schodkem 230 miliard korun, ministr financí Zbyněk Stanjura (ODS) ale s ohledem na dopad povodní minulý týden oznámil, že deficit nakonec bude o deset miliard korun vyšší. Kabinet by ve středu měl schválit také novelu letošního státního rozpočtu, u kterého by se v důsledku povodní měl schodek zvýšit o 30 miliard korun na 282 miliard korun.

Podle společnosti JPMorgan zaznamenaly americké akcie v minulém týdnu vysokou poptávku po snížení úrokových sazeb Federálním rezervním systémem, ale akcie rozvíjejících se trhů pokračovaly v odlivu již desátý týden v řadě. V pátek se na amerických burzách zobchodovalo přes 20 miliard akcií, což z něj činí nejrušnější seanci od ledna 2021. Referenční index S&P v září, které je pro akcie tradičně slabým měsícem, vzrostl o 1 % a od začátku roku posílil o 19 %, čímž dosáhl historických maxim. Naproti tomu na rozvíjejících se trzích došlo k výprodejům, přičemž akcie na rozvíjejících se trzích zaznamenaly tento týden odliv ve výši -599 milionů USD, čímž se výprodej prodloužil na deset týdnů a dosáhl celkové výše -13,6 miliardy USD. Tento týden došlo k výprodejům jak u ETF, tak i u fondů jiných než ETF. JPMorgan poznamenala, že výprodej byl patrný zejména ve fondech Asie bez Japonska a EMEA, kde byly zaznamenány menší odkupy. Na globálních rozvíjejících se trzích však došlo k přílivu +109 milionů USD a v LatAm byl po 13 po sobě jdoucích týdnech odlivu v celkové výši -1,8 miliardy USD zaznamenán marginální příliv +10 milionů USD. Indie a Indonésie měly příliv po dobu pěti týdnů a zaznamenaly zrychlený příliv, resp. Tchaj-wan se zotavil čistými nákupy, zatímco Korea zůstala v červených číslech. Thajsko zaznamenalo vyšší než průměrný příliv a příliv zaznamenaly také Filipíny, Malajsie a Brazílie.