Investiční banka Jefferies znovu potvrdila svůj pozitivní postoj vůči automobilové skupině Stellantis, přičemž její akcie označila za „vzácnou cyklickou a asymetrickou investiční příležitost“. Zájem investorů podle analytiků výrazně vzrostl poté, co Jefferies minulý měsíc zvýšila svůj rating na tuto evropskou automobilku, která vznikla spojením Fiat Chrysler a francouzské skupiny PSA. Analytici vedení Philippem Houchoisem uvedli, že reakce trhu předčila jejich očekávání – nejen z hlediska objemu interakcí, ale i shody na základní investiční tezi, která vidí firmu jako hráče s potenciálem vysokého růstu při relativně omezeném riziku.
Zvláštní pozornost je věnována vývoji v Severní Americe, kde značka RAM hraje klíčovou roli a generuje přibližně polovinu normalizovaných zisků společnosti v tomto regionu. Podle Jefferies se RAM nachází ve fázi postupné obnovy, s normalizací zásob, stabilizací podílu na trhu a uvedením nových modelů, které mají v nejbližších měsících zamířit do showroomů. Mezi další faktory, které by mohly přispět k pozitivnímu vývoji, patří návrat modelu Jeep Cherokee na trh a zvýšení produkce nového Dodge Chargeru.
Nicméně některé obavy investorů se soustřeďují na potenciální rizika související s cly a možným oslabením amerického spotřebitelského sentimentu. Zejména výroba modelu Cherokee v Mexiku může být citlivá na politická rozhodnutí Washingtonu. Přesto analytici zůstávají optimističtí, protože výzvy v Severní Americe byly do značné míry způsobeny vlastními rozhodnutími společnosti. Tato rozhodnutí zahrnovala omezení výroby a cenovou strategii s cílem vyhovět emisním předpisům EU, což ale vedlo k dočasné ztrátě tržního podílu.
Důležité zlepšení pro Stellantis podle Jefferies přináší přijetí nové americké regulace OBBB (Off-Board Bonus Benefit), která zmírňuje tlak z pokut za CO2 a zároveň zlepšuje daňové podmínky pro domácí výrobce. Díky tomu by Stellantis mohl získat větší prostor k dýchání a efektivněji konkurovat jiným americkým automobilkám.
Situace v Evropě však zůstává výrazně komplikovanější. Analytici upozorňují na přetrvávající nejistotu v oblasti regulace, zejména v souvislosti se stále se měnícími pravidly pro emise CO2 a dovozními podmínkami pro čínská vozidla. Zatímco severoamerický trh nabízí prostor k obnově, v Evropě je ozdravení zčásti mimo kontrolu společnosti. Otázky zůstávají také kolem repositioningu značek a celkové strategie pro evropský trh.
Generální ředitel Carlos Tavares je ale mezi investory vnímán pozitivně, a to především díky tomu, že včas identifikoval hrozbu levných čínských vozů a vstoupil do partnerství s čínskou společností Leapmotor. Ačkoli konkrétní přínosy této spolupráce zatím nejsou zcela jasné, považuje se za krok správným směrem vzhledem k dynamickému vývoji světového automobilového trhu.
Další klíčové trhy jako Střední východ a Afrika budou pravděpodobně čelit tlaku na marže, ale Latinská Amerika by měla zůstat stabilní díky silnému postavení Stellantisu v Brazílii a pokročilé technologii flexibilních paliv. Právě tato kombinace lokální výroby a přizpůsobení trhu může firmě v regionu zajistit vyšší odolnost.
Stellantis N.V. (STLA)
Pokud jde o nadcházející výsledky za první pololetí roku, očekávání analytiků jsou značně rozdílná. Zatímco Jefferies předpovídá upravený provozní zisk (EBIT) ve výši 2,2 miliardy eur – z čehož 850 milionů eur připadá na kapitalizovaný výzkum a vývoj – jiné odhady naznačují možné ztráty ve výši přes 1 miliardu eur jen v samotné Severní Americe. Přesto makléřská společnost věří, že do roku 2026 může Stellantis dosáhnout zlepšení EBIT o dalších 2,2 miliardy eur, i když přiznává, že část investorů se k těmto číslům staví skepticky.
Navzdory těmto výzvám zůstává Jefferies přesvědčena, že ocenění akcií Stellantis zůstává atraktivní. Aktuálně se obchodují za zhruba čtyřnásobek očekávaného zisku v roce 2026 – a to i bez započítání potenciálních přínosů z nových modelů, strategických partnerství a geografického rozšiřování. I když někteří investoři vnímají předchozí rekordní ceny akcií jako výjimku, Jefferies je přesvědčena, že společnost má díky své strategii a příznivému vývoji v USA stále prostor k růstu.
