Výsledky překonaly očekávání trhu

Dodavatel náhradních dílů a servisních služeb pro letecký průmysl AAR (AIR) vykázal za první fiskální čtvrtletí zisk 1,49 dolaru na akcii při tržbách 918 milionů dolarů. Odhady Wall Street počítaly se ziskem 1,29 dolaru na akcii a výnosy 879 milionů dolarů.

V meziročním srovnání tak firma zaznamenala růst obou hlavních ukazatelů. Ve stejném období předchozího roku dosáhl zisk na akcii 1,08 dolaru a tržby činily 740 milionů dolarů. Výnosy se tedy zvýšily o 178 milionů dolarů, tedy přibližně o 24 procent, zatímco zisk na akcii vzrostl o 41 centů.

Vedení společnosti po zveřejnění výsledků upravilo také celoroční prognózu. Nově očekává procentní růst tržeb v nižším pásmu kolem 10 až 13 procent. Předchozí výhled zahrnoval rozmezí od nižšího dvouciferného tempa až po spodní část pásma kolem 10 až 13 procent.

Akcie AAR v úterním předobchodním obchodování nejprve posilovaly o více než tři procenta. Po otevření trhu však směr obrátily a v úvodu řádné seance klesaly o 8,2 procenta na 105,60 dolaru.

Akvizice svou velikostí vybočuje

Současně s výsledky AAR oznámila získání kontrolního podílu ve společnosti MRO Holdings. Implikovaná podniková hodnota cílové firmy dosahuje čtyř miliard dolarů. Podniková hodnota zahrnuje vlastní kapitál i dluh a umožňuje porovnat rozsah transakce s velikostí kupující společnosti.

Podle údajů FactSet činí podniková hodnota samotné AAR přibližně 5,4 miliardy dolarů. Hodnota MRO Holdings použitá v transakci tak odpovídá zhruba třem čtvrtinám současné podnikové hodnoty AAR, což z dohody činí významný krok vzhledem k dosavadní velikosti skupiny.

Reakci trhu mohla ovlivnit očekávaná potřeba nového dluhového či akciového financování i rozsah začlenění kupované firmy. Velké transakce obecně přinášejí požadavky na integraci provozu, systémů a zákaznických vztahů. Zdroj však nezveřejnil podrobnosti o skladbě financování obchodu.

Analytik William Blair Louie DiPalma uvedl, že převzetí výrazně rozšíří měřítko podnikání AAR. Podle jeho komentáře může spojení podpořit vzájemný prodej služeb těžké údržby a oprav komponentů největším zákazníkům společnosti z řad leteckých dopravců.

V době, kdy akcie AAR oslabovaly, se širší trh pohyboval bez výraznější změny. Index S&P 500 (^GSPC) i Dow Jones Industrial Average (^DJI) se v úvodu úterního obchodování držely poblíž předchozího závěru.

Sektor zatěžují paliva, politika i výrobní komplikace

Výsledky AAR kontrastují s vývojem cen akcií v leteckém a obranném průmyslu. iShares Aerospace & Defense ETF (ITA) od začátku války s Íránem do úterní seance ztratil přibližně 14 procent. Za indexem S&P 500 ve stejném období zaostal asi o 26 procentních bodů.

Náladu v odvětví v posledních týdnech ovlivňovalo zdražování ropy. Vyšší ceny leteckého paliva zvyšují náklady aerolinek a mohou omezovat poptávku po letecké dopravě. U obranných společností se zároveň snížily tržní násobky kvůli obavám, že rozdělený americký Kongres po volbách v polovině funkčního období vytvoří tlak na rozpočet ministerstva obrany.

Dalším faktorem je nová softwarová závada letounu 737 MAX společnosti Boeing (BA) . Potíže u výrobců letadel mohou zasáhnout tempo produkce a následně se přenášet napříč dodavatelským řetězcem. Obdobný dopad mívají také výrobní komplikace evropského Airbusu (AIR.PA) .

Analytik Citi John Godyn připomněl, že kombinace geopolitického napětí a růstu cen paliv zatížila sektor také po ruské invazi na Ukrajinu v roce 2022. Akcie leteckých společností a jejich dodavatelů tehdy dosáhly dna v říjnu. Aktuální čísla AAR mezitím ukazují pokračující meziroční růst tržeb i zisku navzdory poklesu cen akcií v odvětví.