Právě teď

Akcie Boeingu v úterý posílily, protože analytici banky BofA vyjádřili důvěru v pokrok společnosti při plnění jejích cílů pro letošní rok. BofA zvýšila cílovou cenu pro akcie na 275 USD z 250 USD a ponechala si rating Buy. Banka vyzdvihla dobré výsledky společnosti Boeing při plnění cílů v oblasti dodávek letadel 737 a 787. Podle údajů společnosti AeroAnalysis je Boeing na dosah splnění svého celoročního cíle 375-400 dodávek letounů 737, přičemž chybí už jen jedna dodávka. Program 787 je rovněž na dobré cestě, k dosažení celoročního cíle 70-80 dodávek jsou zapotřebí pouze čtyři dodávky. Došlo však ke zpoždění prvního letu 787 do Číny, který byl původně naplánován na 14. prosince. Banka BofA naznačuje možné důvody zpoždění, včetně dodatečných letů pro zákazníky, problému s dodavatelem ve společnosti Spirit AeroSystems nebo politicky motivovaných okolností. Navzdory tomuto zpoždění zůstává BofA optimistická ohledně dlouhodobých vyhlídek společnosti Boeing a předpovídá volný peněžní tok 15 USD na akcii do konce roku 2026. V době psaní tohoto článku akcie společnosti Boeing vzrostly o 1 % a obchodují se nad 263 dolary.

JPMorgan snížila rating společnosti PepsiCo na neutrální a cílovou cenu snížila ze 185 USD na 176 USD za akcii. Přestože analytici JPMorgan uznávají silnou pozici společnosti PepsiCo a důvěru ve výhled do roku 2024, domnívají se, že potenciál pro další revizi prognóz zisku směrem nahoru je omezený. Atraktivnější investiční příležitosti identifikovali také u společností Coca-Cola a Keurig Dr Pepper s odkazem na jejich kvalitnější složení růstu nejvyššího příjmu pro rok 2024. Jako další faktor při svém rozhodování JPMorgan uvedli absenci převisu spojeného s obavami ohledně PEP GLP-1. Revidovaná cílová cena 176 USD odráží 20násobný násobek poměru ceny a zisku aplikovaný na odhad zisku na akcii společnosti JPMorgan na rok 2025 ve výši 8,82 USD. Analytici poznamenali, že podle jejich názoru současné ocenění společnosti PepsiCo již zachycuje debaty býků a medvědů.

Akcie společnosti Kenvue (NYSE:KVUE) zaznamenaly v předobchodní fázi 5% nárůst v důsledku příznivého rozhodnutí soudu v hromadné žalobě týkající se Tylenolu. Soudce Cote vydal příkaz k vyloučení znaleckých posudků žalobce v případu Kenvue. Tento krok fakticky vylučuje přípustnost důkazů podporujících tvrzení, že prenatální expozice paracetamolu způsobuje u potomků poruchy autistického spektra (ASD) nebo poruchy pozornosti s hyperaktivitou (ADHD). Soudce prohlásil, že bez přípustných důkazů není důvod, aby případ pokračoval v soudním řízení. Analytici to považují za významné vítězství společnosti Kenvue, které oslabuje případ žalobců a činí nepravděpodobným, že by se dostal před soud. Někteří analytici však upozorňují, že tato aktualizace zcela neodstraňuje právní riziko společnosti. Analytici společnosti Canaccord Genuity v komentáři k rozsudku vyjadřují úlevu, neboť se tím odstraňuje převis nad společností KVUE. Analytici JPMorgan rozhodnutí rovněž přivítali a zařadili akcie na svůj seznam Analyst Focus List jako Value Idea s tím, že tímto rozhodnutím se případ žalobců v rámci multidistrict litigace fakticky hroutí.

Jemenští povstalci Hútíové útočí na lodě v jižní části Rudého moře a v průlivu Bab al-Mandab, aby podpořili boj Hamásu proti Izraeli v pásmu Gazy. Tyto útoky narušily globální obchodní toky, což vedlo lodní společnosti a ropné společnosti k tomu, aby se vyhýbaly Suezskému průplavu. Místo toho volí cestu kolem afrického kontinentu, což vede ke zvýšení nákladů na přepravu a prodloužení plavby. Hútíovští povstalci, kteří ovládají většinu Jemenu, pohrozili, že se zaměří na všechny lodě směřující do Izraele, a varují mezinárodní přepravní společnosti před obchodováním s izraelskými přístavy. Několik lodí se již stalo terčem útoku, včetně lodi M/V Swan Atlantic a lodi USS Carney, kterou sestřelilo 14 bezpilotních letounů. Útoky přiměly velké rejdaře a ropné společnosti, jako jsou Hapag Lloyd, MSC, Maersk, BP a Frontline, aby přesměrovali své lodě přes mys Dobré naděje. V reakci na tyto útoky vedou Spojené státy mezinárodní operaci nazvanou “Operace Prosperity Guardian”, do níž jsou zapojeny státy jako Spojené království, Francie a Kanada. Cílem je zabezpečit obchod v Rudém moři, ačkoli Saúdská Arábie údajně požádala o zdrženlivost v reakci na útoky.

Revidovaný polský rozpočet na rok 2024 oznámil schodek ve výši 184 miliard zlotých (46,44 miliardy USD), což je více, než nacionalistická strana Právo a spravedlnost původně předpokládala. Nová proevropská vláda plánuje zvýšit platy učitelů přibližně o třetinu a státním zaměstnancům přidat 20 %. Premiér Donald Tusk vysvětlil, že hlavní prioritou je uspokojit potřeby milionů Poláků. Ministr financí Andrzej Domanski prohlásil, že deficit je v souladu s minimálním fiskálním úsilím doporučeným Evropskou komisí. Prozradil také, že čisté výpůjční potřeby budou v roce 2024 činit 250 miliard zlotých, které budou financovány prostřednictvím emise dluhu. Domanski dodal, že o jejich dluh je značný zájem ze strany zahraničních investorů. Kromě toho bude na ministerstvech proveden audit s cílem identifikovat možné úspory. Premiér Tusk se zabýval možností postavit guvernéra centrální banky Adama Glapinského před státní tribunál a uvedl, že to nebude kvůli rozhodnutím v oblasti měnové politiky, ale kvůli krokům, které podkopávají nezávislost banky.

Správa železnic (SŽ) bude pokračovat v přípravě nového železničního mostu na Výtoni, který by v ideálním případě mohl být hotov v polovině roku 2028. Stávající památkově chráněnou konstrukci chce přesunout jako lávku pro pěší na jiné místo v Praze, zřejmě do Modřan. Stát bude také jednat s organizací UNESCO. Dnes to řekl ministr dopravy Martin Kupka (ODS), jeho vyjádření obratem kritizovala iniciativa Nebourat, která plán nahrazení mostu spolu s památkáři kritizuje.

Futures na americké akciové indexy v úterý mírně vzrostly, protože investoři zůstali optimističtí ohledně možné změny politiky Federálního rezervního systému v příštím roce. Index S&P 500 se obchoduje blízko svého historického maxima, což je dáno očekáváním snížení úrokových sazeb v roce 2022 po nedávných komentářích předsedy Fedu Jeroma Powella, které naznačují konec zpřísňování měnové politiky. Podle nástroje FedWatch společnosti CMEGroup obchodníci ocenili 67% šanci na snížení sazeb o 25 bazických bodů v březnu a snížení v celkové výši 143 bazických bodů do prosince 2024. Index S&P 500 zaznamenal sedmý týden růstu v řadě, zatímco Dow se pohybuje v blízkosti rekordních hodnot. Mezi ekonomické údaje, které je třeba tento týden sledovat, patří údaj o počtu zahájených bytů za listopad, konečný údaj o HDP za třetí čtvrtletí a měsíční index výdajů na osobní spotřebu (PCE) – Fedem preferovaný ukazatel inflace. Prezidentka sanfranciského Fedu Mary Dalyová očekává, že v příštím roce bude vhodné snížit úrokové sazby kvůli lepší inflaci. E-mini indexy Dow vzrostly o 0,06 %, e-mini indexy S&P 500 o 0,07 % a e-mini indexy Nasdaq 100 o 0,03 %. Společnost Apple oznámila dočasné zastavení prodeje svých chytrých hodinek kvůli patentovému sporu, zatímco společnostem PepsiCo a Plug Power snížily ratingy banky J.P. Morgan, respektive Piper Sandler.

Podle průzkumu skupiny Alignable, která se zabývá vytvářením sítí malých podniků, pociťují malé podniky ve Spojených státech vysoké úrokové sazby. Průzkum zjistil, že 58 % majitelů malých podniků uvedlo, že na ně mají vysoké úrokové sazby negativní dopad, přičemž jen o několik měsíců dříve to bylo 45 %. Kromě toho 24 % respondentů uvedlo, že splácení úvěrů Small Business Administration (SBA) nebo zajištění nových úvěrů se stalo náročnějším. Rostoucí úrokové sazby zhoršily další finanční tlaky na malé podniky, včetně zvýšených nákladů na zásoby, jako je salát a hranolky, a snížených spotřebitelských výdajů v důsledku vyšších cen potravin a pohonných hmot.
Přestože se zdá, že inflace zpomaluje, a Federální rezervní systém plánuje od roku 2024 postupně snižovat náklady na půjčky, malé podniky mají v současném prostředí problémy s expanzí nebo přijímáním zaměstnanců. Navzdory tomu nedošlo k prudkému nárůstu bankrotů nebo propouštění u menších zaměstnavatelů.
Někteří individuální podnikatelé stále riskují, jako například J. B. Brown, generální ředitel společnosti BCI Solutions, který si nedávno vzal bankovní úvěr ve výši 7 milionů dolarů na investice do nových strojů, a to i přes problémy spojené s vysokými úrokovými sazbami a rostoucími náklady. Jiní, jako Ron Hall, majitel obchodu se sendviči v Tennessee, však svých podnikatelských záměrů litují a hledají způsoby, jak své podniky kvůli finanční tísni prodat.

Stratégové Goldman Sachs vyjádřili optimismus ohledně globálních akcií v roce 2024 za předpokladu, že se vyhneme recesi a inflace se sníží. Současné období přirovnávají k “optimistické fázi cyklu” a zdůrazňují výrazný růst akcií od října, který byl jedním z nejprudších od globální finanční krize. Upozorňují však, že vysoká a klesající inflace může vést k pozitivním výnosům pouze v případě, že růst zůstane zdravý a nebude příliš slabý. Stratégové očekávají vymanění se ze současného rozpětí výnosů, ale předpokládají umírněnou rally v důsledku mírného růstu zisků, nižší inflace ovlivňující HDP a tržby a plochých marží. Všímají si také omezeného prostoru pro expanzi ocenění, zejména na americkém trhu. Celkově sice očekávají pozitivní průměrné výnosy, stratégové však zdůrazňují potřebu opatrného optimismu vzhledem k různým faktorům, které by mohly ovlivnit akciové trhy.

Generální ředitel dodavatele letecké techniky Hugue Meloche vydává více než 10 000 dolarů za každého kvalifikovaného zahraničního pracovníka, kterého jeho společnost přivede do svých továren v oblasti Montrealu. Navzdory těmto nákladům je Meloche ochoten platit, aby v době prudkého růstu zakázek obsadil klíčové pozice. Meloche Group najala 20 % ze svých 500 zaměstnanců ze zemí, jako je Mexiko, Tunisko a Brazílie, což společnosti přineslo náklady ve výši nejméně 1 milionu dolarů. Tyto dodatečné náklady dopadají zejména na menší dodavatele s omezenými zdroji, kteří musí buď snížit náklady jinde, nebo je přenést na zákazníky, přičemž musí čelit požadavkům na konkurenční ceny a vyšší výrobu ze strany výrobců letadel, jako jsou Airbus a Boeing. Napjatá situace na trhu práce ve výrobě, kterou ještě zhoršily odchody do důchodu během pandemie, vedla k tomu, že severoamerické letecké opravny a dodavatelé najímají malý, ale rostoucí počet zahraničních pracovníků. Očekává se, že tyto problémy budou přetrvávat až do roku 2025. Větší výrobci letadel a motorů jsou méně závislí na zahraniční pracovní síle díky své schopnosti přilákat domácí talenty s lepšími pobídkami. Ani oni však nejsou imunní, neboť společnost Bombardier odhaduje, že nábor zahraničních pracovníků bude v příštích letech představovat až 15 % její quebecké výrobní pracovní síly.

Podle Wang Yiminga, politického poradce centrální banky, by Čína měla v roce 2024 dosáhnout 5% hospodářského růstu. Na ekonomickém fóru v Pekingu Wang vysvětlil, že tento růst je podmíněn 4-5% zvýšením investic, 6-7% zvýšením spotřeby a obnovením růstu vývozu. Wang také poznamenal, že Čína má schopnost poskytnout ekonomice zvýšenou podporu, protože její centrální vládní dluh je relativně nízký a spotřebitelské ceny zůstávají nízké. V listopadu Čína zaznamenala nejprudší pokles spotřebitelských cen za poslední tři roky. Wang naznačil, že vzhledem k tomu, že americký Federální rezervní systém zastavil zvyšování úrokových sazeb, Čína by mohla potenciálně snížit své vlastní úrokové sazby. Značný rozdíl v úrokových sazbách mezi oběma zeměmi a obavy z dopadu na banky však mohou představovat omezení. Na výroční konferenci Ústřední ekonomické práce, která se konala ve dnech 11. a 12. prosince, se čínští představitelé zavázali upravit politiky s cílem usnadnit hospodářské oživení v roce 2024. Očekává se, že růst čínské ekonomiky v letošním roce dosáhne vládního cíle ve výši přibližně 5 %.

Podle indexů ICE BofA jsou pro investory v roce 2024 největším vítězem státní dluhopisy eurozóny, které překonávají americké státní dluhopisy i britské dluhopisy. Trh státních dluhopisů eurozóny v hodnotě přibližně 10 bilionů dolarů by měl v letošním roce dosáhnout výnosu 6,5 %, čímž by se měl odrazit od dvou let záporných výnosů globálních dluhopisů. Zejména italské dluhopisy vynesly téměř 9 %, a to navzdory obavám z rekordně rychlého zvyšování úrokových sazeb. Analytici se domnívají, že přitažlivost dluhopisů eurozóny bude pokračovat i v roce 2024, protože se očekává zpomalení ekonomiky bloku s poklesem inflace a možnou recesí na konci roku. Přísnější fiskální politika v Německu v kombinaci s politickou stabilitou v eurozóně, protože žádná z hlavních ekonomik bloku nemá na příští rok naplánované volby, zvyšuje přitažlivost evropských dluhopisů oproti americkým Treasuries. Mezi potenciální rizika však patří vysoká volatilita, kontrola italských financí podle nových pravidel EU a omezený další pokles výnosů německých dluhopisů. Zájem investorů přitahuje také Velká Británie, která by měla v příštím roce růst pouze o 0,4 %, ale čelí problémům spojeným s vyšší inflací a značnou potřebou financování.

Japonská centrální banka (BOJ) se v úterý rozhodla zachovat svou velmi uvolněnou měnovou politiku. Tento krok byl očekáván a odráží snahu BOJ vyčkat na více informací o tom, zda mzdy porostou natolik, aby udržely inflaci kolem jejího 2% cíle. Guvernér BOJ Kazuo Ueda zdůraznil utahující se trh práce a rostoucí zisky podniků, což naznačuje, že odbory požadují zvýšení mezd. Mnoho společností však ještě nestanovilo svou mzdovou politiku na příští rok kvůli ekonomické nejistotě. Ueda také zmínil, že inflace tažená náklady zřejmě dosahuje svého vrcholu, zatímco inflace tažená poptávkou nadále roste. Konstatoval, že potenciál pro udržitelné dosažení inflačního cíle se zvyšuje, ale k potvrzení jeho naplnění je zapotřebí více údajů. Ueda se také zabýval dopadem rozhodnutí amerického Federálního rezervního systému a poznamenal, že přechod Fedu na cyklus snižování sazeb by mohl ovlivnit japonskou ekonomiku prostřednictvím pohybu měny, ale BOJ na základě toho nebude s politickými rozhodnutími spěchat. Ueda navíc zmínil, že politika záporných sazeb má určitý negativní dopad na zisky finančních institucí, ale celkově nemá rozhodující vliv. BOJ v současné době nemá velkou šanci, že by na dalších zasedáních náhle oznámila zvýšení sazeb. Ueda zdůraznil, že normalizace měnové politiky je možná i při poklesu reálných mezd, pokud existují vyhlídky na budoucí růst mezd a zpomalení spotřebitelské inflace. Na závěr uvedl, že BOJ vyhodnotí údaje dostupné v lednu, aby posoudila potenciál pozitivního mzdově-inflačního cyklu.

Podle průzkumu mezi ekonomy provedeného agenturou Reuters ponechá Bank Indonesia svou hlavní úrokovou sazbu na nezměněné úrovni ještě jeden měsíc, protože inflace zůstává v cílovém pásmu a rupie se stabilizovala. Stane se tak po šesti po sobě jdoucích měsících, kdy inflace zůstávala v cílovém pásmu centrální banky 2 až 4 %, a to navzdory nedávnému nárůstu inflace. Od překvapivého zvýšení sazeb v říjnu, které pomohlo zmírnit tlak na dovozní ceny, posílila rupie o téměř 2 %. Guvernér Perry Warjiyo uvedl, že základní úroková sazba zůstane v platnosti i v příštím roce, protože je dostatečně restriktivní, aby udržela inflaci v cílovém pásmu banky. Ekonomové předpokládají, že k prvnímu snížení sazeb dojde ve třetím čtvrtletí roku 2024. Všech 28 oslovených ekonomů očekává, že Bank Indonesia na svém nadcházejícím zasedání ponechá svou základní sedmidenní reverzní repo sazbu na úrovni 6,00 %. Mediánové prognózy ukazují, že hlavní úroková sazba zůstane beze změny nejméně do konce druhého čtvrtletí 2024, poté dojde ve třetím čtvrtletí ke snížení o 50 bazických bodů a na konci roku bude činit 5,50 %.

Oživení Číny po pandemii zaostalo za očekáváním, což vyvolává obavy o udržitelnost jejího růstu. Navzdory uvolnění omezení COVID čínští spotřebitelé spíše šetří, než utrácejí, zahraniční investoři stahují peníze a výrobci se potýkají s klesající poptávkou. Toto zklamání podnítilo pochybnosti o čínském modelu růstu a vedlo některé ekonomy ke srovnání se ztracenými desetiletími stagnace v Japonsku. Kritici tvrdí, že Čína před lety nedokázala přejít od rozvoje založeného na výstavbě k růstu založenému na spotřebě, což vedlo k nadměrnému zadlužení, které je nyní obtížné obsluhovat. Peking se zavázal k řešení těchto problémů zvýšit spotřebu a snížit závislost na nemovitostech. Komplexní plán na odstranění dluhu a restrukturalizaci ekonomiky však stále chybí. Potíže Číny umocňuje stárnutí populace a náročné geopolitické prostředí. V zemi je vysoká míra nezaměstnanosti mladých lidí, mzdy byly sníženy a majitelé nemovitostí se cítí chudší. Důsledky čínských hospodářských potíží se projeví celosvětově, protože mnoho průmyslových odvětví je na čínských dodavatelích do značné míry závislých. Problémy Číny navíc ponechávají vládě jen málo času na přijímání tvrdých rozhodnutí. Politici usilují o reformu ekonomiky, ale provedení zásadních změn bylo vždy náročné. Prozatím se zdá, že Čína není ochotna obětovat růst ve prospěch reforem, a vládní poradci požadují pro příští rok 5% růstový cíl. Tento přístup by však mohl vést k dalšímu zadlužování a oslabení budoucího růstu. Přidělování finančních prostředků ukáže, zda Čína mění svůj přístup, nebo zdvojnásobuje model růstu, který mnozí považují za neudržitelný.