Právě teď

Hledání podhodnocených titulů s pevnými základy je pro hodnotové investory klíčové. Analýza odhaluje dvě atraktivní příležitosti a jedno varování. Společnost Sprinklr (CXM ), poskytující cloudový software pro správu zákaznické zkušenosti, čelí zpomalení poptávky s očekávanými stagnujícími tržbami a slabým průměrným růstem fakturace o 5,3 % za poslední rok. Při ceně 5,62 USD za akcii se obchoduje za 1,6násobek forward P/S, což z ní dělá titul, kterému je lepší se vyhnout.

Naopak nákupním tipem s robustními fundamenty je doručovací platforma Instacart (CART ). Při ceně 47,50 USD se obchoduje za atraktivní forward EV/EBITDA ve výši 8,9x. Firma těží z těžko napodobitelného modelu s hrubou marží 74,1 %, zdravé EBITDA marže 28,3 % a nárůstu marže volného peněžního toku o 12,5 procentního bodu. Druhou příležitostí je technologická a poradenská společnost Grid Dynamics (GDYN ), která pomáhá s modernizací procesů a obchoduje se s příznivým forward P/E na úrovni 12,8x.

Společnosti Stripe a Advent International podaly společnou nabídku na převzetí platebního giganta PayPal za 60,50 USD za akcii. Tato nabídka oceňuje firmu na více než 53 miliard USD, což představuje 28% prémii oproti úterní zavírací ceně. Návrh s přislíbeným bankovním financováním ve výši přibližně 50 miliard USD počítá s rovným vlastnickým podílem obou kupujících bez plánů na rozdělení společnosti. Akcie PayPal v reakci na zprávu posílily v předobchodní fázi o přibližně 16 %.

PayPal v současnosti prochází restrukturalizací pod vedením nového generálního ředitele Enrique Lorese. V rámci úsporných opatření plánuje firma během dvou až tří let propustit zhruba 20 % zaměstnanců (přibližně 4 760 pozic) a dosáhnout ročních úspor ve výši alespoň 1,5 miliardy USD. V prvním čtvrtletí společnost vykázala tržby 8,35 miliardy USD a objem zpracovaných transakcí vzrostl o 8 % na 464 miliard USD.

Tržní kapitalizace PayPal se propadla z historického maxima 360 miliard USD v roce 2021 na letošní minimum kolem 36 miliard USD. Za posledních 12 měsíců akcie odepsaly více než 40 % své hodnoty v důsledku zpomalujícího růstu a silné konkurence ze strany služeb jako Apple Pay a Google Pay.

Bankovní sektor za posledních šest měsíců vzrostl o 8,6 %, což kopíruje vývoj indexu S&P 500. Přestože rostoucí úrokové sazby a silná poptávka po úvěrech zvyšují ziskovost odvětví, tradiční instituce čelí silnému tlaku ze strany fintechových konkurentů. Analytici proto varují před investicemi do dvou konkrétních bankovních titulů.

Prvním z nich je společnost United Bankshares (UBSI ) s tržní kapitalizací 6,35 miliardy USD. Její čistý úrokový výnos rostl v posledních pěti letech pouze o 8,8 % ročně a zisk na akcii (EPS) se zvyšoval o pouhých 2,5 % ročně. Očekávaný růst hmotné účetní hodnoty na akcii pro příštích 12 měsíců je 5,9 %, což signalizuje zpomalení ziskovosti. Akcie se obchodují za 46,18 USD, tedy při forwardovém násobku P/B ve výši 1,1x.

Druhým varovným titulem je National Bank Holdings (NBHC ) s tržní kapitalizací 2,02 miliardy USD. Tržby této společnosti rostly v posledních dvou letech pouze o 2,5 % ročně a EPS za posledních pět let stagnoval. Její roční růst hmotné účetní hodnoty na akcii činil v posledních pěti letech 2,1 %, což zaostává za oborovým standardem. Akcie se prodává za 45,02 USD, což rovněž odpovídá forwardovému P/B 1,1x.

Skupina 26 zaměstnanců žaluje společnost Meta u federálního soudu v Kalifornii. Tvrdí, že firma využila systémy umělé inteligence a algoritmy k výběru lidí pro propouštění, což nespravedlivě zasáhlo zaměstnance na mateřské, rodičovské nebo nemocenské dovolené. Tyto škrty jsou součástí dříve oznámeného propouštění, které se týká přibližně 8 000 pracovníků, což představuje asi 10 % celkové pracovní síly společnosti.

Žaloba uvádí, že Meta používala k hodnocení výkonu interní systémy AI, sledování aktivity a metriky využití AI tokenů. Tyto algoritmy však podle žalobců nezohledňovaly chráněné volno, takže zaměstnanci na dovolené logicky nemohli dosáhnout požadovaných výsledků a byli propuštěni přednostně. Odchody dotčených zaměstnanců mají začít 22. července.

Společnost Meta veškerá obvinění odmítá s tím, že žaloba postrádá faktický základ. Podle vyjádření firmy o personálních otázkách a řízení pracovní síly rozhodovali výhradně lidé, nikoliv umělá inteligence.

Průmyslový sektor v posledním období zaostává za širším trhem, když jeho šestiměsíční výnos 5,9 % zaostal za růstem indexu S&P 500 o 8,2 %. V tomto odvětví však existují tři tituly s výrazným rizikovým profilem, kterým by se investoři měli raději vyhnout.

Prvním je logistická společnost Landstar. Její tržby za poslední dva roky klesaly o 2,8 % ročně a zisk na akcii (EPS) se za posledních pět let snižoval o 8,1 % ročně. Při ceně 211,33 USD se akcie obchodují s vysokým forwardovým P/E násobkem 34,3x.

U dodavatele pro obranný průmysl Mercury Systems je varovným signálem pětiletý růst tržeb pouhých 1,7 % ročně. Tento nevýrazný růst navíc vymazaly emise nových akcií, kvůli nimž EPS klesal o 13,6 % ročně. Při ceně 100,30 USD za akcii dosahuje forwardové P/E extrémní hodnoty 70x.

Posledním rizikovým titulem je strojírenská firma Kennametal. Její tržby za poslední dva roky rostly pouze o 2 % ročně a organický růst zaostává za standardy odvětví. Podprůměrná návratnost kapitálu navíc naznačuje, že se vedení společnosti potýká s hledáním efektivních investičních příležitostí.

Americký zdravotnický konglomerát Johnson & Johnson překonal ve druhém čtvrtletí odhady Wall Street pro tržby i zisk, a to díky silnému růstu své farmaceutické divize. Společnost v návaznosti na tyto výsledky zvýšila svůj celoroční finanční výhled.

Tržby za druhé čtvrtletí vzrostly meziročně o 6,6 % na 25,31 miliardy USD, čímž překonaly průměrný odhad analytiků ve výši 25,05 miliardy USD. Upravený zisk na akcii (EPS) dosáhl 2,90 USD, což představuje meziroční nárůst o 4,7 % a překonání očekávání trhu na úrovni 2,85 USD. Společnost nyní očekává celoroční tržby ve střední hodnotě 101,1 miliardy USD (oproti předchozím 100,8 miliardy USD) a upravený zisk na akcii ve střední hodnotě 11,68 USD.

Klíčovým motorem růstu byla farmaceutická divize s tržbami 16,38 miliardy USD. Prodej léku Tremfya vzrostl o 72,5 % na 2 miliardy USD, zatímco přípravek na léčbu rakoviny krve Darzalex vygeneroval tržby 4,2 miliardy USD. Naopak zdravotnická technologická divize vykázala tržby ve výši 8,93 miliardy USD, což mírně zaostalo za odhady, mimo jiné kvůli poklesu prodejů srdečních pump Abiomed o 2 %.

Ceny ropy ve středu vzrostly přibližně o 2 % v reakci na vyostření konfliktu na Blízkém východě poté, co americký prezident Donald Trump obnovil námořní blokádu íránských přístavů. Íránské revoluční gardy následně pohrozily uzavřením dalších exportních koridorů. Severomořský Brent si připsal 1,71 USD, tedy 2 %, na 86,44 USD za barel, zatímco americká lehká ropa WTI vzrostla o 1,43 USD (1,8 %) na 80,77 USD za barel.

Blokáda výrazně zpřísňuje situaci na trhu, jelikož íránský export ropy v posledních dvou týdnech činil 1,5 až 2 miliony barelů denně. Podle odhadů Goldman Sachs klesl export z Perského zálivu v minulém týdnu pod 50 % předválečné úrovně na přibližně 11 milionů barelů denně. Pokud bude obnova exportu stagnovat, banka odhaduje, že by cena Brentu mohla ve čtvrtém čtvrtletí letošního roku překročit 110 USD za barel.

Napětí dále eskalovalo po nových amerických náletech v Hormuzském průlivu a zprávách o íránských útocích drony na americké pozice v Jordánsku, což bezprostředně ohrožuje klíčové globální trasy pro přepravu ropy.

Společnost Alcoa a vlády Austrálie, Japonska a Spojených států schválily konečné investiční rozhodnutí o výstavbě závodu na výrobu galia v rafinérii oxidu hlinitého Wagerup v západní Austrálii. Cílem projektu je diverzifikovat globální dodavatelské řetězce tohoto kritického minerálu, který je nezbytný pro polovodiče, moderní elektroniku a obranné technologie. Projekt reaguje na dominanci Číny, která ovládá většinu celosvětové produkce a v posledních letech zpřísnila exportní kontroly.

Nový závod bude vlastnit a provozovat společnost Alcoa. Extrakce galia bude probíhat přímo v rámci stávajícího procesu rafinace oxidu hlinitého, což eliminuje potřebu otevírat nový samostatný důl. Generální ředitel společnosti William Oplinger uvedl, že tato investice posílí bezpečnost dodávek klíčových surovin. Alcoa zároveň potvrdila, že její finanční účast na projektu nebude mít materiální dopad na její celkovou finanční pozici ani na provozní výsledky.

Investoři vyhledávající skryté příležitosti na akciovém trhu by se měli zaměřit na segment společností s nízkou tržní kapitalizací. Zatímco strojírenská společnost Astec s tržní kapitalizací 1,29 miliardy USD představuje zajímavý titul ke sledování, u dalších dvou firem je na místě opatrnost.

Prvním varovným signálem je zdravotnická společnost Haemonetics s tržní kapitalizací 3,38 miliardy USD. Firma se potýká se stagnujícími prodeji v posledních dvou letech a nedostatečným rozsahem distribuce při tržbách 1,33 miliardy USD. Její akcie se obchodují za 74,41 USD při forwardovém P/E 14,8x, přičemž k nastartování rychlejšího růstu může firma potřebovat strategické změny nebo fúze a akvizice.

Druhým titulem k prodeji je Bank of Hawaii s tržní kapitalizací 3,25 miliardy USD. Banka vykazuje podprůměrný pětiletý růst čistého úrokového výnosu o 2,8 % ročně a její čistá úroková marže dosahuje pouhých 2,4 %, což signalizuje nízkou ziskovost úvěrů. Při ceně akcie 78,68 USD a forwardovém P/B na úrovni 2x zaostává za konkurencí také roční růst zisku na akcii o hodnotě 2,4 %.

Analýza společnosti StockStory hodnotí ziskové firmy, které úspěšně kombinují růst a marže. Výrobce ekologických podlahových krytin Interface vykazuje skvělé výsledky s provozní marží 12,2 %. Za poslední dva roky společnost dosáhla ročního růstu zisku na akcii o 33,7 %, což výrazně překonalo růst tržeb. Její marže volného peněžního toku se za posledních pět let zvýšila o 7,2 procentního bodu. Akcie se aktuálně obchodují za 32,95 USD s poměrem ceny k tržbám (P/S) ve výši 1,3x.

Naopak poskytovatel herních zařízení Accel Entertainment s provozní marží 8 % zaostává. Kvůli slabé poptávce po terminálech a neuspokojivým prodejům klesá návratnost kapitálu. Slabá marže volného peněžního toku na úrovni 4,9 % za poslední dva roky navíc výrazně omezuje prostor pro investice i dividendy. Při ceně 12,46 USD se akcie obchodují za 13,5násobek očekávaného zisku (forward P/E). Přehled uzavírá distributor léčiv McKesson s provozní marží 1,5 %.

Ačkoli je ziskovost pro dlouhodobý úspěch klíčová, sama o sobě nestačí. Analytická platforma StockStory identifikovala jednu perspektivní ziskovou společnost s dlouhodobou výdrží a dvě firmy, které mohou mít potíže udržet krok s konkurencí.

Mezi varovné tituly patří řetězec rychlého občerstvení El Pollo Loco , jehož provozní marže GAAP činí 9,1 %. Společnost čelí slabým srovnatelným tržbám za poslední dva roky a její očekávaný růst tržeb na příštích 12 měsíců je pouze 2 % při nízké příjmové základně 497,1 milionu dolarů. Akcie se obchodují za 16,56 USD s forward P/E 17x. Dalším rizikovým titulem je Planet Fitness s provozní marží 29,9 %. Firma se potýká s klesajícími srovnatelnými tržbami a očekává se pokles marže volného peněžního toku o 6,6 procentního bodu. Akcie se obchodují za 50,98 USD s forward P/E 15,6x.

Naopak pozitivně hodnoceným titulem je společnost Maximus, která poskytuje provozní služby a technologická řešení pro vládní agentury. S provozní marží GAAP ve výši 10,2 % a téměř 50 lety zkušeností představuje stabilní investiční příležitost.

Akcionáři kanadské společnosti ARC Resources Ltd. drtivou většinou schválili dříve oznámenou akvizici ze strany energetického gigantu Shell. Na úterní mimořádné valné hromadě hlasovalo pro transakci přibližně 99,54 % odevzdaných hlasů. Tím byl překonán klíčový milník pro úspěšné dokončení obchodu.

Transakce již získala několik důležitých regulatorních schválení, včetně povolení podle kanadského zákona o hospodářské soutěži a amerického antimonopolního zákona Hart-Scott-Rodino. Dalším zásadním krokem bude soudní slyšení u Court of King’s Bench of Alberta, které je naplánováno na 15. července.

Pokud soud a zbývající orgány transakci schválí, ARC Resources očekává dokončení akvizice ve druhé polovině roku 2026. Následně budou akcie společnosti staženy z torontské burzy. Pro Shell představuje tato akvizice významné rozšíření jeho kanadského portfolia v oblasti těžby a posílení pozice v bohaté formaci Montney, která patří k nejproduktivnějším ložiskům zemního plynu a kondenzátů v Severní Americe.

Americký výrobce procesorů Intel se rozhodl využít nejmodernější litografické stroje od nizozemské společnosti ASML pro výrobu části svých chystaných procesorů pro notebooky s kódovým označením Panther Lake. Společnost začala po experimentech z roku 2024 nasazovat technologii High NA EUV (extrémní ultrafialová litografie s vysokou numerickou aperturou). Tento krok má oběma firmám pomoci optimalizovat procesy a efektivněji využívat tato vysoce pokročilá zařízení.

Nová zařízení High NA EUV jsou technologicky velmi náročná na integraci do masové produkce a jedno takové zařízení stojí přibližně 400 milionů dolarů, což je dvakrát více než standardní EUV stroje. Intel plánuje tuto technologii využít pro specifické vrstvy čipů vyráběných pokročilým výrobním procesem 18A. První z těchto strojů získala společnost v roce 2024 pro své výzkumné a vývojové centrum v Hillsboro v Oregonu.

Nizozemský dodavatel zařízení pro výrobu čipů ASML ve druhém čtvrtletí překonal očekávání trhu a díky silné poptávce po umělé inteligenci (AI) zvýšil svůj finanční výhled na rok 2026. Společnost nově očekává celoroční čisté tržby v roce 2026 ve výši 43 až 45 miliard eur, což představuje nárůst o 16 % oproti původnímu odhadu 36 až 40 miliard eur.

Tržby za druhé čtvrtletí dosáhly 9,33 miliardy eur a překonaly odhady analytiků ve výši 8,80 miliardy eur. Čistý zisk vykázal hodnotu 2,92 miliardy eur, což bylo rovněž nad očekávanými 2,62 miliardami eur. Generální ředitel Christophe Fouquet poukázal na extrémně silný příjem objednávek hnaný poptávkou po AI čipech.

Společnost, která je jediným výrobcem pokročilých litografických systémů EUV, plánuje v příštích dvou letech zvýšit kapacitu výroby těchto klíčových strojů i systémů DUV pro méně pokročilé čipy o 30 % ročně. Mezi hlavní zákazníky navyšující kapacity patří TSMC, Samsung, SK Hynix či Micron. Společnost Intel navíc jako první využije nový High-NA nástroj od ASML pro výrobu svých pokročilých čipů Panther Lake.

Asijské akciové trhy uprostřed týdne převážně posilovaly a navázaly tak na růst na Wall Street. Pozitivní sentiment podpořily nejnovější údaje o inflaci v USA, která v minulém měsíci vzrostla meziročně o 3,5 %. To bylo méně, než očekávali ekonomové, což zmírnilo tlak na Federální rezervní systém ohledně zvyšování úrokových sazeb. Obchodníci nyní vidí méně než 17% šanci na další růst sazeb na nadcházejícím zasedání.

Jihokorejský index Kospi vzrostl o 7,1 % na hodnotu 7 343,37 bodu díky oživení v sektoru polovodičů. Japonský Nikkei 225 si připsal 0,9 % na 68 353,91 bodu a hongkongský Hang Seng zpevnil o 1,6 % na 24 721,10 bodu. Naopak čínský Shanghai Composite oslabil o 0,4 % na 3 952,04 bodu poté, co tamní hospodářský růst ve druhém čtvrtletí zpomalil na 4,3 % z předchozích 5 %.

V USA index S&P 500 posílil o 0,4 % na 7 543,59 bodu a technologický Nasdaq vzrostl o 0,9 % na 26 107,01 bodu. Trh podpořilo oživení velkých technologických titulů, jako jsou Micron Technology s růstem o 4,9 % a Nvidia s růstem o 4,1 %. Celkovou náladu však mírnily obavy z vojenského napětí mezi USA a Íránem v Hormuzském průlivu, což vyhnalo ropu Brent o 1,15 USD výše na 85,88 USD za barel.

Čína úspěšně čelí ropným šokům a rostoucím cenám pohonných hmot díky masivnímu rozvoji elektrické taxislužby a spolujízdy. V květnu zaznamenaly tyto služby v zemi celkem 3,05 miliardy jízd, což představuje nárůst o 6 % od konce února, kdy začal konflikt s Íránem. Tento trend je poháněn levnými elektromobily a přílivem nových řidičů, což stlačuje ceny jízdného dolů.

Podle čínského ministerstva dopravy je již přibližně polovina z 1,3 milionu vozů taxi na elektrický pohon, přičemž ve velkých městech se tento podíl blíží 100 %. Hlavní platforma pro spolujízdu Didi má ve své flotile 8 milionů vozidel na alternativní pohon, přičemž elektromobily zajišťují 75 % ujetých kilometrů. V důsledku toho Čína v květnu spotřebovala o 10 % méně benzínu a o 14 % méně nafty než v předchozím roce.

Tato flexibilita pomohla Číně snížit dovoz ropy, který v červnu meziročně klesl o 41 %, aniž by musela výrazně čerpat ze svých strategických rezerv. Tímto krokem Čína uvolnila surovinu na globálním trhu a pomohla udržet ceny ropy pod kontrolou.

Akcie globální finanční skupiny Citigroup oslabily a uzavřely obchodní den s poklesem o 5,3 % na hodnotě 133,29 USD. Přestože banka vykázala silné výsledky za druhé čtvrtletí, kdy výnosy meziročně vzrostly o 14 % na 24,77 miliardy USD a zisk na akcii (EPS) dosáhl 3,15 USD oproti konsensu 2,74 USD, investory zklamal budoucí výhled. Společnost sice zvýšila dividendu o 12 % a spustila program zpětného odkupu akcií v hodnotě 30 miliard USD, trh se však zaměřil na budoucí ziskovost.

Hlavním důvodem poklesu bylo rozhodnutí vedení ponechat celoroční výhled návratnosti hmotného kmenového kapitálu (RoTCE) na úrovni 10 % až 11 %. Vzhledem k tomu, že banka v prvním pololetí dosáhla návratnosti 13,1 %, toto rozhodnutí matematicky znamená, že ve druhé polovině roku klesne RoTCE do rozmezí 6,9 % až 8,9 %. Očekávané zpomalení ziskovosti souvisí s plánovaným zvýšením investičních výdajů na konci roku, což vytvoří tlak na marže banky.

Silné výsledky velkých investičních bank za druhé čtvrtletí, poháněné oživením v oblasti fúzí a akvizic (M&A) a upisování akcií (IPO), výrazně posílily akcie ve finančním sektoru. Tento pozitivní trend, který finanční ředitel JPMorgan označil za rozkvět pro uzavírání transakcí, pomohl překonat očekávání například bance Goldman Sachs a nastartoval růst dalších specializovaných poradenských firem.

Akcie investiční banky Piper Sandler vzrostly o 3,2 %, zatímco konkurenční PJT si připsala 4 %. Pro PJT jde o významný pohyb, neboť akcie této společnosti vykazují obvykle nízkou volatilitu. K růstu PJT přispělo i nedávné úspěšné restrukturalizování společnosti STG Logistics pod jejím poradenským vedením a zvýšení cílové ceny od analytika UBS na 162 USD ze 160 USD při zachování neutrálního doporučení.

Akcie PJT od začátku roku sice oslabily o 2,8 % a při ceně 164,72 USD se obchodují 13,9 % pod svým 52týdenním maximem 191,42 USD z ledna 2026, dlouhodobí investoři jsou však v zisku. Investice 1 000 USD před pěti lety by dnes měla hodnotu 2 290 USD.

Silné výsledky velkých finančních institucí za druhé čtvrtletí, poháněné nárůstem výnosů z investičního bankovnictví, vyvolaly v odpolední seanci růst řady akcií. Podle finančního ředitele JPMorgan zažívá trh fúzí a akvizic (M&A) a primárních veřejných nabídek (IPO) nejlepší období od roku 2021. Tento pozitivní trend potvrdila i banka Goldman Sachs , jejíž zisk překonal očekávání díky oživení korporátních transakcí.

Tento vývoj výrazně podpořil akcie investičních poradenských firem. Akcie společnosti Moelis vzrostly o 4,4 %, zatímco konkurenční Lazard si připsala 5 %. Pro Lazard jde o další úspěch po nedávném nárůstu o 4,4 % před pěti dny, kdy byla firma jmenována finančním poradcem společnosti Warburg Pincus v transakci soukromého kapitálu v hodnotě 3,6 miliardy dolarů.

Navzdory aktuálnímu růstu jsou akcie Lazard od začátku roku stále níže o 12,8 %. Při ceně 43,37 USD za akcii se obchodují 24,9 % pod svým 52týdenním maximem 57,75 USD. Oživení v sektoru M&A však signalizuje silný zájem o korporátní transakce a kapitálové investice napříč celým trhem.

Akcie polovodičových společností výrazně posílily po zveřejnění červnové inflace v USA a nečekaném varování společnosti IBM ohledně kapitálových výdajů. Meziroční jádrová inflace v USA klesla na 2,6 % oproti očekávaným 2,9 %, což otevírá dveře k uvolnění měnové politiky Federálního rezervního systému. Generální ředitel IBM navíc uvedl, že klienti přesouvají své rozpočty směrem k serverům, úložištím a pamětem, aby si zajistili infrastrukturu pro umělou inteligenci. To potvrzuje, že výdaje na AI hardware neklesají, ale spíše vytlačují výdaje na podnikový software.

Tento silný fundamentální impuls pozitivně ovlivnil řadu titulů v sektoru. Akcie společnosti Microchip Technology vzrostly o 3,2 % a akcie onsemi si připsaly 3,5 %. Optimismus na trhu dále podpořily masivní investice do výrobních kapacit. Intel oznámil investici ve výši 5 miliard eur do svého závodu v Irsku na zvýšení produkce procesorů Xeon 6 a Tower Semiconductor rozšiřuje své výrobní kapacity v Japonsku. Trh tyto zprávy vnímá jako silný nákupní signál před blížícím se zveřejněním kvartálních výsledků giganta TSMC.