Právě teď

Podle poslední dvouměsíční zprávy o příjmech a výdajích se prognózy brazilské vlády pro veřejné účty v roce 2023 výrazně zhoršily a schodek se blíží ročnímu fiskálnímu cíli. Předpokládaný primární schodek pro tento rok se zvýšil na 203,4 miliardy realů (41,46 miliardy USD) oproti předchozímu odhadu 141,4 miliardy realů. Deficit v roce 2023 tak činí 1,9 % HDP, což je velmi blízko cílové hodnotě 2,0 % stanovené rozpočtovým zákonem. Zhoršení situace je způsobeno snížením předpokládaných příjmů a zvýšením výdajů. Metodika centrální banky neumožňuje zahrnout 26 miliard realů z prostředků určených pro pracovníky s příjmy do dvou minimálních mezd, což vedlo k rozdílným zprávám o přebytku a deficitu. Cílem nových fiskálních pravidel je dosáhnout primárního deficitu ve výši 0,5 % HDP, ale dosažení 1% deficitu se stává výzvou.

DHÁKA – Federace Sommilito Garments Sramik, která je přidružená k IndustriAll, navrhla novou strukturu mezd pro pracovníky v bangladéšském oděvním průmyslu. V rámci probíhajících jednání federace navrhla minimální měsíční mzdu ve výši 23 000 taka s rozdílem 2 000 taka. První a druhá třída by zůstaly zachovány, zatímco pátá a šestá třída by byly zrušeny. Vládní návrh minimální mzdy ve výši 12 500 Taka měsíčně čelil kritice odborů a vývozců oděvů. Odbory prosazují zvýšení na 23 000 až 25 000 Taka, zatímco vývozci navrhují snížení na 10 400 Taka. Organizace Transparency International Bangladéš (TIB) a Bangladesh Legal Aid and Services Trust (BLAST) se zasazovaly o dodržování mezinárodních pracovních standardů v procesu revize mezd. Rada pro minimální mzdu projedná všechny připomínky na zasedání 26. listopadu a poté předloží konečný návrh ministerstvu práce. Výsledek bude pečlivě sledován v rámci oděvního sektoru země, který má zásadní význam pro bangladéšské hospodářství a trh práce.

Společnost Fannie Mae předpovídá mírnou recesi na začátku roku 2024 a následné oživení ekonomiky v roce 2025. Opožděný dopad zpřísňování měnové politiky se začíná projevovat zejména na trhu s bydlením. Růst zaměstnanosti se zpomalil a spotřebitelské výdaje zůstávají vysoké navzdory tlakům na dostupnost bydlení. Očekává se prostředí prodeje blížící se recesi. V roce 2024 se však očekává lepší výhled na měkké přistání ekonomiky s předpokládanými klesajícími sazbami hypoték. Tyto sazby by mohly podpořit prodeje domů poté, co na začátku roku zažily své minimum. Ačkoli prodeje nových domů prokázaly odolnost, celkové oživení prodejů bude podle projekcí postupné. Klesající hypoteční sazby mohou pomoci zmírnit obavy o dostupnost bydlení a podpořit pomalý nárůst prodejů v následujícím roce. Přesto se očekává omezené oživení v důsledku “efektu uzamčení” a nedostatku zásob bytů. Celkově Fannie Mae očekává v příštím roce pokles ekonomiky, ale existuje optimismus ohledně mírného oživení na trhu s bydlením, které bude podpořeno klesajícími sazbami hypoték.

Společnost JPMorgan Chase & Co. předpovídá na příští rok mírné zvýšení růstu HDP USA a výrazný vzestup trhu s dluhopisy. Analytici banky předpokládají pro příští rok růst HDP v USA o 0,7 % a očekávají, že Federální rezervní systém ve druhé polovině roku sníží sazbu z fondů o 100 bazických bodů. Předpokládá se, že toto uvolnění měnové politiky povede k vysokým výnosům dluhopisů investičního stupně, potenciálně nejlepším za posledních pět let. Dluhopisy investičního stupně by mohly dosáhnout průměrného ročního výnosu 2,65 %, zatímco u dluhopisů s vysokým výnosem se počítá s 8% ziskem. Analýza společnosti JPMorgan naznačuje, že spready u dluhopisů vysokého ratingu se mohou dále snižovat a do konce příštího roku klesnou o šest bazických bodů na přibližně 125 bazických bodů. Prognóza banky naznačuje příznivé prostředí pro investory do dluhopisů, zejména pro ty, kteří drží cenné papíry investičního stupně, protože snížení úrokových sazeb by mohlo zvýšit hodnotu dluhopisů. Očekávaný růst na trhu dluhopisů navazuje na trend dekomprese mezi trhy investičního stupně a vysokého výnosu. Zatímco na americkém trhu dluhopisů investičního stupně došlo v letošním roce k hrubé emisi ve výši téměř 1,14 bilionu USD, očekává se, že budoucí čistá nabídka výrazně poklesne na 404 miliard USD. Výhled společnosti JPMorgan udává optimistický tón pro trh dluhopisů, který vstupuje do nové fáze potenciálního růstu a stability.

Mezinárodní měnový fond (MMF) předpovídá, že katarská ekonomika bude po mistrovství světa ve fotbale stabilně růst. MMF očekává do roku 2025 roční tempo růstu kolem 1,75 %, přičemž neuhlovodíková odvětví budou expandovat tempem kolem 2,75 %. Tento růst je tažen zvýšenou domácí poptávkou a je v souladu s dlouhodobými cíli země uvedenými v Národní vizi 2030 a třetí národní rozvojové strategii. MMF rovněž naznačuje, že střednědobý růst by mohl dosáhnout přibližně 5 % ročně, a to díky zvýšené produkci zkapalněného zemního plynu a reformám v rámci třetí národní rozvojové strategie. Katarská centrální banka hrála klíčovou roli při udržování cenové a finanční stability zpřísňováním měnové politiky. Katarský úřad pro plánování a statistiku vykázal v říjnu více než dvouprocentní meziroční inflaci, kterou ovlivnily sektory komunikací a potravin. Centrální bance se však úspěšně daří udržovat stabilitu i přes rostoucí objem nesplácených úvěrů. Zjištění MMF také zdůrazňují fiskální sílu Kataru pro fiskální roky 2022-2023 díky značným neočekávaným příjmům z uhlovodíků, přičemž další stabilita se očekává v nadcházejícím rozpočtovém cyklu na rok 2024. K hospodářské expanzi Kataru v nadcházejících letech by měl přispět projekt North Field a podpora cestovního ruchu díky pořádání mistrovství světa ve fotbale.

Nizozemská banka Rabobank dostala od antimonopolních úřadů EU pokutu ve výši 26,6 milionu eur (29 milionů USD) za účast v desetiletém kartelu při obchodování s dluhopisy. Kartel, který fungoval v letech 2006 až 2016, se zaměřoval na dluhopisy SSA denominované v eurech a dluhopisy se státní zárukou obchodované v Evropě. Deutsche Bank se vyhnula pokutě ve výši téměř 156 milionů eur poté, co na kartel upozornila orgán EU pro hospodářskou soutěž a v roce 2017 zahájila vyšetřování. Obchodníci z Deutsche Bank a Rabobank si vyměňovali informace o cenách, objemech, obchodních strategiích a pozicích prostřednictvím e-mailů, okamžitých zpráv a online chatů agentury Bloomberg. Evropská komise uvedla, že důvěryhodné a dobře fungující trhy pro obchodování s dluhopisy mají zásadní význam pro vnitrostátní orgány vydávající dluhopisy i pro investory, kteří s nimi obchodují. V posledních letech byly řadě bank po celém světě uloženy pokuty za falšování klíčových finančních referenčních hodnot a měn.

Skupina Avenue Capital Group se sídlem v New Yorku se chystá začátkem příštího roku spustit nový fond zaměřený na soukromé úvěrové investice s dopadem na životní prostředí, prozradili zasvěcení. V současné době Avenue oslovuje investory a chce získat 600 až 800 milionů dolarů na fond, který bude podporovat středně velké společnosti v odvětvích udržitelného rozvoje, jako jsou potraviny, voda, odpady a čistá energie. Bude to druhý soukromý úvěrový fond společnosti Avenue s dopadem na životní prostředí, který bude následovat po spuštění nástroje v hodnotě 500 milionů dolarů v roce 2020 a mezi jehož hlavní investory bude patřit New York State Common Retirement Fund. Připravovaný fond budou řídit John Larkin, vedoucí oddělení dopadových investic, a Sean Coleman, senior portfolio manažer. Soukromé dluhové fondy s dopadem na životní prostředí zaznamenaly značný růst, od roku 2014 získaly 45 miliard eur (49,08 miliardy USD), což představuje nárůst o 219 %, a počet existujících fondů se zvýšil na 358. Nový fond si klade za cíl dosáhnout ročního výnosu kolem středních desítek prostřednictvím půjček ve výši 20 až 75 milionů dolarů. (1 dolar = 0,9168 eura)

Americké akcie a dluhopisy zaznamenaly na konci roku oživení, přičemž index S&P 500 vzrostl od konce října o 10 % a Nasdaq o 13 %. Velcí peněžní manažeři však nejsou přesvědčeni, že tato rally je bodem obratu, a uvádějí obavy z fiskální a měnové politiky, prezidentských voleb v příštím roce a obavy z recese, které pravděpodobně začnou na trhy doléhat. K rallye přispěly nižší výnosy, které jsou taženy technologiemi poháněnými akciemi. Investoři a poradci jsou však k udržitelnosti této rally skeptičtí a poukazují na známky ekonomické slabosti a rostoucí obavy o ekonomiku. Očekává se, že globální ekonomika v roce 2024 zpomalí v důsledku zvýšených úrokových sazeb, vyšších cen energií a chladnějšího růstu v USA a Číně. Nejistá je také výkonnost technologických akcií, zejména těch, které jsou poháněny umělou inteligencí, v závislosti na jejich schopnosti vykazovat pozitivní výsledky hospodaření. Celkově analytici předpovídají na příští rok mírný 3% růst indexu S&P 500 kvůli obavám ze zpomalení ekonomiky nebo recese.

Obchodníci ve Švédsku očekávají zvýšení základní úrokové sazby tamní centrální bankou Riksbank. Nedávný průzkum provedený společností SEB AB ukázal, že z 21 finančních institucí 13 očekává zítřejší zvýšení sazeb o 0,25 % až 4,25 %, zatímco zbývajících osm nepředpokládá žádnou změnu. Předpokládá se, že toto potenciální zvýšení bude poslední v současném cyklu, přičemž do prosince příštího roku se očekávají dvě snížení sazeb. Kromě toho zhruba 20 % účastníků průzkumu předpovídá rozšíření programu prodeje dluhopisů, který byl zahájen na začátku letošního roku. Obecný konsenzus mezi finančními institucemi se shoduje s širšími prognózami a odráží opatrný přístup k zpřísňování měnové politiky s tím, jak se cyklus blíží ke svému předpokládanému konci. Rozhodnutí Riksbank bude trhem pozorně sledováno, neboť naznačí postoj centrální banky k regulaci inflace a výhled budoucího hospodářského růstu.

Podle průzkumu Konfederace britského průmyslu (CBI) se britští výrobci potýkají s výrazným poklesem zakázek, který je největší za poslední tři roky. Měsíční saldo průmyslových zakázek podle CBI v listopadu kleslo na -35, což je nejnižší hodnota od ledna 2021, a naznačuje tak slabší poptávku. Průzkum rovněž odhalil propad výroby, který by měl pokračovat až do začátku roku 2024, a to v důsledku vyšších výpůjčních nákladů a vyčerpání zásob hotových výrobků. Zástupkyně hlavního ekonoma CBI Anna Leachová vyjádřila obavy z rychlého zpomalení ekonomiky a přičítá ho dopadu nejvyšších úrokových sazeb za posledních 15 let na poptávku. V reakci na tyto obavy se britský ministr financí Jeremy Hunt chystá ve svém dnešním projevu v parlamentu, který je součástí podzimního prohlášení o aktualizaci rozpočtu, oznámit opatření zaměřená na podporu hospodářského růstu.

Společnost Deere & Co, největší světový výrobce zemědělské techniky, ve středu oznámila, že její zisk v roce 2024 bude nižší než odhady analytiků. Vysoké výpůjční náklady a napjaté rozpočty ovlivnily poptávku po zemědělské technice, v důsledku čehož se předpokládaný čistý zisk pohybuje mezi 7,75 a 8,25 miliardy USD, což je pod průměrným očekáváním analytiků ve výši 9,33 miliardy USD. Rostoucí zásoby prodejců vyvolaly mezi investory obavy, že poptávka po zemědělské technice možná dosáhla svého vrcholu. Přesto společnost Deere & Co vykázala za čtvrtletí do října nárůst čistého zisku, který se zvýšil na 2,37 miliardy dolarů, tj. 8,26 dolaru na akcii, ve srovnání s 2,25 miliardy dolarů, tj. 7,44 dolaru na akcii, v předchozím roce. Celkové čisté tržby a výnosy však poklesly přibližně o 1 % na 15,41 miliardy USD.

Ceny australských domů dosáhly navzdory zvyšování úrokových sazeb historického maxima, což naznačuje, že měnová politika nemusí být při omezování trhu účinná. Podle údajů realitní poradenské společnosti CoreLogic vzrostly ceny domů od ledna o 8,1 %, což převážilo 7,5% pokles po zpřísnění měnové politiky australskou centrální bankou v květnu 2017. Oživení trvalo přibližně 10 měsíců, zatímco na dno se ceny dostaly přibližně za devět měsíců. Společnost CoreLogic rovněž uvedla, že Perth, Adelaide a Brisbane dosáhly rekordních hodnot, zatímco Sydney a Melbourne jsou stále pod svými předchozími maximy o 1,8 %, resp. 3,6 %. Tato odolnost trhu nemovitostí ovlivnila rozhodnutí RBA zvýšit tento měsíc po čtyřech měsících stability úrokové sazby na 4,35 %. RBA očekává, že oživené ceny nemovitostí podpoří spotřebu. Přestože trhy předpovídají pouze 5% pravděpodobnost dalšího zvýšení sazeb v prosinci, existuje 40% pravděpodobnost, že RBA v novém roce sazby opět zvýší.

Německý ústavní soud rozhodl, že rozhodnutí vlády přesunout 60 miliard eur nevyužitého dluhu z období pandemie do fondu pro klima a transformaci (CTF) je protiústavní. Toto rozhodnutí má důsledky pro rozpočet, ekonomiku, německou fiskální politiku a trojkoalici kancléře Olafa Scholze. Rozhodnutí nemá přímý dopad na řádný rozpočet na rok 2024, ale vytváří mezeru ve financování projektů krytých CTF a dalšími dotčenými fondy. V důsledku toho bude Scholzova koalice možná muset provést změny v rozpočtu na příští rok. Zdá se, že vláda pozastaví svou dluhovou brzdu na rok 2023, ale není jasné, zda bude brzda opět pozastavena. Vláda se při financování svého programu spoléhala na CTF a průmyslové projekty, jako jsou továrny na výrobu čipů a dekarbonizovaná výroba oceli, jsou nyní ohroženy. Ohroženy by mohly být i další speciální fondy na federální úrovni. Německo se bude muset po rozhodnutí soudu více držet ducha dluhové brzdy, nebo ji zcela reformovat. Hospodářské dopady rozsudku by mohly vést k brzdění růstu a dlouhodobě bránit strukturálním změnám. Rozhodnutí vyvolalo napětí ve vládnoucí koalici, ale vzhledem ke společné ztrátě stran z nových voleb bude pravděpodobně dosaženo kompromisu.

Dvě pětiny zaměstnavatelů v reakci na konsolidačnít balíček sníží poskytované zaměstnanecké benefity nebo omezí jejich počet. Omezovat budou hlavně víceúčelové programy typu Cafeteria či Flexi Pass a méně rozšířené benefity, jako jsou finanční příspěvky při výročích, odchodu do důchodu nebo svatbě, ale i různé vzdělávací programy. Vyplývá to z průzkumu Hospodářské komory, do něhož se zapojilo 451 podniků.