Právě teď

Prezident Federální rezervní banky v New Yorku John Williams uvedl, že navzdory obnovení konfliktu na Blízkém východě neočekává v letošním roce trvalý růst cen energií. Trhy podle něj nadále předpokládají pokles cen ropy v horizontu 6 až 12 měsíců, což považuje za rozumný základní scénář. Ceny energií jsou podle něj pravděpodobně blízko svého vrcholu.

Tato vyjádření přicházejí po červnovém zasedání Fedu, na kterém představitelé ponechali základní úrokovou sazbu v rozmezí 3,5 % až 3,75 %. Přestože dřívější prognózy naznačovaly zvýšení sazeb kvůli přetrvávající inflaci, předseda Kevin Warsh, který vedl své první zasedání FOMC, odmítl poskytnout bližší výhled k měnové politice před nadcházejícím červencovým zasedáním.

Riziko vyšších cen energií a inflace však vzrostlo poté, co prezident Donald Trump označil dohodu na Blízkém východě za neplatnou, což může Fed donutit k dalšímu zvýšení sazeb k utlumení cenových tlaků. Warsh navíc zvažuje změny v nástrojích Fedu, které by umožnily finančním institucím držet méně nouzové hotovosti, což však vyvolává obavy z jejich vyšší zranitelnosti vůči finančním šokům.

Severoamerické objednávky nákladních vozidel třídy 8 zaznamenaly v červnu mimořádný nárůst. Podle údajů FTR Transportation Intelligence dosáhl čistý objem objednávek 30 500 kusů, což představuje meziměsíční nárůst o 16 % a meziroční skok o 241 % ve srovnání s červnem 2025. Jedná se o druhý nejvyšší červnový objem v historii měření, který překonal desetiletý průměr o téměř 68 %.

Hlavním motorem této nákupní horečky je snaha dopravců zajistit si zbývající výrobní kapacity pro rok 2026. Ty by mohly být kompletně vyprodány již během července. Od začátku roku jsou objednávky o 125 % vyšší než loni a za posledních 12 měsíců dosáhly celkem 334 160 jednotek. Kromě oživení nákladní dopravy hraje roli také snaha nakoupit vozy před zavedením přísnějších emisních norem EPA v roce 2027.

Na trhu s ojetými vozidly třídy 8 byly výsledky za květen smíšené. Podle ACT Research klesly maloobchodní prodeje meziměsíčně o 13 % a průměrná cena klesla o 0,7 % na 59 422 USD. V meziročním srovnání však prodeje ojetých tahačů vzrostly o 11 % a průměrné ceny se zvýšily o 5,2 %.

Společnost Goldman Sachs získala dvě významné zakázky v celkové hodnotě 70 miliard dolarů na správu penzijních aktiv od společností Verizon Communications a Lockheed Martin. Z této částky tvoří 40 miliard dolarů příspěvkově definovaná aktiva zaměstnanců společnosti Verizon, zatímco zbývajících přibližně 30 miliard dolarů představuje penzijní aktiva obou firem. Tento úspěch podtrhuje rostoucí trend, kdy velké korporace předávají správu svých komplexních portfolií specializovaným externím manažerům.

Divize pro outsourcing správy investic (OCIO) společnosti Goldman Sachs spravovala ke konci prvního čtvrtletí přibližně 480 miliard dolarů. Celková aktiva pod správou její širší divize správy majetku dosahují zhruba 3,7 bilionu dolarů. Rozšiřování této činnosti je součástí strategie firmy diverzifikovat své příjmy mimo cyklické výkyvy obchodování směrem ke stabilnějším a předvídatelnějším poplatkům.

Příliv stabilních poplatků z penzijních mandátů doplňuje silné výsledky z investičního bankovnictví. Poplatky v této divizi v posledním čtvrtletí vzrostly o téměř 50 % na 2,84 miliardy dolarů, k čemuž přispělo zejména upisování dluhopisů a poradenská činnost spojená s investicemi do umělé inteligence.

Akcie společnosti News Corp se aktuálně obchodují za cenu 26,72 USD za akcii, přičemž za posledních šest měsíců vykázaly minimální zhodnocení pouhých 0,9 %. Výrazně tak zaostaly za indexem S&P 500, který ve stejném období posílil o 7,7 %. Analytici proto nabádají k opatrnosti a poukazují na tři hlavní rizika, kvůli kterým by titul mohl nadále vykazovat podprůměrné výsledky.

Prvním problémem je stagnace dlouhodobých tržeb. Tržby za posledních 12 měsíců dosáhly 8,8 miliardy USD, což je téměř stejná hodnota jako před pěti lety. Druhým varovným signálem je průměrná marže volného peněžního toku (FCF) za poslední dva roky ve výši 7,1 %. Tato úroveň zaostává za očekáváním pro sektor spotřebního zboží a omezuje schopnost firmy reinvestovat kapitál nebo jej vracet akcionářům. Třetím faktorem je stagnující návratnost investovaného kapitálu (ROIC).

Při současném ocenění na úrovni 22,1násobku očekávaného zisku (forward P/E) neodpovídá růstový potenciál akcie News Corp podstupovanému riziku. Podle analytiků existují na trhu atraktivnější investiční příležitosti s lepším poměrem výnosu a rizika.

Plánovaný vstup jihokorejského výrobce paměťových čipů SK Hynix na americký technologický trh Nasdaq vyvolal mimořádný zájem ze strany institucionálních investorů. Poptávka po upisovaných depozitních poukázkách ADR převýšila nabídku více než sedmkrát. Nabídka zahrnuje celkem 177,9 milionu ADR, přičemž deset těchto certifikátů představuje jednu kmenovou akcii. Na soulské burze akcie společnosti ve čtvrtek uzavřely se ziskem 5,3 % na hodnotě 2,186 milionu wonů, což odpovídá přibližně 1445 USD.

Pokud by upisovací cena odpovídala čtvrtečnímu závěru v Soulu, mohla by emise vynést přibližně 25,71 miliardy USD. Tím by SK Hynix překonal dosavadní historický rekord čínské skupiny Alibaba, která při svém vstupu na americký trh v roce 2014 získala 25 miliard USD. Společnost plánuje získané prostředky využít na financování expanze svých jihokorejských výrobních kapacit a na nákup moderních litografických zařízení pro extrémní ultrafialové záření.

Analytici vidí debut na trhu Nasdaq pod symbolem SKHY jako katalyzátor pro snížení diskontu v ocenění vůči konkurenční americké firmě Micron Technology. SK Hynix v současnosti ovládá přibližně 57 % globálních příjmů z prodeje pamětí s vysokou propustností (HBM). Akcie korejského podniku se přitom obchodují za 5,5násobek očekávaných zisků, zatímco u amerického konkurenta dosahuje tento poměr 6,66násobku.

Sektor podnikatelských služeb vzrostl za posledních šest měsíců o 15 %, čímž překonal index S&P 500 s růstem 7,7 %. Přesto je na trhu nutné vybírat opatrně. Mezi rizikové tituly patří Kyndryl (KD ) s tržní kapitalizací 2,48 miliardy USD, jehož tržby za posledních pět let klesaly o 4,8 % ročně a pro příštích 12 měsíců se očekává pokles o 1,1 %. Akcie se prodávají za 11,82 USD s forwardovým P/E 6,6x. Podobně je na tom Science Applications International Corporation (SAIC ) s kapitalizací 4,86 miliardy USD, kde stagnující tržby vystřídá odhadovaný pokles o 1,6 % a akcie se obchodují za 113,25 USD při P/E 11,8x.

Naopak atraktivní příležitostí je TD SYNNEX (SNX ) s tržní kapitalizací 22,28 miliardy USD. Tento globální technologický distributor generuje tržby ve výši 69,77 miliardy USD a za posledních pět let dosáhl výjimečného průměrného ročního růstu tržeb o 25,7 %. Růst zisku na akcii (EPS) o 20,9 % za poslední dva roky navíc díky zpětným odkupům akcií výrazně překonal tempo růstu samotných výnosů.

Společnost Meta Platforms plánuje v září 2026 zahájit výrobu vlastního čipu pro umělou inteligenci s kódovým označením Iris. Tento procesor, vyvíjený v rámci programu MTIA, má posílit AI systémy běžící na sociálních sítích Facebook a Instagram. Návrh čipu zajišťuje společnost Broadcom , zatímco o samotnou produkci se postará Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Cílem Mety je snížit obrovské náklady na hardware a omezit závislost na externích dodavatelích, jako jsou Nvidia a AMD .

Tento krok je součástí rozsáhlé expanze infrastruktury. Meta plánuje v roce 2026 zprovoznit výpočetní kapacitu 7 gigawattů, která se má do roku 2027 zdvojnásobit na 14 gigawattů. Celkové letošní výdaje firmy na AI infrastrukturu mají dosáhnout až 145 miliard dolarů. Za účelem zajištění dodavatelského řetězce již Meta uzavřela dlouhodobé kontrakty s firmami Samsung Electronics, Sandisk a Sumitomo Electric.

Nové čipy Iris nemají produkty od Nvidia a AMD zcela nahradit, ale spíše je doplnit. Meta navíc prodloužila partnerství s Broadcomem do roku 2029 a uzavřela víceletou dohodu s AMD na nasazení až 6 gigawattů výkonu prostřednictvím jejich grafických procesorů AMD Instinct.

Akcie společnosti Veeva Systems zaznamenaly od ledna 2026 pokles o 21,7 % na hodnotu 187,94 USD za akcii. Pro dlouhodobé investory však tento propad představuje zajímavou příležitost, neboť poskytovatel cloudového softwaru pro segment věd o živé přírodě vykazuje silné fundamentální ukazatele.

Hlavním lákadlem je vysoká profitabilita podniku. Průměrná GAAP provozní marže společnosti za poslední rok dosáhla vynikajících 28,8 %. Veeva Systems navíc generuje masivní množství hotovosti. Její průměrná marže volného peněžního toku (free cash flow margin) dosáhla za poslední rok špičkových 49,4 %, což firmě dává obrovskou finanční flexibilitu pro další reinvestice a vývoj produktů.

Na pozoru by se však investoři měli mít před zpomalujícím růstem poptávky. Ukazatel billings (fakturované tržby) dosáhl v prvním čtvrtletí výše 850 milionů USD. Průměrný meziroční růst tohoto ukazatele za poslední čtyři čtvrtletí činil 13 %, což mírně zaostává za zbytkem sektoru a ukazuje na rostoucí konkurenční tlaky při získávání nových zákazníků.

Společnost PepsiCo ve druhém čtvrtletí roku 2026 zaznamenala smíšené výsledky. Celkové čisté tržby meziročně vzrostly o 6,4 % na 24,18 miliardy USD, čímž překonaly očekávání analytiků z Wall Street nastavená na 23,95 miliardy USD. Organické tržby se zvýšily o 2,4 %. Upravený zisk na akcii (EPS) však dosáhl 2,20 USD, což je o jeden cent méně, než činil tržní konsensus na úrovni 2,21 USD.

Za slabším ziskem stojí především útlum na severoamerickém trhu, kde se projevují napjaté rozpočty spotřebitelů v důsledku inflačních tlaků. Objem prodeje nápojů v Severní Americe klesl o 4 %, zatímco divize potravin stagnovala. Tento pokles kompenzoval silný výkon mezinárodních divizí. Jádrový provozní zisk společnosti vzrostl o 4 % na 4,07 miliardy USD, avšak provozní marže klesla o 40 bazických bodů na 16,8 %.

Vedení společnosti ponechalo celoroční cíle beze změny a nadále očekává růst organických tržeb o 2 % až 4 % a růst jádrového EPS o 4 % až 6 %. Akcie PepsiCo v reakci na zprávu v předobchodní fázi oslabily o přibližně 0,7 %.

Společnost Hub Group, jejíž akcie se aktuálně obchodují za 45,77 USD, vykazuje v posledních šesti měsících slabou výkonnost se ztrátou 1,5 %, čímž výrazně zaostává za indexem S&P 500, který ve stejném období posílil o 7,7 %. Analytici varují před dalším vývojem a poukazují na tři hlavní varovné signály.

Prvním problémem je neuspokojivý dlouhodobý růst tržeb s pětiletou složenou roční mírou růstu (CAGR) pouhých 1,6 %. Druhým negativem je pokles zisku na akcii (EPS), který za poslední dva roky propadl o 28 %. Třetím faktorem je klesající návratnost investovaného kapitálu (ROIC). S budoucím ukazatelem P/E na úrovni 24,3x se akcie zdají nadhodnocené a trh do nich promítá příliš mnoho optimismu.

Investoři mohou najít lepší příležitosti jinde. Například akcie Nvidia vzrostly mezi červnem 2020 a červnem 2025 o 1 326 % a Comfort Systems vykázala pětiletý výnos 782 %.

Evropský parlament ve čtvrtek ve Štrasburku schválil svou vyjednávací pozici k digitálnímu euru, což otevírá cestu k rozhovorům s vládami členských států. Tento krok má pomoci snížit dominanci USA v oblasti plateb a omezit vliv kartových gigantů Visa a Mastercard . Digitální euro, které bude vydávat a garantovat Evropská centrální banka (ECB), má fungovat jako elektronický doplněk hotovosti s podporou online i offline plateb a vysokou mírou ochrany soukromí.

Klíčovým bodem nadcházejících vyjednávání bude kompenzační model pro finanční instituce a rozdělení poplatků v platebním řetězci. Obchodníci by měli platit nižší poplatky než u současných kartových transakcí. Intenzivní rozhovory začnou na podzim s cílem dosáhnout konečného schválení do konce letošního roku.

Spuštění pilotního programu je naplánováno na rok 2027, přičemž plné zavedení digitálního eura pro maloobchodní platby se předpokládá v roce 2029.

Generování hotovosti samo o sobě k úspěchu nestačí. Analytická platforma StockStory proto vybrala jednu společnost, která dokáže efektivně přeměňovat hotovost v hodnotu pro akcionáře, a dvě další, kterým je lepší se vyhnout.

Varovným signálem je International Paper (IP ) s marží volného peněžního toku (FCF) pouhých 2,2 %. Její pětiletý průměrný růst tržeb o 3,9 % zaostává za konkurenty a zisk na akcii klesal o 15,5 % ročně. Při ceně 36,55 USD se akcie obchodují za 22,1násobek forward P/E. Druhým rizikem je Trupanion (TRUP ) s marží FCF 5,1 %. Růst účetní hodnoty na akcii o 1,5 % za posledních pět let zaostal za konkurencí a záporná rentabilita vlastního kapitálu (ROE) ukazuje na neúspěšné strategie. Akcie za cenu 25,33 USD implikují forward P/B ve výši 2,8x.

Naopak jasným favoritem je Comfort Systems (FIX ) s FCF marží silných 13,7 %. Společnost vykazuje průměrný růst objemu zakázek o 53,1 % za poslední dva roky, což jí zajišťuje stabilní budoucí příjmy. Její FCF marže navíc za pět let vzrostla o 9,5 procentního bodu, což managementu poskytuje flexibilitu pro další reinvestice či zpětný odkup akcií.

Analytici z Wall Street často lákají na vysoké cílové ceny, avšak ne každý růstový příslib je opodstatněný. Příkladem nadbytečného optimismu je společnost Boise Cascade Company (BCC ). Navzdory průměrné cílové ceně 92 USD s implikovaným výnosem 28,9 % se potýká s problémy. Její roční tržby za poslední dva roky klesaly o 4,2 % a marže volného cash flow se snížila o 7,5 procentního bodu. Při ceně 71,35 USD se akcie obchodují za 17,9násobek forwardového P/E.

Podobně riziková je společnost Weatherford (WFRD ) s cílovou cenou 120,67 USD a lákavým 43,8% potenciálním výnosem. Její tržby však v posledních deseti letech klesaly o 5,1 % ročně a hrubá marže dosahuje pouze 31,7 %. Akcie se aktuálně obchodují za 83,93 USD při forwardovém P/E 14,2x.

Naopak jasným nákupním tipem je Mastercard (MA) s cílovou cenou 644,89 USD (potenciál 23,4 %). Společnost vykazuje výjimečný roční růst výnosů o 17 % za posledních pět let. Zpětné odkupy akcií navíc pomohly zvýšit roční zisk na akcii (EPS) o 23,1 %, což překonalo i samotný růst tržeb a potvrzuje vysokou ziskovost podniku.

Americká technologická společnost Google se odvolala proti rozhodnutí indického soudu, podle kterého porušila práva k ochranné známce tím, že umožnila konkurentům používat názvy jiných značek jako reklamní klíčová slova. Podle společnosti toto rozhodnutí poškodí spotřebitele a omezí konkurenční trh. Spor začal poté, co indický výrobce koupelnového vybavení Hindware obvinil své rivaly z nakupování klíčových slov spojených s jeho značkou na reklamní platformě Google.

Vyšší soud v Dillí rozhodl v neprospěch technologického gigantu a nařídil mu zaplatit odškodné ve výši 31 600 USD a další náklady na soudní řízení. Google ve svém odvolání uvádí, že rozhodnutí činí z Indie globální výjimku s vážnými dopady na digitální reklamu a dává vlastníkům známek faktický monopol na reklamní prostor, což poškodí spotřebitele při vyhledávání alternativ.

Případ má pro společnost zásadní finanční význam, protože v Indii loni vykázala hrubé příjmy z reklamy ve výši 4,1 miliardy USD. Pokud bude rozsudek potvrzen, mohl by podle právních expertů zásadně změnit fungování a ekonomiku celého trhu s internetovou reklamou.

Rostoucí poptávka po datových centrech pro umělou inteligenci způsobuje v USA vážný nedostatek kritického vybavení pro elektrické sítě, zejména transformátorů. Dodací lhůty u některých vysokonapěťových zařízení se prodloužily z přibližně jednoho roku v letech 2020 a 2021 na několik let. Podle analýzy společnosti Wood Mackenzie má kapacita amerických datových center vzrůst ze současných 24 GW na 110 GW v roce 2030, což extrémně zatíží přenosovou soustavu.

Podíl datových center na trhu s elektrickým zařízením by mohl vzrůst až na 40 % z necelých 2 % v roce 2020. Nedostatek se projevuje také u jističů a rozváděčů. Dodací lhůty u generátorových transformátorů překročily v prvním čtvrtletí 2026 hranici 160 týdnů oproti průměru 143 týdnů v roce 2024, zatímco u vysokonapěťových jističů vzrostly na 125 týdnů.

Tento masivní převis poptávky nad nabídkou tlačí nahoru také ceny. Náklady na transformátory by se během příštího roku mohly v závislosti na typu zvýšit o 4 % až 10 %, což dále komplikuje snahy energetického sektoru o rychlé připojování nových kapacit k síti.</p

Rostoucí tržní momentum může investorům přinést vysoké zisky, ale ne vždy odpovídá dlouhodobému potenciálu firem. Příkladem titulu k prodeji je společnost Illumina (ILMN). Její akcie sice za poslední měsíc posílily o 19,2 % na cenu 190,69 USD, ale chybějící organický růst a stagnující tržby v posledních dvou letech vyvolávají obavy. Ukazatel ROIC na úrovni 0,7 % odráží potíže s efektivním umisťováním kapitálu a forwardové P/E dosahuje vysokých 35,7x.

Naopak dvě rostoucí společnosti vykazují silnější základy. První je restaurační řetězec Brinker International (EAT ), jehož akcie za měsíc vzrostly o 16 % na cenu 174,97 USD při rozumném forwardovém P/E 14,8x. Firma úspěšně láká zákazníky, což potvrzuje růst porovnatelných tržeb a solidní ROIC ve výši 15,6 %. Druhým slibným titulem je Herbalife (HLF ), který vykázal měsíční růst o 12,7 %. Společnost se opírá o výjimečnou hrubou marži ve výši 86 % a nárůst marže volného peněžního toku o 4 procentní body za poslední rok.

Britská herní společnost Playtech předpovídá pro rok 2026 očištěný jádrový zisk nad očekáváním trhu, k čemuž přispěl silný růst ve Spojených státech a Latinské Americe. Na tyto zprávy reagovaly akcie společnosti prudkým růstem, když posílily o téměř 19 % na 375,60 pence.

Společnost Playtech očekává, že její očištěný jádrový zisk v roce 2026 dosáhne minimálně 270 milionů eur (308,75 milionu dolarů), což výrazně překonává průměrné odhady analytiků ve výši 219 milionů eur. Za první pololetí končící 30. června firma odhaduje meziroční nárůst očištěného jádrového zisku o 70 % na 155 milionů eur. Hlavním motorem růstu v USA je partnerství s Hard Rock Digital, což je online sázková divize Hard Rock International.

Pro druhé pololetí však Playtech očekává nižší jádrový zisk než v první polovině roku. Důvodem jsou plánované investice do významného partnerství v Brazílii, které má podpořit růst v roce 2027, a také dopady zvýšených daní z hazardních her ve Velké Británii.

Růst výnosů sice zvyšuje ocenění firem, ale ne vždy trvá věčně. Analytici varují před třemi růstovými tituly, jejichž nejlepší dny mohou být minulostí z důvodu zpomalující poptávky, dluhů nebo rostoucích nákladů.

Prvním z nich je Teradyne (TER ), dodavatel testovacích zařízení pro polovodiče. Přestože jeho roční růst tržeb činil 30,3 %, pětiletý průměr byl pouze 3,4 %. Očekávané zpomalení růstu prodejů na 17,7 % v příštích 12 měsících a pokles marže volného peněžního toku o 10,7 procentního bodu doplňuje vysoké forwardové P/E 50,4x při ceně akcie 353 USD.

Restaurační řetězec First Watch (FWRG ) s ročním růstem tržeb 20,4 % se potýká se slabšími porovnatelnými tržbami a záporným volným peněžním tokem. S vysokým poměrem čistého dluhu k EBITDA na úrovni 8x se akcie obchoduje za 12,41 USD s forwardovým P/E 64,3x, což zvyšuje riziko potřeby ředění kapitálu.

Posledním varovným příkladem je Black Stone Minerals (BSM ), vlastník práv na těžbu ropy a plynu. Firma sice vykázala roční růst tržeb o 21,3 %, ale její příjmová základna ve výši 470 milionů USD brání úsporám z rozsahu. Rostoucí náklady navíc stlačily marži EBITDA o 28,1 procentního bodu.

Analýza StockStory se zaměřila na akcie se střední tržní kapitalizací (mid-cap), které sice nabízejí vysoký růstový potenciál, ale zároveň čelí silné konkurenci. Identifikovala jednoho nadějného kandidáta na nákup a dva tituly, u nichž hrozí pokles.

Varovným signálem je společnost Semtech s tržní kapitalizací 12 miliard USD. Její provozní marže za posledních pět let klesla o 19,2 procentního bodu a marže volného peněžního toku se snížila o 8,9 procentního bodu. Akcie se obchodují za 128,43 USD při forwardovém P/E 42,5x. Podobně riziková je i společnost Generac s tržní kapitalizací 15,15 miliardy USD. Její roční růst tržeb za poslední dva roky dosáhl pouhých 3,7 % a klesající zisk na akcii vyvolává obavy investorů. Akcie se obchodují za 237,50 USD s forwardovým P/E 25,7x.

Naopak atraktivní příležitostí je společnost Nextpower s tržní kapitalizací 17,98 miliardy USD. Firma těží z úspěšných solárních projektů a vykazuje roční růst tržeb o 19,3 % za poslední dva roky. Její marže volného peněžního toku navíc za posledních pět let vzrostla o 25,3 procentního bodu, což managementu poskytuje dostatek kapitálu pro další expanzi.

Akcionáři společnosti Inspire Medical Systems mají za sebou náročné období. Akcie této zdravotnické firmy se za posledních šest měsíců propadly o 49,8 % na hodnotu 49,36 USD. Hlavním důvodem jsou slabší kvartální výsledky a obavy z budoucího vývoje, které investory nutí přehodnotit své pozice.

Společnost s dvanáctiměsíčními tržbami ve výši 915,2 milionu USD čelí omezeným distribučním kanálům a nedostatku výhod z rozsahu, což ztěžuje budování důvěry v regulovaném sektoru zdravotní péče. Analytici navíc předpovídají, že tržby v příštích 12 měsících klesnou o 8 %, což představuje výrazný propad oproti průměrnému ročnímu růstu o 46,8 % za posledních pět let.

I přes nedávný pokles se akcie obchodují za vysoký 49,8násobek očekávaných zisků (forward P/E). Tato valuace naznačuje, že v ceně je stále započítáno příliš mnoho optimismu a na trhu lze v současnosti najít lepší investiční příležitosti.