Argentina se potýká s jednou z nejvyšších inflací na světě, jejíž míra přesahuje 70 %. Vláda má od července již třetího ministra hospodářství a levicová koalice prezidenta Alberta Fernándeze se zdá být trvale rozdělená. Druhá největší jihoamerická ekonomika nemá téměř žádný přístup k mezinárodnímu kapitálu a dluží Mezinárodnímu měnovému fondu přes 40 miliard dolarů. Nějaké pozitivní momenty? Obyvatelstvo zocelené desetiletími hospodářské krize se zatím neodhodlalo k násilným pouličním protestům. Všechny nejpravděpodobnější cesty vpřed však zahrnují značnou míru bolesti.
- Jak vážná je argentinská krize?
Argentina se v roce 2018 propadla do hospodářské krize a ještě se z ní zdaleka plně nevzpamatovala. Roční inflace od té doby zhruba v polovině případů přesahuje 50 %, což ještě zhoršuje tři roky trvající recesi. Téměř 40 % Argentinců dnes žije v chudobě, zatímco na začátku krize to byla asi čtvrtina. Podle Světové banky strávila Argentina v recesi více času než téměř kterýkoli jiný stát od 50. let 20. století. Přesto je dnešní růst cen stále daleko od posledního záchvatu hyperinflace v zemi v letech 1989 a 1990.
- Jak se situace tak zhoršila?
Měnová krize vedla k tomu, že peso ztratilo v roce 2018 polovinu své hodnoty vůči dolaru. MMF reagoval půjčkou rekordních 57 miliard dolarů vládě vedené tehdejším prezidentem Mauriciem Macrim, ale tato dohoda ekonomiku nestabilizovala. Fernandezovo zvolení v roce 2019 vyvolalo masivní výprodej státních dluhopisů, které jeho vláda později nesplatila. Bez přístupu k úvěrům po selhání Fernandez během pandemie tiskl peníze na financování hotovostních dávek a platových programů, což vytvořilo podmínky pro prudký nárůst inflace.
- Jak se věci mají?
V březnu se Fernandez s MMF dohodl na nové dohodě. Jejím hlavním účelem z pohledu vlády je, že odsouvá dlužné platby z prvního programu – pokud bude Argentina dohodu dodržovat. Ačkoli původní splátkový kalendář zůstává v platnosti, nová dohoda vyplácí Argentině peníze MMF podle harmonogramu, který původní platby refinancuje nejméně o čtyři roky. MMF však neposkytne všechny peníze najednou. Argentina musí projít čtvrtletními přezkumy, při nichž musí vláda prokázat pokrok v klíčových ukazatelích, jako je například akumulace devizových rezerv a snížení fiskálního deficitu. Pokud Argentina takzvaným přezkumem neprojde, hrozí jí, že půjčku MMF nesplatí, což by zemi odebralo téměř všechny zbývající zdroje mezinárodního financování.
- Hrozí Argentině nedostatek peněz?
Podle poradenské společnosti Equilibra dochází centrální bance čisté hotovostní rezervy, které se k minulému týdnu odhadovaly na 2,1 miliardy dolarů. Celkové rezervy jsou na méně než poloviční úrovni oproti roku 2019. To zvyšuje riziko možné devalvace měny, která v minulosti vyvolala sociální napětí. Právě očekávání devalvace způsobuje, že více lidí nakupuje dolary, zadržuje vývoz nebo urychluje dovoz, což zhoršuje odliv zelených bankovek z vlády. Rozdíl mezi oficiálním směnným kurzem a smrští paralelních kurzů se již více než měsíc drží nad 100 %, což je úroveň a časový úsek nevídaný od dob hyperinflace v Argentině. Tento rozdíl vytváří zvrácené pobídky, jako je nákup věcí na úvěr v dolarech jen proto, aby je bylo možné splácet v pesos se slevou, které jen zvyšují tlak na směnný kurz.
- Jaký je plán vlády?
Zatím vlastně žádný neexistuje, kromě snahy splnit cíle stanovené v dohodě s MMF. Fernandez to řekl v rozhovoru pro Financial Times v roce 2020: „Upřímně řečeno, nevěřím na ekonomické plány.“ Nejdůslednějším tématem jeho politiky bylo spoléhání se na dílčí kroky k omezení ekonomické bolesti, jako je dočasné zmrazení cen a zákaz propouštění zaměstnanců. To je jeden z důvodů, proč trhy doufají, že nový ministr hospodářství Sergio Massa zavede alespoň některá tvrdá opatření, která jsou součástí dohody s MMF. Klíčovou zkouškou bude, zda Massa dokáže řešit dotace do energetiky, které Argentince do značné míry chránily před prudkým růstem cen veřejných služeb, který je patrný po celém světě.
- Jak do toho vstupuje politika?
Analytici napříč spektrem se shodují, že hlavní problém Argentiny je politický, nikoli ekonomický. Boj mezi prezidentkou Fernandezovou a její mocnou viceprezidentkou Cristinou Fernandezovou de Kirchnerovou (která není v příbuzenském vztahu) vytvořil vakuum ve vedení země. Fernandezová a Kirchnerová, která byla sama prezidentkou v letech 2007-2015, se neshodnou na hospodářské strategii. Kirchnerové věrní stoupenci upřednostňují opatření, jako je zavedení všeobecného základního příjmu, a brání tvůrcům politiky Fernandezové v realizaci nepopulárních opatření, jako je například zvýšení cen komunálních služeb. Kromě tohoto rozkolu čeká Fernandeze příští rok znovuzvolení, kdy se očekává, že bude mít omezenou chuť k nepopulárním krokům. Kvůli nárůstu chudoby a ekonomickým dopadům inflace je také obtížnější prosazovat úsporná opatření s krátkodobými politickými náklady a dlouhodobými ekonomickými přínosy.
