Právě teď

Očekává se, že jihokorejský vývoz v lednu pokračoval v rostoucím trendu a zaznamenal již čtvrtý měsíc růstu v řadě. Za tímto nárůstem stojí především silný prodej polovodičových čipů. Analytici předpovídají 17,8% nárůst vývozu ve srovnání se stejným obdobím loňského roku, což překonává 5% nárůst zaznamenaný v prosinci. Jednalo by se o největší meziroční nárůst od května 2022. Jižní Korea je první velkou ekonomikou, která každý měsíc vykazuje údaje o obchodu, což poskytuje předběžný údaj o globální poptávce. Údaje za leden a únor jsou však často zkreslené kvůli časovým rozdílům způsobeným svátkem lunárního nového roku. Období svátků, které loni připadly na leden, letos připadne na únor, což má za následek více pracovních dnů a příznivou srovnávací základnu. Ekonomové se domnívají, že k postupnému oživení jihokorejského vývozu přispěje solidní vývoz do Spojených států a zlepšující se dodávky do Číny. Navíc vývoz polovodičů je silný a za prvních 20 lednových dní vzrostl o 19,7 %. Mezitím se očekává, že dovoz meziročně poklesl o 7,6 %. Měsíční obchodní bilance by měla podle prognózy vykázat přebytek ve výši 0,80 miliardy USD. Oficiální měsíční údaje o obchodu za leden budou zveřejněny 1. února.

Asijské akcie v úterý klesly kvůli soudem nařízené likvidaci čínského realitního gigantu Evergrande. Tento vývoj spolu s rostoucím geopolitickým napětím udržoval vysoké ceny ropy a tlumil chuť riskovat před zasedáním Federálního rezervního systému. Index asijsko-pacifických akcií MSCI mimo Japonsko klesl o 0,32 %, zatímco japonský Nikkei vzrostl o 0,42 %. Hongkongský index Hang Seng klesl o 1,4 % a index pevninských nemovitostí se snížil o 3 %. Čínské akcie rovněž klesly o 0,69 %. Likvidace společnosti Evergrande Group vyvolává obavy o stabilitu čínského trhu s nemovitostmi. Mezitím Wall Street zaznamenala zisky, protože účastníci trhu očekávali zprávy o výsledcích hospodaření megakapitálů, jako jsou Microsoft a Alphabet. Zatímco zasedání Federálního rezervního systému a komentář jeho předsedy Jeroma Powella jsou očekávanými událostmi týdne, investoři sledují také evropské údaje o inflaci a zasedání Bank of England. Kromě toho se očekává, že zpráva o zaměstnanosti v USA poskytne náhled na budoucí vývoj trhu. Očekávání snížení sazeb Fedu se od prosince snížila v důsledku silných ekonomických údajů, lepivé inflace a odporu centrálních bankéřů. Dolarový index zůstal stabilní a výnos desetiletých státních dluhopisů se snížil. Euro se mírně odrazilo ode dna, zatímco napětí na Blízkém východě ovlivnilo rizikový sentiment. Nakonec vzrostly ceny americké ropy a ropy Brent.

Podle stratégů Goldman Sachs byly americké akcie chráněny před růstem výnosů státních dluhopisů díky silnému ekonomickému výhledu. Od začátku zvyšování dlouhodobých výnosů v červenci loňského roku se index S&P 500 a výnosy desetiletých státních dluhopisů pohybovaly opačným směrem. Tento negativně korelovaný vztah způsobil výprodej akcií, když výnosy v říjnu vzrostly na 16leté maximum. S poklesem výnosů ke konci roku se však akcie rychle zotavily. V současné době dosáhly akcie rekordních hodnot, zatímco desetiletý výnos vzrostl přibližně o 30 bazických bodů na 4,2 %. Odolnost akcií lze přičíst zlepšujícímu se ekonomickému výhledu. Stratégové Goldman Sachs poznamenali, že když se výnosová křivka zestrmí, index S&P 500 historicky dosahuje průměrného měsíčního výnosu 1,3 %. Domnívají se, že klíčovým faktorem ovlivňujícím výnosy se stanou růstová očekávání, což v roce 2024 sníží negativní korelaci mezi akciemi a výnosy. Ekonomové Goldman zvýšili svůj odhad hospodářského růstu ve čtvrtém čtvrtletí z 2,1 % na 2,4 %. Goldman předpovídá, že index S&P 500 zakončí rok 2024 na úrovni 5 100 bodů, což představuje nárůst o něco málo přes 4 % oproti pátečnímu závěru, zároveň však varuje, že akcie by mohly mít problémy, pokud by došlo k výraznému zvýšení sazeb v důsledku změn v politice Fedu nebo dynamiky nabídky a poptávky na trhu státních dluhopisů. Kromě toho by na akcie mohl tlačit i rychlý růst výnosů státních dluhopisů, ať už by byl způsoben čímkoli.

Podle člena bankovní rady České národní banky (ČNB) Tomáše Holuba čeští politici zvažují zrychlení tempa snižování úrokových sazeb, protože inflace dosahuje “relativně standardní” úrovně. Mezi možnosti nadcházejícího zasedání centrální banky 8. února patří snížení základní sazby o 25 nebo 50 bazických bodů. Minulý měsíc již politici zahájili uvolnění politiky provedením snížení o čtvrt procentního bodu na 6,75 %, což bylo první snížení za více než tři roky. Toto opatření následuje po podobném uvolnění politiky v Maďarsku a Polsku, kde inflace po předchozím prudkém růstu ustupuje. Holub uvedl, že i když bude rozhodnuto o větším snížení, měnové podmínky zůstanou restriktivní na úrovni 6,25 %. Tvůrci politiky čekají na lednové údaje, které budou zveřejněny v polovině února, aby mohli posoudit dopad přeceňování cen zboží a služeb ze strany podniků na začátku roku. Předběžné ukazatele naznačují, že údaje o inflaci za první měsíc roku neodhalí “žádné drama”. Holub se domnívá, že pozornost se brzy přesune na rok 2025, kdy očekává, že jádrová inflace, měřítko základních tlaků domácí poptávky, bude plně pod kontrolou.

Renault se rozhodl zrušit plány na primární veřejnou nabídku akcií (IPO) své divize elektromobilů Ampere kvůli nepříznivým podmínkám na trhu. Hodnotu IPO odhadoval v září generální ředitel Luca de Meo až na 10 miliard eur. Toto rozhodnutí přichází v době, kdy poptávka po elektromobilech v Evropě slábne a evropské automobilky čelí silné konkurenci čínských konkurentů. Skupina Renault uvedla, že bude do společnosti Ampere investovat tak dlouho, dokud v roce 2025 nedosáhne rentability. Společnost již dříve oznámila svůj záměr přistoupit k IPO v první polovině roku 2024, ale již koncem roku 2023 signalizovala, že k němu nepřistoupí, pokud bude ocenění příliš nízké. Tento krok odráží pragmatický přístup, jehož cílem je soustředit se na realizaci strategie společnosti Renault a vytváření hodnoty pro zúčastněné strany.

Investoři očekávají, že Federální rezervní systém změní svůj postoj ke zvyšování úrokových sazeb a případně v letošním roce přistoupí k jejich několikanásobnému snížení. Správci dluhopisových portfolií zvýšili své investice do amerických státních dluhopisů s dlouhou dobou splatnosti a sázejí na to, že výnosy těchto cenných papírů budou klesat, protože centrální banka přikročí k uvolnění měnové politiky. Dluhopisy s dlouhou dobou splatnosti mají tendenci dosahovat lepších výsledků během zpomalení ekonomiky. Očekává se, že Fed na svém nadcházejícím zasedání ponechá úrokové sazby na stabilní úrovni, ale možná nasadí holubičí tón. Na trhu se sazbovými futures je vyšší pravděpodobnost, že ke snížení sazeb dojde v dubnu, zatímco šance na snížení v březnu se snížily. Navzdory silným ekonomickým údajům z USA někteří investoři stále udržují ve svých portfoliích dlouhou duraci, protože se domnívají, že recese v USA je spíše pravděpodobná než ne. Současný výnos desetiletých státních dluhopisů je považován za atraktivní vstupní bod pro investory a přesvědčení, že výnosy v budoucnu překročí 5 %, je považováno za nepravděpodobné.

Jurrien Timmer, ředitel divize Global Macro společnosti Fidelity, analyzuje trajektorii bitcoinu z pohledu růstu sítě a nedostatku. Timmer poukazuje na Metcalfeho zákon, podle kterého je hodnota sítě úměrná čtverci počtu jejích uživatelů. Křivka přijetí Bitcoinu tuto teorii podporuje a ukazuje předvídatelný, trvalý nárůst, který je v souladu s S-křivkou přijetí nové technologie. Timmerův graf nenulových adres Bitcoinu v průběhu času tento vývoj demonstruje. Timmer navíc zdůrazňuje význam nedostatku pro hodnotu Bitcoinu. Model “stock-to-flow” koreluje cenu s nedostatkem nabídky, což naznačuje, že s tím, jak je těžší těžit a klesá nová nabídka, může cena růst, pokud poptávka zůstává stabilní nebo se zvyšuje. Ačkoli nedávné grafy cen ukazují medvědí trendy, Timmer vidí volatilitu jako součást širšího modelu růstu a přijetí Bitcoinu. Jeho analýza poskytuje rozumnou perspektivu pro dlouhodobé pozorovatele a účastníky trhu s kryptoměnami.

Ministerstvo financí USA oznámilo, že v prvním čtvrtletí roku 2024 si plánuje půjčit 760 miliard USD, což je o 55 miliard USD méně než předchozí odhad z října. Tato revize je způsobena především zvýšenými čistými fiskálními toky a vyšší prognózou hotovostního zůstatku. Ministerstvo financí očekává, že ke konci března bude mít hotovostní zůstatek ve výši 750 miliard USD. Kromě toho pro druhé čtvrtletí roku 2024 ministerstvo financí předpokládá výpůjčky ve výši 202 miliard USD s cílovou hodnotou hotovostního zůstatku 750 miliard USD ke konci června. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2023 si ministerstvo financí vypůjčí 776 miliard USD čistého obchodovatelného dluhu, což odpovídá dřívějšímu odhadu. Hotovostní zůstatek na konci prosince činil 769 miliard USD a překonal říjnovou prognózu o 19 miliard USD, zejména díky alternativním zdrojům financování a nižšímu diskontu u obchodovatelných výpůjček.

Koruna v úvodu týdne oslabila k euru i dolaru. Kolem 17:00 se obchodovala za 24,85 Kč/EUR a za 23,01 Kč/USD. Proti pátku tak vůči jednotné evropské měně ztratila deset haléřů a k americké měně 23 haléřů. Česká měna se se tak vrátila ke slabším hodnotám z počátku minulého týdne, kdy byla k euru nejslabší za více než 20 měsíců a k dolaru od loňského listopadu. Pražská burza mírně oslabila, ztrácely akcie Erste a ČEZ.

Otrokovický výrobce pneumatik Continental Barum otevřel plně automatizovaný sklad finálních výrobků. Jde o první takový robotický sklad plášťů v rámci koncernu Continental. Šlo o pilotní projekt, bude se od toho odvíjet strategie koncernu a takové sklady se budou stavět po celém světě, řekl dnes novinářům jednatel Continentalu Barum Libor Láznička. Nový sklad stál přes dvě miliardy korun, stavba začala na jaře 2022 a skončila na konci loňského roku.